stETH / ETH“脫鉤”進行時 是以太坊多頭的災難還是機會_stETH

stETH/ETH“脫鉤”是加密交易員關注的最新事件。stETH是由ETH1:1支持的衍生代幣，在LidoFinance平臺上質押ETH的用戶將獲得stETH作為回報。stETH可以在許多生態系統應用程序中使用，例如Curve、AAVE和Sushiswap。用戶能夠從這些協議的年化收益率中受益，同時繼續在他們的以太坊上獲得質押獎勵。在其歷史的大部分時間里，stETH的交易價格與ETH持平——價格下跌從Luna/UST崩盤開始，過去24小時內，stETH/ETH的比例本月第二次降至5%，在撰寫本文時，價差略微回升至3.9%。

stETH/ETH如何繼續波動，以及這對以太坊持有者意味著什么，在未來幾天可能會引起越來越多的關注。這篇文章分為三個部分：

愛交易CEO許超前：未來市場規模會擴大一個量級，可編程交易工具大有可為:2023年5月26日，金色電音節在深圳舉行，本次電音節由愛交易特別支持。愛交易CEO許超前在電音節上表示，隨著Web3技術應用越來越廣泛以及政策面利好，市場規模會進一步擴大，會有越來越多的專業投資者入場，可編程交易工具大有可為。

據悉，愛交易是一款簡單好用的可編程交易工具，旨在讓每個交易員輕松玩轉自定義策略。愛交易從五個環節著手構建產品：1）創作：內置腳本編輯器，創作簡單，導入方便；2）使用：全場景貫通，全市場覆蓋，全終端運行；3）分享：站內分享，讓腳本安全高效流動；4）買賣：腳本商店，幫助創作者和使用者實現共贏；5）交流：社區匯聚大量專業交易員，學習討論交易技術的好去處。[2023/5/26 9:44:58]

stETH與ETH的關系是什么？

Alpha Homora：社區將投票決定是否吸收與Iron Bank之間的逾3000萬美元壞賬:3月9日消息，Alpha Homora已向社區發布了第四封公開信，以解決其與Iron Bank之間跨協議的壞賬問題。在信中，Alpha Homora提出了如下解決方案：

1. Iron Bank立即停止計息；

2. Iron Bank需將超過債務總額（30689988.09美元）的部分Alpha Homora用戶存款（8686364.33美元）歸還給Alpha Homora用戶；

3. Iron Bank需歸還Alpha Homora提供的6300萬枚ALPHA抵押品；

4. Alpha Homora將與其社區用戶一起解決壞帳金額。如果前3步措施可以順利執行，Alpha Homora將提出一些可能的恢復方案。

Alpha Homora指出，上述方案意味著Alpha Homora與Iron Bank之間的壞賬將轉移至Alpha Homora與其用戶之間。在接下來的48個小時內，Alpha Homora將發起投票，以讓社區決定是否執行該方案。[2023/3/9 12:52:12]

最新的鏈上活動

Optimism鏈上地址總數突破300萬個:金色財經報道，據OKLink多鏈瀏覽器數據顯示，當前Optimism鏈上地址總數突破300萬個，總數達3,005,087個，Optimism鏈上總交易數超7800萬筆。[2023/3/3 12:40:01]

市場參與者是誰并預測他們的行為

stETH：ETH，什么才是合適的價格？關于stETH的常見誤解是價格與ETH必須是“掛鉤”的，市場參與者的博弈論類似于UST。這是錯誤的。stETH與ETH的掛鉤方式與穩定幣與其基礎抵押品掛鉤的方式不同，stETH沒有“必要”與ETH價格保持緊密相關。不管它是在ETH價格以下波動90%還是在其之上波動50%都沒有關系。不能因為價格走勢而喪失信心。stETH完全由信標鏈上的ETH支持，如果stETH的價值進一步下跌，對于當前持有者來說，這不一定是問題。每個代幣都有1個ETH支持，當贖回日期生效時，底層抵押品將可用。整理來說影響價格的因素有：

ORF遇到通過FIX傳遞的交易消息問題，灰度旗下產品交易受到影響:金色財經報道，美股金融業監管局（ORF）發布公告稱，目前遇到通過 FIX 傳遞的交易消息的問題，正在研究解決方案。Grayscale 在推特上表示，該問題正在影響場外交易報價證券（包括灰度產品）的交易，受到影響的產品包括了 GBTC 等 15 款產品。[2023/2/7 11:51:10]

低流動性折扣，因為stETH在合并之后才能贖回。

交易者渴望獲得質押收益率。

一些風險溢價，因為Lido擁有基于以太坊質押的智能合約和治理。

現在購買stETH并在合并后取回ETH，這個操作值不值得完全取決于個人評估。

實際上，價格由邊際賣家或買家決定，Curve的主要流動性池子中只有價值12億美元的stETH和ETH。以大約2億美元的價格出售stETH換取ETH，而另一邊沒有買家接盤，這將基本上打破CurveAMM功能并導致stETH價格大幅降低。Curve的工作原理是將兩種資產的數量放在一個池中，交易者可以出售這些資產。但由于賣方大，池子變得不平衡。一個不平衡的池意味著其中一種資產，本文中是指stETH，變得越來越缺乏流動性。因此，由于沒有足夠的ETH流動性來兌現當前價格的stETH賣單，因此它會變得更難賣出。誰在拋售導致stETH價格下跌，為什么？近日，一個著名的實體向ETH出售了近1億美元的stETH。由于不可能確切知道身份，我也不想胡亂猜測——我們假定這個實體為“AlamoResearch”。當談到銀行擠兌時，有一些常見的“嫌疑人”，會被認為總是早一步行動。最初的下跌始于UST脫鉤事件，當時另一位參與者，我們假設為“JumpingCapital”，將5100萬美元的stETH拋給ETH和UST，以捍衛1美元的價格。賣方也可能是像Celsius這樣更大的持有者，他們必須出售他們的stETH來為他們的客戶支付ETH提款。很難說他們的處境到底有多糟糕，但在我與之交談過的人中，有一種合理的擔心，他們會用盡資金——要么是現在出售，要么是搶占先機。從數據來看，在100-1,000stETH范圍內有不少逢低買入者，但到目前為止，幾乎所有高于1,000stETH的交易都是賣家。

誰被套住了？誰買入？有兩組stETH持有者似乎處于危險之中：

像Celsius這樣的實體必須將stETH出售給ETH以支付客戶提款。

加杠桿的流動性挖礦者，級聯清算將開始接近0.85。

很難知道有多少麻煩，例如Instadapp金庫。用戶可以強制自己去杠桿化并支付15%的罰款。以前，Instadapp團隊能夠借用USDC來覆蓋金庫，并且可以多次這樣做以降低清算量。

stETH清算價格對于長期持有ETH多頭的人來說，目前的情況是一個有趣的困境和機會。目前的市場情緒很差，似乎有不小的級聯清算風險，導致繼續將stETH價格推低。等待這個機會是有道理的，因為套利是如此簡單——隨著以太坊合并和提款的可見性增加，只要沒有災難性的事情發生，stETH的價格仍會保持的很好。問題是何時進入stETH頭寸。現在購買最多只能“賺取”幾個百分點，而等待或許能抓住更好的機會。大幅下跌可能是先行者，因為如果一個人看好ETH，那么以折扣價購買stETH是您可以想象的最簡單的明智決定。

來源：金色財經

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