Simetri 特別報告：論流動性亮眼的 Hegic 主導 DeFi 期權賽道的潛力_HEGIC

啟動一個月，鎖倉金額逾4千萬美元，去中心化期權平臺Hegic為何能后來居上？

撰文：CryptoBriefing，加密資產研究機構編譯：PerryWang

Hegic有潛力推動去中心化期權交易更上一層樓，成為市場上人氣最高的DeFi平臺之一。

HEGIC代幣可以從多個加密貨幣交易所購買，這里全部可以看到。有興趣購買HEGIC的用戶建議在去中心化交易所DEXUniswap上購買。該交易所是市場上信譽最良好的交易所之一，目前為HEGIC提供了最好的流動性。

簡單了解一下

代幣名稱：HEGIC

當前價格：$0.216

市值：$27,360,840

歷史最高價格：$0.350000

融資信息

早期貢獻者配額602,402,000HEGIC

早期貢獻者買入價$0.0027Help

市場數據

流通量：~130,000,000HEGIC

總供應量：3,012,009,888HEGIC

前10大持幣地址所占比例：96.99%

ATH價格：$0.258533(Sep12,2020)

30天平均價格：$0.12099

24小時交易額$3,024,829

30天平均交易額$1,524,416

今年我們見證了DeFi的現象級爆發。各DeFi智能合約的總鎖定價值TVL從年初的6億美元暴增至11月的100億美元。

DeFi解決方案正迅速覆蓋至多個行業。一些子行業因為一些明星項目而變得更具競爭力，有些子行業則默默無聞，沒有明確的市場領跑者，也看不到有前途的市場潛力。

DeFi協議Thala將向早期用戶發放分紅獎勵:4月4日消息，Aptos生態DeFi協議Thala近期發文表示，為答謝Thala早期的支持者，團隊決定對相關用戶發放分紅獎勵，包括：在Thala的TGE結束時（4月6日7:00），前40名THL持有者將獲得額外的THL Token，相當于THL供應量的0.4%。這筆資金將在前40名持有者之間平均分配；

在Thala的TGE結束時，隨機選擇的500名Galxe OAT持有者將獲得相當于THL供應量0.1%的額外獎勵。這筆資金將在選定的500名持有人中平均分配。為了符合資格，Galxe OAT持有者必須在快照時持有至少100枚THL，并與TGE相關推文互動(點贊和轉發)。[2023/4/4 13:44:06]

乍一看，去中心化的玩家似乎已經覆蓋了所有傳統金融的熱門服務。

Uniswap和其他許多協議的涌現，使得去中心化交易領域似乎已經相當擁擠，市場份額爭奪非常激烈。有幾個公眾接受度較好的借貸平臺，如AAVE和Compound。合成資產交易中也有領軍者——Synthetix。

不過，依然缺少了一個非常重要的元素：去中心化期權交易。

在傳統金融領域，期權交易是一個有著數萬億美元規模的市場，在世界經濟中起著至關重要的作用。不過這個市場在加密領域才剛剛取得發展動力。

秉承了加密領域一如既往的特點，中心化交易所略占領先地位。在過去兩年中，比特幣和以太坊期權在中心化交易所的交易額顯著上升，規模增長了30多倍，從2019年1月的1.98億美元增長到2020年10月的64億美元。

談到加密期權交易中的去中心化企業時，已經有幾家嘗試復制中心化平臺。迄今為止這些嘗試戰績平平。早期平臺缺乏流動性，對用戶不友好，無法在市場上獲得動力。

如果說缺少簡單易用的用戶界面/用戶體驗不是DeFidegens的障礙，那么缺乏交易流動性仍然是一個重要問題。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量達576.47億美元:11月14日消息，DeFiLama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為576.47億美元。鎖倉量資產排名前五（美元）：

Maker（67.53億+0.13%）

Curve（65.48億-0.02%）

Aave（46.04億-1%）

WBTC（39.82億-1.84%）

Uniswap V3（36.6億-0.31%）[2022/11/14 13:01:57]

一句話：沒有流動性等于沒有期權交易。

不過遲早會有一個項目必須解決所有這些問題，使得任務關鍵型交易工具進入市場。現在看來，這個項目終于出現了。

Hegic是一種基于以太坊構建的鏈上點對點P2P期權交易協議。我們認為，Hegic有可能推動去中心化期權交易更上一層樓，成為期權交易中的Uniswap。

什么是Hegic，它為何稱得上是革命性的期權交易？

總有雄心勃勃的加密項目期望構建一個去中心化期權交易協議。事實上，它可能是DeFi中唯一一個盡管重要但尚未出現顯著增長的行業。

這種現象的存在有幾個原因。期權是一種更復雜的衍生工具，因此交易者較少。不過這并不意味著沒有期權交易的需求。中心化期權交易量一直呈上升趨勢，這意味著實際需求切實存在。

Hegic在10月份推出其平臺之前，一些項目已經提供了去中心化期權交易功能。

Opyn是這一領域起步最早的項目之一。作為一個平臺，其提供的期權品種多過Hegic，價格也更低。

不過其訂單簿架構使其難以吸引流動性，從而阻礙了其發展。如果沒有人愿意在另一方承擔風險并賣給你這些期權，你就無法購買期權。

為了緩解這種情況，Hegic采取了完全不同的方法。其理念是先建立流動性，然后擴展其功能集。

Crypto.com任命新加坡前政府官員擔任當地業務總經理:8月8日消息，Crypto.com任命新加坡前政府官員Chin Tah Ang擔任當地公司總經理。Chin Tah Ang此前曾是Digital Industry Singapore（DISG）的負責人，該機構由新加坡經濟發展局（EDB）、新加坡企業發展局（ESG）和新加坡信息通信媒體發展局（IMDA）聯合創立。（彭博社）[2022/8/18 12:33:42]

Hegic幕后團隊為期權交易提供了創新的設置。該項目利用雙向流動性池合約。因此，流動性提供者LP可以簡單地存入他們的ETH或WBTC，并產生市場中立的收益。

該流動性池中分配的ETH用于同時以自動方式賣出ETH看漲期權和ETH看跌期權。

據該項目的規則，LP自動從采用這一方式賣出看漲和看跌期權賺取升水。

例如，Hegic解釋稱：

「如果ETH的價格上升，賣出看跌期權所獲得的升水可以彌補該幣種本身看漲期權的潛在損失。如果ETH價格下跌，賣出看多期權的升水可以彌補貨幣PUT期權的潛在損失。」

這些激勵措施幫該項目在其平臺上快速啟動了流動性，在大約一個月的運營中，TVL達到4300萬美元。

相比之下，從今年2月運營至今的Opyn，其TVL目前約為250萬美元。

憑借深厚的流動性和不需要訂單簿，Hegic有可能徹底改變去中心化期權交易市場，并成為期權交易中的Uniswap。

智能合約TVL|來源：DeBank

競爭和市場潛力

毫無疑問，DeFi中的期權有一天會像傳統金融中的期權交易一樣受歡迎。期權被用于對沖，在世界經濟中發揮著至關重要的作用。

加密和DeFi市場也是如此，也是一個出色的機會。

STEPN新realm或將于7月開放:6月21日消息，Move to Earn應用STEPN在社交媒體上公布圖片預告，或暗示新realm將于7月開放。[2022/6/21 4:43:04]

正如前文所描述的一樣，目前去中心化加密期權市場競爭稀少。Hegic剛問世一個月，就超越了所有競爭協議，擁有了該細分市場最深厚的流動性。

不過，中心化競爭對手，例如Deribit或芝商所CME，依然是Hegic的勁敵。這兩家當前的交易額要大得多，參與的交易者人數也要多出很多。

Deribit是加密期權第一大交易所。目前處于占據總交易額的80%以上。

不過我們可以參照Deribit的交易額，了解一下Hegic未來幾年能達到的市場規模。

加密期權的人氣在過去兩年間增加了10倍，而這僅僅是個開始而已。

整體而言，去中心化交易的受歡迎程度在今年大幅提升。伴隨DeFi領域的爆發，Uniswap的交易額超越CoinbasePro的日交易額。

DeFi和去中心化的趨勢只會越來越強烈，尤其是美國和中國的監管機構收緊監管，對中心化加密貨幣交易所頻頻采取行動。列舉近期幾條新聞：

BitcoinPlummetsasCFTCandFBIFileChargesAgainstBitMEX

OKExFounderUnderPoliceCustody,AllWithdrawalsSuspendedIndefinitely

DatashowsincreasedHuobiexchangeoutflowsasfirmdeniesexecutivearrestrumors

伴隨加密市場的演進，監管機構會對加密交易制定更為嚴厲的監管規則。因此作為全球最大交易市場之一的美國交易者將無法取得使用中心化交易所。

加拿大皇家銀行：將2022年年底標普500指數目標價從4860點下調至4700點:6月6日消息，加拿大皇家銀行表示，將2022年年底標普500指數目標價從4860點下調至4700點。 （金十）[2022/6/6 4:04:50]

由于上述幾個事件的影響，Deribit已宣布將在2020年底前對所有交易者實行了解客戶身份KYC審查。由于美國是全球監管最嚴厲的國家之一，因此所有的美國加密期權交易者只能告別這一平臺。

所有這些消息毫無例外對Hegic是利好。這些美國交易者將開始探索去中心化期權交易選擇，而Hegic可能是他們的第一選擇。

Hegic平臺有多重保護。除了是去中心化的，它還有一個匿名的幕后團隊。即使監管者試圖關閉Hegic，他們也不知該接觸誰。

考慮到以上所有因素，Hegic具備在加密期權市場大放異彩、成為最具人氣的平臺之一的優良潛質。

來源：TheBlockCrypto

啟動后一發不可收拾

投入運營僅一個月，Hegic就交出出色的答卷。流動性池不斷壯大，智能合約總鎖定價值超過4300萬美元。

不過，平臺的成功因素不僅取決于流動性。取決于使用。交易者明顯充分利用了這兩個元素。

僅一個月時間，該平臺交易額超過3800萬美元，共620位LP貢獻流動性，880人參與期權交易。

考慮到該平臺的短暫歷史，上述成績令人刮目相看。如果繼續維持這一發展速度，Hegic及其代幣的市場規模可能大漲。

HegicWBTC流動性池統計數據|來源：TheBlockCrypto

HegicETH流動性池統計數據|來源：TheBlockCrypto

另外，隨著Hegic與其他DeFi知名社區加強協作，Hegic社區也不斷壯大。

近期，DeFi人氣最高的去中心化應用之一yEarn.Finance的創始人AndreCronje,為Hegic平臺及其創始人MollyWintermute的工作背書。

Cronje是DeFi領域最知名、最受尊重的開發者之一，他的背書極具價值，刺激了對Hegic的需求和濃厚興趣。

來源：Twitter

Wintermute和Cronje將會協作打造同時令兩家平臺受益的產品。yEarn戰略伙伴將使用Hegic，引進更多穩定幣，緩沖其資產下跌風險，并充分利用二元期權。對Hegic而言，這意味著將會有更高的交易額。

這兩個項目還會組織一家DeFi基金，幫助硬核開發者，鼓勵他們在Hegic和yEarn.Finance協議基礎上打造產品。

另外，該項目近期宣布與保險提供商NexusMutual協作。用戶現在可以對其HegicWBTC和ETH流動性池投保的保險合約。如果這些資產被黑客攻擊，用戶能得到部分損失賠償。

在不久的將來，Hegic會實現更多的集成。該項目擁有雄心勃勃的發展路線圖，計劃通過改善實用性來迅速發展平臺的用途。

來源：Twitter

影響巨大的代幣經濟學

Hegic在Medium上發表的這篇文章解釋了Hegic的代幣經濟學。不過，我們本文想解釋一下投資者可能關心的主要要點。

Hegic代幣總供應量為3,012,009,888枚。據該團隊講，目前流通量約為1.2億枚HEGIC。在兩到三年時間內，所有代幣將被解鎖，意味著這段時期內通脹率較高。

按現有價格(每枚HEGIC0.18美元)計算，完全稀釋的市場估值是574，925，355美元，對加密項目而言這是較高的數字。而這個項目可能是僅有的幾個完全稀釋的市場估值在該代幣估值中影響不大的項目之一。

這是因為Hegic的「質押車位」系統。

簡單來說，Hegic將每筆期權的1%劃撥給Hegic質押車位所有人。最多不超過3000個質押車位，每個質押車位包含888,000枚HEGIC代幣。這些質押車位代表了代幣總供應量的88.5%。

通過買進和質押Hegic，投資者不僅有機會從代幣升值中獲利，還可以按比例分享相當于1%交易額的質押獎勵。

換句話說，Hegic還根據對平臺的使用提供分紅收益。

例如你擁有一個質押地點，即3000個質押車位的1/3000，你就會分享總額手續費的0.033%。

HEGIC代幣分發|來源：medium.com

如果你的財力不足以買下一個質押車位，可以通過第三方質押Hegic。

第三方質押使得參與者無需持有88萬枚HEGIC即可參與質押。

當前HEGIC流通供應量約為1.2億枚。目前已經有100個質押車位，代幣質押了8880萬枚HEGIC，約占當前流通量的74%。

自該協議推出以來，上述100個質押車位所有者賺到約40萬美元，即每個質押車位一個月就賺到約4000美元。如果上述條件都不變的情況下，其年化收益約為25.7%。

例如，如果Hegic的月交易額接近于Deribit(每月交易額40億美元)，其每月的交易費收益約為4000萬美元，即每個質押車位1.33萬美元，每年收益約為15.9萬美元。

隨著越來越多的HEGIC代幣被釋放進市場，屆時會有更多的質押車位出現。交易額可能會繼續增長，而每個質押車位的收益也隨之增加。

期權交易近期開始升高，交易額預期會繼續上升。不斷增長的交易額會帶來更高的交易費收益，推動該代幣升值。

來源：Hegic團隊

Hegic的風險

今年同樣是DeFi不斷遭遇黑客攻擊的一年，因此投資者在DeFi領域投資時務必謹慎。

投資者同時應該牢記，Hegic目前仍處于高度實驗性階段，僅僅是測試版Beta，面對各種黑客攻擊和智能合約漏洞攻擊，仍然可能非常脆弱。

Hegic最初于2020年2月推出。在1.0主網發布后，被發現一個漏洞，錯誤合約永久性鎖住了$47,765資產。

盡管團隊對損失的資產進行了100%報銷，這顯示該協議出問題的可能性總是存在的。

免責聲明：如果你計劃使用Hegicstakingpool或zLots質押HEGIC，責任請自負。這些智能合約未進行審計。此外Hegic項目創始人是匿名的，這會帶來額外的風險。投資者永遠無法確定創始人會不會出事。對于匿名創始人來說，他們完全有可能從智能合約中卷走錢而消失，從而導致你的投資損失殆盡。從所有因素考慮，DeFi仍然是一個高風險的領域。失去所有錢的風險一直存在。所以投資不要超過你能承受的損失額度。另一方面，則是加密行業顯示出極大的增長潛力。

總結

總體而言，Hegic像是一個積極進取的期權交易DeFi平臺。它帶來了當前這一細分市場最強大的流動性，交易額和發展動力非常充沛。

隨著交易額不斷升高，HEGIC質押者可能繼續賺取不俗的收益。這可能會對該項目估值帶來積極影響。

該項目有機會成為加密期權市場的Uniswap，而期權交易是DeFi領域不可或缺的金融原語之一。不過正像我們前文提到的，高收益意味著高風險。對該項目的投資是存在血本無歸的可能性，所以投資時請謹慎考量。

信息披露：本報告的作者持有BTC、ETH、HEGIC。CryptoBriefing管理團隊中的至少一位成員持有HEGIC。這家企業(Decentralmedia.Inc)持有HEGIC。

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