禾賽科技背靠百度沖刺科創板 持續虧損身陷專利訴訟支付巨額補償款_PAN

來源|洞察IPO作者|潘妍

2021年1月7日，上海禾賽科技股份有限公司申請科創板上市獲受理。

目前，A股尚無以激光雷達為核心業務的上市公司，如若此次禾賽科技沖刺科創板成功，或將成為國內激光雷達“第一股”。

增收不增利

超6成募資用于擴產

禾賽科技主要從事分辨率3D激光雷達以及激光氣體傳感器產品的研發、制造、銷售。其中，面向廣義機器人應用的激光雷達為公司核心產品。

圖片來源：禾賽科技招股書

產品方面，截至2020年9月，禾賽科技已推出達Pandar40、Pandar40P、Pandar64、PandarQT、Pandar40M、Pandar128、PandarXT等多款激光雷達產品。并推出多傳感器融合感知套件Pandora，半固態激光雷達PandarGT，算法內嵌激光雷達PandarMind等。

波場TRON聯合BitTorrent與THUBA DAO達成合作伙伴關系:據最新消息，波場TRON聯合BitTorrent與THUBA DAO達成合作伙伴關系。此番波場TRON與THUBA DAO的合作將有力推動區塊鏈的“產學融合”，加速行業的普及與發展，并為行業注入更多創新活力。

THUBA DAO是由清華大學區塊鏈協會(THUBA)成員所發起的去中心化組織。THUBA DAO致力于將Web3世界帶給每一個學生，成為連接海內外區塊鏈社區的橋梁，并培養最優秀的下一代Web青年與先鋒者。

波場TRON致力于打造下一代全球互聯網及金融基礎設施，目前，波場公鏈用戶總數超過1.56億，交易筆數超54億，總鎖倉量（TVL）超123億美元。 波場網絡于2021年12月實現完全去中心化，現為由社區治理的去中心化自治組織（DAO）。[2023/4/28 14:33:19]

隨著國內外自動駕駛企業逐漸進入商業化試運營階段，禾賽科技的業績也隨之增加。

Relation協議提出EIP-6239語義SBT規范通用數據模型:3月15日消息，Web3社交圖譜協議Relation提出EIP-6239語義SBT規范通用數據模型，詳細說明了Relation如何基于RDF（資源描述框架），構建出創新型的去中心化社交圖譜協議——Relation Protocol，為社交互動和數據共享提供可信、開放和可互操作的基礎設施，能夠高效處理海量級復雜社交數據，使數據分析效率提升近千倍，同時減少數據摩擦。

Relation Protocol通過鏈上原生的智能合約生態、通用靈活的圖數據模型、基于Lit Protocol隱私配置和Arweave上的數據永久存儲，為開發者提供了鏈上原生、隱私保護和永久存儲的數據層。[2023/3/15 13:05:42]

2017年-2019年及2020年前三季度，禾賽科技實現營業收入0.19億元、1.33億元、3.48億元和2.52億元，2018年、2019年營收增幅分別為600%、161.65%。

法律專家：Mango Markets案例會影響DAO未來如何實施其法律和治理結構:2月4日消息，加拿大律師事務所McMillan LLP的合伙人Benjamin Bathgate表示，針對所謂的Mango Markets漏洞利用者Avraham Eisenberg的訴訟可能會影響DAO未來如何實施其法律和治理結構。Bathgate表示，在很多情況下，DAO只是用戶的集合，這是一個用戶社區，也許有一個核心貢獻者負責編碼。管理Mango Market DAO的懷俄明州有限責任公司Mango Labs正在尋求收回剩余的4700萬美元。然而，Bathgate表示，Mango Labs的訴訟不太可能成功，到那時可能會為DAO生態系統敲響警鐘。

此前報道，Mango Markets攻擊者Avraham Eisenberg在紐約美國地方法院第一次聽證會上放棄保釋。目前，Avraham正被Mango Labs起訴，要求賠償剩余的4700萬美元，他被指控犯有商品欺詐、商品操縱和電匯欺詐三項刑事罪。[2023/2/4 11:46:50]

不過，與持續增長的營收形成鮮明對比的是公司過山車式的業績變動。

Skip Protocol 將在 Sei Network 上提供 MEV 捕獲機制:10月18日消息，Cosmos 生態 MEV 基礎設施提供商 Skip Protocol 將在 Layer 1 公鏈 Sei Network 提供最大可提取價值（MEV）捕獲機制。Sei 用戶和驗證者將科通過收回 MEV 獲得被動獎勵，MEV 可用于資助社區池、支付或補貼 Gas 費用、增加質押獎勵或作為直接回扣給予。[2022/10/18 17:30:59]

報告期內，禾賽科技凈利潤分別為-0.24億元、0.16億元、-1.50億元和-0.94億元，累計虧損2.52億元。

招股書披露，截至2020年9月末，禾賽科技合并層面累計未彌補虧損為-3873.85萬元。

對此，禾賽科技解釋稱，主要是報告期內公司大額的研發投入所致。

2017年-2019年及2020年前三季度，公司研發費用率分別為151.02%、46.54%、48.32%及64.43%，持續高于同行上市企業均值。

數據：當前Solana生態總市值為176.13億美元，近24小時下跌4.9%:金色財經消息，據CoinGecko最新數據顯示，當前Solana生態總市值為176.13億美元（截至發稿時為17,613,081,582美元，近24小時下跌4.9%），24小時交易額為2,452,544,134美元。[2022/7/1 1:43:18]

圖片來源：禾賽科技招股書

此次發行，禾賽科技計劃募集資金20億元，將全部用于項目的擴產與研發。

圖片來源：禾賽科技招股書

其中，有13.31億元募資將用于建設符合無人駕駛、高級輔助駕駛、機器人、車聯網領域需求的產品線并生產相應市場所需的激光雷達。該項目實施周期為3年，建成后將新增超265萬件產能。

值得注意的是，報告期內，禾賽科技激光雷達類產品產能并未達到飽和。

圖片來源：禾賽科技招股書

現金流承壓

專利引發的“十年協議”

身處自動駕駛這樣激烈的競爭環境，導致禾賽科技的產品定價逐漸承壓，銷售不及預期。

這一點，在公司日趨增長的存貨金額就能體現。

2017年-2019年及2020年上半年，公司存貨分別為546.00萬元、3392.78萬元、7024.33萬元及1.13億元，占總資產的比例分別為2.59%、8.24%、5.65%及8.61%，

同時暴增的還有禾賽科技的應收賬款。

報告期內，公司應收賬款分別為373.37萬元、4784.62萬元、4345.60萬元及1.07億元，占流動資產比例1.87%、12.57%、3.71%及8.88%。

可想而知，禾賽科技的現金流也好不到哪去。報告期內，公司經營性現金流分別為-1257.98萬元、593.15萬元、3249.43萬元及-3.53億元。

值得注意的是，報告期內，禾賽科技涉及的一項專利訴訟案，讓公司本就不富裕的現金流更加慘淡。

據披露，2019年，激光雷達領域大頭美國Velodyne公司在美國地區指控禾賽科技侵犯其在美國注冊的旋轉式激光雷達相關專利。

隨后，禾賽科技于同年向德國當地法院提起訴訟，指控Velodyne侵犯其在德國注冊的旋轉式激光雷達相關專利；次年，禾賽科技在中國上海知識產權法院指控Velodyne侵犯其在中國注冊的旋轉式激光雷達相關專利。

可有趣的是，禾賽科技最終與Velodyne于2020年6月簽署了一份《訴訟和解和專利交叉許可協議》，該協議有效期10年。

據協議內容顯示，雙方均否認對另一方的專利存在侵權行為，約定在全球范圍內交叉許可雙方現有和未來的專利。該協議有效期限至2030年2月26日，在協議有效期內，雙方承諾不在旋轉式激光雷達領域對對方提出任何專利訴訟。

根據招股書，禾賽科技最終向Velodyne支付了1.60億元的專利許可補償費。

圖片來源：禾賽科技招股書

除此之外，自2020年至2022年期間，禾賽科技每年還需支付固定金額的專利許可費。

據披露，2020年前三季度該項費用金額為1500.92萬元。

圖片來源：禾賽科技招股書

招股書披露，截至2020年9月30日，發行人共擁有167項中國境內專利，其中38項為發明專利、88項為實用新型專利、41項為外觀設計專利。

禾賽科技在招股書中表示，未來不排除公司仍會與他方發生專利爭議或糾紛的可能性。

大股東手握5倍表決權

肥水流了外人田

此前，禾賽科技曾經歷過5次融資，累計融資金額逾10億元。

圖片來源：企查查

最近一次發生在2020年1月7日，禾賽科技獲得了由德國博世集團和光速聯合領投,美國安森美半導體、啟明創投、德同資本、新加坡Axiom等跟投的1.73億美元的C輪融資，刷新了激光雷達行業的最高單筆融資記錄。

截至招股書簽署日，禾賽科技共有32名股東。

圖片來源：禾賽科技招股書

其中，孫愷、李一帆、向少卿為一致行動人，三者合計直接持股比例為30.03%，通過員工持股平臺上海樂以科技合伙企業控制公司7.13%的股份，共同合計控制禾賽科技37.16%的股份。

值得注意的是，2020年9月，禾賽科技設置了特別表決權，孫愷、李一帆、向少卿所持的1.08億股A類股份表決權為B類股份的5倍。

由此計算，本次發行前，禾賽科技共同實際控制人孫愷、李一帆、向少卿直接持有的公司表決權比例為68.21%，共同合計控制的公司表決權比例為71.45%。

除此之外，百度、博世作為重要股東分別持有禾賽科技7.88%、7.65%股份。

而這兩大股東也曾為禾賽科技貢獻過不小的營業收入。

2019年，博世、百度分別列為其前五大客戶的第2和第3位，合計貢獻營收4787.29萬元，占當年營業收入13.74%。

彼時，禾賽科技還曾對外宣稱百度的Apollo項目將采用自家產品。可戲劇性的是，百度最終于2020年10月宣布牽手的是上文所提到的美國公司Velodyne。

而自此之后，百度便從禾賽科技的五大客戶名單中消失了，一同消失的還有博世。

圖片來源：禾賽科技招股書

同時，由圖片可見，禾賽科技的主要客戶更換頻繁，客戶關系極不穩定。

眾所周知，自動駕駛行業中能玩的長玩的久的都是一些巨頭企業。禾賽科技擁有百度這樣在自動駕駛領域的大玩家股東卻不能“物盡其用”，客戶關系又如此的不穩定。外加最近華為、大疆等巨頭玩家的強勢入局，禾賽科技的發展前景屬實令人堪憂。

來源：金色財經

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