金色觀察 | 算法穩定幣知多少？_BASI

算法穩定幣

最近，穩定幣一直是一個非常熱門的話題，所以我認為一個非常高級的入門指南可能會有幫助。穩定幣有很多種，包括法幣質押中心化的穩定幣，也有基于算法、無需質押更加去中心化的穩定幣。

穩定幣概況

穩定幣是公鏈上由法幣支持的代幣，其價值與穩定的傳統貨幣(如美元)掛鉤。這種代幣將代幣波動性最小化，這樣一些交易所和DEXs就能以美元計價進行匯款和結算，交易員也能在沒有價格波動性的情況下，享受到BTC、ETH等加密貨幣帶來的好處。?

2020年，DeFi市場火爆，穩定幣也獲得了令人矚目的增長。事實上，美國貨幣管理局(OCC)上周宣布，在聯邦監管下，銀行可以使用穩定幣進行支付和其他活動。OCC在一封信中表示，區塊鏈與SWIFT、ACH和FedWire等其他全球金融網絡具有相同的地位，支持使用穩定幣和加密貨幣作為其他實時支付系統的合法替代品。穩定幣的總價值目前已超過300億美元，反映出投資者在動蕩時期對價格穩定資產的需求上升。

目前已經開發出超過200種穩定幣，主要是USDT和Centre的USDC。最受歡迎的穩定幣USDT的市值在最近幾周飆升至210億美元以上。自2020年初以來，USDT的市值增長了四倍多，占穩定幣市場的四分之三以上。

加密貨幣市場日新月異，盡管如此，穩定幣份額不斷激增，與真正的美元不同，投資者可以輕松持有或交易穩定幣，享受區塊鏈技術和點對點價值轉移的益處。許多交易員在投資風險更高的加密貨幣之前，將穩定幣視為這個過程的一個中間步驟。在用美元或其他政府發行的貨幣購買穩定幣后，交易員可以將其轉移到交易所，并交易BTC、ETH等加密貨幣。

馬斯克：若美聯儲下周加息，經濟衰退（程度）將增強:金色財經報道，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，若美聯儲下周加息，經濟衰退（程度）將增強。此外，馬斯克還稱，推特在打擊虛假信息方面做得更好，社區筆記是其中的一個重要部分。[2022/12/10 21:35:37]

算法穩定幣的原理

算法穩定幣使用價格穩定算法來跟蹤特定貨幣單位的價格——通常是1美元。算法穩定幣在公鏈上運行，有的算法穩定幣有ETH等基礎加密貨幣支持，有的沒有任何擔保。價格平價是由市場和技術機制提供支持，該技術機制基于智能合約，鎖定加密貨幣抵押品，實現價格穩定。與其他類型的穩定幣不同，算法穩定幣不能以1:1兌換美元，也沒有加密貨幣資產擔保，而且通常具有高度反身性。其需求主要受市場情緒和行情驅動，影響供應。?

第一批算法穩定幣于2013年在Bitshares區塊鏈上推出。現在，運行時間最長的算法穩定幣是Ampleforth(AMPL)，盡管2020年DeFi大熱帶來了如Yam和Based等項目。

對與AMPL類似的穩定幣，若代幣價格偏離目標資產價格，供給也會發生相應變化，會對每個帳戶產生影響。Rebase發生的間隔都是預先設定好的，維持區塊鏈網絡的活躍度。算法在價格上漲時發行更多代幣，在價格下跌時減少供應，讓供需平衡。例如，一種算法經過設計之后，當價值1美元的穩定幣跌至0.70美元時，該算法將自動設置一個市場買入委托指令，將價格推高。如果價格高于1美元，該算法會賣出穩定幣。?

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有些交易員想通過承擔穩定幣的風險來賺錢，因此，針對這類交易員，BasisCash、EmptySetDollar等新項目會限制Rebase的次數，消除代幣供應變化對每個錢包的影響。

BasisCash是一種基于穩定幣Basis的新型多代幣協議，Basis是一個算法穩定幣項目，在2018年籌集了1.33億美元的資金，但從未上線。BasisCash由以下三種代幣組成:

1.?BAC?——?算法穩定幣，當前BAC供應量接近9千萬。

2.?Basis股份?——?在區塊鏈網絡擴張和通脹的情況下，持有人能夠獲得BAC。

3.?Basis債券?——?在整個區塊鏈網絡通縮情況下，投資者能夠以折扣價買入該債券，通縮結束后，可以贖回債券，換取BAC。?

Basis?股份和Basis?債券的目的是將Basis?Cash的價格拉回至1美元。例如，當Basis?Cash價格低于1美元時，用戶可以銷毀Basis?Cash，買入Basis債券，減少Basis?Cash供應。Basis債券沒有利息，也沒有到期日，當Basis?Cash價格超過1美元時，可以贖回。相反，當Basis?Cash的價格超過1美元時，智能合約允許贖回Basis?債券，隨著BAC需求的增加，會鑄造更多新的BAC，分發給Basis債券持有者。

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Basis?Cash的初始分發總共是50000個，優先向智能合約中存入DAI、yCRV、USDT、sUSD和USDC的用戶分發。之后，在Uniswap?v2中，為Basis?Cash?(BAC)-DAI交易對提供流動性的用戶能夠獲得代幣分發，他們可以將LP代幣存入分發智能合約，獲得Basis?股份。

Basis于2020年11月30日上線，總鎖倉價值最高接近2億美元，此后降至1.69億美元。最初，DeFi交易員紛紛為該項目提供流動性，BAC穩定幣流動性池達到10000%左右的年收益率。目前BAC/DAI日和年化收益分別是1%和365%。DAI/BAS日和年化收益分別為2%和365%。

在Basis的影響下，EmptySetDollar項目開發出了ESD穩定幣，在8月底上線，目前市值超過1億美元。該協議的核心是ERC-20代幣ESD，它既是美元的穩定幣，也是協議的治理代幣。目前代幣供應總量超過5億，DAO日和30天收益率分別為4%和206%。LP日和30日收益分別為1%和40%。

BasisCash雖然仍處于早期發展階段，但ESD已經經歷了多次通脹和收縮周期。ESD有以下三個主要特點:

數據：Deribit上比特幣期貨合約未平倉量逾8億美元，創1個月新高:金色財經報道，Glassnode數據顯示，Deribit上比特幣期貨合約未平倉量突破8億美元（808323170美元），創1個月新高。[2022/9/22 7:12:47]

1.?穩定性?——?ESD通過算法，將其價格穩定在1USDC左右，利用Uniswap中流動性激勵交易池的時間加權平均價格算法預言機，讓供應量自動擴大和收縮，獎勵在協議內穩定價格的用戶。

2.?兼容性?——?ESD符合ERC-20協議，能夠無縫接入各種DeFi基礎設施。

3.?去中心化?——?ESD鏈上治理是去中心化的，在社區中，ESD持有者能夠投票表決協議的變動和升級。

事實上，到目前為止，ESD已經歷了200多個供應紀元，其中近60%發生在ESD的TWAP達到$0.95<x<$1.05范圍內。這意味著ESD的穩定性是運行時間最長的算法穩定幣Ampleforth的兩倍多，盡管前者運行時間較短。

ESD和Basis?Cash的異同

與Basis?Cash一樣，ESD利用債券(“息票”)為協議進行債務融資，若要購買ESD債券，必須銷毀ESD，協議通脹后，可以贖回債券，換回ESD。BasisCash有3個代幣模型，相比之下，ESD沒有第三個代幣，清償完債務后，若區塊鏈網絡發生通脹，用戶并不能獲得獎勵。為了應對這個問題，ESD持有者可以將ESD質押到ESD的DAO中，按一定比例獲得增發的ESD，該比例上限為3%。

QuickSwap 已重新獲得網址控制權，用戶資金未受影響:5月15日消息，QuickSwap 于約 6 小時前發推稱已重新獲得網址控制權，并設置了預防措施：未來用戶在使用 QuickSwap 時需要確認是否有圖中所示的「綠點」，若沒有該綠點，用戶需要手動清除瀏覽器緩存直至綠點出現后再使用。本次攻擊中流動性池等資金未受影響。此前報道，QuickSwap 于昨日稱托管在 GoDaddy 上的域名已被劫持。[2022/5/15 3:16:50]

ESD的“staging”模式最終會發揮類似于Basis?Cash?Shares中三代幣系統的功能。在這一模式下，一段時間后，DAO中的ESD能夠轉換成非bond狀態，在此期間，ESD代幣要暫存在DAO中15個epochs，所有人既不能交易，也不能獲得累積通脹回報。

面對流動性風險，用戶會將ESD在DAO中轉換成bond狀態，而面對價格風險，則會購買Basis?Cash?股票，兩者都有可能讓用戶在未來獲得通脹回報。然而，在staging模式下，DAO中轉換ESD的bond狀態都有特定要求，會產生額外的時間和流動性風險，這都是ESD獨有的。

穩定幣還帶來新的監管挑戰。一項新的美國國會法案《穩定幣約束和銀行執照許可執行法》(STABLE)?將要求在發行任何穩定幣之前，發行者要獲得銀行執照和監管批準。像BasisCash等算法穩定幣，以及許多目前沒有銀行執照的穩定幣發行方，都將服從這一規定。Basis.io被關停，面對將來的更多監管，Based和ESD的創始人保持匿名。盡管監管環境不斷變化，算法穩定幣創新正在塑造DeFi貨幣的未來，在穩定價格的同時，發揮關鍵作用，確保安全數字交易。

Basis和ESD的分叉

許許多多的新算法穩定幣陸續上線，都是BasisCash和ESD的分叉。12月30日，Basis的分叉MithrilCash上線。對于MithrilCash的經濟模型，其發揮的功能類似于中央銀行確定法定貨幣目標價值的過程。通過買賣債券，Mithril控制整個代幣供應，實現1美元的目標價值。支持MIC算法的智能合約將代幣價格維持在0.99美元至1.01美元之間，確保可長期預測價格走勢，維持穩定。

MithrilCash協議有以下三種代幣：

1.?MithrilCash(MIC)?——?Mithril系統中的穩定幣，其目標價值為1美元，如今流通量接近2900萬枚。

2.?Mithril?股票?(MIS)?——?該代幣能證明股票所屬人，發生通脹后，代幣持有者能夠收到獎勵，因為只有在智能合約中質押資產后才能擁有Mis代幣，Mis總供應量達100萬枚。

3.?Mithril?債券?(MIB)?——?一只代表著1個MIC?的價格，MIC價格超過1美元后，可以贖回，換成1MIC。MIC和MIB的目的都是通過價格浮動，讓MIC實現目標價值。

對各種各樣價格穩定的穩定幣需求在不斷上升，MithrilCash提供了一個前景寬廣的模型，打造更可靠的穩定幣。

作為ESD的分叉，DynamicSetDollar是新算法穩定幣。DynamicSetDollar協議有兩大特征，分別是一個對價格敏感的ERC-20?算法穩定幣，目的是維持穩定價值，第二個就是在通脹和通縮階段中，$DSD價格會波動，給投資者帶來套利機會。DSD針對ESD協議進行了很多重要的改善，其中包括加入了息票贖回罰金，減少機器人帶來的影響，epoch時間縮短到2個小時，能根據價格變化做出更快反應。

穩定幣的影響擴大

穩定幣的出現促進了交易和價值轉移，將數字貨幣的效率、安全性和速度與法定貨幣的穩定性相結合。目前，穩定幣在全球范圍內的市場價值達數十億美元，對其需求還在繼續增長。

現在，經濟和技術兩者正不斷發展，就大型科技公司而言，它們提供的金融產品和系統性業務正在取代傳統銀行的服務，穩定幣能夠代表傳統支付和金融行業的顛覆。例如，Facebook天秤幣等穩定幣項目如果能迎來大規模應用，或許會重塑數字支付格局，但也為全球金融體系、主權法定貨幣的流通帶來新風險，對貨幣政策造成挑戰。

美國監管環境不斷演變，比如最近OCC批準銀行使用穩定幣，凸顯了在銀行和授權支付活動中，機構對使用穩定幣的需求不斷增長。在未來十年全球經濟中，大約70%的附加值預計將來自數字平臺，穩定幣提供了一種新的安全、價格穩定的支付系統，非常適合充滿活力的金融市場。

本文內容來自于VeradiVerdict

來源：金色財經

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