股價回到起點的Coinbase 三季度有什么展望？_COI

編者按：Coinbase認為，三季度的經營數據將會較二季度下降。

美東時間8月10日，美國最大的加密交易平臺Coinbase發布了2021二季度財報。財報顯示，二季度營收為22.27億美元，去年同期為18.6億美元，同比增長19.7%，遠高于市場預期的17.8億美元。

二季度Coinbase的交易業務表現依然亮眼。報告中顯示，二季度Coinbase的交易總量為4620億美元，環比上漲38%。二季度平臺月活交易用戶達880萬人，環比上升44%，遠高于市場預期的670萬人。

不過值得注意的是，比特幣作為交易量最大的加密貨幣，其龍頭地位開始有所動搖，Coinbase的以太坊交易占比首次超過比特幣。Coinbase二季度財報顯示，比特幣占季度總交易額的約24%，低于第一季度的39%，以太坊占總交易額的26%，高于第一季度的21%，其他加密資產占總交易額的50%，高于一季度的40%。

三季度看跌業績導致加密銀行Silvergate股價暴跌20%:金色財經報道，由于加密銀行Silvergate三季度報告業績相當慘淡，導致該公司股價過去五天暴跌 19.5%。據雅虎財經數據顯示， Silvergate本季度每股收益為 1.28 美元，低于分析師平均預期的 1.46 美元。 該公司為加密客戶提供的內部傳輸網絡 SEN（Silvergate Exchange Network）在第三季度也因持續的加密熊市而出現下滑，交易量從 1,913 億美元下降 41% 至 1,126 億美元，導致該公司的手續費收入從第二季度的 880 萬美元下滑至三季度的 790 萬美元。此外，2022 年第三季度Silvergate的平均加密貨幣存款約為 120 億美元，而上一季度則為 138 億美元。（decrypt）[2022/10/21 16:33:02]

此外，財報發布前，Coinbase已收復250美元的發行價。回到起點的Coinbase，未來三季度又將如何？

動態 | AMD區塊鏈相關的GPU銷售大幅下滑 股價大跌12%:目前納指漲幅擴大至2%，美國科技股中普遍上漲，但AMD股價大跌12%。此前AMD公布今年第三季度財報顯示，當季盈利略高于市場預期，但營業收入低于預期，盈利和營業收入均較二季度下滑。財報顯示，區塊鏈相關的GPU銷售在AMD總營業收入中約占“高個位數百分比”，而今年三季度，這類銷售收入“可忽略不計”。[2018/10/25]

機構用戶交易量大幅增長，以太坊交易量超過比特幣

（coinbase二季度加密貨幣交易總量，來源：sec）

從交易量來看，Coinbase二季度的交易總量為4620億美元。其中本季度零售用戶交易量為 1450 億美元，較上季度1200億美元環比增幅達20.8%。機構用戶交易量貢獻了較大部分，達到 3170 億美元，較上季度2150億美元環比增幅達47%。

Xcat股價大漲7% 或因涉足區塊鏈領域:5月16日，日本Xcat股價在開盤后大漲7%，報價1175日元，達到近兩個月以來最高值。據悉，此次Xcat股價大漲的原因或與其涉足區塊鏈領域有關，日前，Xcat宣布將聯合區塊鏈相關企業Kaula就行業發展后續動力不足的狀況展開區塊鏈專業人才培育計劃。[2018/5/16]

值得一提的是，比特幣持有量名列前茅的多家企業，在一季度和二季度之間均有較大的持幣量變動。

根據門戶網站bitcointreasuries.org統計，截止至7月末，MicroStrategy仍是排名第一的堅定看多者，與一季度四月份相比，MicroStrategy增持比特幣超過1萬個，總持有量達到10萬以上，但由于比特幣價格大幅回落，其持幣價值由53億美元下跌至41億美元。特斯拉的比特幣持有量排名第二，持有量較上個季度減少約5000個，持幣價值也大幅縮減，從25億美元跌至16億美元。而Square的比特幣持有量從排名第三跌至第五，持有量未有變化，持幣價值從4.7億美元跌至3.1億美元。

芯片安全性遭質疑 英特爾股價連跌2日:英特爾股價周四下跌5%至43美元，創下2016年10月19日以來最大單日跌幅。在安全研究人員披露了一系列安全漏洞后，他們表示使用英特爾和AMD公司芯片的電腦或手機設備可能會更易遭到黑客入侵。受此消息影響，英特爾股價自周三開始連續2日下跌，累計跌幅接近7% 。[2018/1/5]

從虛擬貨幣種類來看，以太坊占比26%，比特幣占比24%，這在Coinbase的交易平臺上，以太坊交易量首次超過比特幣。

Coinbase在報告中表示，比特幣交易量的下降可能是由于比特幣總交易量“占全球交易所現貨交易量的百分比”下降，以及許多新資產的增加，這些資產增加了人們的興趣和投機。Coinbase將ETH交易量的上升歸因于DeFi和NFT生態系統的增長，以及ETH 2.0質押帶來的需求增加。

雖然比特幣交易量占比下滑，但其依然是 Coinbase 資產儲備的主力。數據顯示，截止 6 月 30 日，平臺上的總資產為 1800 億美元，該平臺上的加密資產占加密資產總市值的 11.2%——其中 BTC占比47% ，ETH 占比 24%，其他加密資產占比25%。

二季度收復發行價250美元，但三季度預期不樂觀

雖然二季度Coinbase業績優于市場預期，但二季度Coinbase在資本市場的表現一般。自5月以來，Coinbase的股價一直處于發行價250美元以下，歷史最低價為208美元。不過，在二季度財報發布前，Coinbase已收復發行價。截止至8月13日，Coinbase股價報256.50美元。

Coinbase 對其三季度的表現如何預測？

對于三季度業績指引，Coinbase表示今年7月月活交易用戶下降至630萬人，交易額回落至570億美元，雖然八月至今數據有小幅反彈但仍弱于年初水平。因此公司認為三季度的經營數據將會較二季度下降。

此外，監管風險仍是Coinbase這類加密資產平臺的最大隱憂。

美國證券交易委員會SEC主席Gary Gensler在出席活動演講時將加密貨幣的交易環境比作“狂野西部”，暗示許多交易平臺正在提供非法、未向SEC注冊并接受其監管的證券產品。

Coinbase也曾在向SEC提交的文件中表示，如果監管機構得出結論認為其平臺用于交易未注冊的政策，公司可能會面臨處罰。

Wedbush Securities分析師Moshe Katri發布研究報告，重申Coinbase “買入”評級，并將目標價從275美元上調至300美元。

Katri表示，Coinbase二季度業績表現出色。其營收、調整后的EBITDA以及 EBITDA利潤率都超過了華爾街的普遍預期。然而，隨著加密貨幣在第二季度末大幅下跌，Coinbase的平臺交易量也出現了下滑。

這位分析師預計，從第三季度開始，Coinbase的總交易量將下降。這是可以理解的，因為該公司上年同期的交易量同比增長了1550%，交易收入同比增長了1023%。不過，Katri補充道:“平臺上加密資產價值的下降似乎是加密貨幣價格季度下跌的結果，而不是使用量的下降。”該公司仍有多個可貨幣化的機會，預計將繼續增強長期盈利能力。?

總結

綜合Coinbase收復發行價以及近期比特幣、以太坊等加密貨幣價格回暖的表現來看，幣市以及其相關產業股價均有回暖跡象，包括microstrategy和特斯拉等頭部持幣企業，近期在資本市場也有不錯的表現。可以看出，幣市與相關產業股價具有強關聯。為此，Coinbase今后能否企穩發行價之上，很大程度仍取決于三季度整個加密貨幣市場的表現。

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