一文帶你了解真實的灰度基金_比特幣

灰度投資公司便是著名的比特幣巨鯨之一，它是數字貨幣集團?(Digital?Currency?Group)?旗下于?2013?年成立的子公司，是全球知名投資公司，也是全球最大的專注于加密貨幣投資的資產管理基金。目前，其旗下有包括BTC、ETH等主流幣在內的9個單類資產信托基金和1個專注于大市值幣種組合投資的管理基金。截止至11月18日，灰度基金的總資產已經達到108億美元。

目前灰度基金旗下最知名的產品莫過于灰度比特幣信托基金，該基金今年7月1日時持有BTC38.6萬枚，至11月18日已增長至51.5萬枚。尤其在10月下旬之后，灰度BTC基金連續增持BTC，成為本輪BTC拉升的重要助力。

一巨鯨通過Abyss Finance將53024枚ETH進行抵押:金色財經報道，2小時前，一位巨鯨通過Abyss Finance將 53024 枚 ETH（價值約9550萬美金）全部進行抵押。通過鏈上數據追蹤，發現該鯨魚的ETH是在2017年和2018年從Poloniex、Gemini、Bittrex等交易所購買的，平均購買成本約為368美元。[2023/4/1 13:38:52]

根據灰度基金20年Q3季度報告，其投資者結構主要由機構投資者、合格投資者、家族辦公室、退休賬戶基金等構成，其中機構投資者占比超過80%，有超過一半的投資者來自美國以外的國家和地區。?因此灰度比特幣基金也成為機構投資者進入BTC市場的最要渠道。

BAYC地板價跌至67 ETH，為近8個月以來最低值:8月22日消息，Bored Ape Yacht Club（BAYC）系列的地板價跌至67 ETH，是2022 年1月初以來的最低水平。此外，來自 BAYC 生態系統的其他NFT系列也遇到了困難，如Mutant Ape游艇俱樂部的地板價約為12 ETH，也降至2022年1月初以來的最低值。[2022/8/22 12:41:11]

灰度基金申贖制度

在灰度比特幣信托基金的申購機制中，當前有兩種出資形式：現金出資和實物出資。

Aave：已解除被Tornado Cash小額污染受影響的地址:8月14日消息，Aave在社交媒體上發文表示，在美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）將Tornado Cash納入制裁名單（SDN）后，Aave團隊緊急在IPFS前端集成區塊鏈智能公司TRM Labs的API，以篩選并阻止與制裁后的Tornado Cash合約有交互的地址。

TRM的API風險參數可以識別所有與Tornado Cash合約在制裁發生后進行過交互的錢包，甚至是從Tornado Cash收到0.1ETH轉賬的地址。這些錢包持有人在Aave應用程序（Aave協議的前端之一）時可能會遇到問題。

Aave表示已意識到API可能對哪些錢包應該包括在封禁列表中進行了錯誤的調用，使那些未經同意從Tornado Cash收到0.1ETH轉賬的地址受到影響。Aave團隊已解除相關地址的封禁，并表示將繼續評估緊急情況下負責任和合理的風險緩解措施。[2022/8/14 12:24:16]

在現金出資模式下，投資者提交認購資金給灰度，灰度將認購資金交由被授權經紀人，同時也是灰度的兄弟公司Genesis?Global?Trading,?Inc.，由Genesis在現貨市場上買入BTC現貨交給灰度。灰度拿到現貨后存入托管機構Coinbase?Custody進行冷存儲保管，同時向投資者發行等值的比特幣信托份額GBTC。

ETH跌破1000美元:ETH跌破1000美元，現報999.47美元，日內跌幅達到9.47%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/6/18 4:36:36]

實物出資即，投資者將比特幣交由灰度，灰度將比特幣存入托管機構Coinbase?Custody，同時向投資者發行等值的比特幣信托份額GBTC。

在贖回機制中，目前灰度比特幣信托不支持份額贖回，即投資者一旦認購的信托份額，份額無法兌回比特幣，投資者只能在美股二級市場上賣出比特幣信托份額GBTC。而且，GBTC需要至少鎖倉6個月。因此，在美國OTC市場中交易的GBTC也就成了當前為數不多的合規BTC交易產品，由于存在巨大的市場需求量，GBTC在二級市場的價格相對凈值經常存在溢價。

今年年初，灰度注冊成為一家需向?SEC?報告的公司，這意味著GBTC是第一個向SEC按季報告的加密貨幣投資工具，告知公司內部所有的未計劃事件或變更，并向SEC發送相關已審核報表。在今年10月灰度以太坊信托基金也通過了SEC的批準，成為其旗下第二個獲得許可的數字貨幣投資工具。

灰度基金的管理費

和傳統信托基金一樣，灰度主要靠管理費賺錢，只要投資者在灰度的入金需求持續上升，灰度就會有源源不斷的管理費。

GBTC每年的管理費是2%，按照現有資產管理規模計算，以BTC形式收取。僅靠?GBTC一個產品，灰度一年就可以收取10,300?BTC的純利潤。

GBTC成為套利工具

由于GBTC具有長期正溢價，因此這就形成了一二級市場間的套利空間。機構可以借入?BTC參與GBTC在一級市場的私募，獲得GBTC份額，等待6個月后在二級市場賣出，然后再買入BTC還掉借款，GBTC溢價減去借貸利息便是利潤部分。這個零風險操作僅需支付6個月的時間成本。除此之外，機構還可以直接現貨買入BTC，入金獲得GBTC份額，同時用期貨開空套保。GBTC解鎖后到二級市場賣出，期貨平空，進行套利。GBTC的溢價與利息間的差價就是利潤。

雖然套利機會的存在增大了潛在的市場拋壓，但由于灰度基金無法贖回的機制并隔離了GBTC份額的上市流通市場，投資者無法在加密市場拋售信托份額，只能選擇在美股OTC市場上賣出，這相當于將市場拋壓轉移至美股市場。

總結而言，灰度BTC信托基金獨特的申贖機制很容易將外部增量資金帶入加密市場，增加BTC的需求量，并將市場的拋壓全部轉移至美股OTC市場，這使得灰度比特幣信托正在成為市場上一股“只買不賣”的多頭力量。

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