Dragonfly 合伙人：我們為何投資算法穩定幣 FRAX？_穩定幣

2021年7月，Frax?最近完成了一輪戰略輪融資，由?Dragonfly?Capital?領投，Electric?Capital、Robot?Ventures?、Balaji?Srinivasan?和?Stani?Kulechov?跟投。撰文：Haseeb?Qureshi，Dragonfly?Capital?合伙人

編譯：Perry?Wang

首發時間|2021年7月

在我?梳理過的所有穩定幣中，FRAX?是最難分類的。大多數穩定幣或者需要超額抵押，或者根本沒有抵押，或者抵押水平完全取決于加密貨幣的波動性。

Curve的創始人目前償還了463萬USDT:金色財經報道，據Lookonchain監測，在Curve遭黑客攻擊后，Curve創始人償還了463萬USDT，并在Aave上存入了1600萬枚CRV（約合1012萬美元）。他目前在Aave上有2.93億枚CRV抵押品和5968萬USDT債務，健康率為1.69。[2023/7/31 16:08:48]

FRAX?非常獨特；?它是我見過的、最像中央銀行的算法穩定幣。

對于真正的央行而言，其資產負債表大部分資產是其他主權貨幣。同樣，FRAX?資產負債表上的資產是其他穩定幣。?在加密領域中，這可能看起來像是一個奇怪的設計選擇。但也像真正的央行一樣，FRAX?能夠依據對本國貨幣的需求調整其抵押品。當對?FRAX?的需求增加時，系統可以運行得更寬松，而當需求減少時，它可以收緊。

0x4a2C開頭地址以59 ETH售出1100億枚PEPE，曾以251美元購入5.9萬億枚PEPE:金色財經報道，據Lookonchain監測，0x4a2C開頭地址（dimethyltryptamine.eth）以59ETH(約合10.2萬美元)的價格售出1100億枚PEPE。該地址曾于4月14日花費0.125ETH(約合251美元)購買了5.9萬億枚PEPE，并以2,218ETH(約合416萬美元)的價格售出3.6萬億枚PEPE。目前其仍持有2.3萬億枚PEPE(約合215萬美元)。[2023/6/19 21:47:05]

以下是?FRAX?的工作原理：

幣安交易所比特幣錢包余額過去24小時增加355.09 BTC，6月5日以來首次出現正流入:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，幣安交易所比特幣錢包余額過去24小時增加355.09 BTC，自6月5日被美國證券交易委員會起訴以來首次出現正流入增長，當前幣安交易所比特幣錢包余額為516,364.19 BTC。據此前消息，由于法官拒絕美國證券交易委員會下令凍結幣安資產的臨時限制令，雙方很可能會達成和解。[2023/6/14 21:36:46]

板上釘釘的鐵律是：?1?FRAX?始終可以以?1?美元的價格創建或贖回。

但是當市場條件發生變化時，抵押品比率?(CR)?也會發生變化，這?1?美元的構成也會發生變化：

與「Seigniorage?Shares?」類型穩定幣一樣，Frax?的貨幣供應是有彈性的。?當對?FRAX?穩定幣的需求增加時，系統可以將貨幣供應量擴大到超過系統中的總抵押品之和。

但與?Seigniorage?Shares?不同的是，當市場狀況需要紀律時，FRAX?還可以收緊貨幣政策。抵押品比率會隨著市場對?FRAX?的需求而不斷上下波動。如果抵押品比率超過安全水平，則可以逐漸將其調整回適當的水平。

也許?Frax?最有趣的元素是它的算法市場操作?(AMO)。

正常的央行進行公開市場操作——在適當的情況下發行貨幣直接干預市場。這使央行能夠靈活地改善市場機能，例如當美聯儲在新冠疫情危機期間對公司債券市場給予支持。

Frax?旨在具有相同的靈活性。?Frax?使任何人可以通過治理提出?AMO?策略，如果該策略對?Frax?生態系統有利，則可以任意采用。

其中一種?AMO?是將?FRAX?發行到一個?Curve?協議資金池中，以鞏固與美元的錨定性。?另一個例子可能是發行?FRAX?并在?Compound?協議上提供貸款，以提高其流動性，等等。如果提案切實有利可圖，或實現了社會效益，則可以及時發行代幣，并通過?AMO?提供資金。?但是當?AMO?動作越界并導致對?FRAX?的信心下降，則?AMO?可以使用相同的預定算法自動撤回。

這種愿景設計頗具創新性，看起來與其他加密貨幣中央銀行的概念截然不同。?它為一種前所未見的、更強大和更激進的算法貨幣政策開啟了一種可能性。它在提升系統算法的魯棒性以及去中心化方面，還有很多工作要做。但我認為，FRAX?在算法穩定幣設計方面是一項極具吸引力的實驗，是一個讓我愈發感到興奮的項目。我很高興能夠參與其投資。

Frax?最近完成了一輪戰略輪融資，由我們?Dragonfly?Capital?領投，Electric?Capital、Robot?Ventures?、Balaji?Srinivasan?和?Stani?Kulechov?跟投。可以點擊?這里?，對?FRAX?工作原理有更深入了解。

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