以太坊2.0：互聯網時代的債券_INK

原文來源：Bankless，Ryan?Sean?Adams，原文編譯：0x26，Odaily星球日報經授權轉載。

以太坊?2.0?質押/分配模型就像是去中心化的債券發行。完全可以基于此構建一個建立在互聯網上的全球性去中心化經濟體系。

但大眾才剛剛開始認識到這種可能性。

Collin?Myers?和Mara?Schmiedt發表了一份關于以太坊?2.0?的白皮書和經濟模型。他們把質押的?ETH?當作一種債券。這種模式有助于投資者從大眾已知的永續債券的角度來理解?ETH——這種革命性的互聯網原生資產。

這非常有趣，所以我們與他們合作制作了一個精華摘要。

以太坊2.0:?互聯網時代的債券

在區塊鏈發明之前，企業或個人直接參與或接觸互聯網基礎層的財務信息或并不容易。

Multicoin Capital將83.3萬枚LDO轉入Coinbase:金色財經報道，據Spot On Chain監測，Multicoin Capital在9.5小時前通過兩個錢包將83.3萬枚LDO轉入Coinbase，轉入時單價為2.05美元（約合171萬美元）。[2023/5/26 9:43:39]

Web?3.0?的到來改變了這一點。現在世界上任何地方的參與者都有可能通過新一代的數字化工作協議——互聯網債券接觸到開源網絡經濟。

理解其基本屬性是圍繞它創建更好的估值和產品模型的關鍵一步。在一個成熟的狀態下，互聯網新結算層的收益率可以成為一個去中心化的金融生態系統的無風險收益率，也可以作為評估無需信任的價值轉移成本的基準。

隨著互聯網債券越來越受歡迎，圍繞這個債券創建通用且利于理解的專有術語，對于全球范圍內的推廣和使用十分重要。

ETH持有超過0.01枚的地址數量再創歷史新高:金色財經報道，ETH持有超過0.01枚的地址數量剛剛達到23,616,790個，再創歷史新高。[2023/4/19 14:13:08]

什么是互聯網債券？

如今，最流行的區塊鏈協議之一就是抵押資產然后產生工作量以獲得收益。這就是眾所周知的「staking」。

與傳統的債券結構類似，質押有多種形式，但其核心是債券發行者?(協議方)?與債券持有者?(驗證節點或受委托節點)?之間的協議。

讓我們拿非數字化世界中的例子打個比方。

在世界許多地方，建筑專業人員被要求購買承包商許可擔保，然后才能合法地進行建筑工作。通過承包商許可證保證金制度，建筑專業人員同意按照旨在保護政府機構和消費者免受潛在經濟損失的規則和條例下開展工作。

加密貨幣初創公司Klink Finance獲得歐盟許可:金色財經報道，加密貨幣初創公司 Klink Finance 已獲得初步授權，可以在整個歐盟范圍內提供其加密貨幣服務。Klink 正在構建一個 Prize Linked Wallet，它為加密貨幣投資者提供了存儲資金并在持有資產的基礎上定期獲得獎勵的機會。該公司已宣布通過其當地分支機構在波蘭稅務管理局的控制下注冊加密許可。該許可證使 Klink 能夠以完全受監管的方式運營，并遵守當前和未來的數字資產法規。[2023/2/20 12:17:38]

承包商許可證擔保是一種保證擔保形式：

1.?委托人:?是通過提供資金和同意一系列規則來尋求工作許可的企業。

2.?債權人:?按照一套規則和保證人制定保證金要求的單位。

國家電影局：2022年已提供5000萬元數字人民幣觀影補貼:金色財經報道，國家電影局1月1日發布的統計數據顯示，我國電影總票房為300.67億元， 2022年國家電影局啟動電影惠民消費季，聯合多家電影票務平臺發放共計1億元觀影消費券，聯合有關銀行提供5000萬元數字人民幣觀影補貼。[2023/1/2 22:21:07]

3.?發行人:?擔保本金義務的實體。

在?POS?加密貨幣的世界中，質押債券可以被看作是一種承包商許可證債券。例如，要求?Ethereum?驗證節點持有?32?枚以太坊作為抵押品在網絡上注冊其節點，作為回報節點獲得「許可證」以支持鏈上的共識操作。

為了獲得這個許可證，驗證節點需要同意遵守網絡的規則，即誠實地行事并保證繼續運作。作為回報，他們會定期得到獎勵。

說唱歌手Tyga遭NFT平臺Kreation起訴，被指未履行協議:9月11日消息，說唱歌手Tyga因一份50萬美元的協議被NFT平臺Kreation起訴。根據法律文件，雙方協議推出三套NFT。這筆交易包括說唱歌手同意幫助“促進NFT的設計、創建、生產、營銷、銷售和分銷，以換取使用和納入TYGA的名稱、圖像、肖像、音樂和藝術品”。該協議金額50萬美元，為了順利簽約已經給Tyga支付了10萬美元。

該公司指責Tyga沒有履行他的承諾，首先，他沒有在Instagram或Twitter上發布有關該項目的消息，然后取消了在Twitter Space和Reddit的論壇上的AMA媒體采訪和社交媒體露面。該公司聲稱，在NFT發行的當天，Tyga再次未能在他的社交媒體賬戶上推廣，也未能“實質性地參與該項目的推廣和營銷”。該平臺還收到了Tyga律師的一封信，要求刪除NFTs，他們基于存在的法律問題遵從了這一要求。

Tyga未進行回應，目前案件仍在進行中。[2022/9/11 13:23:04]

在這種情況下，債券是由以下各方達成的協議:

4.?委托人，即驗證者。

5.?權利人和發行人，即以太坊區塊鏈。

在本例中，以太坊同時充當債權人和發行人。也就是說，它以編程方式定義并強制執行定義的規則，以維護網絡的完整性。履行義務驗證節點以獲得激勵性獎勵，而那些不符合其要求或有惡意行為的驗證節點則面臨遭受懲罰、罰沒和/或失去參與權的風險。

總的來說，質押系統可以被認為是一種?Web3.0?數字工作協議，類似于傳統金融世界中的債券結構，并具有類似的行為模式。

那么主要的區別是什么呢？

Web3.0?中的互聯網債券持有者同時是資本出借方、工作者和網絡所有者。

因此，互聯網債券是一種新型的激勵性數字工作協議，在成熟狀態下，最好描述為一種混合了債券和股權特征的永久債券。

以太坊?2.0?互聯網債券

由于開源協議的特性以及與分階段推出的以太坊?2.0?相關部分不斷變化的屬性，以太坊?2.0?網絡債券表現得像是進化資產。

為更好地理解、評估和規劃參與以太坊?2.0?質押市場的概念框架。我們發布了使用以太坊?2.0?協議模型構建的白皮書。

具體來說，這份白皮書關注的是以太坊?2.0?的早期階段，并預測了以太坊?2.0?網絡債券的可能性。重點領域包括:

1.?價值

2.?獎勵

3.?網絡狀態

網絡債券的行為模型研究

以太坊?2.0?互聯網債券的價值概覽

隨著最近存款合約的推出，驗證節點現在可以直接向協議存入?32?枚以太坊，或者通過托管中介以低于?32?枚以太坊的數量存入。存款是通過單向交易到以太坊?1.0?鏈上的一個智能合同來完成的。由于第?0?階段只是作為初始啟動階段，存款和累積獎勵在第?1.5?階段之前的轉賬都將受到限制。

因此，以太坊?2.0?這個互聯網債券的藍圖從作為一個延期報酬協議開始。值得注意的是，延期利息債券是一種只在到期時才會全額支付利息的債務協議。遞延利息工具通常會以很大的折扣發行，并進行交易，以補償持有者在這段時期內的遞延收益和流動性不足。因此，資產的價值最終在到期時收斂為面值。

以太坊互聯網債券在第?0?階段的價值

以太坊?2.0?債券的貼現率

在第?1?階段之后，主網將過渡到第?1.5?階段，其特點是將以太坊?1.0?鏈逐漸轉移到以太坊?2.0?上。

在第?1.5?階段，驗證節點將能夠提取存款和獲得獎勵。隨著以太坊?2.0?主網的成功轉移，債券的性質從遞延結構發生了變化，更接近于債券和類股票特征的長期協議。

永續金融協議，就像是以太坊?2.0?這種互聯網債券，持續性地提供工作量證明的獎勵，但不包括到期日期。

在第一階段及以后以太坊?2.0?債券的價值

總結

參與?Web3.0?的底層協議，代表參與了在全球參與者和去中心化的網絡協議之間，為全世界提供可以使用的無需信任的價值轉移的新型數字化協議。

互聯網債券是金融市場的一種全新資產。它允許世界上的任何人投資、參與，并從開源、去中心化的數字經濟中獲利。

同時這個模型說明了尋找和利用舊的事物相關性來理解新的東西的價值。

互聯網債券的時代即將到來。

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