鏈上3大指標顯示,比特幣市場走到關鍵位置_ABS

經歷上周動蕩不安的去杠桿事件后，比特幣試圖重新站穩腳跟，但價格一直在4.6w到5.1w的區間震蕩。這樣的重大波動背后，觀察投資者的反應、動作、情緒變化以及鏈上數據和衍生品數據是件很有價值的事情。

為此，Glassnode將最近這波去杠桿化行情和今年5月到7月那段時間的行情做出比較，看看到底有何不同，并找到在比特幣積累與分配游戲中，我們所處的位置。

一、已實現利潤或損失

當價格出現大幅下跌，出于對市場進一步下跌的恐懼或跌破心理成本等原因，很多投資者都會交出籌碼蒙受損失。

目前，我們觀察到持有者的「已實現損失」在加速增長，在此次回調期間，持有者每天的虧損量超過10億美元。

「已實現損失」是指出售的價格低于原來買入價格而造成的損失，我們通常認為這一指標反映了新的賣壓上限，因為這些比特幣會重新進入流動市場。

Optimism開發者karl.floersch.eth將接任OP Labs CEO一職:金色財經報道，OP Labs發推表示，Optimism Collective開發者karl.floersch.eth將接任OP Labs的首席執行官一職，liam.eth將不再擔任該職。[2023/4/29 14:34:27]

如果將當前的市場去杠桿化與5月份那會兒比較，我們可以看到：

5月到7月那波行情顯示，經歷最初的投降，也就是巨鯨將比特幣轉移到交易所出售之后，「已實現損失」有明顯的減緩。

10月到12月的這波行情，「已實現損失」正在加速，這表明市場觸發了投資者更為謹慎的態度以及對下行趨勢的擔憂。

此外，這兩個事件的一個關鍵區別可以在交易所的凈流量和儲存量中看出。

5月至7月期間，交易所在3個月內凈流入約16.8萬枚。在當前的10到12月修正期間，共有4.9萬枚比特幣流出交易所，這形成了鮮明的對比。

香港虛擬資產管理公司Artifact Labs將推出泰坦尼克號NFT和“Titanic DAO”:2月22日消息，香港證監會批準的虛擬資產管理公司Artifact Labs宣布與皇家郵輪泰坦尼克號公司的法律事務子公司RMS泰坦尼克公司（RMS Titanic，Inc.）達成合作，將基于泰坦尼克號回收的大約5,500件實物文物推出NFT系列，此外Artifact Labs 還將推出“泰坦尼克號DAO”，通過社區治理管理未來泰坦尼克號遺址潛水探險、教育計劃開發、數字內容和紀錄片、研究計劃的提案。

Artifact Labs是一個多鏈NFT生態系統，由《南華早報》剝離了其基于區塊鏈的NFT業務而成立，主要幫助將包括學校和博物館在內的組織將財產變成數字藏品。[2023/2/22 12:22:13]

看看交易所凈流量變化(以7D均線為基礎)，當前市場處于一個凈流出的趨勢中，每天大概流出3000到5000枚比特幣。總的來說，雖然「已實現損失」正在變多，但這是巨大的市場需求導致的。

加密貨幣投資公司Pantera Capital計劃重新轉向山寨幣投資:金色財經報道，加密貨幣投資公司Pantera Capital首席投資官Joey Krug表示，該公司去年從山寨幣轉向ETH“試圖避免投資進一步縮水”，但現在已經開始重新轉回一些山寨幣，因為他們認為這些山寨幣“未來周期中將會跑贏ETH”，這也是該公司自春季以來首次從比特幣和以太坊轉向山寨幣。加密貨幣市場在去年暴跌后于今年一月出現溫和反彈，Pantera 的 Liquid Token Fund 在 2022 年下跌了 80%，在上周投資者電話會議上Pantera Capital表示Liquid Token Fund 本月回升，今年迄今上漲約 47%。相比之下，Bloomberg Galaxy Crypto Index 基金在 1 月份上漲了近 40%。（The Block）[2023/1/31 11:37:42]

鏈上的另外一邊是有浮盈的投資者，他們通常是長期持有者。目前「已實現利潤」的幅度較2021年上半年有所減緩，這在一定程度上是由于價格變低，但也表明尚且浮盈的持幣者并不想在這個價位賣出。

哈薩克斯坦參議院通過監管加密貨幣挖礦和交易的法案:金色財經報道，哈薩克斯坦參議院通過了一項法案，旨在監管該國的加密貨幣和相關活動。據當地媒體報道，隨著其他法律文件的頒布，新的《哈薩克斯坦共和國數字資產法》為在該國建立加密生態系統創造了條件。議會上院議員在1月早些時候審議了這一綜合法案，并決定對其提出某些修正案，議會下院已經批準了該法案的版本。然而，總統Kassym-Jomart Tokayev于1月19日解散了眾議院，并要求提前舉行選舉。

參議員Bekbolat Orynbekov表示，在選舉出新的議會下院之前，參議院擁有所有的立法權。該數字資產法規和相關法案構成了一套單一的法律，使哈薩克斯坦國家元首能夠履行其對數字貨幣挖礦及其流通的監管職責。

Tokayev還沒有簽署這項法律和參議員提出的其他必要修改，包括對哈薩克斯坦稅收和其他預算支付、司法行政和行政違法法律的修正案。據悉，政府的一個關鍵目標是監管在該國發行數字貨幣公司的活動。[2023/1/30 11:36:26]

回看1月到5月，「已實現利潤」下降的同時價格呈現上升趨勢，這表明隨著時間的推移，賣出的需求減弱。5月到7月以及目前的調整期間，「已實現利潤」的下降表明市場信心恢復，以當前價格拋售的意愿也在降低。

OpenSea推出鏈上版稅強制執行工具，NFT銷售將限制在強制收取版稅的市場:11月6日消息，OpenSea在官方博客中宣布即將為新 NFT 系列推出可選的鏈上版稅強制執行工具，旨在通過賦予創造者更多的權力，讓他們擁有能夠控制自己的商業模式的工具來捍衛創作者權益。最初的鏈上工具是一個簡單的代碼片段，創建者可以添加到未來的 NFT 合約以及現有的可升級合約中。此代碼將 NFT 銷售限制在強制收取版稅的市場。

11月9日0:00開始，OpenSea將僅對使用鏈上版稅執行工具的新NFT系列征收版稅，若新系列未實施鏈上執行則不征收版稅。在未來幾個月內 OpenSea 將推出更多工具改善鏈上執行。OpenSea 表示，考慮到對現有 NFT 系列進行鏈上強制版稅費用執行的困難程度，至少在2022年12月8日之前不會對現有系列進行任何更改。[2022/11/6 12:21:47]

然而，如果這一指標大幅回升，尤其是在價格疲軟的情況下，將觸發人們更大的擔憂，因為這可能表明盈利群體的信心在降低，會導致進一步的下跌。

?二、去杠桿化的結果

隨著比特幣市場的成熟，衍生品對價格走勢的影響越來越重要。在去杠桿化事件發生后，評估市場是否在增加杠桿也很重要，因為交易員經常“逢低做多”。

當未平倉的比特幣數量攀升至38萬枚時，期貨對價格的影響尤為顯著。尤其是隨著價格大幅上漲和「未實現利潤」的增加，這將引發大家的擔憂：

比特幣從長線持幣者和交易員手里轉移給新的投資者——這部分人持幣成本很高，對波動性也更敏感；

大量未平倉合約為價格波動提供了巨大的動力。

這在5月和11月的頂部都能得到驗證，一波巨額清算后，未平倉合的比特幣數量回落到34萬枚。

需注意的是，未平倉的比特幣數量在上周攀升了約5000個。此時，關注未平倉合約數量是否大幅攀升變得很重要。如果大幅攀升，表明清算水平和止損點聚集在當前交易區間的可能性更高，對衍生品引發波動的預期也會增加。

永續期貨的資金利率是評估市場方向偏差的核心數據，它有助于將期貨價格盡可能地與現貨價格靠攏：

當永續期貨價格>現貨價格，多頭向空頭付費(綠色)

當現貨價格>永續期貨價格，空頭向多頭付費(紅色)

從歷史上看，資金費率的極端值是交易員極度興奮或極度痛苦的信號。

在上周資金費率縮減之前，我們目睹了一種局部的興奮：資金費率大幅飆升，幾乎達到今年市場的最高水平。在本周的低點，我們又經歷了相反的情況，是10月份4萬美元的低點以來，首次出現了負的資金費率。

盡管部分原因是由于市場在去杠桿化，但有兩件事值得考慮：

杠桿交易員被迫清算頭寸，將止損和清算水平降至4.5萬美元(某些交易所甚至更低)。

目前，資金費率只是略有上升，并沒有顯著上升。這進一步證明，絕大多數“過度”杠桿已被清除。與未平倉合約相似，這是一個值得關注的點。

這段時間，期貨成交量有所上升，總計約200萬枚BTC。但與今年5月和9月相比，這一金額并不多。此外，它依舊延續了自5月以來期貨總成交量的下降趨勢。

這似乎有悖直覺，因為自低點以來，幣價已經翻了一倍，而一般來說，價格上漲與期貨交易量增加成正相關。這種結果可能受以下幾個方面的影響：

1.經歷5月份歷史性下跌后，期貨交易員的風險偏好降低。

2.交易員將他們的資金轉移到其他市場，比如山寨幣。

3.也可能是，自去年這個時候以來，比特幣消化了升值、波動和瞬息萬變的全球事件，目前仍處于長期的宏觀整合階段。

去杠桿化事件發生后，現貨市場通常會重新成為決定價格變動的主導功能。要確定衍生品主導和現貨主導的市場結構之間的轉變，一個有用的工具是查看未平倉的永續期貨占比特幣市值的比例：

數值大于1.3%，表明衍生品市場占主導地位；

數值小于1.1%，表示現貨市場占主導地位。

雖然這一數值目前沒有回到5月份的歷史低點，但也是一個健康的狀態。這進一步證明，有意義的去杠桿化事件已經發生，市場似乎正在謹慎應對，而不是再次提高杠桿。

三、未實現利潤或虧損

最后，我們講講投資者的盈利能力。

可以用未實現利潤/虧損(縮寫“NUPL”)，作為衡量比特幣價格下跌或進一步下跌時可能激活的額外賣方的指標。目前NUPL值是50%，這意味著比特幣市值的一半是「未實現利潤」。

在熊市趨勢中，這一區域提供阻力，因為持倉者越來越愿意在適度利潤下削減頭寸，這可以從5月至7月的波動中看出。

在牛市趨勢中，這一區域提供支持，持倉者希望增加他們的盈利頭寸，這可以從8月到11月的波動中看出。

根據圖表，當前的下跌似乎是一個更大的牛市趨勢中的修正——這與5月份NUPL干凈利落地穿過50%水平線形成了鮮明的對比。

隨著比特幣市場的整合，與現貨市場相比，衍生品市場似乎已處于次要地位，一場有意義的市場去杠桿化事件已經發生。

各種跡象表明，現貨投資者的信心正在恢復，需求依然強勁。但正如NUPL指標所示，市場仍處于一個關鍵的心理支撐水平之上。這一交易區間正在界定牛熊線，唯一的風險是，如果該區間無法維持，市場有可能向不利的方向走去。

來源：金色財經

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