BTC 價格看到 25000 還是 31000？關注黃金坑帶來的布局機會_比特幣

作者：0x1987，LKVenture

摘要

BTC已在$27,000-$30,000區間內震蕩多日，我們認為短期內利好出盡，沒有新的驅動因素促使市場上漲，BTC可能在120日均線$25,000附近獲得支撐。長期來看，當下正處于緊縮周期尾部，新的一輪牛市即將開始，比特幣Ordinals生態和以太坊通縮機制也將成為牛市的助推劑。我們看好BTC和ETH的長期投資價值，關注本輪調整帶來的布局機會。

一、宏觀短期利好出盡，風險資產或有回調需求

美聯儲在5月FOMC會議上加息25bp，表示目前利率水平已經相對較高，沒有進一步加息的必要。隨后公布的非農和失業數據大超預期，顯示美國經濟仍然強勁。同時，通脹也在快速下降，美股因此繼續上漲，但BTC未能突破$30,000的關口。市場預期美聯儲將在年內降息3次，短期來看，宏觀上的利好因素已經耗盡，而風險資產已上漲至相對高位，難以找到市場繼續上行的驅動力。

庫幣將于1月8日17:00上線WBTC:據庫幣KuCoin交易所消息，庫幣將于1月8日17:00上線 Wrapped Bitcoin (WBTC) 項目并支持WBTC/BTC 和 WBTC/ETH交易服務。WBTC是一種和比特幣1：1錨定的ERC20代幣，是基于以太坊ERC-20協議發行的數字貨幣，旨在將比特幣作為加密數字貨幣的流動性和穩定性帶入以太坊生態中。庫幣數字貨幣交易所，為來自207個國家的600萬用戶提供幣幣、法幣、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2021/1/8 16:44:27]

市場預期美聯儲將在年內降息3次

流動性正在邊際收緊。自從3月SVB事件引發連鎖反應后，美聯儲迅速采取了BTFP等流動性工具來應對銀行業的危機，使得其資產負債表重新開始擴張，從而改善了流動性狀況。然而，這些緊急救助措施并非傳統的量化寬松政策，而量化緊縮政策仍在繼續進行。一旦銀行業危機平息，美聯儲的資產負債表再次收縮，流動性也將承受壓力。

灰度BTC信托持倉昨增113BTC:AICoin指數行情顯示，美東時間10月19日，灰度比特幣信托持倉量增加113BTC，總持倉量已達465420BTC。[2020/10/21]

美聯儲資產負債表自4月以來持續收縮

同時，美國財政部面臨債務上限的考驗。早在1月，美國政府就已經達到了債務上限，無法通過發債來繼續籌集資金，只能動用TGA中的存款來應對支出，這在一定程度上改善了整體流動性。然而，目前TGA的存款已從1月的5000億美元下降至2000億美元，可能會在未來3個月完全耗盡，這將對市場的流動性產生負面影響。

BTC期貨未平倉合約昨日減少6.53億美元:金色財經報道，比特幣期貨未平倉合約昨日創五個月來最大日均跌幅。昨日比特幣11%的跌幅引發了比5月9日更多的清算，當時比特幣大跌12.5%至8600美元。skew數據顯示，比特幣未平倉合約昨日減少了6.53億美元，此前在9月3日達到了40億美元。這一數字包括在OKEx、CME、幣安和其他衍生品交易所的永續和有指定到期日的期貨。[2020/9/5]

美國財政部TGA存款即將耗盡

然而，從長期來看，我們正處于緊縮周期的尾部，降息周期即將開啟，為新一輪大牛市打下基礎。盡管BTC可能會受到流動性的影響而出現回調，但與去年相比，今年的調整不會是單邊下跌，更有可能以區間震蕩的形式出現。BTC曾在3月11日回測了120日均線，在本輪調整中，有望在120日均線$25,000附近得到支撐。如果市場出現恐慌性的深度回調，這也將成為良好的布局機會。

Pantera Capital CEO：BTC可能在2021年8月達到50萬美元峰值:在給投資者的一封信中，Pantera Capital創始人兼首席執行官Dan Morehead預測，BTC上漲的可能性超過50%，預計2021年8月將超過50萬美元。“如果歷史重演，比特幣將在2021年8月見頂，達到533,431美元。這個價格聽起來很可笑，但我想說，比特幣上漲的幾率超過50%，而且還會大幅上漲。”（Cointelegraph）[2020/5/5]

BTC可能在120日均線$25,000附近獲得支撐

二、Meme幣暴漲，以太坊基金會拋售，山寨幣仍需盤整換手

近期Meme幣的表現引人注目，而歷史上Meme幣的成交高峰往往成為市場頂部的指標。PEPE在一個月內上漲20萬倍，甚至登陸幣安交易所，市值巔峰超過15億美元，引發了市場買入Meme幣的熱情。在5月5日，以太坊鏈上主要Meme幣的成交額達到7億美元，超過21年10月牛市的水平，這引起了市場的擔憂。

分析 | BTC期貨合約持倉：OKex做多賬戶減少:金色獨家分析：截止北京時間10月10日9:37，我們統計了okex上面精英持倉數據，做多賬戶比例為57%，做空賬戶比例為39%；多頭平均持倉為28.37%，空頭平均持倉為16.52%。做空賬戶維持不變，做多賬戶在減少，雖然多頭依然控制局面，但是優勢減弱。截止發稿，BTC1228合約價格為6561.46美元；現貨價格為6581.83美元，貼水40.37美元。同時我們統計了BITFINEX、BITMEX兩家交易所的主力多空持倉數據，目前BITFINEX主力空頭依然占優，持倉53.33%，而BITMEX主力多頭占優，為52.67%，下降近3個百分點，兩個市場合計主力多頭持倉50.23%，多頭略占優勢，建議投資者保理性投資，做好風險控制。[2018/10/10]

Meme幣的成交高峰往往對應BTC頂部

此外，以太坊基金會在5月6日轉入Kraken交易所15,000枚ETH，引發市場下跌。從歷史上來看，以太坊基金會通常在上漲幅度較高時出售ETH，而這對應著短期的頂部。實際上，15,000個ETH的拋壓并不算大，但是以太坊基金會近年來的高勝率讓市場形成了下跌預期，從而引發了更大規模的拋售。

以太坊基金會多次拋售ETH均發生在市場頂部

穩定幣總市值仍在下降，沒有新增資金進入市場。市場開始意識到，與籌碼低流通、估值高企的全明星項目相比，籌碼全流通、估值較低的Meme幣更受青睞，這導致場內資金從大市值的山寨幣轉向低市值的Meme幣，進一步抽離了二級市場的流動性，除去BTC和ETH的加密貨幣總市值已跌破120日均線。在出現積極的信號之前，山寨幣的下跌可能還會持續一段時間，市場需要通過充分的交易換手來完成筑底。

除去BTC和ETH的加密貨幣總市值已跌破120日均線

三、Ordinals生態如火如荼，ETH深度通縮，將成牛市助推劑

自從我們發布研報《比特幣“聰”時代到來：Ordinals協議和閃電網絡或激活比特幣生態爆發》后，比特幣Ordinals生態迎來爆發式增長，BTC單日網絡費用超過1500萬美元，BRC-20代幣總市值超過7億美元，龍頭ORDI漲幅超過二十倍。通過Ordinals協議和BRC-20的實驗，我們看到了比特幣展現出的新可能性，這使得比特幣生態變得更加多元化。我們相信未來還將涌現出更多原生應用，它們將成為下一個牛市中比特幣上漲的重要助推劑。

BRC-20代幣總市值超過7億美元，龍頭ORDI市值超過4億美元

以太坊上海升級順利完成，ETH的拋售壓力沒有像預期的那樣強烈。由于ETH具有良好的流動性和豐富的衍生品工具，潛在的拋壓可能已經被期貨套保和lsdETH等衍生品所消化。市場已經提前計入了利空因素，這預示著上海升級成為了“利空出盡”的信號，以太坊的總質押量也在不斷回升。

近一周ETH總質押量持續上升

Meme狂潮推升了以太坊網絡的費用，5月以來平均BaseFee超過100Gwei，促進了ETH的燃燒，近一個月ETH的供應量減少了13萬個。按照近30日的燃燒速度，ETH每年將減少1.31%的供應量，成為具備通縮屬性的加密資產。ETH/BTC已經筑底走強，通縮機制也將在牛市中強化，進一步減少ETH的供應。

按照近30日燃燒速度，ETH每年將減少1.31%

結語

無論是宏觀環境還是Crypto市場自身的指標，都指向短期看跌、長期看漲。BTC可能在120日均線$25,000附近得到支撐，關注黃金坑帶來的布局機會。

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