金色深度丨Telegram聽證會：SEC應慎重考慮“經濟現實”_RAM

金色財經 區塊鏈2月20日訊  美國聯邦法官表示，在確定Telegram是否進行非法證券發行時，美國證券交易委員會不應給這家加密即時通訊應用平臺掛上相關“標簽”。

當地時間本周三（2月19日），紐約南區地方法院法官凱文?卡斯特爾（P. Kevin Castel）首次就本案公開講話，他在聽證會上敦促美國證券交易委員會和Telegram雙方慎重考慮17億美元代幣銷售的“經濟現實”，同時也澄清相關免責聲明并不能控制法院如何看待Telegram的加密資產。

凱文?卡斯特爾還向Telegram詢問了一系列問題，包括：

金色晨訊 | 以太坊開發者提議在2月底進行君士坦丁堡升級:1.以太坊開發者會議確定分叉時間為7280000個區塊（北京時間2月27日8:56）。以坊核心開發者Péter Szilágyi表示，如果此次分叉再次被推遲，他們也準備了備用計劃

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1、鎖定第一輪代幣購買協議的經濟理由；

金色相對論 | 蜂窩聯合創始人林念龍：幣價下跌和算力暴漲 會徹底傷害“追漲殺跌”的投資者:在本期金色相對論之“礦業危·機”中，針對金色財經內容合伙人佟揚“礦機迭代對現有礦圈帶來的影響是什么？”的提問，蜂窩COO&聯合創始人，糖果資本合伙人林念龍表示：“大算力機器的出現，讓礦工產生了恐慌，但是今年下半年和明年上半年的出貨量，對比現在的全網算力，不算大，有喘息的機會。從技術上來講，這次革新是非常難的，非常考驗廠家的研發功底。我認為未來廠商的核心競爭力排序：1.技術 2.資本 3.品牌運營。從投資角度來講，目前礦工比較觀望。這次幣價下跌和算力暴漲，會徹底傷害“追漲殺跌”的投資者，下個牛市多半也回不來了。能扛住的，基本都是已經回本的老礦工和一些有信仰且資金實力和風險承受能力強的礦工。”[2018/11/19]

2、在第一輪出售的Gram代幣是否具有實用性；

分析 | 金色盤面：BTC永續合約上漲受阻 注意回調風險:金色盤面綜合分析：Bitmex永續合約受到之前上升趨勢線的反壓力，短期內上升受阻，注意回調風險，若能突破則再次回到上升趨勢中。[2018/8/21]

3、TON區塊鏈是否能夠在上線時運行Gram代幣；

4、如果Telegram高管在英屬維爾京群島“消失”，對該項目是否會有影響？（金色財經注：Telegram的注冊地就在英屬維爾京群島）

Telegram律師向法官保證，Telegram的測試網區塊鏈上36位驗證人確認“去中心化社區”對TON區塊鏈有足夠的興趣。相比之下，美國證券交易委員會（SEC）重研究了Telegram涉嫌的法律違規行為，并指出該公司沒有按照Reg D標準合法地向合格投資者銷售“證券”。

金色財經獨家分析 區塊鏈改變金融 金融也在改變區塊鏈:區塊鏈消除了中介增加了透明度，對傳統金融業進行沖擊。昨日，廈門金融工作辦公室主任張全軍表示，區塊鏈等技術的應用，使金融與科技的融合呈現不可逆的態勢。金色財經獨家分析，區塊鏈正在改變金融，但金融也正在改變區塊鏈：金融業在各行業之中監管、合規的要求都相當嚴格，區塊鏈在金融業應用后，也需要讓技術適應監管，對于如何控制風險起著指導借鑒意義。技術正在“野蠻生長”，金融業正在告訴區塊鏈什么樣的技術是安全可控的，并正在選擇與這樣的技術結合實現新的改變。[2018/4/26]

美國證券交易委員會指控Telegram代幣銷售違反了聯邦證券法，旗下律師周三爭辯說，Telegram向私人投資者兩次出售的代幣應被視為證券公開發行，而且該公司并未充分限制最初Gram代幣購買者在二級市場出售該代幣。

美國證券交易委員會高級審判律師豪爾赫?特內羅（Jorge Tenreiro）表示：

“我們認為Telegram此舉違反了《證券法》第五條的證券公開發行規定。”

不過在聽證會開始時，Telegram提交了前首席投資顧問約翰?海曼（John Hyman）的證詞、以及來自海外的材料和其他文件，但凱文?卡斯特爾法官沒有公開這些資料信息。

然而，美國證券交易委員會高級審判律師豪爾赫?特內羅辯稱，將Gram代幣賣給沒有任何用途的投資者是毫無用處的，這些投資者對投機以外的其他領域不感興趣。他還指出，投資者備忘錄中聲稱回報為兩位數和三位數，因此Telegram出售代幣的行為其實就是為了“直接籌集資金”。

凱文?卡斯特爾法官認為，Telegram的Gram代幣可能與黃金相似，而賣方在出售貴金屬之前不會詢問個人是否對黃金感興趣，投資者的購買行為也是一種投機買賣。但是凱文?卡斯特爾法官澄清說，Gram代幣與黃金又不太一樣，因為Telegram的第一輪代幣銷售之后將Gram代幣鎖定了一年多時間，而Telegram沒有提供合理的鎖倉理由，從而為初始購買者轉售其預售代幣和構建二級市場創造了條件。不僅如此，凱文?卡斯特爾法官補充說，Telegram的這種做法使初次購買者無需注冊就獲得了類似于承銷商的身份，Telegram需要對此負責，因為該公司對代幣轉售沒有進行任何限制。

凱文?卡斯特爾法官還指出，雖然Telegram在與投資者的購買協議中對預售的Gram代幣進行了轉售限制，但他們只是在給投資者“忠告”，而不是確保這些代幣不能被轉售。因此，凱文?卡斯特爾法官希望法院能夠與美國證券交易委員會一起制止Telegram違反證券法》第五條的行為。

Telegram律師亞歷山大?德萊里夫斯基（Alexander Drylewski）辯稱，美國證券交易委員會（SEC）的Howey Test不適用于數字資產，除非這些資產可以提供管理監督的承諾。 亞歷山大?德萊里夫斯基因此認為當TON區塊鏈啟動時，Gram代幣將不再是證券。亞歷山大?德萊里夫斯基補充稱，Reg D豁免應適用于Telegram向私人投資者預售的Gram代幣，因為Telegram只會要求投資者同意在TON區塊鏈推出之前不會在二級市場上出售Gram代幣，但是Telegram本身并不會對那些在其不知情的情況下進行二級市場交易的投資者負責。

區塊鏈協會（Blockchain Association）在一月初就向紐約南區法院致信，表達了對Telegram的支持。作為一個區塊鏈行業的倡導者組織，區塊鏈協會對美國證券交易委員會在2019年10月對Telegram提出的指控提出異議，聲稱美國證券交易委員會試圖通過訴訟阻止Telegram將其原生代幣Gram交付給早期投資者，而且該監管機構對數字資產是否以及何時是證券的解釋并不清楚，因此法院應該慎重做出裁決，否則會給整個行業帶來影響。

值得一提的是，另外一個支持區塊鏈發展的行業組織數字商會也向紐約南區法院致信，表示美國證券交易委員會無法證明Telegram的17億美元Gram代幣銷售是否是證券交易，并希望確保適用于數字資產的法規足夠清晰。

現階段，凱文?卡斯特爾法官依然保留了對美國證券交易委員會初步禁令的判決，并向Telegram律師亞歷山大?德萊里夫斯基保證，該案將在4月30日之前做出判決，屆時Gram代幣投資者預計可以看到TON區塊鏈上線。凱文?卡斯特爾法官解釋說，法院不希望立即做出裁決，Telegram對延長初步禁令也表示同意。

本文部分內容編譯自Coindesk

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