灰度報告：比特幣投資范式的深刻轉移_比特幣

來源：GrayscaleResearch

編譯：陳一晚風

一直以來，比特幣都是數字貨幣中的龍頭老大，是投資者、金融機構、監管機構之間廣泛提起的話題。隨著更多其他優秀幣種的出現，比特幣在數字貨幣中的主導地位開始被一些投資者所不看好，認為其競爭對手已經出現。但事實上，越來越多人開始加入到這個行業，并開始發現比特幣的長期價值。

在通貨膨脹的經濟時期，人們越來越多地意識到比特幣是一種保值資產。投資者越來越傾向于將比特幣作為一種有利可圖的長期投資，而不是一種貨幣。此外，比特幣正在逐漸跨越世代，面向年齡較大的投資者，包括熱衷于將比特幣投資產品作為其投資組合組成部分的退休人員。許多人普遍認為，提供比特幣價格直接敞口的ETF，是連接傳統金融機構與數字貨幣的戰略的關鍵，并被普遍認為是比特幣被廣泛采用的潛在催化劑。

本文將就2021年的比特幣投資者進行市場調查分析，從中探究目前市場對于比特幣投資者的主要趨勢走向。

摘要

在大銀行還在糾結如何使用比特幣的時候，主流已經開始接受比特幣了。持有比特幣的美國人比例從2020年的23%上升到2021年的26%。超過59%的投資者選擇通過eToro或Coinbase等加密貨幣交易應用進行投資，這與去年77%的投資者更喜歡比特幣交易所相比，是一種范式轉變。

另外，市場對比特幣的需求大幅上升，55%的當前比特幣投資者在過去12個月里開始投資。投資者急于買入，這一情緒反映在2021年11月比特幣的近期歷史高點，使其接近10萬美元，而不是接近零美元。這些投資者中的大多數都在“持有”比特幣，大約66%在12個多月前購買比特幣的人今天仍然持有比特幣。在出售比特幣的投資者中，91%的人至少賣出了一些比特幣并獲利。

消息人士：TRON區塊鏈上6萬枚BTC或沒有實際對應資產:7月21日消息，知名加密KOL ErgoBTC在社交媒體上發文表示，TRON網絡上有6萬個TRC-20BTC似乎從未得到過實際資產的支持，這些可能沒有擔保的BTC目前存放在JustLend協議中，這意味著無擔保的TVL達到了18億美元，約占JustLend當前TVL的50%。

ErgoBTC補充表示，相比WBTC，TRON網絡上的BTC（TRC-20BTC）可以說是毫無透明度可言，托管人信息也基本上查不到。經過手動排查，也無法從從比特幣區塊鏈上明確查到TRON網絡上總計11.4萬枚TRC-20BTC的支撐資產地址。[2023/7/21 15:50:22]

即使隨著細分市場和使用案例的增加，如DeFi和NFT，比特幣仍占加密市場總價值的46%。超過77%的美國投資者表示，如果存在ETF，他們更有可能投資比特幣。2021年10月，隨著ProShares贊助的比特幣期貨ETF在紐約證券交易所上市交易，比特幣ETF的概念得以實現。雖然比特幣社區普遍傾向于批準一個基于現貨的比特幣ETF，由實際支持比特幣而非期貨，但基于期貨的比特幣ETF是一個良好的開端，它將為比特幣的更廣泛應用鋪平道路。

比特幣使用率的增長

主要趨勢

1.比特幣的受歡迎程度持續增長

隨著比特幣價格持續上漲，投資者越來越難以忽視它。對比特幣投資產品感興趣的市場在2021年擴大至59%，高于2020年的55%和2019年的36%，這也反映出整體市場對于比特幣興趣的穩步增長。

在與2019年至2021年的增長速度相比，盡管增長速度略有放緩，但比特幣兩年前的基數較低，當時它仍被一些人視為“非常高風險”或“只是一時的風尚”。科技企業家PeterThiel在2021年10月表示，他對比特幣“投資不足”。隨著投資者情緒的轉變，這種資產的持久性只會增強。在那些對比特幣看法在過去12個月發生變化的投資者中，近29%的人表示，他們對2021年的前景略為看好，而15%的人表示，他們對比特幣的看法要積極得多。

ETH過去30天的年化波動率與納斯達克指數接近:金色財經報道，據IntoTheBlock數據，ETH目前幾乎和納斯達克一樣穩定，過去 30 天ETH的年化波動率目前僅為23%。根據資本市場指標，納斯達克指數在整個2023年的30天年化波動率一直在20%左右。[2023/5/29 9:48:01]

在過去的一年里，人們對比特幣的看法變得更加有利或保持中立。超過26%的受調查投資者已經擁有比特幣。去年，超過23%的調查參與者在比特幣交易價格低于3萬美元時持有比特幣，相比之下，這種興趣的增長也與價格的上漲相一致。

在此期間，投資者購買比特幣的渠道也發生了變化。2020年，超過四分之三的投資者更喜歡通過比特幣交易所直接購買，而在2021年，近59%的投資者表示更喜歡通過加密貨幣交易應用程序購買比特幣，比如eToro或Coinbase，超過35%的投資者表示愿意直接通過交易所購買比特幣。

同樣值得注意的是，投資者越來越多地使用金融科技應用來獲得他們的加密貨幣敞口。例如，30%的投資者選擇通過數字錢包或貨幣應用程序購買比特幣，如Venmo或CashApp。通過現有金融科技應用程序購買比特幣的投資者數量的增加，無疑是市場上最大的金融科技公司之一PayPal去年支持比特幣的一個關鍵驅動因素。

2021年的調查允許投資者選擇多個選項，而2020年的調查要求投資者表明他們購買比特幣的主要偏好，這就是為什么2021年的數據加起來超過100%。

2.比特幣被視為一種投資而非貨幣

據調查顯示，比特幣的兩個主要用途仍然是一種價值存儲資產和一種支付方式。盡管金融機構仍在努力解決比特幣在全球經濟中的角色問題，但投資者明顯傾向于將比特幣作為一種可以積累長期回報的投資，而不是用于支付的貨幣。與2020年相比，這是一個顯著的轉變，當時投資者最關注的是比特幣作為一種貨幣。

數據：zkSync Era上25個巨鯨持有鏈上32%的代幣，鏈上“閑置資金”較多:4月28日消息，據Nansen Research在社交媒體披露數據顯示，當前zkSync Era上前25名頭部巨鯨橋接用戶擁有32%的鏈上代幣總持有量，主要集中在ETH、USDC和MUTE，表明zkSync上仍有大量“閑置資金”。此外，數據顯示zkSync Era鏈上活動主要圍繞DEX，尤其是SyncSwap、iZUMi Finance、Mute.io和Velocore上的流動性提供者（LP），當前大多數LP集中在ETH/USDC池，而zkSync Era鏈上閑置資金則仍在等待部署。[2023/4/28 14:32:33]

但如今，許多投資者認為比特幣是一種投資，而不是貨幣。2021年，投資者認為比特幣是價值投資商店的三倍，而不是貨幣。其中，超過37%的人認為比特幣是一種短期投資，持有時間不到一年，他們可以通過它賺取“快錢”。超過55%的投資者認為比特幣是一種符合其整體投資戰略的長期策略。在將比特幣視為一種貨幣的投資者中，五分之一的人將比特幣視為支付商品和服務的交換媒介。另有14%的人將轉向比特幣進行點對點轉賬。

投資者對比特幣作為投資或貨幣的認知

科技企業家MarkCuban回應了當前比特幣使用情況的動態，他的NBA團隊DallasMavericks接受比特幣作為支付方式。Cuban說，比特幣的粉絲比模因幣Dogecoin要少，不過后者更像是一種交易媒介。

投資者越來越多地將比特幣視為價值存儲資產的另一個跡象是，許多人選擇不出售其頭寸。55%的受訪投資者在過去12個月內首次投資比特幣。在這一群體中，大多數投資者今天仍然持有比特幣，這支持了比特幣被視為長期投資的理論。

金融時報：Taylor Swift曾與FTX就1億美元的贊助協議進行談判:金色財經報道，破產的加密交易所FTX曾與流行歌手Taylor Swift的贊助協議進行談判，談判在春季破裂前已進入最后階段。據報道，這筆交易價值超過1億美元。一位消息人士表示，Taylor不會，也沒有同意簽訂代言協議。討論是圍繞著潛在的巡演贊助進行的，但并沒有發生。（the block）[2022/12/7 21:29:07]

首次比特幣收購

最近的比特幣收購

3.女性現在更傾向于考慮比特幣

比特幣只是千禧年現象的觀點已不再反映現實。事實上，在對比特幣投資產品表現出興趣的投資者中，2021的增幅最大的是年長投資者。

在55歲到64歲之間的投資者中，部分投資者的年增長率為16%，是絕對或可能考慮比特幣投資產品的受眾的百分比。然而，年輕、男性和“風險容忍”投資者對比特幣投資產品的興趣仍然最為濃厚，這一點在2020年和2019年都是如此。

考慮比特幣投資產品的女性投資者的比例在2021和2020的水平上分別攀升了6%，而男性投資者在這一類別中的份額則相對持平。教育水平是一個不太重要的因素，沒有大學學位的投資者在2021對2020的水平上上升了15%。

百分之百的肯定考慮比特幣投資產品的觀眾

4.大多數比特幣投資者都實現了盈利

雖然大多數比特幣投資者目前選擇“hodl”，特別是隨著比特幣價格的持續上漲，但一些投資者選擇了套現。當他們這樣做的時候，往往是盈利的。每10個比特幣投資者中就有6個至少出售了部分數字資產，其中91%的投資者是以盈利的方式出售的。

分析師Lark Davis：ETH的三倍減半將年釋放量從4.3%下降到0.43%:金色財經報道，新西蘭加密貨幣分析師Lark Davis在社交媒體上稱，30多天后，以太坊三倍減半即將到來。三倍減半將看到新ETH的年釋放量從4.3%下降到0.43%。換句話說，我們從每天13000個新ETH下降到1300個。這是巨大的。按照目前的價格，這意味著每天減少2100萬美元的賣出壓力。這一個月就有約6億多美元。

另外，我們正在改變以太坊經濟，從目前的工作量證明到一個根本不同的激勵機制。歡迎來到質押經濟！激勵不再是放棄獎勵，而是重新獲得更多獎勵。當然，我們不能忘記 EIP-1559。這是以太坊的永久銷毀機制。如果我們最后有以太坊的股權證明，那么我們將燒掉大約190萬個以太坊。[2022/8/11 12:18:40]

是否出售比特幣比例

銷售比特幣的經驗

比特幣ETF的影響

ETF將對比特幣投資產生重大影響，77%的受訪者表示，如果ETF存在，他們更有可能投資比特幣。比特幣期貨ETF的到來在心理上是一個積極的發展，并將比特幣價格推至歷史新高。

盡管如此，加密貨幣界總體上對基于期貨的方法并不滿意，而是專注于基于現貨的比特幣ETF，這可能會推動進一步的收益。彭博社分析師EricBalchunas和JamesSeyffart均表示，對于希望獲得比特幣敞口的散戶或長期投資者而言，比特幣期貨ETF不是最佳解決方案。如果不通過期貨ETF直接跟蹤比特幣的市場價格，許多人都同意，基于比特幣現貨的ETF將為普通投資者帶來更多優勢。

比特幣ETF對比特幣市場參與度的影響

比特幣和其他加密貨幣

比特幣仍然是最受歡迎的加密貨幣，但投資者對其他加密資產的關注程度也很高。

加密貨幣市場充斥著新的代幣，這在很大程度上是由DeFi的興起推動的。盡管如此，比特幣仍然是最受歡迎的，99%的投資者表示他們知道原始加密貨幣，68%的投資者表示他們有足夠的知識“熟悉”它。然而，這并不意味著投資者沒有聽說過其他加密貨幣。事實上，他們非常清楚其他的數字資產，它們的知名度正在上升，包括Dogecoin，它最初只是一個笑話，但后來卻名聲大噪。

據調查，74%的投資者聽說過Dogecoin，超過了以太坊56%的知名度。超過四分之一的投資者知道Litecoin、Tether和Cardano。Litecoin、Cardano和Tether也在投資者的關注范圍內，每一位投資者的知曉率都在25%以上。

當前比特幣所有者對其他加密貨幣的所有權

大多數持有比特幣的投資者還至少持有一種其他加密貨幣。加密貨幣投資不是零和游戲。87%持有比特幣的投資者也持有一種或多種比特幣。最受歡迎的代幣包括以太坊、DeFi和NFT項目的平臺幣以及像Dogecoin的模因幣。

投資者的動機和愿景

1.價格走勢

大多數投資者最關心的是比特幣的價格走勢，這種態度與比特幣作為長期投資的主題是一致的。然而，他們對價值特征的重視程度略低于2021，而在2020則為42%，而在2019則為54%。

2.比特幣教育

比特幣教育也是投資者選擇投資比特幣的關鍵。據調查，42%的投資者希望更多地了解比特幣。對了解更多信息的渴望從2020年的47%和2019年的49%略有下降，反映出人們對比特幣的熟悉程度不斷提高，但這仍然是考慮該資產的投資者的第二大渴望。

隨著對繼續教育的高需求，提供商和顧問應該考慮如何滿足投資者的需求，以便更好地理解這種新的資產類別。另外，超過30%的投資者希望比特幣能在更多的金融機構發行。調查結果表明，提高對比特幣的認識和理解與更大的投資決策可能性密切相關。

可能影響比特幣興趣的因素

3.比特幣投資的風險

在比特幣投資方面，風險仍然是一個因素。58%的投資者認為比特幣風險是一個值得關注的話題。年齡較大的投資者尤其渴望了解比特幣的風險，69%的55歲至64歲的投資者表示這一點很重要。

相反，年齡在25歲至34歲之間的年輕投資者將風險作為一個話題的比例不到一半。去年，21%的受訪投資者將風險列為完全避免比特幣投資的首要原因。

比特幣的預期風險水平

從上述表格中我們可以看出，人們的看法更為積極。越來越多的投資者正欣然接受比特幣，對其風險的擔憂也比往年有所減少，其中最主要的是網絡攻擊、波動性和監管。

在那些對比特幣不感興趣的投資者中，58%的人將數字資產易受網絡攻擊列為主要原因。53%的投資者將他們的不感興趣歸咎于比特幣的波動性，而51%的人表示他們對比特幣的冷漠是由于監管。

對投資比特幣的擔憂

4.投資者的動機

投資者比以往任何時候都更有興趣投資比特幣投資產品，如果他們可以選擇從非常低的金額開始，并隨著時間的推移增加頭寸。這一特征是投資者在2021的時間里將近70%的動力，分別是2020的65%和2019的59%。這是有邏輯參考的，因為多年來比特幣ETF的不可避免性有所增加。

在2021年的三分之二的時間里，投資者都有投資比特幣的動機，因為比特幣是在交易所交易的，他們可以隨時獲得流動性。這一趨勢在過去幾年中也同樣變得越來越重要。

考慮比特幣投資的信息動機

總結

隨著越來越多的個人和機構參與到數字貨幣資產類別中，比特幣的價格和興趣達到了歷史新高。

2021是比特幣接受和采納的關鍵一年。薩爾瓦多在2021年9月成為世界上第一個將比特幣作為法定貨幣的國家。與此同時，全球通脹一直在上升，但沒有減弱的跡象，這使得比特幣作為一種價值存儲資產成為人們關注的焦點。

比特幣應運而生。億萬富翁投資者PaulTudorJones、RayDalio和PeterThiel都將比特幣吹捧為當前通脹加劇環境下的一種價值存儲資產，在某些情況下，他們更喜歡“數字黃金”而不是貴金屬。自比特幣首次推出12年以來，比特幣面臨著看似不可逾越的障礙，但仍能維持其需求。一些頂級首席執行官，如摩根大通首席執行官JamieDimon，繼續對比特幣和數字貨幣資產類別表示懷疑，但老練的華爾街交易員正越來越多地轉向這一領先數字資產所帶來的機遇。

投資者不僅表現出意愿，而且希望在其投資組合中為比特幣騰出空間。此外，比特幣的接受已經成為一種跨代現象，年輕群體越來越有興趣接觸比特幣投資產品。另外，比特幣期貨ETF的推出是一個重要的里程碑，投資者對此表現出極大的興趣。

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