算穩資產 Gyro 能否用「收益+用例」打開 DeFi 2_0 的創新下半場

自2020年「DeFi盛夏」以來，整個區塊鏈行業獲得了長足發展，市場衍生出了去中心化交易、借貸、衍生品、固定收益、算法穩定幣、資產合成、聚合器等諸多細分領域。

截至12月17日DeBank最新數據，DeFi市場的總鎖倉量也達到了2400億美元水平，不過伴隨著近半來古典DeFi協議的日漸傾頹與DeFi2.0的異軍突起，原先基于鏈上存量用戶和資產的各式創新卻趨于同質化，傳統DeFi產品的實現邏輯也都大同小異。

DeFi2.0：打破“當鋪思維”，效率敘事第一

一方面，流動性挖礦作為去年DeFi最基礎的創新基石，一直都是DeFi協議的核心模塊所在，但弊端也很明顯——這樣的機制設計本質都是IOU，也即用戶存入資產后相當于和DeFi協議打了白條，不僅可以獲取對應的DeFi代幣分發獎勵，并且用戶可以隨時撤走存入的資產。

數據：某巨鯨地址將價值473萬美元SSV轉入Binance:金色財經報道，據鏈上分析師余燼監測，曾于 552 天前從 Binance 提出 229,552 枚 SSV 的巨鯨，于 1 小時前將 20 萬枚 SSV（約 473 萬美元）轉入 Binance。余燼分析稱，552 天前該地址從 Binance 提出時，SSV 價格為 9.35 美元，如果該地址以 SSV 當前價格全部售出，將實現 286 萬美元的收益。目前，SSV 價格已由他剛轉入時的 24.9 美元下跌至 23.6 美元。[2023/5/6 14:47:17]

雖然這是可行的規模增長方案——確實帶來了TVL的激增，但也造成了投機性資本的悖論：當有豐厚的流動性激勵時，DeFi平臺的資產規模確實會快速膨脹，但這是不可持續的，因為資金本身不是真正意義上的「鎖定」，一旦新的高收益率機會出現，或者原先協議的激勵在一定TVL規模之后無法維持，那資金就會很快靈活地轉移。

第一共和銀行跌超70%，市值不足45億美元:金色財經報道，美股銀行股盤前持續下挫，第一共和銀行跌超70%，市值不足45億美元。西太平洋合眾銀行跌超40%，阿萊恩斯西部銀行跌超30%。[2023/3/13 13:00:55]

簡言之，流通性提供者持續“挖提賣”，當協議的價值被榨干，LP便紛紛撤出另尋他處，導致協議的流動性漸漸枯竭。

另一方面，作為DeFi樂高基石的借貸版塊都是基于資產超額抵押的借貸服務模式，遠遠沒有信用因素引入其中，DeFi“當鋪思維”相比傳統金融體系甚至有過之而無不及。

在此背景下，DeFi世界迫切呼喚“信用通行證”，擴展基于信用的借貸模式，而Gyro這個致力于成為DeFi2.0協議的全新探索方案，正是其中的潛力競爭者之一。

數據：71,000,000枚USDT從未知錢包轉移到Kraken:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，71,000,000枚USDT從未知錢包轉移到Kraken。[2022/8/16 12:27:05]

Gyro的DeFi2.0算穩創新屬性

也正因此，DeFi2.0在資金效率和收益上的全新敘事，一度憑借獨有的經濟模型和玩法機制設計，提高了鏈上資產的資金效率，從而為DeFi用戶提供了更靈活地組合用例和收入可能，一度扛起了DeFi2.0的熱度大旗。

而映射到Gyro上，最讓人眼前一亮的，無疑就是其“債券機制”的設計，本質上其實就是發行折扣價格的代幣債券，用來購買用戶的流動性。

印度央行計劃今年推出央行數字貨幣，但同時表示要循序漸進:6月8日消息，度央行計劃今年推出央行數字貨幣，但同時表示要循序漸進。[2022/6/8 4:10:44]

也即用戶能以低于市場價的成本購買GYRO，作為出售LP的回報，且協議所有初始利潤中的90%都分配給質押者，剩下的10%分配給DAO。

這除了通過用戶在看漲期權邏輯下的市場博弈之外為協議獲取更多流動性，更關鍵的是通過動態鑄造GYRO代幣，讓協議擁有了賺取系統收入的能力。

這樣一方面用戶可以選擇直接獲取逾7000%的高額質押收益選擇，另一方面也可以選擇相對穩妥的債券銷售收益：

要么條件符合進行行權，用戶可以主動通過期權機制獲取行權的債券銷售所得的判斷收益；要么不宜行權，但也可以通過質押GYRO獲取整個生態期權銷售費用的集體分潤。

所以其實某種程度上講，Gyro相對算得上“雙保險”的收益機制設計，可以類比理解為GYRO具備穩定的兜底收益性質，相當于是生息資產屬性。

而這從持幣人的流動性偏好角度，確實可以激勵它們有更大的動力選擇持有GYRO作為流動性現金資產。

穩定幣之上的用例圖景

也即借助GYRO在債券銷售收益或質押高額收益的“雙保險”收益選擇優勢，等同于為這個龐大的GYRO「堰塞湖」爭取了長期建設「生態水庫」的時間，保證了短期內不會有傾泄而出的擠兌風險。

所以Gyro后續其實最大的想象空間與可能之一，其實是可以走和Terra生態近似的路子，也即陸續需要在支付、儲蓄、衍生品等一系列賽道上逐步搭建自己的可組合生態。

這樣將生態的核心場景最終都收束到GYRO的需求上來，從而逐步加劇GYRO的算穩屬性，使得GYRO的需求和二級市場價值不斷攀升，一步步加深Gyro生態的魯棒性，最終邁向相對健康的正向循環算穩生態。

同時隨著越來越多的人使用Gyro，穩定的“雙保險”收益也將成為Gyro抵御高拋壓的直接保護，為GYRO創建最原生的場景需求，為后續的一系列衍生金融場景打下基礎。

因此GYRO的風險與收益都在未來，而未來的關鍵，在于能否在此期間盡快搭建足夠的應用場景——只要緊接著進一步支付、儲蓄、衍生品和投資組合構建等各種用例的大規模采用能夠及時跟上，GYRO的健康循環生態就會建立起來，泄洪的壓力就會隨之化解。

大風起于青萍之末，在經歷了2020年的寒武紀大爆發后，目前DeFi世界的無信用場景基本已經達到飽和，如何進一步提高了鏈上資產的資金效率，為DeFi用戶提供了更靈活地組合用例和收入可能，尤其是給用戶提供相對長期且穩定的收益，極可能是打開DeFi2.0生態與區塊鏈更大圖景的關鍵所在。

而Gyro頗具新意的獨創設計，在某種程度上兼顧了DeFi場景與穩定收益之間的微妙平衡，使得用戶持有GYRO并參與協議成了風險收益比最高的投資選擇之一，這對下半場DeFi的創新完善能帶來怎樣波瀾，頗值得我們拭目以待。

來源：金色財經

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