爆倉？清算？挪用客戶資產？瀕臨破產邊緣？三箭資本到底怎么了？_ETH

在美聯儲加息以及諸多不利消息面的暴擊之下，這幾天的加密市場只能說讓人心灰意冷。截至6月15日19時，以太坊的最低價格已經接近三位數；比特幣也在馬不停蹄的向兩萬美元大關沖鋒。相信再過不久，我們就能看到三位數的以太坊和1開頭的比特幣了。

但即便在這種極端行情之下，比特幣和以太坊依舊無法成為市場上最“耀眼”的“明星”。一家家機構爭先恐后的涌入人們的視線，不過都不是因為什么好事。而這兩天，最為轟動、吸人眼球的非三箭資本莫屬。

三箭資本簡介

三箭資本是一家提供風險調整回報的對沖基金管理公司。該公司由ZhuSu和KyleDavies于2012年創立，2017年轉型為crypto基金，總部位于新加坡。

三箭資本一直在加密貨幣領域內進行投資，其早年依靠投資ETH和BTC發家，因此一直持有大量的BTC和ETH。而它的投資組合除了BTC和ETH之外，還包括AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等大量頭部L1。在巔峰時期，三箭資本擁有超過100億美元的資產，是加密貨幣領域最為活躍的投資機構之一。

美CFTC技術咨詢委員會舉辦關于 DeFi 的討論會議:3月23日消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC）技術咨詢委員會舉辦關于 DeFi 的討論會議，加密公司高管向 CFTC 介紹了影響該領域的關鍵問題，包括漏洞利用、去中心化和數字身份。該委員會將重點關注“為什么使用 DeFi”，DeFi 解決了哪些問題以及建議的法律和政策框架等內容。

此前報道，美CFTC已任命 Circle、TRM、Fireblocks 等加密公司高管加入技術咨詢委員會。（Cointelegraph）[2023/3/23 13:21:31]

但三箭資本之所以聞名加密市場，卻不是因為其在投資上的成績，而是創始人ZhuSu高調激進的言論風格。ZhuSu之前一直鼓吹超級周期牛市概念，所謂超級周期牛市指的是加密市場將在市場周期中保持逐漸上升，而避免持續的熊市。ZhuSu鼓吹超級周期牛市可不僅是在口頭上，從三箭資本的投資邏輯上，我們也明顯看得出其相當銳意進取，充滿牛市風范。直到幾周前ZhuSu還在推特直言不諱他的超級周期牛市，但最近在他也不得不承認加密貨幣市場上的超級周期牛市案例是“令人遺憾的錯誤”。

Checks-VV Edition”#9925在OpenSea上被盜取:金色財經報道，PeckShield監測顯示，NFT系列“Checks-VV Edition”的#9925在OpenSea上被0xc729開頭地址盜取。[2023/3/14 13:02:39]

而除了超級牛市之外，ZhuSu還是去年11月以太坊論戰的主人公。

2021年11月，ZhuSu在推特怒噴以太坊，稱自己曾是以太坊的支持者，但現在決定放棄以太坊。原因是以太坊的GAS費用過于高昂，已經不適合新用戶使用。他認為以太坊社區的開發者已經積累了過多的財富而忘記了初心，需要熊市來為他們降溫；抑或是在別處建立新的用戶友好型的區塊鏈。但他可能忘記，三箭資本本身就是以太坊生態爆發的最大受益者之一。

果不其然，其公然抵制以太坊的行為遭到了包括V神在內的以太坊社區成員的反擊，最終以ZhuSu服軟發文道歉作為此事的結尾。

然而，就在這場爭論結束后半個月，三箭資本再度倒戈以太坊。12月初，被標記為三箭資本的錢包地址持續多日從多個交易平臺地址轉入10萬多枚ETH。針對此事，ZhuSu在推特上回應稱，買入的10萬枚ETH“微不足道”，未來還將買入更多ETH；并且表示自己不會拋棄以太坊，未來他將繼續在市場恐慌時買入。而ZhuSu前腳嫌棄以太坊、后腳加倉的行為理所當然的在社交媒體遭到群嘲。

Flare：代幣分發合約測試版已在Coston2部署:3月2日消息，Layer1區塊鏈Flare Network發推稱，FlareDrop代幣分發合約測試版本已部署在Coston 2上。為便于測試，Flare允許用戶每天領取一次代幣，而不是此前要求的每30天領取一次。[2023/3/2 12:38:37]

不過此后的幾個月，ZhuSu也確實地履行了自己的承諾，持續加倉ETH，其豪放地姿態給人一種“無限子彈”的感覺。隨著ETH被大量的購入，三箭資本也逐漸成為以太坊上最大持幣機構之一。

之前還很好奇，三箭資本“無限的子彈”到底從何而來。現在再看，應該與循環抵押借貸脫不了干系，而這種高風險的操作，無形之中也為其如今的潰敗埋下了伏筆。

災難始末

2022年6月15日，ZhuSu的一條推特引爆了加密市場，該條推特稱“我們正在與有關方面進行溝通，并致力于將問題解決。”

比特幣礦企Gryphon發布運營更新，12月份挖礦71個比特幣等值代幣:1月30日消息，比特幣礦企Gryphon發布運營更新，12月份挖礦71個比特幣等值代幣，該礦工的平均哈希率為0.625 EH/s，環比下降13%，部分原因是冬季風暴導致7天的全部或部分減產。（TheBlock）[2023/1/31 11:37:30]

這句話乍一聽沒頭沒尾，實際上卻是對市場上流傳的關于三箭資本一系列負面消息的回應。其實早在6月14日，坊間就開始流傳三箭資本疑似因市場暴跌出現運營和償付問題。甚至有些人直言不諱“三箭資本爆倉了”。

據市場消息稱，三箭資本與Deribit、BlockFi等機構合作貸款，當前已有4億美元遭到清算，目前正在與相關單位處理后續關系。除此之外，三箭資本今日還傳出許多未經確認的負面信息，例如遭客戶指控挪用客戶資產、正在瀕臨破產邊緣等。

報導還稱，在2022年初，三箭資本管理著超過100億美元的巨額資產，但隨著他們公司力捧的項目Avalanche、Polkadot和Ether等，隨著Terra事件爆發后價格大跌，該公司已遭受到了重大的損失，其經營也陷入了困境。

英首相候選人計劃調整財政部 增加首相對經濟的控制力:7月30日消息，據《每日電訊報》報道，英國保守黨領袖候選人之一、外交大臣特拉斯正在計劃調整財政部，強化首相辦公室對經濟的控制權。據悉，她計劃增加經濟顧問的人數，以便賦予首相更大的權力來挑戰財政部的“群體迷思（groupthink，指團隊決策傾向于意見一致不能客觀分析）”，同時還可能廢除首相府和財政部之間的聯合經濟部門。特拉斯已經確認了其經濟團隊中的4位盟友人選，可能任命商務大臣夸滕為財相。[2022/7/30 2:48:13]

而對于上述的負面信息，三箭資本均未做出明確回應。

三箭資本在過去的牛市中，是最活躍的資本之一。其參與了Luna基金會LFG并以BTC儲備為Terra系統背書，且在過去半年中大量建倉ETH。

而在市場下行的趨勢下，這些行為都在加劇外界對三箭的境況猜測。

綜合多個信息源來看，三箭資本的關鍵資產虧損原因可能在于GBTC、stETH和Luna。

1、GBTC

根據公開資料，截至2020年年底，三箭資本是灰度GBTC的最大持倉者，持有5.6168%的GBTC份額，當時市值約為12.4億美元。而這些倉位在如今卻因為幣價下跌、脫鉤等因素嚴重縮水。

眾所周知，GBTC是不支持贖回的，只能通過二級市場出售。因此，如果三箭資本計劃補Margincall只能在二級市場大量拋售GBTC。

但比特幣下跌可能還不是最嚴重的問題，更嚴重的是三箭資本似乎在利用杠桿購買比特幣。據加密交易員degentrading在其社交網站披露，三箭資本與多個主流借貸平臺均有借貸頭寸。這意味著如果三箭資本被清算，其波及面將會極其廣泛，加密市場或將再次遭受重大打擊。

2、stETH

所謂“屋漏偏逢連夜雨”，GBTC危機爆發的同時，stETH也不閑著，近期也正在面臨“脫錨”的危機。stETH最近的問題主要來源于循環借貸，。循環借貸的模式加之以流動性緊缺，讓stETH的價格同ETH漸行漸遠。

而三箭資本似乎就在利用循環借貸加杠桿，但市場下跌卻使得其不得不進行大規模拋售。有鏈上數據顯示，三箭資本正通過其擁有的每個賬戶和種子輪投資地址拋售stETH。

據交易員MoonOverload在社交網站上的總結，人們往往認為Celsius是最大的stETH傾銷者，但事實也許并非如此。最大拋售來源極有可能是三箭資本。

兩個機構的賣出時機是不同的，Celsius的大部分拋售集中在一周前，而三箭資本則拋售于近兩天。MoonOverload認為這些拋售大多看起來像是要償還他們的債務和借款。

3、Luna

至于LUNA就無需多言，很多觀點認為LUNA的崩盤是三箭資本遭遇問題的重要原因。Terra研究論壇成員FatMan表示，三箭資本原本投資的5.596億美元如今已經縮水為660美元。同時，LUNA崩盤的連鎖反應也讓三箭資本元氣大傷。

結語

導致三箭資本潰敗的核心原因，一方面可以歸結于ZhuSu對市場形勢發生了誤判，對加密金融以及比特幣的走勢過分樂觀，以至于產生了巨大的決策失誤。持續加重的杠桿，使得在行情下行時只能不斷補倉，卻無法抵擋整體的下跌趨勢，只能眼睜睜慘遭清算。

當然，除了決策失誤，三箭資本似乎也欠缺了一些運氣，恰好趕上了加密史上最大的崩盤敗局之一——Terra&LUNA暴雷。今年2月，TerraformLabs成立了LFG，以支持UST同美元的掛鉤，并成功融資十億美元。該輪融資由JumpCapital和三箭資本牽頭；而隨著LUNA暴雷幣價歸零，LFG的虧損率超過90%，當然三箭資本也沒辦法置身事外，同樣損失慘重。

這次暴雷無疑讓三箭資本的抗風險能力大大減弱，徹底暴露在市場整體下跌的趨勢風險之中。因此才釀成了今天的局面。但除此之外，過高的杠桿也確實是無法忽視的因素。想在熊市生存，我們和機構都需要引以為誡。

來源：金色財經

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