李揚：比特幣不能算是騙局 可以像黃金一樣當資產配置_穩定幣

國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院學部委員李揚接受，在談到比特幣等加密貨幣時，李揚表示：比特幣不能算是騙局，它是一種新的數據資產，人們可以像投資黃金一樣去投它，但是，它不是貨幣。

李揚認為，黃金非貨幣化之后，就蛻變為一種投資對象，是諸種可投資資產的一種。現在的比特幣也一樣，它就是一種數字資產，就此而論，它和黃金是一個等級的東西。從投資的角度來看，比特幣如同黃金一樣，都是可以投資的。

李揚同時也特別強調，不能因為比特幣名字中帶有“幣”字，就把它當成一種貨幣，離開了貨幣的本質來談比特幣，并稱它是貨幣，是不科學的。

李揚認為，貨幣具有幾個基本特征，首先它是一國經濟主權的集中體現，其次貨幣本身作為一切商品和勞務交易的標準，作為錨定物，其價格比較穩定，最后，為了履行作為價格標準的功能，貨幣的供給應能伸縮自如。對照來刻，使得貨幣成其為貨幣的這些條件，比特幣大都不具備。

關于前不久中美洲國家薩爾瓦多將比特幣作為國家法幣的錨定資產一事，李揚認為：“用不了多久，它就會脫離比特幣，這個事情的宣傳意義大于它的實際意義。”

DCG創始人上月底售出價值約75萬美元的灰度ETCG股份:金色財經報道，根據美國證券交易委員會（SEC）的一份備案文件，Digital Currency Group（DCG）創始人Barry Silbert已經出售了其持有的12萬股灰度ETC信托（ETCG）股份，總市值約為755,295美元。這似乎也是Silbert首次出售他持有的ETCG股份。此次出售由Cannacord Genuity公司于4月28日在美國柜臺交易市場(OTCQX)促成。

據悉，ETCG基金于2017年推出，ETCG的出售只占該基金管理的2.25億美元資產和1400萬股流通股的一小部分，其中Silbert持有10%的股份。[2023/5/5 14:44:37]

李揚也表示，薩爾瓦多將比特幣作為其國內貨幣體系的錨定資產，明白無誤地顯示出其想要擺脫美元控制的意愿。這不免讓人憶起當年的歐元，從根本上說，歐元的推出，主要目的也是要擺脫美元的影響，經過20余年的曲折發展，如今歐元已經成為全球第二大儲備貨幣。但是，對于其他經濟體來說，由于美元長期以來居于國際金融領域的統治地位，要想擺脫它，殊非易事。

0xD945開頭地址昨日購入約252萬枚BLUR:金色財經報道，據Lookonchain監測，0xD945 開頭巨鯨地址昨日在 Uniswap 上花費約 2000 枚以太坊購入約 252 萬枚 BLUR，平均購買價格為 1.35 美元。[2023/2/20 12:17:40]

以下為采訪內容：

比特幣不能算是騙局，可以當成黃金一樣的資產來進行配置

鳳凰網財經：之前看到您也對加密貨幣，包括比特幣這些虛擬貨幣有關注，比特幣前幾個月漲到了六萬多美元，現在又跌到了三萬美元，您對這種虛擬貨幣是一個什么樣的看法？有人說比特幣是騙局，您覺得呢?

李揚：比特幣不能算是騙局，它是一種新的資產，就是數據資產。它被稱為“幣”，其實并不科學。我覺得，將這一點說清楚，其他問題就比較好理解了。中國把Bitcoin翻譯成幣，而且想把它往貨幣上去靠，我覺得這有點牽強，并不符合其本質。

鳳凰網財經：我看有人說它是數字黃金，可能把它當做和黃金一樣的資產？

李揚：可以算是。黃金自從非貨幣化之后，直接就蛻變為一種可供投資的資產，人們可以持之保值增值，但難以使其恢復貨幣的地位。現在的數字比特幣也是一種資產，一種數字資產，這點確實通黃金有相像之處。需要指出的是，投資黃金，固然可能保值增值，但也可能貶值，絕非只賺不賠。

彭博社：Celsius正考慮出售部分或全部資產，并退出破產保護:10月24日消息，加密借貸平臺Celsius正在考慮出售其部分或全部資產，同時還在探索以其他方式來償還債權人并退出第11章的破產保護，或將影響已被鎖定賬戶幾個月的Celsius客戶能收回多少資金。（彭博社）[2022/10/24 16:36:44]

鳳凰網財經：所以說從投資的角度來看，你覺得它是不是一個好的投資標的？

李揚：作為投資對象當然是可以的，就像投資黃金一樣，你有閑錢就投唄。需要指出的是，黃金自身沒有孳息，壓箱底無法賺錢，而且，一次完整的交易（假定能增值），需要買賣兩次，其中風險是很大的。所以，在投資界，黃金被稱為低效或劣質投資品。在這一點上，比特幣也相像。

鳳凰網財經：可以作為一種資產配置？

李揚：對，但是你千萬不要以為它是貨幣，它不是貨幣。因為，一種東西成其為貨幣，有幾個條件。首先貨幣是主權，前面我已反復強調，大家不要忘記貨幣是一國之經濟主權這一要點。國家的經濟權利就兩項，一項是發鈔票，第二項課稅。失卻了這兩項權利，國家在經濟上便不成其為國家。試想，支撐國家再經濟上成立的這兩個利器，隨隨便便就被你在計算機上敲幾個鍵便拿走了，替代了，有這么簡單的事？總之，牢牢記住貨幣是主權，是支撐一個國家在經濟上成立的主權，我們對比特幣、數字貨幣等的研究方能在正確的道路上展開。這是一個不會改變的前提。

數據：比特幣24小時交易筆數達19170:9月26日消息，據Tokenview數據顯示，當前比特幣全網算力達235.78 EH/s；比特幣24h交易筆數19,170；24h活躍地址數72,179；24h轉賬總額270,662.16BTC；比特幣持幣地址數49,257,624。[2022/9/26 7:21:00]

第二，貨幣是一國商品世界的一般等價物。這里的“一般”，就是通吃的意思，一切產品和勞務，市場上交易的林林種種都要靠它來定價。于是，它自身比較穩定，就是一個條件。自身不穩定就不能成為定價基準，一種幣，其自身價格不斷劇烈波動，別的產品還怎么交易？這時，不僅正常的交易無法展開，交易的秩序還會受到破壞。

第三，為了保證貨幣自身價格穩定，保證其充分履行其一般等價物和交易中介的功能，貨幣的供給機制就必須是有充分彈性的，就是說，其供應機制應能夠順應市場交易需求而增減自如。市場上物價上漲，就應能及時增加貨幣供給，反之則相反。這樣來看，比特幣便不具備這個條件。我們知道，從技術上說，比特幣的總量是有限的，事實上，黃金當年非貨幣化，主因之一也是因為它供給有限，不能適應商品流通大發展的需要。總之，有限規模的資產面對著一個規模無限擴展的經濟，其矛盾無法調和，所以，當年黃金就因此而讓出了其作為貨幣的寶座，如今的比特幣也因此沒有條件取得這一寶座。

布魯金斯：建議在保險存款機構監管框架內為穩定幣發行建立一個不需要國會參與的聯邦框架:金色財經報道，穩定幣該怎么管？布魯金斯稱可以在美國國會不行動的情況下這樣做，雖然穩定幣在支付領域為消費者帶來重大好處和有價值的競爭之際，目前美國對穩定幣發行方的監管嚴重不足。立法是可能的解決方案，但預計不會很快出臺。布魯金斯學會建議在現有的保險存款機構監管框架內，為穩定幣的發行建立一個聯邦框架，該框架不需要國會參與。根據現行法律，貨幣監理署可以對國家信托銀行章程進行授權，以保險存款機構附屬機構的形式組織，通過使用專用信托工具來創建穩定幣。根據這種情況，審計官將采用限制穩定幣儲備投資于高質量流動資產的標準，并解決贖回和操作靈活性等問題。[2022/8/17 12:29:44]

我覺得，如果把握住貨幣的功能和本質，我們就不會被黃金的金燦燦的外表所迷惑，同樣也不會被比特幣的高科技表象所迷惑。

李揚：貨幣是一種主權，說比特幣是貨幣就是在忽悠

鳳凰網財經：中美洲的一個國家叫薩爾瓦多，它把比特幣當作了國家的法幣。有報道說巴拿馬，還有包括委內瑞拉類似的一些小國家可能也有此打算，您怎么看？

李揚：這消息剛出來，還沒來得及仔細研究。但，根據我的專業知識，這個國家恐怕不是把比特幣當作法幣，而是將該國貨幣與比特幣掛鉤，如同過去很多國家將本國的法幣同黃金掛鉤一樣。在這里，比特幣以及過去的黃金，發揮的作用是“錨定”，為的是保證本國貨幣穩定，而不是自身直接充當貨幣。我判斷，不要太久，該國貨幣就會脫離比特幣之“錨”，因為比特幣也還不具備成為貨幣之“錨”的功能。一國經濟運行最重要的東西是貨幣，因為它為一切交易提供了一般標準和交易中介。這個標準如果總是在動，肯定不行。

據我所知，薩爾瓦多本就是一個美元化的國度，這個“化”的過程大約發生在本世紀初。就是說，薩爾瓦多的貨幣主權早在世紀初便喪失了一部分。現在的問題是，美國的貨幣泛濫，通過“錨”傳導到薩爾瓦多，使得后者的經濟金融運行受到不利沖擊，該國希望通過轉變釘住之“錨”，就是從美元轉變為比特幣，來改變國內經濟狀況。

可見，薩爾瓦多希望通過換錨來走出困境，然而，這種努力恐怕極難成功。有幾個分析角度。首先，通貨膨脹、國內經濟衰退，根子都在國內經濟，換錨，只是技術問題，并不能解決該國深層次的實體經濟矛盾。其次，據傳，此次薩爾多瓦將自己外匯收入兌換成比特幣，本國貨幣則錨定比特幣，在另一面，比特幣的價值卻繼續錨定美元，在這里，固然存在著通過比特幣市場將美元進一步轉換成其他國際貨幣的可能，但是，在美元主導的國際貨幣體系中，這種轉變似乎起不了多大的作用。更何況，較之美元，比特幣沒有發達的交易市場，流動性很差，比特幣市場若出問題，該國更難自救。

總之我認為，薩爾瓦多將自己貨幣之錨，由美元轉換為比特幣，但比特幣又繼續以美元為錨，這個操作的實際意義似乎不大，而且于事無補，它的宣傳意義大于它的實際意義。它表明，美元全球泛濫，引起了越來越多的國家的不滿。

有些國家現在不信任美元，但是暫時也擺脫不了

鳳凰網財經：其實這種小國它不愿意再采用美元，是不是也說明了美元它的信用程度降低了？

李揚：你說的不錯。但是，在一個相當常的時期內，美元是你擺脫不了的。這時因為，國際貨幣制度高度復雜，而且，其發展變化是大尺度過程，也就是說，五年、十年，你方能看得見一些有意義的變化。因此，在很長時期內，全世界仍然擺脫不了美元的統治地位，尤其是小國。

舉個例子，就能了解這個問題的復雜性。上世紀七十年代，整個歐洲的貨幣都是依附美元，各國的貨幣制度也跟著美國走。但是，從六十年代末開始，美國國內經濟逐漸出了問題。為了穩定國內經濟的需要，美國濫發美元，造成國際匯率市場劇烈波動，擾亂了歐洲經濟和金融市場的運行。于是，某一次，幾個大國在一塊討論問題，希望美國能負起責任來。結果，當時美國貿易代表說了一句著名的話，美元是“我們的貨幣，你們的問題！”在這里，強權邏輯體現得淋漓盡致。

再一個例證就是歐元的啟動。歐元啟動是一個相當長的進程，從六十年代幾個主要歐洲國家在煤、鋼、原子能、農業等主要國民經濟領域密切合作，再到歐洲貨幣單位推出，直至歐元問世，用了足足40年時間。當時的法國總統說了一句話，說我啟動歐元不是為了別的，為的就是歐洲不再受美元擺布。當時的歐盟主席也說，啟動歐元，既是歐洲的經濟統合，也是歐洲的統合，目標是造就一個真正的歐洲命運共同體。正是因為如此，歐元啟動后，盡管經歷了多次風浪，仍然在繼續前行。我記得07/08年美國次貸危機影響到歐洲之后，國內很多人言之鑿鑿地聲稱歐元即將崩潰，今天的事實告訴我們，歐元不僅沒有被消滅，其全球影響力更在不斷擴大。

以上的例證都告訴我們，貨幣是主權。關于它的所有討論，都不能離開這個本質，否則就失去了科學性。

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