鏈上數據：流入比特幣結構性產品的資金不斷增加_BTC

價格走勢。穩定通證Tether使烏克蘭貨幣的人工外匯市場成為可能。

交易量。自11月以來，在更嚴格的監管下，韓國的交易量下降了140%。

訂單的流動性。BTC-USD的價差在經過一個月的波動后，已經恢復了。

衍生品。盡管有10億美元的到期量，但期權量仍保持穩定。

宏觀趨勢。BITOETF的AUM今年以來增長了11%。

價格走勢

比特幣本周收盤上漲13%

盡管貨幣市場在美聯儲主席發表鷹派言論后，再次提升了貨幣緊縮預期，但加密資產市場還是以高漲的姿態結束了本周。比特幣和以太坊周日收盤時分別上漲了13%和14.7%，而替代幣也贏得了它們應有的收益。第1層通證尤其表現良好，Cardano的ADA上漲33%，Solana的SOL上漲21%。

在其他行業新聞中，高盛完成了其第一筆場外加密資產交易，橋水協會--世界上最大的對沖基金--據說正計劃投資一個加密資產基金，而微型投資應用程序Acorns增加了比特幣風險，作為長期投資的一個選項。

Maverick Protocol在以太坊上推出DEX Maverick 1.0:3月9日消息，根據官方公告，DeFi平臺Maverick Protocol在以太坊上推出了其去中心化交易所(DEX) Maverick1.0。該協議由Maverick團隊構建了一年多的本地基于智能合約的自動做市(AMM)引擎提供支持，旨在讓投資者獲得比UniSwap更高的收入。[2023/3/9 12:50:25]

法幣和加密資產烏克蘭貨幣市場出現分歧

自戰爭開始以來，烏克蘭貨幣市場經歷了強烈的混亂，烏阿赫相對于美元暴跌至歷史最低點。此后，烏克蘭中央銀行停止了貨幣交易，限制了跨境轉賬，并將匯率固定在1美元兌29烏吉亞左右，試圖捍衛其貨幣并限制銀行擠兌。相比之下，加密資產市場繼續全天候運作，并已成為流動性的來源，通過穩定幣Tether實現了美元的人工市場形式。自從央行的貨幣限制開始以來，我們觀察到烏吉亞對USDT的匯率與實際的烏吉亞-美元外匯市場之間存在著強烈的分歧，后者仍然是固定的。今天，1USDT在Binance上的交易價格是32UAH左右。

BurnBNB：BNB實時銷毀量為14.9萬枚，約合5595.03萬美元:金色財經報道，BurnBNB發布推特表示，BNB實時銷毀量為14.9萬枚，約合5595.03萬美元。

據悉，BNB的實時銷毀機制由BEP95提出，類似以太坊當前的EIP-1559銷毀機制。[2023/1/30 11:35:51]

3月19日，烏克蘭最大的商業銀行暫停向加密資產交易所存入烏亞爾，以減少貨幣外流。Binance上的匯率分歧表明，自由外匯市場將導致貨幣進一步貶值，這也是加密資產促進平行市場能力的一個有趣例子。

韓國市場上出現了比特幣折價

在3月25日新的加密資產法規生效后，比特幣上周在韓國市場的交易價格相對于美元有3.2％的折扣。韓國獨特的監管框架，限制外國人的跨境資本轉移，導致自2016年以來出現了所謂的"KimchiPremium"--韓國市場上的比特幣價格與全球其他交易所的價格之間存在差距。有時，比特幣在韓國市場的交易價格相對于美國市場的溢價高達20%。

知名空頭Jim Chanos：加密貨幣社區討論監管是終極諷刺:11月24日消息，全球最大的空頭基金公司尼克斯聯合基金公司總裁Jim Chanos接受采訪時表示，整個加密貨幣商業結構是為了從毫無戒心的投資者那里榨取費用。

Jim Chanos表示，“加密貨幣的用例在過去幾年中一直在變化，一開始說它將成為一種替代貨幣。接著說是用來儲存價值的。然后說一種通脹對沖工具。最終，它只是一種投機資產，一種投機資產類別，其成本結構非常龐大。所以對加密貨幣社區來說，我的想法是如何從毫無戒心的投資者那里榨取最多的費用？這就是我的觀點。我仍然堅持著。”

Jim Chanos補充道，在過去的幾天里，加密貨幣社區一直在討論，并詢問監管機構在哪里。這真的是最大的諷刺，因為加密的精神是關于真正脫離監管環境，成為一個獨立的系統。現在它又在乞求同樣的東西。（金十）[2022/11/24 8:04:12]

然而，多年來第一次，這種溢價已經變成了折扣，因為交易商預期金融行動特別工作組旅行規則的通過，這要求虛擬資產服務提供商收集和披露所有超過閾值的交易的客戶信息，在這種情況下約為820美元。

NFT實用及營銷平臺Hyakkit完成200萬美元種子輪融資，Step VC等領投:金色財經報道，NFT 實用及營銷平臺 Hyakkit 宣布完成 200 萬美元種子輪融資，Web3 風險投資機構 Step VC 和 Web3 風險基金 Druid Ventures 領投，MultiDao 參投。Hyakki 致力于為 Web3 和 NFT 構建營銷和實用基礎設施，利用 AR 和 AI 為 Web2 和 Web3 品牌提供營銷服務和應用場景，讓 NFT 不局限于 2D JPEG 圖片，而是能給予品牌更多支持。（coinspeaker ）[2022/11/18 13:20:12]

交易量

在更嚴格的監管環境下，韓國交易所交易量驟降

遵守加密資產法規和嚴格的報告要求的成本越來越高，導致了韓國加密資產市場的整合，以及Binance和Okex等主要交易所從該地區撤出。在過去的幾個月里，更嚴格的法規也可能影響到交易量。我們可以觀察到，主導韓國市場的"四大"交易所--Upbit、Bithumb、Coinone和Korbit--的周交易量相對于11月的平均值下降了140%以上。作為背景，全球十大交易所的BTC-USD交易量在同一時期僅下降了25%。Upbit仍然是市場的領導者，占總交易量的80%左右，其交易量的下降最為強烈。

過去兩周，比特幣價格上漲促使加密礦企重啟礦機:8月7日消息，過去兩周，比特幣價格上漲已促使一些加密礦企開啟更多礦機，盡管美國大部分地區仍處于推高電力需求的高溫天氣之中。

同期，比特幣網絡難度上升了1.7%。由于礦工關閉礦機，此前的雙周調整率降至近一年前以來的最低水平。

雖然由于電價在高溫中飆升，許多比特幣礦機暫停運營，但比特幣價格在這段時間內的反彈提高了挖礦收入，促使更多礦工重啟了礦機。自7月7日以來，比特幣價格已上漲6.2%。

研究公司Arcane Crypto的加密挖礦分析師Jaran Mellerud說：“比特幣價格上漲提高了礦工的盈利能力，一些在6月和7月被迫下線的礦工可能又重新接入了他們的礦機。”

比特幣礦工紛紛涌向德克薩斯州和喬治亞州等南部州，在那里他們通常受益于較低的能源價格和較寬松的監管。7月初，德克薩斯州創紀錄的高溫天氣導致電力短缺，迫使幾乎所有工業規模的挖礦公司關閉了他們在該州的礦機。（彭博社）[2022/8/7 12:08:09]

自2021年以來，ETH市場結構發生了變化

在過去的一年里，加密資產市場結構發生了重大變化，以太坊作為投資資產的興趣越來越大。我們可以通過觀察BTC和ETH的日均交易量來了解市場結構的這種轉變。雖然在2021年的加密資產牛市中，日交易量出現了強烈的分歧，比特幣的交易量平均比以太坊高50%，但自2021年5月以來，兩者之間的差距一直在下降，目前在30%左右徘徊。當市場進入看跌期--交易者將資金從altcoins中輪換出來--和看漲期--交易者更多地投資于Ethereum時，差距會擴大和下降。

我們進一步繪制比特幣和以太坊平均交易規模的圖表，可以觀察到一個稍微不同的趨勢。

在過去的一年里，比特幣的平均交易規模大多超過了以太坊，即使總交易量趨于一致。趨勢上的分歧可能是由于以太坊的整體交易量增加。以太坊的平均交易量最近在3月飆升，受網絡即將升級前看漲的推動，但仍比比特幣低約500美元。總體而言，自2021年以來，比特幣和以太坊的平均交易規模都有所下降。

訂單的流動性

BTC和ETH的市場深度也趨于一致

與交易量一樣，自2021年初以來，BTC和ETH的市場深度也在不斷收斂。Kaiko對市場深度的衡量標準是在中間價2%以內的出價和要價的數量，直接從我們的訂單快照中得出。市場深度通常使用加密資產的原始單位來衡量，但為了比較不同的資產，我們將深度乘以中間價格，以獲得一個配對訂單上的資產總量的近似美元值。今天，在流動性最強的美元對中，大約有價值1.5億美元的BTC和價值1億美元的ETH在中間價的2%范圍內聚集。

總的來說，BTC-USD訂單的流動性仍然高于ETH-USD訂單，但不如2021年初，當時我們首次觀察到市場結構向以太坊的轉變。今天，ETH的深度比BTC少約40%，而同一交易所的交易量差距約為30%。這表明做市商活動仍在追趕。

價差在2月的波動后回升

BTC-USD貨幣對的買賣價差在經歷了2月和3月初的波動后，已經恢復了。幾乎所有的交易所，每小時的平均價差都下降了。Bitstamp和Binance.US的改善幅度最大，價差分別從6個基點下降到4個和4個下降到2個。其他交易所隨著市場的恢復和持續收益，流動性更加穩定。

衍生品

盡管有大的到期日，每周的期權交易量仍然低迷

上周是比特幣和以太坊最大的季度期權到期之一，有50億美元的期權合約在3月25日到期。盡管交易員在到期后滾動他們的頭寸，但整體期權交易量仍然受到抑制。我們可以觀察到，以太坊和比特幣的周交易量分別為30億美元和10億美元左右，低于2月份的周平均水平。上周比特幣現貨價格飆升了13%，盡管有大塊的BTC看漲期權到期，行權價在45-50K美元之間。通常情況下，這預計將為現貨價格提供上行阻力。然而，盡管期權市場在過去一年獲得了牽引力，但市場仍然很小，對現貨價格的影響仍然有限。

宏觀趨勢

BTC-ETH的相關性達到2021年7月以來的最高水平

在市場波動的時候，資產之間的相關性總是趨于一致的。我們觀察到加密資產有類似的趨勢，以太坊和比特幣之間的30天相關性達到了2020年7月以來的最高水平。這兩種資產通常傾向于緊密聯系在一起，盡管在4月和11月有過短暫的暴跌，但它們的相關性在過去一年里一直在上升。

BITOAUM自2021年開始攀升了11%

與比特幣相關的投資工具的資金流入在3月份獲得了牽引力，同時加密市場也在溫和地上升。上圖是期貨ETFBITO管理的資產與年初以來的BTC現貨價格的百分比變化。盡管比特幣的價格在今年全年仍下跌了5%，但BITO的資產管理規模卻上升了11%。3月份資金流入加速，表明投資者在2022年初積極降低投資組合的風險后，對這種類型的工具的投資欲望有所改善。總的來說，在貨幣政策緊縮周期的開始，風險資產正處于歷史上最好的反彈之一。然而，滯脹的擔憂仍然猖獗，美國的收益率曲線--經濟衰退的領先指標--仍然接近倒掛，而且美聯儲上周發出信號，將故意把增長推到趨勢以下，以對抗通脹。

文章來源：https://blog.kaiko.com

原文作者：ClaraMedalie和DessislavaAubert

原文鏈接：https://blog.kaiko.com/rising-inflows-into-bitcoin-structured-products-abe0fc132b2d

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