521后復盤：政策上下限是什么？真新聞與造謠做空_APH

5月21日周五晚，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金融委）召開第五十一次會議，要求打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞。

隨后中國市場恐慌蔓延，比特幣價格從最高的41000美金左右，下跌到最低31390美金；以太坊最低跌至1758美金，各類山寨幣近乎腰斬。OKB與HT兩大平臺通證跌幅領先，超過50%。

持續震蕩與下跌的核心原因，是該政策的下一步落地措施尚不明確，在這個背景下，做空群體持續散播與放大謠言，造成市場恐慌。

政策的上下限

此前吳說區塊鏈已進行過分析，指出此次下令的級別之高超乎以往，但也指出了一些政策落地上的困難，例如禁止比特幣與挖礦無法可依，交易所主體已遷出海外難以長臂管轄。目前為止，除了會議的這一句話，其實沒有任何實際政策信息釋出，包括《經濟參考報》的頭版文章。

分析師：在下一個牛市期間，The Graph可能會從當前水平飆升約521%:金色財經報道，InvestAnswers 頻道的匿名主持人表示，區塊鏈數據索引協議The Graph (?GRT?) 是去中心化網絡中占主導地位的搜索引擎。兩年前The Graph引起了我的注意，因為它是區塊鏈領域的谷歌，而Web3需要透明度。據InvestAnswers的主持人稱，在下一個牛市期間，The Graph可能會從當前水平飆升約521%。我相信 The Graph 在下一次牛市中可能會超過1美元。請記住，這可能會在六個月后、14 個月后或一年半后開始。但我確實相信它會超過 1 美元，這是當前價格的 7 倍，這想想就有點瘋狂。這是有風險的，但回報是存在的。

在撰寫本文時， GRT價值0.162美元。[2023/2/13 12:02:36]

目前政策的上限：可能是多部委、能源類央企共同下令（類似94），禁止一切加密貨幣的挖礦行為。至于只禁比特幣挖礦，不禁其他加密貨幣例如以太坊、FIL、CHIA，基本可以不用抱有幻想。會議的一句話無法包括太多，如果后續細則落地，一定會包括其他類別挖礦。交易領域則禁止一切銀行等機構提供服務、禁止一切推廣行為，配合強力執法部門打擊。這在央行旗下三協會發文中已經說得相對明確，只是缺少多部委聯合落地打擊的執行。

港股上市公司網龍：上半年加密貨幣投資虧損為5521萬元:9月20日消息，港股上市公司萬龍在昨日公布的半年報中表示，截止6月30日，由于加密貨幣市場動蕩，其加密貨幣投資確認減值虧損5521萬元。而在此前公布的2021年報中，該公司表示其持有的加密貨幣賬面價值為1.27億元。

此前在去年11月，該公司的海外子公司曾在Solana發行尼奧寵物系列NFT，共計4233個NFT被售出，銷售金額為8708個SOL。[2022/9/20 7:08:33]

政策的下限，則是通過地方政府的游說，北京認識到合規挖礦不太影響金融穩定，同時對消納棄水棄電有所幫助，因此把政策的邊界限制在打擊不合法、不合規的挖礦活動，以及用市場化行為限制高耗能的挖礦用電。交易領域則沿用目前的做法，地方執法部門可能會加大對涉幣業務的打擊，尤其是“幫信罪”會更加頻繁。

Bitcoin Archive：羅斯柴爾德投資公司再次購買93521股GBTC:金色財經報道，比特幣分析師Bitcoin Archive發推稱，羅斯柴爾德投資公司再次購買了93521股灰度比特幣信托（GBTC)。此外，Bitcoin Archive還表示，特斯拉此前以約 35000 美元的價格購買了 15 億美元的比特幣，然后又出售了約 3 億美元以“測試流動性”。嘿，馬斯克現在是回購3億美元的好時機，BTC變得便宜了。[2022/1/26 9:13:23]

最終政策落地會出現在上限還是下限，我們不得而知。歷史經驗來看，有過對P2P的上限式打擊，也有過對部分互聯網業務的網開一面。目前仍然處于較大的不確定性中，我們對此謹慎樂觀。

當前加密貨幣總市值約為5216.3億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為5216.3億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合3448.91億美元，當前市值占比為66.12%；

ETH排名第二，市值約合670.87億美元，當前市值占比為12.86%；

XRP排名第三，市值約合213.69億美元，當前市值占比為4.10%。[2020/11/23 21:49:54]

什么是“真新聞”

正如“堅決防范個體風險向社會領域傳遞”這一句話，輿論打擊是北京的常規操作，減少散戶與場外投資者進入加密貨幣領域的投資。但其中并不一定都帶有政策指導意義，大家對于信息的意義、重要性的分辨應該加強。

首先，由官方機構發布的信息，具有絕對的政策指導意義。例如此次521的信息。亦或者是相關政府部門負責人發言、接受媒體采訪解讀。其次是協會發布信息，例如央行旗下三協會發文，他們的發布一般是由政府部門授意，但又沒有到需要政府部門出面的重要程度，于是由協會發文。再次則是各類中央級媒體的重要欄目，例如央視新聞聯播、人民日報刊社論、新華社電頭的報道。

最后，大量官方媒體的子報子刊子網、各類財經媒體等，并不具有政策的指導意義，尤其現在互聯網時代追求流量，標題黨難免。只是他們的集體報道，可能也會間接影響決策者的政策。

空頭集體操縱？

5月23日市場出現了幾條小新聞，引發劇烈動蕩，包括火幣礦池官方商城停止接受大陸客戶，OKEx準備停止OKB的C2C交易。真實信息的本源都是非常小的事情，但在渲染下變成了“中國將禁止所有的OTC交易”，一些投資者恐慌下擔憂無法出金，于是賣幣造成市場暴跌，以太坊跌至最近的最低點。

市場上有關于交易所聯合空頭操縱的言論，我們認為是沒有可信度的。尤其中國的交易所處于政府的管制下，不可能愿意冒操縱市場的風險；其次由于之前的牛市，交易所收入已經高到離譜，不可能需要依靠操縱市場賺取利潤。

更大的可能性是，由于加密行業倡導分布式辦公與自由扁平，內部信息釋放的管控很成問題。大多數部門和老板都了解此時應該盡可能低調，但有的部門尤其是客服體系沒有這樣的敏感度。這也是抹茶、OKEx、火幣都是客服先捅出信息、造成恐慌的原因。

由于交易所有做空機制，加密行業中造謠無法抓捕，所以違法成本幾乎為0，因此做空人士紛紛進行造謠、夸大甚至捏造新聞，這是幾乎百分之百確定之事。利益驅使面前，做空黨瘋狂傳播謠言的動力十足，而在大情緒面前，辟謠速度與力度趕不上造謠。加密貨幣市場環境特殊，波動性極大、充斥謠言、信息混亂、沒有監管。但是，Chaos is a Ladder，把謠言與情緒放在評估與思考的矩陣中，也是聰明的投資者需要衡量而非抱怨的。

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