DeFi玩家必讀：無常損失原理的計算_BLU

什么是無常損失

你是否有過這樣的經歷，向某個流動性挖礦池中提供流動性，結果拿回來的時候，發現自己的幣變少了？在本文中，我們將了解什么是“無常損失”，“永久損失”，以及它如何影響流動性提供者的利潤。

本質上，無常損失是提供流動性時發生的資金暫時損失/非永久性損失。之所以叫做非永久性損失，是因為只要在AMM中的代幣相對價格恢復到其初始狀態，那么，該損失就消失了。但是，這種情況很少發生。通常，無常損失會變成永久性損失，吞掉你的交易費用收入甚至導致負回報。

當AMM中的代幣市場價格在漲或跌時，就會產生無常損失。波動越大，無常損失越大。

無常損失簡單案例

充分理解無常損失的最簡單方法，就是看一個簡單的例子。

貝萊德上周申請現貨比特幣ET后不久，Coinbase Custody錢包中持有的BTC增加了2500BTC:金色財經報道，CryptoQuant的數據顯示，貝萊德上周申請現貨比特幣ETF后不久，Coinbase Custody錢包中持有的BTC就增加了2500BTC。CryptoQuant追蹤的錢包顯示發送到托管錢包的比特幣來自Coinbase(COIN)。托管錢包不同于Coinbase用來存儲客戶資產的冷錢包或熱錢包，交易數據顯示，這表明大型玩家可能在Coinbase上購買了比特幣并將資產發送到托管錢包。[2023/6/22 21:54:12]

假設你作為流動性的提供者向DAI/ETHUniswap50/50池提供流動性。為了向50/50池提供流動性，流動性提供者必須向池提供兩個等值的token。需要相同。

共有315萬枚Blur于近日解鎖后被轉至Wintermute地址:6月19日消息，據鏈上分析師riyuexiaochu觀察，Blur代幣于本月14日經過巨量解鎖后價格不降反升，共有3000萬枚Blur轉入加密交易所Coinbase，但Coinbase交易量僅于14日增加了200萬枚且價格增幅達20%。

Blur白皮書顯示，投資人解鎖7849萬枚，團隊貢獻者解鎖1.17億枚，顧問解鎖498萬枚鎖，但已有1.54億枚Blur轉入多個新注冊錢包地址，riyuexiaochu分析，解鎖代幣或由項目方統一控制。此外，共有315萬枚Blur轉移至做市商Wintermute地址，且在近幾日持續增持中。綜合來看，鏈上數據表明項目可能有做市計劃。[2023/6/19 21:47:36]

假設此時DAI=1USD,ETH=500USD，你需要提供20個ETH，和10000個DAI。

Bitfinex宣布上線Blur (BLUR):2月24日消息，據官方公告，Bitfinex宣布上線Blur (BLUR)，存款于2023年2月23日11:00（UTC）開放，BLUR/USD、BLUR/USDt交易將于2月24日09:00（UTC）開放。[2023/2/24 12:27:16]

你提供萬流動性后，此時，兩個token的價值是相同的。

假設，ETH的價格在外部的交易所中開始上漲。中心化交易所的ETH價格從500漲到了550美元。于是其他市場參與者就開始工作了。套利者注意到中心化交易所和Uniswap之間的價格差異，并將其視為套利機會。

隨著套利者從池中購走更多的ETH，ETH的價格就變得越高。套利者不斷在Uniswap上購買更便宜的ETH，直到交易所之間不再存在價格差異為止。

數據：近24小時全網爆倉2.4億美元，以太坊爆倉8914萬美元:金色財經報道，據Coinglass數據，近24小時全網爆倉2.41億美元，其中以太坊爆倉8914.32萬美元，比特幣爆倉5574.89萬美元，SHIB爆倉1384.02萬美元。[2022/8/15 12:25:45]

使用恒定乘積公式，我們可以看到UniswapETH價格將達到550美元的時候，池中的情況會被套利者變為有10488.09個DAI和19.07個ETH。

也就是說套利者花費488.09個DAI買走了0.93ETH，以實現Uniswap和Coinbase的ETH價格之間的平衡。此時，套利者的成本是1ETH=524.83DAI。套利者購買的ETH可以在外部的中心化交易所以DAI或任何其他基于美元的穩定幣即時出售，價格為550美元。于是套利者從中賺取了約25美元。

礦企BIT Mining完成對挖礦硬件制造商Bee Computing的收購:6月1日消息，比特礦業（BITMining）宣布完成對挖礦硬件制造商Bee Computing的收購，該公司向售股股東發行了16038930股A類普通股。BIT Mining首席執行官Xian feng Yang表示，未來計劃投入更多資源，協助Bee Computing開發和制造更主流的加密貨幣挖礦芯片和機器，并提高性價比和性能優勢。我們相信它將優化我們的產品供應，并進一步提升我們在區塊鏈行業價值鏈中的地位。

Bee Computing成立于2018年，專注于BTC、ETH、LTC等加密貨幣的挖礦芯片和礦機的開發和制造。目前，Bee Computing正在開發三類礦機，包括新一代比特幣礦機、ETC和LTC礦芯片和礦機。[2022/6/1 3:54:42]

讓我們看看這如何影響我們的流動資金提供者。

我們可以看到，如果流動性提供者一開始不提供流動性，而是把ETH和DAI放在錢包里面，他們將擁有$23.41的收益。這23.41美元基本上是LP的無常損失。

無常損失被稱為非永久性，因為在此時此刻，LP只是在賬面上損失了23.41美元。如果LP選擇不撤回其流動性，當之哦戶后面以太坊的價格回到500美元時再取出來，此時無常損失被抵消為0。

另一方面，如果LP決定在以太坊550美元時決定撤回其流動性，他們將永久性的損失23.41美元。

當然了，上述情況沒有包含流動性提供者在提供流動性期間所賺取的手續費，以及流動性挖礦的收益。

也就是說，即使你參加的流動性挖礦，可能展示出來極高的收益，但是如果挖礦的資產價格突然暴跌，并永遠回不到你提供流動性時的水平，你的無常損失就會變成永久損失。而且你的永久損失，可能大于你的挖礦收益。

一般情況下，價格暴跌的資產就是你挖礦所得的資產，一旦其價格暴跌，挖礦收益率也會暴跌，同時無常損失會劇增。這會引發其他流動性提供者停止提供流動性，一旦流動性撤走，資產的價格就更容易繼續暴跌。這就是所謂的“死亡螺旋”，或者說“礦難”。

無常損失計算器

如果你的數學并不是拿手的學科，或者對恒定乘積公式什么的沒有絲毫興趣，可以使用一些網站提供的計算工具。

比如這個：https://yieldfarmingtools.com/tools

可以看到當資產2相當于資產1變化劇烈，下圖顯示在419%以上時，無常損失高達26.39%。

想深入了解AMM機制及無常損失計算的，可以繼續閱讀下方資料：

AMM及無常損失的手動計算

Uniswap的礦池價值比例都為50/50。假設你在UniSwap上代幣A/B礦池中按照1A=50B的價格存入了10個A和500個B。而這個池中一共有100個A和5000個B，你的份額占10%。

由AMA的固定乘積公式可知，K=100*5000=500,000

當市場價格波動至1A=100B，而此時Uniswap中的A/B流動性池價格還是1A=50B。這時套利者就會進入，在流動性池中用B換取A，再在其它中心化交易所賣出。這樣就會造成A數量下降，B數量升高，從而重新達到一個平衡，使價格穩定在1A=100B。

而AMA的固定乘積公式中，K為定值，保持不變。假設在穩定后池總A總數數量變成X，B的數量變成Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出X,Y，得到：

價格波動后，由于你的份額占據池中的10%，你的持有代幣價值為7.071A+707.1B=14.14A

而假設如果你沒有進行流動性提供，持有的A和B都在個人錢包里放著，那么你現在還是擁有10A+500B=15A

你的無常損失為：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以發現，因為你提供了流動性，代幣對價格波動后，你的資產價值反而縮水了。當然了，因為的流動性中做市商可以收取手續費，手續費是否能跑贏無常損失就是一個未知數了。

本文素材來源：

《Uniswap上的無常損失計算》-王心玉

https://news.huoxing24.com/20201014121625230356.html

《科普：到底什么才是無常損失！》-寶二爺

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679406785176472238&wfr=spider&for=pc

逼我學會DeFi的基本數學APY和無常損失計算//DEGO今晚

https://bihu.com/article/1462342870

來源：金色財經

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