如何熬過熊市寒冬？不同風險偏好用戶的生存指南_ELS

任何歷史事件都不是孤立存在的，要么受制于因果關系，要么被約束于關聯關系。無論是經濟危機還是戰爭危機，抑或是危機，概莫能外。

—《危機：1520-2021》

1/危機叢生，熊市可能剛剛開始

加密貨幣總市值跌破一萬億美元大關，行業陷入至暗時刻。

宏觀層面，美聯儲持續加息，本月14日宣布加息75個基點，為1994年以來之最。此前美聯儲連續加息并未達到抑制通脹的目標，動作才會越發激進。美聯儲還表示今年將繼續以幾十年來最快速度加息，此舉將進一步影響市場走勢。

加息意味著資金流出，對于曾在美元放水背景下崛起的加密市場而言，現在面臨則是美元「抽水」帶來的流動性縮減問題。也就是說，加密市場與其他次級市場需要消化CPI超出預期而帶來的美股下跌的后果。

微觀層面，Luna崩盤、Celsius擠兌、三箭爆倉，多米諾骨牌效應席卷加密市場，循環借貸產生的高杠桿泡沫被無情戳破，市場正在由流動性危機陷入到流動性枯竭，甚至可能演變成一眾加密機構資不抵債后引發的系統性崩盤困局。

對比特幣友好的特斯拉首席財務官Zach Kirkhorn宣布辭職:金色財經報道，對比特幣友好的特斯拉首席財務官CFO Zach Kirkhorn宣布辭職，在他任內特斯拉曾于2021年2月對比特幣進行了大量投資，而最新財報顯示該公司已連續四個季度沒有進行任何比特幣買賣操作。據悉前特斯拉首席會計官Vaibhav Taneja將接任CFO一職，而Zach Kirkhorn會留任至今年年底以確保平穩過渡，目前尚不確定他辭職是否與特斯拉的加密貨幣投資有關。（路透社）[2023/8/8 21:31:16]

回顧行情走勢，顯而易見的是，加密貨幣市場自2022年開年就開啟了下行走勢，本周已是大盤連續下跌的第13周，但市場情緒卻是在5月初Luna崩盤事件后才全面陷入恐慌。

如果說價格下跌是走熊的信號，那敘事的破產則在一定程度上意味著正式入熊。

鑒于加密貨幣市場從未承受過如此大規模地去杠桿「運動」，大多數行業意見領袖對后市持悲觀態度，他們普遍認為熊市將持續至比特幣第四次減半前后，甚至更久。

結論是未知的，但綜合來看，當前市場環境的確不容樂觀，雖然ETH2.0有望在年底完成合并正式上線，但仍具有不確定性。建議大家應多觀望，選擇穩健投資策略，在熊市中活下來。

觀點：鏈上MKR里有30億的USDC抵押鑄造DAI，觸發清算將損失慘重:金色財經報道，加密KOL“神魚”發推分析稱：USDC有兩個關鍵節點，第一是鏈上MKR里面有30億的USDC抵押鑄造DAI，一旦觸發清算將損失慘重；二是周一銀行開門提現潮來臨，需要關注擠兌情況。幣安目前持有30+億的USDC，需要關注交易所及做市商動態。[2023/3/11 12:57:01]

2/如何過冬？這里有一份生存指南

是的，活下來！

熊市中，FUD情緒彌漫，大家很容易失去信心，更容易被恐懼所驅使作出錯誤的交易決策，這很有可能會加劇損失。所以，我們倡導大家科學看待熊市。

首先，熊市并不可怕，甚至對于部分人來講是一次機會，聰明的投資者可以在熊市中穩步積累資產，在下一次牛市中贏得巨大回報；其次，對于絕大多數用戶而言，保持空杯狀態，拋棄牛市的投資慣性，重新梳理自己的投資組合，并盡可能地在倉位管理作出合理且長期的策略顯得尤為重要。

下文以風險偏好為標準，分別為高/中/低風險偏好類型的加密貨幣投資者提供策略參考。

比特幣市值超過Visa:金色財經報道，數據顯示，比特幣的市值目前為4732.3億美元，在過去24小時內下跌了0.5%。然而，Visa的市值目前為4601.3億美元。截至發稿時，Visa的市值比BTC低130億美元。[2023/2/20 12:16:26]

l?低風險偏好

如果你是第一次經歷熊市，或者你是資金體量較大的保守型投資者，亦或者是最近準備入場的新人，對加密資產缺少全方位的了解，那么定投主流藍籌資產無疑是當前最合適的選擇，每月拿出定量的本金進行購買，直至牛市的到來。

不過，該策略的第一步是選擇資產。理想情況下，可以將投資組合的很大一部分配置到下次牛市中大概率會上漲的藍籌資產中—比如BTC和ETH。

如果此前沒有相關的操作經驗，市面上則有一些定投產品可供選擇。

以歐易的定投產品來為例，用戶只需要進入OKX的PC端或APP端，在「交易」頁面中選擇「策略交易模式」選中現貨定投；然后確認定投周期、定投時間、每期投入金額，即可創建現貨定投策略。

OpenSea將古巴藝術家和用戶下架:金色財經報道，NFT平臺OpenSea 正在積極將古巴藝術家和用戶除名，以遵守美國的制裁。OpenSea 發言人稱，我們遵守美國的制裁法，我們的服務條款明確禁止受制裁個人、受制裁司法管轄區內的個人或服務使用 OpenSea。[2022/12/24 22:04:27]

目前，該產品支持多幣對組合定投，最多20個幣一起定投，靈活性較強；該產品還支持平臺可交易的所有幣種，沒有幣種限制；用戶可選多種時間間隔，也可選當天不同的定投時刻，周期自由；用戶還可通過資產管理界面查看定投收益歷史曲線、各幣種定投均價和收益等數據；并且歐易定投產品的資金利用率很高，不提前占用資金，可直接使用交易賬戶中的資金。

l?中風險偏好

如果你是對加密貨幣周期有所了解，曾經或正在配置較多類型的資產，那么此時倉位管理顯的尤為重要，首先，你需要重新梳理投資組合，劃分出倉位比重，關注熊市中的板塊輪動，合理選擇理財產品或反復套利策略來賺取收益。

理財很容易理解，本質相當于存幣生息，投資者通過持有加密資產賺取被動收益，對于手中持有加密貨幣且處于閑置狀態的中低風險偏好的投資者而言，是更便捷、收益更高的方式之一。

Celsius發布重組方案:金色財經報道，Celsius在法庭聽證會上披露了其重組計劃，Celsius透露，它已經脫離了向第三方借款和提供抵押品的大多數。還透露，其加密貨幣資產的大部分密鑰都存儲在Fireblocks上，該公司不依靠中介機構來持有其密鑰。

此外，Celsius 已停止客戶之間的新貸款、加密貨幣兌換和轉移。他們還凍結了貸款賬戶，并停止清算任何貸款。此外，該公司已暫停任何新的投資活動，包括在其他協議上抵押資產。盡管Celsius的采礦部門也申請了破產，但它仍然在運作。在Celsius旗下的近8萬臺礦機中，約4.3萬臺仍在運行，該公司計劃用其采礦的比特幣來償還債務。該公司可能會為客戶提供以折扣價收回現金或長期持有加密貨幣的選項。[2022/7/18 2:21:19]

以歐易的余幣寶和鎖倉賺幣產品為例。

余幣寶是歐易打造的一款隨存隨取、按小時計息、支持利率自定義的幣幣增值產品。用戶將資產轉入余幣寶后，系統將在每個整點根據用戶設置的出借利率判定是否出借成功，出借成功后則可以獲得該小時的利息。

鎖倉賺幣是指將數字資產質押在區塊鏈網絡，并獲得基于POS機制產生的獎勵。在該機制中，用戶將幣委托給節點，節點在區塊鏈上行使出塊、打包交易等權利并獲得獎勵。用戶根據鎖倉數量按比例分享節點獲得的獎勵。

套利也很好理解，網格交易策略就是典型代表。投資者可以在預期的價格區間內程序化、智能化地實現低買高賣，反復套利。

歐易的現貨網格交易策略已經推出很久，投資者可以選擇智能化創建，也可以選擇手動創建，感興趣的讀者可以自行體驗。除現貨網格交易策略，還包括下文即將提及的適合高風險偏好投資者的合約網格交易相關套利策略。

l?高風險偏好

如果你是職業交易員，或者是量化基金用戶，亦或是有金融背景的資深玩家，可以在自己可控的風險范疇內選擇期權/期貨合約/合約網格，或期現套利等相對復雜的交易策略。

針對上述策略，多數CeFi機構提供的工具相對成熟，但比較分散，用戶可能需要在多平臺間來回切換，DeFi提供的工具創新性強，但操作復雜且存在流動性差等問題。

相比而言，歐易的統一賬戶不僅能滿足前中低風險偏好的用戶需求，更能為高風險偏好用戶提供便利，鑒于統一賬戶功能允許一個賬戶資金交易幣幣、杠桿、交割、永續、期權五大品類，所以對于有衍生品以及衍生品套利需求的用戶更友好。

歐易研究院此前針對統一賬戶的高收益套利策略做過研究，探討了期現套利/跨保證金合約套利/借幣套利三種策略的核心邏輯。

期現套利的核心邏輯是，鑒于永續合約資金費率和固定利率的差異，使得永續合約與現貨杠桿交易之間存在一個套利空間，我們可以分別在幣幣杠桿交易和永續合約交易中建立一個倉位價值相同，頭寸方向相反的頭寸，實現浮動利率與固定利率間的套利。

對于永續-杠桿套利策略而言，目前已經十分成熟，在過去的分賬戶體系中也可以使用該策略，然而限制在于，在分賬戶模式下，杠桿交易賬戶和永續合約賬戶是分開的，兩個賬戶不能共享保證金；同樣地，分賬戶模式無法實現盈虧相抵，用戶不得不降低杠桿倍數以防止爆倉，使得分賬戶模式的整體資金利用效率低下，收益不高。

跨保證金合約套利的核心邏輯是利用USDT保證金永續合約與幣本位保證金永續合約兩者資金費率之間的差異來進行套利，該方案在很大程度上就是為統一賬戶下的專業投資者準備的。因為兩種永續合約的資金費率通常差距不會太大，這意味著只有獲得很高手續費折扣的專業用戶才更容易套利；此外，由于資金費率之差太小，必須使用高杠桿才能獲取可觀的收益。

借幣套利策略的核心邏輯是在統一賬戶的跨幣種保證金的自動借幣模式下。當用戶的某個幣種余額或權益不足，但整體美元價值充足時，也可以超額賣出該幣種，并由此產生負債。這本質上是經典賬戶模式下的幣幣杠桿交易，并且在免息額度內不會產生利息。既然在統一賬戶下可以免息借幣，那么我們也可以構建一個收益更高借幣套利策略。

當然，統一賬戶不僅局限于以上三種套利策略，還包括網格交易法下的跨期套利策略、Gamma動態對沖策略等等，由于過于復雜就不再過多贅述了，感興趣的用戶可以自行學習研究。

熊市生存指南就寫到這兒，希望對你有所幫助，微JQ689292文中按照風險投資偏好提供投資參考的顆粒度相對粗糙，不能覆蓋到全部加密玩家，很可能你是一名科學家或者鏈上沖浪者，那生存之路就更為明確了，熊市是孕育創新的周期，既可以參與建設，也可以作為種子用戶體驗創新，為創新布道。

最后，分享幾點經驗之談，不管怎樣，都希望大家可以保持科學地態度看待加密市場，但行好事，莫被FUD和FOMO所影響。

1/保本第一

2/做好心態管理

3/設定交易紀律并嚴格遵守

4/積累行業知識，建立系統認知

5/找到適合自己的圈子，與志同道合的小伙伴一起在加密行業「沖浪」

6/馬克·吐溫說：「歷史不會重復自己，但會押著同樣的韻律。」希望我們都能見證熊市過后的新格局。

來源：金色財經

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