美林2020.12.30華熙生物高增長后疲態漸顯_WEB3

營業收入、純利潤增長速度遠不如營業費用增長速度，華熙生物依靠極高營業費用保持的提高難以為繼。華熙生物今年前三季度完成收益15.96億人民幣，純利潤4.38億人民幣，扣非后純利潤3.74億人民幣，環比各自提高23.96%、5.12%、-9.36%。

2017-2019年，華熙生物分別實現營業收入8.18億元、12.63億元、18.86億元，同比增長11.58%、54.41%、49.28%；凈利潤2.22億元、4.24億元、5.86億元，同比增長-17.5%、90.7%、38.16%；扣非后凈利潤2.23億元、4.2億元、5.67億元，同比增長-3.61%、88.34%、35.16%。

某巨鯨從幣安提取700萬枚SUSHI并存入SUSHI質押合約:金色財經報道，據鏈上分析師余燼監測，某個新創建的地址（0xe5e86開頭）從幣安提取700萬枚SUSHI（約合450萬美元）并存入SUSHI質押合約。[2023/6/22 21:54:37]

與前兩年相比，華熙生物2020年業績增長明顯放緩。除受疫情影響外，銷售費用激增是另一重要原因。2018年以來，公司銷售費用增速遠遠超過營收和凈利潤增速，公司業績增長似乎過于依賴巨額的銷售費用。

科技部啟動國家超算互聯網部署工作，成立了國家超算互聯網聯合體:4月17日消息，今天上午，國家超算互聯網工作啟動會在天津召開。會議發起成立了國家超算互聯網聯合體。未來，科技部將通過超算互聯網建設，打造國家算力底座，促進超算算力的一體化運營，助力科技創新和經濟社會高質量發展。預計到2025年底，國家超算互聯網將可形成技術先進、模式創新、服務優質、生態完善的總體布局，有效支撐原始科學創新、重大工程突破、經濟高質量發展、人民生活品質提高等目標達成，成為支撐數字中國建設的“高速路”。[2023/4/17 14:08:21]

與此同時，華熙生物原料產品市場空間較為有限，醫療終端產品銷售規模也不及同行。與上市前相比，公司功能性護膚品規模大增，業務結構發生較大變化，更多地呈現出消費行業的特征。根據半年報，華熙生物上半年收入增長主要來自于功能性護膚品業務，公司原料業務收入與上年同期基本持平，醫療終端業務收入有所下滑。

阿迪達斯Web3負責人：涉足Web3是受到特斯拉啟發:金色財經報道，阿迪達斯Web3負責人Erika Wykes-Sneyd透露，如果不是特斯拉采用比特幣作為其車輛的一種支付方式，阿迪達斯可能無法涉足Web3并提出相關策略和項目，他指出：“Elon Musk幫助我們打開了那扇門，只是一點點，特斯拉的舉動讓阿迪達斯內部的 Web3 倡導者開始對話，探索可以用區塊鏈技術做什么。”之后阿迪達斯Web3團隊花了九個月的時間“制定戰略、建立基礎、建立大量關系”，并更進一步購買了自己的BAYC MFT，與gmoney合作等。（ibtimes）[2023/3/6 12:44:43]

連續兩年高速增長后，公司扣非后凈利潤增速突然轉負，華熙生物在半年報中解釋其主要原因為公司加大對終端產品市場的開發以及核心品牌建設，并持續加大研發投入。不過從金額看，銷售費用影響顯然更大。2020年前三季度，公司銷售費用和研發費用同比分別增加3.2億元、4019萬元。

實際上，2018年以來，華熙生物業績增長就十分依賴于銷售費用，2017-2019年，華熙生物銷售費用分別為1.25億元、2.84億元、5.21億元，2020年前三季度為6.45億元，同比分別增長17.26%、126.14%、83.74%、98.04%，增速遠高于同期營收增速11.58%、54.41%、49.28%、23.96%。與此相應，公司銷售費用率逐漸升高，同期分別為15.34%、22.46%、27.65%、40.43%。

2017-2019年，華熙生物銷售費用中職工薪酬分別為5145萬元、1.05億元、1.59億元，廣告宣傳費為914萬元、5332萬元、9089萬元，市場開拓費為1021萬元、4348萬元、8228萬元，線上推廣服務費為484萬元、1210萬元、1.04億元。2020年上半年，公司銷售費用中線上推廣服務費為1.65億元，而上年同期僅為3639萬元，半年報稱“公司線上業務收入同比增加”。

據招股書，華熙生物激增的銷售費用主要來自于醫療終端產品和功能性護膚品兩大業務。2016-2018年及2019年1-3月，上市公司原料業務的銷售費用率分別為9.27%、9.68%、9.4%、8.75%，醫療終端產品銷售費用率為21.53%、20.68%、30.48%、28.72%，功能性護膚品為18.89%、21.19%、29.94%、40.33%。

來源：金色財經

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