一周跌幅近50% 比特幣Hodler們在干嘛？_BTC

比特幣市場剛經歷了自2020年3月拋售潮以來規模最大的去杠桿事件，BTC市場價從59463美元的一周高點下跌至31327美元低點，跌幅超過了47%，而下跌的價格區間則達到了28136美元，創下了新的歷史記錄。

價格的劇烈變化，主要是由一種稱之為FUD的東西推動的，這次的拋售如此嚴重，以至于很多人開始懷疑2021的牛市是否還在。本周我們將回顧這次回調的規模，以及在鏈上可觀察到的各種實體的反應。

本周已實現的鏈上虧損規模超過了此前所有的投降事件，包括2020年3月、2018年11月以及2018年1-2月（上一輪牛市結束時）的拋售潮。

下圖顯示了轉移幣所造成的美元損失，并顯示5月19日出現了45.3億美元的損失新高值，這比2020年3月份和2021年2月/4月之前的峰值高出300%以上，是每周實現虧損總額142億美元的峰值。

在推出測試版后的一周內，World ID注冊量增加2倍:金色財經報道，據Worldcoin官方博客，在Worldcoin推出測試版后的一周內，每周全球WorldID驗證量增加了100%以上，這表明需求急劇增加。

Worldcoin指出，值得注意的是，WorldID驗證率在2023年已經翻了一番。并解釋道，從1月到7月，WorldID注冊量在不到一半的時間內從100萬增加到200萬。上周每周WorldID注冊量增長了2倍，這表明全球對WorldID作為獨立產品的需求持續增長。

此外，與WorldID驗證數量增加的同時，WorldApp每周活躍用戶數量增加了三倍，每周帳戶創建數量增加了十倍多。[2023/8/7 21:28:50]

即使將這段拋售期間盈利的幣計算進去，這次投降事件仍然是歷史上最大的，5月19日，鏈上凈虧損超過了25.6億美元，這要比2020年3月份新冠大恐慌時期的拋售金額高出185%。下圖顯示，這次投降是在一段強勁的凈利潤兌現期（綠色尖峰）之后進行的，因此可認為這是對下行趨勢的相反反應。

這表明市場的很大一部分人對這次事件是感到意外的。

數據：最近一周，以太坊網絡新增84.52萬枚NFT資產:金色財經報道，NFTScan數據顯示，最近一周，以太坊網絡新增84.52萬枚NFT資產，平均每天新增鑄造12.07萬枚NFT資產。[2022/1/17 8:53:18]

這些鏈上的凈損失導致了比特幣已實現市值（Realised Cap）的下降。本周，比特幣已實現市值已從3770億美元的歷史高點下降了70億美元（-1.8%）。

看看目前盈利的鏈上獨立實體數量，我們可以看到，目前的FUD風波已導致盈利實體減少至76%，這意味著24%的鏈上實體目前處于持有水下UTXO的狀態。在牛市背景下，這可與2011年、2013年和2016年的三個時期相比。這一指標還突出了市場中購買高價幣（可能成為恐慌性賣方）的比例。

在這次拋售潮中，主要的賣方實體主要有三類：

在過去的3-4個月里買入BTC并處于虧損狀態的持有者；

動態 | 比特幣谷歌搜索量激增，過去一周增長33%:人們對比特幣的需求正在回升，根據谷歌相關數據，過去一周人們對比特幣的興趣激增。僅在過去一周，搜索量就增長33%。然而，根據推特用戶Hernz的推文，許多人似乎在谷歌上搜索徹頭徹尾的騙局。例如，“Bitcoin doubler club”的搜索量增加3400%。“Moon bitcoin live”也在谷歌搜索上爆發。因此，與比特幣相關的谷歌搜索增長33%，這是個好消息，但似乎詐騙也是其中的一部分。（Beincrypto）[2020/2/11]

認為比特幣已達到周期頂部，并處于盈利狀態的持有者；

需要出售BTC以彌補成本，或因中國新監管動向而被迫出售BTC的礦工；

毫無疑問，近期的拋售活動中有很大一部分是由短期持幣者推動的，這些人擁有在過去6個月內購買的比特幣。已花費輸入幣齡段顯示，特別是1-3個月和3-6個月幣齡段峰值，明顯高于拋售前和拋售期間的典型基線。

如果我們將其與長期投資者的情況相比較，特別是那些持有1年-3年幣齡BTC的投資者（上一個周期的買方），我們會看到相反的情況。

動態 | DeFi周報：DeFi項目鎖倉價值11.6億美元，過去一周環比下滑26.84%:據DAppTotal.com DeFi專題頁面數據顯示：截至目前，已統計的25個DeFi項目共計鎖倉資金達11.6億美元，其中EOSREX鎖倉4.19億美元，占比36.21%，排名第一位；Maker鎖倉3.44億美元，占比29.76%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware鎖倉2.22億美元，占比19.23%；Compound，Dharma、Bancor、Augur等其他DeFi類應用共占比14.8%。過去一周，受市場主流競爭幣ETH、EOS價格大幅下滑的影響，在鎖倉量幾乎不變的情況下，EOSREX鎖倉價值減少29.97%，Maker鎖倉價值減少25.77%，DeFi項目總鎖倉價值下滑26.84%。[2019/7/15]

1-3年幣齡段的持幣者實際上轉移幣的時間要早的多，很可能是輪換資本，以捕捉當時ETH的價格表現。

然而，在這次投降式拋售潮中，1-3年幣齡的舊幣花費實際上明顯減少了，這些幣占總活動的比例也在下降。這表明，老韭菜既沒有恐慌性拋售，也沒有急于退出。

行情 | 比特幣期貨重回4000美元，為最近一周首次:CME比特幣期貨BTC 5月合約收漲100美元，漲幅超過2.56%，報4005美元。CBOE比特幣期貨XBT 5月合約收漲100美元，漲超2.56%，報4000美元。[2019/3/28]

剩下的一個主要問題是，未實現損失的規模有多大，或者換言之，還有多少處于水下的幣可能會恐慌性拋售？我們檢查了相對未實現損失指標（Relative Unrealised Losses），該指標表示水下總價值與當前市值之間的比率。

利用這一指標，我們可以看到，當前BTC市值（7000億美元）中約有9.0%至9.5%是未實現損失，相當于約650億美元的水下價值。盡管這是一個歷史性的投降事件，相對于市場規模而言，鏈上的水下頭寸的價值實際上相對較小。我們可以將此與2020年3月44%的相對未實現損失和2018年11月超過114%的相對未實現損失進行比較。

請注意，在大規模拋售之前，購買價較高的幣基本上具有較高市值的“存儲價值”。拋售后，新市值較低，因此有可能實現超過100%的相對未實現損失。

縱觀整個比特幣市場，未實現凈損益指標（NUPL）已回落至略低于0.5的水平，而這一水平在之前的三個牛市周期中都起到了支撐作用，這實際上是2021年市場的第一次觸底。

然而，如果我們過濾出短期持幣者，我們可以看到一次重大的投降已經發生。短期持幣者目前持有的未實現虧損總額為其幣市值的 -33.8%，這個值可以和比特幣歷史上最極端的幾個時間段相比，其中包括：

2013年第一次牛市頂部；

2014-2015年熊市的三次；

2018年熊市的四次；

2020年3月的投降潮；

在礦業方面，有傳聞表示，由于中國礦業的變化，短期內礦業拋售壓力可能會加大。

觀察礦工幣的消費情況表明，雖然礦工向交易所轉幣的量有所上升（從100 BTC/天上升到300 BTC/天），但這仍然是約900 BTC/天發行量中相對較小的一部分。

礦工凈頭寸變化指標證實了這一點。我們可以看到，本周的總累積量略有下降，但與“已開采和出售”的幣相比，“已開采和持有”的幣比例仍然較大。隨著這些監管變化的展開，礦工是否會開始花費更多的幣還有待于觀察。

最后，我們調查了這周交易所流入量、余額以及杠桿衍生品市場的變化。

交易所凈存款在拋售前幾周和拋售期間都有明顯增加。5月17日，峰值凈流入量飆升至每天+3萬 BTC以上。與此同時，隨著BTC價格下跌，資金外流的規模一直在穩步增加，這表明，即使出現更廣泛的市場下跌，仍然會有買方在介入。

一個有趣的觀察是，交易所市場的分歧正在發生，一些交易所的BTC余額出現了增長，而大多數交易所的余額則相對持平，甚至出現了下降。除了在本周的拋售中小幅增加外，這些交易所自2020年3月以來一直有效地保持著不間斷的余額下降趨勢。

然而，有三家交易所基本上處于凈流入狀態，它們分別是Binance、Bittrex和Bitfinex，這三家交易所的余額在2021年一直在增加（其中，幣安的流入量占比最高）。在這次拋售潮中，這三家交易所所持有的BTC余額均出現了大幅增加。

鑒于上述三家交易所都為美國以外的客戶提供服務，這可能意味著不同司法管轄區市場的反應有所不同。另一種解釋是，幣安占據了大量的交易市場與衍生品份額，并且它是通往幣安智能鏈的門戶，其是近期散戶投機的首選場所。

最后，在衍生品市場上，比特幣期貨的未平倉量較4月份的新高值大幅下降。所有期貨市場的未平倉頭寸較峰值下降逾164億美元（下降60%），目前已恢復至2021年2月的水平。

期權市場也出現了類似的大幅下跌，未償合約總額較峰值下跌52%，目前已下降至64億美元，再次回到2月份的水平。

總的來說，這次投機與杠桿的沖洗是一個健康和必要的過程，其消除了過度的投機。

注：原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

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