主流DEX五大維度對比 你最看好誰？_ANC

2020年到2021年，加密貨幣行業的爆點在于DeFi，而DeFi的價值主要沉淀在了DEX。最新的數據顯示，以太坊上的DeFi獨立用戶數剛剛超過200萬個，而DEX市場平均1天的交易額已經維持在30億美元左右。

DEX賽道還存在大變局的可能性。目前用戶使用DEX主要還是圍繞AMM現貨交易場景，潛力更大的衍生品場景還沒有被完全解鎖出來。

雖然從市場認可度、資產流動性、交易額等多個維度衡量，Uniswap都是不折不扣的龍頭DEX，但是諸如PancakeSwap這樣的后來者推出才半年多，在交易額等維度上已經有趕超之勢。

DEX的發展正當時，這是一個值得探討的話題。本期內容，嗶嗶News將從DEX平臺幣、鏈上交易數據、DEX功能的豐富性、Gas費和交易手續費、社交媒體熱度、網站訪問量以及搜索指數等維度，對5大主流DEX——Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap、Curve、1inch進行橫向對比，希望能一窺DEX現狀。

DEX平臺幣已經進入主流幣行列，Uniswap優勢明顯

數據來源：非小號 ?統計時間：2021/4/27

Kenneth Rogof：中央銀行絕不允許比特幣進入主流資產類別:2月28日消息，哈佛大學經濟學教授，國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家Kenneth Rogof在接受CNBC TV18采訪時表示，中央銀行將不允許比特幣和其他加密貨幣成為主流資產。如果比特幣沒有最終用例，完善的監管也不會出現。那么最終泡沫將破滅，但可能要花十年時間。“現在，它是一種資產類別，但這并不一定意味著它是主流。這極具誤導性，中央銀行永遠不會允許這樣做。”（news.bitcoin）[2021/2/28 18:00:02]

伴隨DeFi采用度增加，流動性挖礦和1D0成為熱潮，DEX也迎來崛起，并且已經成為CEX無法忽視的競爭對手。無論是在市值還是幣價漲幅上，DEX平臺幣都有趕超CEX之勢。

如上圖所示，本次研究的5大DEX，它們的平臺幣都已躋身市值前100幣種行列，其中UNI是第一個進入前10行列的DeFi資產，目前穩居前十。而且UNI的市值處于百億美元數量級，相較于其他DEX領先優勢明顯。

在幣價漲幅層面，除了SUSHI因為受到大量代幣解鎖影響，出現了較大跌幅，本次調查的DEX平臺幣和CEX平臺幣整體漲幅比較接近。

不過幣安和幣安推出的DEX——PancakeSwap在幣價漲幅上比較亮眼。BNB 3個月內漲幅超11倍，CAKE 3個月內漲幅超1.2倍，比同類型平臺幣的平均漲幅要高近2倍。

TokenBetter主流幣行情數據：BTC24小時漲0.11%:TokenBetter官方行情數據，截至5月23日9:35，BTC24小時漲0.11%，現報9244.1USDT；

ETH24小時漲1.52%，報208.27USDT；

EOS24小時漲2.04%，報2.601USDT；

BCH24小時漲0.69%，報235.91USDT；

BSV24小時漲0.47%，報195.47USDT；

LTC24小時漲0.84%，報44.39USDT；

XRP24小時跌0.39%，報0.0.20094USDT；

ETC24小時跌0.06%，報6.484USDT。

本周六，美股三大指數收漲。DJIA24小時跌%，報24465.16點；NDX24小時漲0.43%，報9324.59點；SPX24小時漲0.24%，報2955.45點。[2020/5/23]

DEX鏈上數據從去年6月份開始爆發，交易額、用戶量等競爭激烈

數據來源：DeBank ?統計時間：2021/4/27

2020年6月份，Compound揭開DeFi流動性挖礦的序幕，質押耕作、借貸耕作等成為加密貨幣圈最熱門最吸金的活動。與此同時，DEX的鏈上數據，包括鎖倉量（資產流動性）、交易額、用戶量等也開啟爆炸式增長。

Arca首席投資官：比特幣下跌時主流幣往往跟跌，大多數字資產沒必要持有:Arca首席投資官今日在推特上表示，“在比特幣下跌之后，所有主流幣都跟跌”的事實表明，“大多數數字資產沒有必要持有”，特別是對于如今的ETH來說，這是一種損失。（Bitcoinist）[2020/5/21]

本文分析的5個DEX每日交易額變化 數據來源：DeBank

雖然從資產流動性、每日交易額兩個維度衡量，Uniswap和PancakeSwap處于明顯的領先地位，但是DEX賽道的競爭還遠未成定局。

PancakeSwap（上圖深藍色區域）推出于去年9月份，推出6個多月的時間，其在交易額、用戶量等方面已經可以與Uniswap（上圖綠色區域）匹敵。

PancakeSwap的日交易額曾多次超過Uniswap。此外，因為PancakeSwap背靠幣安以及BSC生態，用戶基礎龐大，所以PancakeSwap的日活躍用戶數量明顯高于Uniswap，是Uniswap的7-8倍。BSC相對于以太坊的手續費優勢也使得用戶在PancakeSwap上的交易頻率更高，截止撰稿時，PancakeSwap在24小時內發生了超過157萬次交易。

聲音 | 中國基金報：區塊鏈資金日漸主流 兩養老金投資翻番:據中國基金報消息，區塊鏈相關的科技風險投資基金成為了許多養老金的關注和投資對象。美國一退休系統下兩只養老基金就將約1%的資產配置到一家區塊鏈基金，并且，自今年2月首次投資以來，投資額已翻番。據了解，被養老基金相中的私人股本風險投資基金名為摩根溪基金，主要投資比特幣等加密資產及相關區塊鏈資產，用來替代養老金等投資組合中小市值股票投資——這是養老基金配置高風險部分時慣常選擇的投資標的。該基金的大部分頭寸是區塊鏈相關的基礎設施公司，約有15%投資數字貨幣。[2019/11/11]

從數據來看，另一個比較有意思的平臺是1inch。1inch上的資產流動性明顯低于其他DEX，但是其在交易額、用戶量、交易次數上卻和其他DEX相當，甚至要高于其他DEX。

這可能和它DEX聚合器的定位有關。1inch、Matcha等平臺通過聚合多個DEX的流動性來提供更優的swap價格，在滑點等用戶體驗上也更好。或許正是由于這個原因，1inch上的資產流動性雖然只有SushiSwap和Curve的1/10，但是每天的用戶量和交易次數卻是SushiSwap和Curve的數倍。

Uniswap和PancakeSwap在資產流動性和交易額上有明顯優勢，但同時正有越來越多的DEX創新者，比如聚合多個DEX流動性的1inch、精準定位穩定幣交易利基市場的Curve、支持單邊做市的DODO、AMM始祖Bancor等在瓜分DEX市場，向龍頭DEX發起挑戰。

分析 | 主流幣銜接無力致使市場下行，靜等市場逐步穩定:據Huobi數據顯示，BTC現報7362美元，日內漲幅-1.29%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師姥爺解盤表示：昨晚大跌前我自己文章中提到，主流幣之間的銜接上有問題，市場在7900之上太過謹慎，所以這是自然的趨勢延伸。市場出乎意料用比特幣來砸盤，但主流幣不少尚未破位低點，從這個層面來講，除了異常弱勢的LTC,ETC之外，其余的幣種都存在一些抵抗；另外一些主流幣本身此前反彈的位置偏高，對于空頭砸盤來講存在一些心理壓力。未來幾天要看是弱勢幣拖拽強勢主流幣破位下行，還是強勢主流幣不破位隨著比特幣企穩后弱勢幣回歸此前震蕩區間。當然，首先第一步是要等比特幣穩定下來。從我個人主觀來認為暫時看到6750附近穩定。[2019/10/24]

穩定幣是DEX最主流的交易資產，DEX功能呈現多樣化發展趨勢

數據來源：各DEX網站 ?統計時間：2021/4/27

對比主流DEX和CEX可以發現，DEX支持的幣種數量和CEX接近，但是DEX支持的交易對數量普遍高于CEX。

這可能和許多主流DEX屬于自動做市型DEX有關：用戶可以給任何資產提供流動性，而只要交易對有流動性，資產間的兌換比例就可以按照算法確定，而不需要像CEX那樣需要有大量的技術支持人員和專業做市團隊。

此外，DEX和CEX在交易量最高的幣種上存在明顯的差異，DEX上的資產主要和穩定幣組成交易對，而在CEX上，交易量最高的幣種是BTC、ETH等主流幣。

這說明大部分DEX用戶還處于使用穩定幣進行DeFi資產“出入金”的操作階段或者直接使用穩定幣進行DeFi操作的階段，價格波動較大的DeFi資產間的兌換還沒有達到主流和繁榮的程度。

從“交易量最高的幣種”這個維度也可以看出，PancakeSwap對幣安及BSC生態的依賴度極強。三個交易量最高的幣種中有兩個，分別是WBNB、BUSD，為幣安生態原生資產，一個是BNB的封裝資產，另一個是幣安生態上的穩定幣。

DEX上的交易資產還有一個比較明顯的特點，那就是ETH的采用度遠超幣王BTC。作為DEX的重要基礎設施，出鏡率最高的三個穩定幣分別是USDC、USDT、DAI。

在平臺功能的豐富性維度上，流動性挖礦幾乎已經成為所有DEX的標配，這個功能也蔓延到了CEX，此外也有不少DEX和CEX支持代幣的借貸功能。

而在創新功能的嘗試和拓展上，DEX顯然要比CEX更勝一籌。例如PancakeSwap上有樂透市場和收藏品市場，SushiSwap則支持將用戶授權的資金聚集起來，用于社區投票通過的投資策略（比如用于閃電貸），SushiSwap已經表現出yearn生態的聚合和收益優化風格。

Uniswap是gas費消耗量最高的DEX，也是最鼓勵用戶做市的平臺

數據來源：Cryptofees.info ?統計時間：2021/4/28

在被調查的5個DEX中，gas費/手續費收取規則分為兩種，一種是原生于以太坊網絡的DEX平臺，用戶在上面做交易需要根據網絡擁堵情況支付gas費，另一種則是在交易額的基礎上收取固定比例的手續費，目前PancakeSwap和1inch都按照0.25%的比例收取。

從數據可以看出，Uniswap是gas費消耗量最高的DEX，說明Uniswap的被采用度很高，其次是PancakeSwap。

此外，Uniswap也是最鼓勵用戶做市的DEX，流動性提供者（LP）在Uniswap V2上能獲得0.3%的手續費，這個數據在PancakeSwap、SushiSwap上分別是0.17%和0.25%。Uniswap更新到V3版本后，其LP獎勵規則也會呈現更細的粒度，將分為三個等級，遵循承擔更高LP風險的用戶獲得更高獎勵的原則。

在gas費/手續費玩法上，PancakeSwap將一部分手續費收益用于回購和銷毀平臺幣的做法引入了DEX。

這種效果可能是立竿見影的，在V2版本推出并實施的同時，PancakeSwap的平臺幣CAKE在過去7天上漲了24.13%，而大部分DEX因為以ETH的形式支付gas費，也在很大程度上支撐了ETH的價格。

此外，DEX也在積極探索通過layer2降低gas費的可能性。Curve已經在layer2網絡Polygon上運行；Uniswap和SushiSwap曾分別表示將采用Optimistic和zkSync作為layer2擴容方案。

而PancakeSwap則是憑借BSC的高TPS，及時承接住了以太坊溢出的DeFi用戶和資金。不過可以預判的是，當以太坊網絡的TPS得到提升或者layer2方案經過驗證并且被普及后，PancakeSwap的gas費優勢也將消失。

PancakeSwap在社交媒體熱度、網站訪問量、搜索指數等維度都具備領先優勢

數據來源：Coingecko、Google Trending ?統計時間：2021/4/28

如前文所述，PancakeSwap有龐大的用戶基礎，因此在社交媒體熱度（主要體現為粉絲數量）、網站訪問量、搜索指數等維度上都遠超其他DEX。

上述數據中，網站訪問量和谷歌搜索指數可能更具參考意義。網站訪問量能比較好地反映出DEX被使用的頻率，而谷歌搜索指數則可以比較好地反映出DEX的熱度，即用戶（也包括圈外用戶）對相關DEX的興趣度。

過去3個月的谷歌搜索指數顯示，Uniswap（下圖藍線）的熱度在所有DEX中一直維持高位，但是從今年3月底到4月初開始，PancakeSwap（紅線）出現了明顯的趕超趨勢，目前PancakeSwap的熱度還遠超其他DEX。

來源：Google Trending?

此外，國內用戶對DEX的關注度可以說是最高的，在各大DEX搜索量最高的地區中均有中國地區的身影，其中Uniswap、SushiSwap谷歌搜索指數最高的地區都為中國。

注：本文不作為投資建議，嗶嗶News提醒用戶注意投資安全。

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