Meta掉隊 「果鏈」摔倒 元宇宙是蜜糖還是藥？_ABS

Meta元宇宙的“夢醒時分”來得有些突然。

6月22日，天風國際證券分析師郭明錤在推特上表示，Meta的元宇宙硬件頭戴設備業務放緩，出貨量預測下調40%，同時推遲了2024年之后的所有新耳機/AR/MR硬件項目。

來源：郭明錤推特

當天Meta股價穩定，未受言論影響，僅微跌0.76%，但傳導至消費電子產業鏈的連鎖效應卻引發市場哀嚎一片，歌爾股份應聲跌停，立訊精密也跌超5%。

雖然郭明錤當日晚些時候將出貨量下修的預測調整為25%-35%，歌爾也做了辟謠，稱公司經營、合作正常，但公司股價在23日繼續下跌4.4%。

在一輪科技周期行至盡頭之時，Meta、蘋果等頭部廠商帶來爆發節點仍充滿未知。新周期的紅利到來之前，諸如“Oculus減產、歌爾跌倒”的場景只會不斷上演。

01Oculus怎么了

2016年到2018年間的第一次VR熱潮褪去后，2020年9月發布的OculusQuest2幾乎以一己之力改變了VR硬件保有量不足的市場情況。

Terraform Labs任命前COO及CFO為臨時CEO:7月19日消息，Terraform Labs任命前首席運營官及首席財務官Chris Amani為臨時首席執行官。Chris Amani表示，TerraformLabs將開發提供真正實用性的應用，并將在未來幾個月內分享計劃的更多細節。Chris Amani還表示，目前TerraformLabs有約40名員工，其中15人在UST崩盤前就在Terraform Labs工作。[2023/7/19 11:05:11]

Quest2定價299美元，初衷是在同配置產品中，以超高性價比來搶占市場份額。疫情推波助瀾下，Quest2在去年年底銷量成功突破扎克伯格口中的“奇點”——1000萬臺。這一數字是上一代Quest的5倍。

此后一年，Meta在鋪貨速度和力度上火力全開，Oculus市場份額占到整體VR市場八成。

不過好景不長，Steam數據顯示，進入今年以來，OculusQuest2用戶占比在今年1月從39%躍升至46%后，到今年5月僅上漲了2%，且4、5兩月用戶量持平，幾乎沒有增長。

數據：過去兩年中未移動的比特幣供應量達53%，創歷史新高:4月10日消息，摩根溪創始人Anthony Pompliano引援Glassnode數據在推特上表示，過去兩年中未移動的比特幣供應量達53%，創歷史新高。此外，近29%的流通比特幣在過去5年內沒有移動過，而近15%的流通比特幣在十年內沒有移動過。[2023/4/10 13:54:44]

來源：Steam平臺

與此同時，新品一再難產讓Meta的VR硬件青黃不接。Meta公布的四大VR頭顯系列中，Cambria原計劃去年年底推出，卻因為供應鏈產能和研發進度的影響，預計延期至今年9月，而今年9月能否如期發布新品，如今也成了未知數。

據TheInformation報道，2022年以來，Meta不但放棄了構建全新的VR操作系統框架，而且其自研的處理器也不如高通XR2處理器。?這意味著，Meta很難在VR設備的硬件基礎上和Pico、HTC、Lynx等國內外VR頭顯廠商拉開較大差距。

OP Labs發布Optimism技術去中心化路線圖:3月15日，據官方消息，OP Labs 發布 Optimism 技術去中心化路線圖，路線圖包含 Baseline Decentralization 以及 Cannon fault proofs 兩部分。其中 Baseline Decentralization 將通過達成無許可輸出提案和 bridge decentralization 里程碑以實現 Optimism 網絡和治理系統去中心化升級。[2023/3/15 13:05:01]

而從Meta的投入情況看，VR業務停滯不前的狀態還將持續一段時間。今年5月，Meta發言人表示，公司計劃削減RealityLabs的開支，包括放緩人員招聘力度，叫停或推遲實施部分項目等。

RealityLabs是承載Meta元宇宙業務的核心部門，據財報數據，2019至2021年，RealityLabs業務的運營虧損分別為45.03億美元、66.23億美元、101.93億美元，三年虧損200多億美元，且虧損仍在持續擴大。

過去一周Optimism上Perpetual Protocol交互量近14萬，排名第一:2月24日，據Orbiter.finance頁面信息，過去一周Optimism上去中心化永續合約協議Perpetual Protocol交互量達139,433，排名第一，遠高于排名第二的AMM協議Velodrome。此外，DEX Uniswap、合成資產發行協議Synthetix以及以太坊無損彩票平臺PoolTogether分列3至5位。[2023/2/24 12:27:04]

僅兩年時間，“元宇宙”風口迅速膨脹，吸引了一眾追隨者，又被快速證偽。

Steam數據顯示，截止今年5月，VR頭顯在Steam平臺滲透率僅為3.24%。也就是說，?即使從全球范圍來看，VR硬件市場規模也處在初期階段，各廠商只能在并不足夠大的蛋糕上做文章。

“VR在相當長一段時間內還是會以游戲為主，社交的話也是游戲導向，不太能破圈”，前述創業者也指出，“可能至少需要再過五年，AR也許會更快一些，但仍然是基于傳統終端，眼鏡形態的產品在C端短時間內普及不了。”

特斯拉董事會成員Kimbal Musk：大多數DAO實際上并未去中心化:金色財經消息，在Consensus2022大會上特斯拉董事會成員Kimbal Musk表示，大多數DAO實際上并沒有去中心化。

Kimbal Musk稱，“DAO的名字代表去中心化，去中心化的程度達到多少才能算去中心化呢？我認為最重要的是建立防止個人權力積累的系統。坦率地說，我認為大多數DAO旨在讓創始人保持控制權。”

據悉，Kimbal Musk是Elon Musk的兄弟，并創建有DAO組織Big Green DAO。[2022/6/11 4:18:05]

“元宇宙”不見得一定是扎克伯格的夢想，但一定被看作是Facebook打破天花板的難得機會。

在試水階段，這種押注必然伴隨著風險。?“Meta之前對VR的預期應該是超過游戲范疇的，比如協同、教育、購物等。”一位前VR硬件創業者告訴36氪，Meta極有可能在后續產品落實過程中，出現了預期差。

“目前缺乏優質內容，加之軟硬件一體的綜合體驗一般，我現在看到的產品問題太多，市場體量不會比switch大。”該人士補充表示。

02成也蕭何，敗也蕭何

回過頭來看扎克伯格入局元宇宙，相比于宏大的元宇宙藍圖和勃勃雄心，Oculus更像是扎克伯格挽救公司頹勢的唯一押注。

“當時小扎覺得收購Oculus這么久了，該讓它做貢獻了，加上他覺得當下的生態環境下，要存活就要成為上游，而Facebook是最下游，很容易就被蘋果干掉，所以決定要在元宇宙這一風口上成為上游。”?一位Facebook前員工告訴36氪。

扎克伯格曾表示元宇宙業務十年內不會有回報，而這期間需要應?用家?族的收入向RealityLabs輸血。但不幸的是，近幾季度業績來看，Meta的“印鈔機”也幾乎停滯。

今年一季度財報顯示，Meta凈利潤繼去年四季度后再次下滑，錄得74.65億美元，同比下降幅度達到21%，背后除去投入元宇宙的虧損外，老現金牛衰退也是原因之一。

數據顯示，一季度Meta應用家族凈收入115億美元，同比下降12.8%，環比下降27.7%。而去年四季度，FacebookMAU29.1億，首次季環比出現下降，這一節點之后，社交業務增長正變得越來越難。這很大程度上促使扎克伯格作出收縮RealityLabs的決定。

以VR硬件為界，一邊是Meta這樣的互聯網巨頭，一邊是給大廠“打工”的“歌爾們”。

和頭部客戶深度綁定，相愛相殺，從來都是國內電子代工廠商的常態。?盈虧同源，頭部客戶的一絲風吹草動，往往能造成代工廠的集體閃崩。

和Meta對蘋果的顧忌類似，讓歌爾焦慮的還有另一種聲音：從業者們在等待蘋果的硬件。

一位AR廠商投融資人士表示，除了蘋果的品牌效應能幫助VR普及之外，很多人認為蘋果推出的產品技術路徑將會是主流技術路徑。

“AR眼鏡還處于百家爭鳴狀態，產品外形、技術方案都沒完全確定，可能三個品牌會用三個不同的光學顯示方案，VR設備的技術也在緩慢迭代。蘋果一旦選擇了某些技術路徑，對這條技術線所涉及的公司來說將是重大利好。”該人士表示。

去年年底，同樣是郭明錤的一則預測：蘋果已經剛開始規劃第二代AR/MR頭戴裝備，預計2024年下半年出貨，而它們的初期獨家NPI供應商為“果鏈”龍頭立訊精密。?“一言百億”再次上演，當天立訊精密大漲6.19%，盡管截至2021年中報，立訊精密的VR/VR產品尚未能貢獻收入。

同樣的上漲邏輯也可以套用在歌爾身上。2020年，歌爾拿下Oculus頭顯獨家代工后，歌爾股價一年間再次上漲一半，同時幫助歌爾在智能手機見頂之際向VR硬件轉型。

過往財報顯示，VR硬件被歌爾劃分到“智能硬件”大類中，智能硬件板塊給歌爾帶來的收入，從2018年的66.27億元增至2021年的328.09億元，去年首次超過了包含Airpods的“智能聲學整機”業務。

收入占比來看，智能硬件在今年一季度提升至50%，成為歌爾第一大營收支柱，自然對歌爾在二級市場的估值邏輯起到決定性作用。

盡管VR產業整體發展處于早期，但傳導到產業鏈的敏感度卻非常高。?安信證券指出，國內B端出貨占比明顯高于C端，去年B端硬件頭顯占比達70%以上，C端出貨量份額進一步縮小。

這也意味著，一旦市場消化能力不足，砍單事件將不再是孤例，不過也有投資者對此較為樂觀。

有觀點表示，從5月份Steam數據看，VR頭顯月活占比創新高，單月增速最快，但唯獨Oculus增速放緩，如果郭明錤預測屬實，可能是競爭原因引起的品牌銷量結構調整，但歌爾近乎壟斷Oculus、Sony、Pico等主要品牌，影響不會太大。

不過市場情緒已經投出了殘酷的一票。?年初至今，歌爾的股價已從高點58元腰斬至33元，抹去了去年一年的漲幅，回到2020年時水平。

來源：金色財經

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