金色觀察｜UST脫鉤、LUNA死亡螺旋 風險有多大？_UST

算法穩定幣總是讓人疑慮其會否脫鉤。

MakerDAO聯合創始人Rune1月4日就在推特表示，Terra生態穩定幣UST和abracadabra生態穩定幣MIM是確鑿的龐氏騙局。

目前Terra生態系統中有100億美元的熱錢，每日鏈上退出上限為1億美元。推特用戶0xHamz發帖描述了可能發生的UST脫鉤以及LUNA死亡螺旋的最壞情況。詳文如下：

1、Terra是為算法穩定幣設計的去中心化區塊鏈。

此生態系統在UST和LUNA這兩個代幣之間運行。

UST是一種穩定幣，目標是與美元1:1掛鉤

LUNA是治理代幣

LUNA被視為UST未來用例的現值。

2、UST是100%無抵押的，并通過激勵機制以算法為目標。

要鑄造/創建UST，你必須存入LUNA，隨后將其銷毀。

企業應用軟件商SAP正為其客戶測試以USDC結算的跨境支付:6月23日消息，德國企業應用軟件商SAP宣布正為其客戶測試以USDC結算的跨境支付。作為測試驅動的一部分，客戶將收到測試用的USDC作為游戲幣來支付樣本發票。測試驅動并不在主區塊鏈上運行，而是在測試網絡上，不涉及真實的貨幣。[2023/6/23 21:55:57]

最近UST得到爆發性采用。

3、結果是：LUNA循環供應因燃燒而顯著減少，5%代幣供應在1個月內燃燒。

4、90%的UST采用來自Anchor上的存款和借款——Terra的貨幣市場平臺。

Euler Finance被盜資金已全部歸還:金色財經報道，DeFi借貸協議Euler Finance發推特，已經協商談判成功，3月13日從協議中盜取的所有可收回資金現已被攻擊者成功歸還，因為攻擊者做了正確的事情并歸還了資金，基金會發起的100萬美元懸賞活動將不再接受新信息，詳細信息將于明天發布。[2023/4/4 13:43:27]

Anchor'保證'20%的APY，它與CVX上的其他穩定幣收益農業機會競爭。

誰不想要他們的穩定幣“保證”20%回報？

5、UST增長的關鍵是Abracadabradegenbox，它增加了14億UST，并立即“售罄”

阿聯酋為數字和虛擬資產公司推出自由貿易區RAK DAO:2月28日消息，阿拉伯聯合酋長國 (UAE) 的 Ras Al Khaimah 為數字和虛擬資產公司推出自由貿易區 The RAK Digital Assets Oasis (RAK DAO) ，將于 2023 年第二季度開放申請。

據悉，RAK DAO 將致力于新興技術中的數字和虛擬資產服務提供商，例如元宇宙、區塊鏈、實用代幣、虛擬資產錢包、NFT、DAO、DApps 和其他與 Web3 相關的業務。企業家對其企業擁有 100% 所有權并擁有自己的稅收計劃和監管框架，阿聯酋的刑法除外。（Cointelegraph）[2023/2/28 12:34:31]

6、Anchor向存款人支付：

向借款人收取的貸款利率

抵押借款人存款的Staking獎勵——主要是LUNA

DC Comics推出NFT市場，“測試版”已上線:金色財經報道，傳奇漫畫出版公司 DC Comics 正在推出自己的 NFT 市場，目前已經上線“NFT 市場測試版”，其中包括了幾個 NFT 項目，比如“DC Bat Cowl 系列”。據悉，DC 團隊創造了蝙蝠俠、超人等許多廣受歡迎的超級英雄， 本次推出的 NFT 市場是基于 Palm 網絡構建，旨在提供低 gas 成本和高速交易服務。（NFTEvening）[2022/6/3 4:01:10]

在2021年的大部分時間里

Anchor支付借款人借入UST

燒毀LUNA

提高LUNA價格

允許借款人利用杠桿

Mondu完成4300萬美元A輪融資，Valar Ventures領投:5月30日消息，柏林初創公司Mondu宣布完成4300萬美元A輪融資，PayPal聯合創始人Peter Thiel旗下Valar Ventures領投，Cherry Ventures、Fintech Collective參投。

據悉，這家初創公司尋求將“先買后付”（BNPL）引入到B2B商業模式。（The Block）[2022/5/30 3:51:06]

7、現在，Anchor實質上讓你免費借用UST

這對LUNA來說非常棒，因為UST創造了LUNA燃燒

8、但活期存款APY正在提取準備金

Anchor需要降低其存款利率或尋找更多方法來刺激更多借款。

9、在Anchor需要調整存貸利率之前，存款人目前只有80天的保障期

10、改變存款利率可能會使資金流失到其他鏈，因為：

賣出UST需要鑄造LUNA

這會導致LUNA價格下跌

LUNA價格可能會下降到清算借款人的水平

更少的借款人意味著更少的資金來源來為存款APY提供資金

11、當借款人借入UST時，他們存入bLUNA，這是LUNA質押并通過LIDO系統路由

鑒于掛鉤的不可靠程度，bLUNA與LUNA的比率很重要

在2021年5月，大約3周時間你可以將100LUNA交換為110bLUNA，并將其燒掉以接收110LUNA

12、鑒于Anchor的杠桿和最大清算閾值，LUNA系統極易受到55美元水平的平倉

13、但UST/LUNA互換上限為1億美元，利差0.5%。

更大的贖回可能會發生，但其利差會呈指數級增長

在2021年5月，LUNA/UST在高峰期有8000萬的解約，這超過了2000萬的贖回上限，而利差則爆出7-8%。

14、當利差爆發時，UST掛鉤會被有效打破

UST脫鉤1美元創造2種套利行為：

以94c買入，等待至1美元，獲得6%收益

以94c買入UST，轉換為100cLUNA，將LUNA賣出至USDC并重復

一旦UST脫鉤，生態系統就會具有反身性

15、如果我們進入50多美元的高/中級聯清算和從UST提款，則使用5月的崩盤作為比較，LUNA可能會達到35美元

在那個水平上，LUNA市值可能會低于UST，從而造成惡性鑄造/燃燒動態

16、進一步，看看LUNA/UST的市場比率有多波動

LUNA和UST市值的相關性約為0.80

17、流程如下：

波動性導致LUNA價格下降

LUNA價格下跌導致錨點清算

贖回超過1億美元上限，利差擴大

利差放大LUNA價格下跌

購買便宜的UST，在利差有利時贖回LUNA，以市價賣出LUNA

18、如何在這個過程賺錢？

一旦LUNA突破60美元，就做空LUNA永續期貨

購買bLUNA并轉換為LUNA

購買UST并在掛鉤中斷時轉換LUNA

來源：金色財經

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