BTC/HKD+0.71%
ETH/HKD+0.35%
LTC/HKD+0.07%
DOT/HKD+0.38%
ADA/HKD+0.46%
SOL/HKD+0.59%
XRP/HKD-1.6%
DOGE/US+0.88%作者：ThorHartvigsen
編譯：深潮TechFlow
自FTX倒閉以來，越來越多的交易者轉向鏈上永續DEX，其市場規模也在不斷擴大。
雖然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要場所，但隨著去中心化技術不斷成熟，預計未來將有更多的資金流入去中心化永續合約市場。
本文將對目前有代表性的幾家去中心化永續合約交易所的交易量、手續費和原生代幣估值進行比較分析，并探討它們可能面臨的挑戰和未來發展方向。
去中心化永續合約市場概況
2023年第一季度，鏈上永續合約交易所的總交易量為1642億美元。
雖然這比以前有了大幅增長，但僅在第一季度，幣安就產生了4.5萬億美元的衍生品交易量。
CFTC主席：去中心化交易所將受到CFTC或SEC的監管:金色財經報道，美國 CFTC 主席 Rostin Behnam 在接受彭博社采訪時表示，去中心化加密貨幣交易所將受到 CFTC 或 SEC 的監管，即使它們只是基于代碼的自我執行協議。[2023/5/18 15:11:41]
自FTX倒閉以來，越來越多的交易者轉向鏈上，并出現了幾個新的協議。隨著市場的成熟，我毫不懷疑，鏈上永續合約累計交易量將每個季度增長到數萬億美元。
下表展示了領先的鏈上永續合約交易所的總交易量和生成的手續費。有兩件事情引人注目：
?dYdX仍然吸引了大量的交易量；
?盡管交易量顯著減少，但GMX的手續費幾乎相當于dYdX。
去中心化計算網絡Flux發布Daemon v6.1.0版本:2月17日消息，去中心化計算網絡Flux現已發布Daemon v6.1.0版本，Flux節點必須在未來幾天內完成更新，因為v6.0.0版本將于2月24日停止運營。新版本更新包括：重命名調整、RPC優化、性能改進、快照創建和RPC調用、多種處理方式優化以及各種錯誤修復。[2023/2/17 12:13:51]
dYdX
總交易量：9130億美元；
14天交易量：121.5億美元；
14天費用：324萬美元。
dYdX目前在Starkware設計的自定義zk-rollup上運行，但將于今年晚些時候轉移到Cosmos生態系統中的應用鏈。
Cred Protocol 公布其首個去中心化信用評分:金色財經報道，去中心化信用評分初創公司Cred Protocol公布了其第一個針對DeFi用戶的自動信用評分系統的結果。Cred Protocol首席執行官 Julian Gay在Twitter線程中概述了結果，該線程顯示了 Cred 如何成功地利用Aave協議上的過去交易行為，根據DeFi空間中的鏈上行為評估未來借款人的信譽。[2022/7/15 2:15:27]
在V4中，dYdX驗證者將操作一個鏈上的去中心化訂單簿和匹配引擎。目前的測試已經能夠達到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手續費收入都不會分配給中心化實體。
GMX
總交易量：1005億美元；
去中心化抵押借貸總量突破120億美元創歷史新高:據最新數據顯示，去中心化抵押借貸總量已突破120億美元創歷史新高，當前為120.8億美元。目前借款總量排名前三的DeFi協議分別是：1、Compound：借款總量5,298,149,334美元，占比43.84%；2、Maker：借款總量2,893,086,889美元，占比23.94%；3、Venus：借款總量2,522,423,454美元，占比20.87%。[2021/3/22 19:06:09]
14天交易量：49.3億美元；
總手續費：1.482億美元；
14天手續費：743萬美元。
去年，GMX引發了鏈上永續合約敘事。盡管過去幾個月有很多新進入者，但GMX的日交易量、用戶數和手續費持續增長。
Gnosis為新冠肺炎建立去中心化預測市場平臺:金色財經報道，開放金融初創公司Gnosis已為新冠肺炎建立了去中心化的預測市場平臺Corona Information Markets，用戶可以使用穩定幣USDC押注與COVID-19相關的各種事項。據悉，Gnosis此前于2017年從ConsenSys拆分出來。[2020/4/22]
GMXV2將引入合成資產交易功能。
?使用Chainlink低延遲預言機以獲得更好的實時市場數據；
?每個交易對將有單獨的流動性，以隔離風險；
?在V2后逐步淘汰GLP代幣。
預計在第二季度或第三季度發布。
GainsNetwork
總交易量：350億美元；
14天交易量：18億美元；
總手續費：2.54億美元；
14天手續費：160萬美元。
gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。
現在約80%的總交易量都發生在Arbitrum上。自引入gDAI保險庫以來，也有大量流動性流入。該保險庫將用戶在保險庫中的流動性份額進行代幣化，并允許他們將其存入AMM、借貸協議等中。
Kwenta
總交易量：64億美元；
14天交易量：5億美元；
總手續費：1260萬美元；
14天手續費：80萬美元。
Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易資產，自那以后交易量大幅增加。
Kwenta利用Synthetix作為永續衍生品交易的流動性層。隨著SynthetixV3推出更多的抵押資產作為sUSD的擔保，我們可能會在Kwenta上看到更深的流動性。
當前的Kwenta路線圖：
Level
總交易量：103億美元；
14天交易量：32億美元；
總手續費：1200萬美元；
14天手續費：390萬美元。
Level是BNB鏈上最大的永續合約交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四個交易對。
Tranches用于為那些風險偏好較高的交易者提供流動性，風險更高的Tranche將獲得更大比例的交易費用。Level還計劃在2023年擴展到新的鏈，并升級當前的流動性結構。
比較分析
下表顯示了最近的交易量、費用和原生代幣估值。
FDV/交易量和FDV/費用這兩個比值越低，估值就越好。請注意，根據市值和FDV計算這些值之間存在很大差異。
根據這些數字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值計算，DYDX是估值最好的代幣。然而，重要的是要注意未來代幣解鎖情況。
同樣值得注意的是，Kwenta和Level都通過原生代幣發行來激勵交易者。在代幣發行減少的情況下，它們是否會繼續增長？
個人而言，我非常關注$DYDX和$GMX，因為它們今年晚些時候將迎來催化劑事件。
總之，我堅信未來會有大量的流動性流入市場。如果未來交易量增長10-20倍，那么由于這些額外的增長，這些代幣中的許多可能會從目前的價格顯著上漲。
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