Curve的一場流動性之爭_Curve

為什么會有這場戰爭？

算法穩定幣被很多人稱之為defi世界的圣杯，不少算穩協議也在通過各種機制來讓自己的穩定幣足夠穩定，之前比較有名的應該是Fei,Feiprotocol提出了protocolcontrolvalue，通過協議控制的以太坊來影響Fei的錨定問題。但是因為Fei缺少使用場景，并沒有多少用戶想要使用Fei，最終導致協議不溫不火。從Fei這個例子我們可以看出一個穩定幣想要成功必須解決1.錨定問題2.使用場景。想要解決這兩個問題，這里就需要Curve了。先簡單介紹一下Curve，他是一個穩定幣兌換的協議，不同于Uniswap之類的DEX使用恒定乘積，Curve使用恒定和的方法來介紹穩定幣兌換是滑點大的問題。如下圖所示，

a16z將6750枚MKR轉移至新地址:7月27日消息，據Lookonchain監測，a16z將6750枚MKR轉移至新地址，價值約825萬美元，或將再次進行拋售。[2023/7/27 16:02:26]

Curve曲線和Uniswap曲線對比

也就是說在Curve平臺穩定幣兌換幾乎可以達到剛性兌換，只要池子夠深。這樣子一來任何一個算法穩定幣X只要在Curve上組建X/USDC/DAI的池子，那么該協議的X穩定幣就能換來真金白銀USDC/DAI,這里其實就解決了穩定幣錨定問題和使用場景問題，當然前提是Curve上這個池子的深度足夠。想要池子足夠深？那么該池子對應的獎勵就得高才能吸引用戶把錢放進去，而想要提高池子的收益就需要有veCRV的投票，這也就是CurveWar的起因。各種穩定幣協議通過1.購買CRV2.賄賂veCRV持有人的方式來增加Curev池子的獎勵權重。當然除了穩定幣協議之外，還有其它協議也參與進了這場戰爭。

灰度公布第二季度旗下三個基金加密資產構成及權重:7月7日消息，數字貨幣資產管理公司Grayscale Investments、Grayscal Digital Large Cap Fund管理商、Grayscale DeFi Fund 與Grayscale智能合約平臺Ex-Ethereum Fund（GSCPxE Fund）今日宣布與其各自的2023年第二季度資金審查相關的每個產品更新基金成分權重。

截至7月6日，Digital Large Cap Fund的基金構成為：70.05%的BTC、27.02%的ETH、1.19%的ADA、0.99%的SOL與0.75%的MATIC。

DeFi Fund基金構成為：45.46%的UNI、19.04%的LDO、11.53%的AAVE、10.82%的MKR、7.03%的CRV與6.12%的SNX。

GSCPxE Fund的基金構成為：25.89%的ADA、21.58%的SOL、16.38%的MATIC、16.28%的DOT、11.38%的AVAX與8.49%的ATOM。[2023/7/7 22:24:41]

戰爭的參與者們

MEV分配協議Rook發起解散DAO并將國庫資產分配給治理Token持有者的提案:3月27日消息，據相關頁面信息，MEV 分配協議 Rook 的社區發起解散 DAO 并將國庫資產分配給治理 Token 持有者的提案。提案指出，由于 Rook 協議存在產品開發滯后，使用率下降、團隊高額薪酬支出（每年約 610 萬美元）以及治理機制缺乏對 Token 持有者的保障等問題，提案提議解散 DAO 并將國庫資產按比例分配給治理 Token ROOK 持有者。

該提案若通過，按目前國庫資產 4400 萬美元計算，預計每枚 ROOK 可獲得約 54.9 美元收益。[2023/3/27 13:29:08]

首先需要介紹的就是最近比較出名的abracadabra(MIM)和Luna(UST),這兩個穩定幣項目能成功的重要因素之一就是通過在Curve上建立了有足夠深度的池子來讓MIM和UST擁有平滑的兌付能力，

觀點：由于缺乏美元支付渠道，加密流動性狀況可能會惡化。:3月24日消息，加密市場數據提供商Kaiko Research認為，加密市場本月經歷了相當多的流動性事件。他們認為，盡管數據顯示加密貨幣的流動性已反彈至3月初的水平，但從長遠來看，情況可能會變得更糟。

Kaiko分析師Cody Ryder寫道，最近硅谷銀行和Signature Bank倒閉的影響可能會導致美元支付網絡出現缺口，這可能反過來削弱做市商對美國供應商的信心，影響流動性和加密貨幣作為新的資產類別的采用。他補充說，當流動性低時，價格往往缺乏強有力的支撐，并可能出現極端的下行或上行走勢。（invezz.com）[2023/3/24 13:25:19]

目前MIM和UST的池子深度分別為33億和3.7億，這么多的流動性不僅可以解決錨定和滑點問題，還極大的增加了持有MIM和UST用戶的信心。這兩個協議就是通過賄賂veCRV的持有人來增加獎勵的權重，從而吸引了這么多流動性。

加密藝術平臺Outland完成500萬美元種子輪融資:6月19日消息，位于美國洛杉磯的新興加密藝術平臺 Outland 宣布已于 2022 年 3 月完成 500 萬美元種子輪融資。本輪融資由 OKX Blockdream Ventures 領投，IMO Ventures 、Dragon Roark、JDAC Capital 參投。

Outland 于 2022 年 2 月上線，是首個由藝術機構、策展人、評論家等參與創始的 NFT 平臺。Outland 首發項目方力鈞 NFT 作品《Elemental》系列總交易額約 4000 ETH，并獲得 OpenSea 首?持續推薦。4 月底，Outland 發售美國當紅藝術家 James Jean 的 NFT 作品《Fragments》，總交易額達到 3700 ETH。7 月，Outland 將推出美國著名藝術家 Ian Cheng 的 NFT 作品《3Faces》。[2022/6/19 4:38:16]

Yearn這個老牌項目其實一直都是參與者，因為他的金庫也是依靠Curve提供流動性從而獲得CRV獎勵，但是只有10%的CRV收益會被協議鎖住，90%的CRV收益都獎勵給了LP。這也導致了Yearn在一開始就輸給了Convex。雖然Yearn通過修改代幣模型增加持有人收益和將所有的veCRV委托給了Convex從而增加協議收益率的方式，來改變自己的處境，但是目前看來也沒辦法扭轉戰局。

Frax作為一個算法穩定幣自然也參與了這場戰爭，先簡單介紹一下Frax這個項目，Frax是一個fractional-algorithmic穩定幣，也就是說Frax一部分供應量是有資產抵押產生的，另一部分是靠算法，具體做法是Frax>$1,協議降低質押率，增加流通量，反之Frax<$1,那么協議增加質押率，減少流通量，總之就是通過控制流通量的方式來使Frax“穩定”。當然這是不夠的，這邊還需要Curve的幫助，做法其實和UST,MIM一樣，通過賄賂veCRV的持有人來吸引流動性，除此之外Frax也是很多defi2.0項目用來作為國庫資金的穩定幣，這邊既然說到了Convex,那我們就來說說這場戰爭的贏家Convex。

Convex乍一看是一個機槍池，但是事實上并沒有這么簡單。Convex的目的是盡可能多的鎖倉CRV從而來增加自己對于Curve收益的控制權。具體的做法是CRV持有人可以再Convex上質押代幣，然后獲得cvxCRV,這里的cvxCRV是可以隨時換成CRV的，也就是說代幣的持有者不僅可以獲得和veCRV持有人相同的CRV獎勵，還能獲得CVX獎勵，而Convex能換來Curve上對于獎勵分配的控制權。然后這還不不是全部，Convex復刻了Curve的模型，用戶可以通過鎖定CVX然后擁有Curvegaugae的投票權。換句話說就是控制了Convex也就相當于控制了Curve。。這里Convex其實就是通過吸收CRV來控制Curve的獎勵分配。其實CVX就變成了一個治理憑證（以后如果加入FXS那么CVX鎖定人就能同時參與兩個項目治理。

那這邊我們就有必要介紹一下Redacted,代幣為BTRFLY，我們接下來會簡稱他為蝴蝶。蝴蝶是一個提供投票托管服務的協議（voteescrowasaservice,簡稱veaaS)，協議在fairlaunch時吸收了CRV,CVX和OHM作為國庫資金,蝴蝶是Olympus系列的，他通過吸收其它協議的治理代幣來慢慢積累治理權利，從而來幫助Olympus增加在defi的影響力。這邊和Convex不同的地方就是，蝴蝶是通過債券的方式吸收其它治理代幣。以后某些項目為了獲得在某個協議上更多的獎勵分配，可能就需要去賄賂BTRFLY的質押者。

既然聊到了蝴蝶，那么這場戰爭的另一個玩家Olympus我們也不能忽略了。OlympusDAO是第一個使用債券系統和引入potocolownliquidity(POL)概念的協議。項目的最終愿景是將OHM變成未來defi的儲蓄貨幣。

說道流動性服務，那么我們肯定也不能忘記了Tokemak,該協議和OlympusPro的區別就是前者通過市場機制來引導流動性的去向，后者是通過POL讓協議增強對流動性的控制。Tokemak中有兩種人，一個是流動性提供者，另一個是流動性引導者。這邊反應堆左側是用戶存入的代幣，而右側是流動性引導者存入的Toke。右側代幣的量會影響用戶的收益。Toke越多，收益越高，那吸引的流動性就更多。。用戶得獎勵是Toke,而Toke代幣又可以用來投票流動性去何方。這邊其實能幫助新協議實現冷啟動的方案。

Tokemak反應堆

流動性戰爭一直都是圍繞著對于獎勵分配機制的控制，而想要控制獎勵就需要協議的治理代幣。

新的武器：衍生品

Dopex是一個期權協議基于Arbitrium，他特殊的地方就是代幣模型。除此之外，Dopex還計劃把蝴蝶。除了蝴蝶，Dopex還計劃把cvxFXS加入到SSOV，這邊其實也說明了用戶未來可以有更多的工具來加入戰爭。

總結

圍繞Curve的流動性之爭已經到了白熱化的程度，越來越多的協議加入到了這場戰爭。其實根本上是對于獎勵分配控制權的爭奪，獎勵越多，吸引的流動性就會越多。這邊重要的幾個協議就是Convex,Yearn,Redacted,Olympus,Frax和Tokemak。戰場已經從Curve擴展到Frax和Tokemak了。另外隨著期權協議Dopex的加入，讓這場戰爭的武器越來越豐富。結果到底會怎么樣讓我們拭目以待。

來源：金色財經

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