金色觀察 | Coinbase的爆表業績與前景隱憂_OIN

一個數字貨幣的交易平臺在一個傳統的股票交易所進行IPO并成功上市。由此而誕生的“數字貨幣交易所第一股”成功掀起加密熱潮，并被業內人士稱之為加密貨幣行業里程碑的事件。Coinbase已然載入史冊。然而，Coinbase的目光遠不止如此。

數字貨幣交易所第一股的誕生

2021年4月14日，美國主要加密貨幣交易平臺Coinbase全球公司在納斯達克交易所正式上市交易。數據顯示，Coinbase上市首日開漲約52%，開盤價報381美元，公司直接上市，參考價為250美元/股。Coinbase上市首日成交額突破100億美元，換手率達24%，盤中一度漲超70%。

Coinbase首席執行官布BrianArmstrong表示，Coinbase在納斯達克的直接上市是整個加密貨幣行業的一個轉折點。Coinbase上市后，Armstrong在Clubhouse應用上的一次討論中說，銀行過去常常掛掉Coinbase的電話，很多人看不上這數字貨幣交易所。而現在幫助Coinbase上市的銀行的高管們都打來電話，詢問如何才能讓自己更深入加密領域。

金色財經挖礦數據播報 | BCH今日全網算力下降5.71%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力113.056EH/s，挖礦難度13.73T，目前區塊高度633640，理論收益0.00000938/T/天。

ETH全網算力188.667TH/s，挖礦難度2330.66T，目前區塊高度10222246，理論收益0.00829369/100MH/天。

BSV全網算力1.842EH/s，挖礦難度0.26T，目前區塊高度638396，理論收益0.00048858/T/天。

BCH全網算力2.477EH/s，挖礦難度0.35T，目前區塊高度638632，理論收益0.00036331/T/天。[2020/6/8]

（Coinbase高管研究）

Armstrong表示：“這似乎不僅是Coinbase的合法性轉變，也是整個行業的合法性轉變。加密貨幣有望成為金融世界的主要力量。”

值得一提的是，在Coinbase上市的第一天，ArkInvest創始人兼首席執行官CathieWood買入了近2.5億美元的Coinbase股票。?

十余年來，比特幣等區塊鏈數字資產在全球范圍逐漸凝聚越來越多的共識，特別是比特幣的價格經歷數輪牛熊轉換后屢創新高，其價值被越來越多的機構認可。Coinbase的上市也表明這個行業規模在擴大，增速在加快。業內分析稱，Coinbase的成功上市一方面是基于其營業收入和利潤因加密貨幣價格大幅上漲而急劇增長，另一方面也體現了市場和監管機構對其的接納和認可。在全球加密貨幣市場持續升溫背景下，主動擁抱監管、提高安全性成為Coinbase率先完成全球上市的選擇。

金色晨訊 | 6月8日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：Bakkt、CME、人民日報、法定數字貨幣

1.本周Bakkt比特幣月度期貨交易額為1.11億美元。

2.過去一周CME比特幣期權日均成交量為3400萬美元。

3.比特幣在交易所的余額刷新一年低點。

4.人民日報：日本企業成立數字貨幣聯席會議。

5.廣州日報：要充分應用區塊鏈等提高要素配置效率。

6.香港近40%新金融科技公司都使用區塊鏈。

7.西班牙《真理報》：中國開辟了國家法定數字貨幣的道路。

8.人民日報海外版：未來數字貨幣應與主權貨幣、黃金儲備建立適當的比例關系。

9.比特幣持續上漲，日內最高報9812.50美元，最低報9457.36美元。[2020/6/8]

Coinbase全球公司Coinbase Global, Inc.在介紹中指出，要為加密經濟提供動力。他們正在構建加密經濟—一個更加公平、可訪問、高效和透明的金融系統。

持續發展的加密經濟

上市后的Coinbase一路高歌猛進，開拓業務。5月份，Coinbase錢包推出了新的瀏覽器擴展程序，該擴展允許用戶連接到Uniswap、SushiSwap和其他DeFi應用程序。同月，Coinbase推出自己的媒體業務。

隨后，5月份出現了加密大跌，投資公司瑞穗(Mizuho)表示，比特幣和其他加密貨幣價格的大幅下跌，增加了“加密貨幣冬天”的風險，可能會拖累Coinbase。該公司將其上市不到兩個月的股票目標價格從每股315美元下調至225美元，稱加密貨幣的大幅下跌已經造成了一個重大的下跌前景。

金色午報 | 5月15日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Libra協會、區塊鏈應用、Filecoin、谷歌

1.包括淡馬錫在內的三個風投公司加入Libra協會。

2.《能源石化交易行業區塊鏈應用白皮書》正式發布。

3.中國移動等企業將探索航運區塊鏈等相關場景應用。

4.全國人大代表：人民法院要更好地運用區塊鏈等前沿技術。

5.民生銀行貴陽分行：注意防范打著區塊鏈旗號的非法集資。

6.Filecoin測試網第二階段啟動 主網預計最早7月上線。

7.主力成交復盤：幣安1024枚BTC主力賣出引發瀑布。

8.谷歌Chrome瀏覽器宣布將屏蔽內置挖礦程序的高耗能廣告。

9.威脅曝光明星法律隱私的黑客將贖金支付方式改為門羅幣。

10.比特幣出現調整，日內最低跌至9250美元，最高報9877美元。[2020/5/15]

不過，摩根大通分析師肯尼斯·沃辛頓(Kenneth Worthington)對這只股票的評級為“增持”，他表示，盡管最近出現了波動，但Coinbase和加密領域的前景依然光明。

同月，Coinbase首席財務官Alesia Haas表示，我認為那些剛進入這個領域的人可能低估了這個市場的波動性。但加密貨幣是不穩定的，我們必須記住，這是一個非常年輕的行業，也是一個非常新興的資產類別。雖然近期出現了很多波動，但我們從很早就開始應對這樣的情況了。

金色相對論 | 溯源能否為區塊鏈大規模落地突圍:剛剛，第九期金色相對論開始進行干貨對陣，聚焦“溯源，能否為區塊鏈大規模落地突圍？”話題，展開激烈的思想交鋒與智慧碰撞。敬請關注金色財經了解最新觀點。[2018/8/2]

此外，Coinbase表示，截止到5月初的數據顯示，該平臺第二季度的業績或將超過第一季度的業績，并且預計第二季度交易量將達到或略高于第一季度水平。

進入6月份，Coinbase宣布與塞浦路斯尼科西亞大學未來研究所建立合作伙伴關系，為少數族裔專業人士提供獎學金計劃。通過為少數族裔專業人士提供全額獎學金以獲得區塊鏈和數字貨幣碩士學位，Coinbase將幫助培養加密貨幣行業的下一代領導者。

此外，Coinbase還與美國養老金計劃401k服務提供商ForUsAll Inc合作以提供加密貨幣投資選項。Coinbase將會為職工們的加密資產提供擔保和管理。

在合規方面，Coinbase還獲得德國對加密貨幣托管業務的批準。Coinbase首席執行官Brian Armstrong表示，我們計劃將上線所有合法可行的加密貨幣資產。

進入七月份，Coinbase首席執行官Brian Armstrong發布博客文章披露其戰略支柱。?

分別是：1.加密投資仍然是Coinbase的核心業務，Coinbase將繼續專注于添加新資產、機構基礎設施、國際擴張；2.Coinbase將提供由現代加密基礎設施支持的金融服務，包括DeFi、付款、收益及借貸；3.Coinbase正推動金融用例之外的新創新和產品，并將在加密經濟中對第三方產品進行深入投資，具體包括呈現應用程序、外部化共享服務、投資加密經濟。

金色財經訊:據主辦方，11月18的“首屆中國區塊鏈創投峰會”推遲，具體時間另行告知。[2017/11/10]

Coinbase的戰略安排也在累計季報中得到體現。截止2021年6月30日，Coinbase累計收入40.20億美元，收入增長968.69%。其中，交易收入占比86.15%，訂閱和服務收入占比3.05%，其他收入占比9.91%。

（累計季報）

（收入細分）?

存加密寒冬風險？

在業績高歌猛進的情況下，看好Coinbase的機構大有人在。近日，英特爾的機構投資經理向美國證交會提交的季度報告顯示，英特爾以76.3萬美元買入了3014股Coinbase股票。此外，美國知名投資公司老虎環球基金（TigerGlobalManagement,LLC）最新季報顯示，截止6月30日，公司共持有262.5萬股CoinbaseGlobalIncA類股票，價值逾6.7億美元。

（持股機構情況）

此外，目前也已有多家機構披露了其13F季度持倉報告，ARK 、貝萊德、摩根大通、德銀等機構在二季度建倉Coinbase。（根據美國證監會規定：股票資產超過1億美元的機構，都需要在每個季度結束的45天內向SEC提交該季度末的股票持倉報告，即13F。）

在持續盈利之下，Coinbase的投資也在加大。其創始人Brian Armstrong也透露希望Coinbase成為“資產亞馬遜”的愿望。市場研究公司CB Insights數據顯示，Coinbase風投部門Coinbase Ventures上半年完成37筆交易，超過去年全年交易數量近一倍，在企業風投基金中排名第三，僅次于谷歌（64筆）和Salesforce（59筆）。Coinbase Ventures投資了打造去中心化衍生品交易網絡的Vega Protocol、比特幣自我托管公司Casa，以及交易公司Fractal等初創公司。企業風投指的是直接將企業資金投資于外部初創公司，由于許多企業資金雄厚，更有可能達成大額交易。

此外。海外化擴展也在繼續。8月19日，Coinbase宣布與三菱日聯金融集團(MUFG)建立合作伙伴關系，推出日本Coinbase平臺。該平臺的目標是符合當地法規，成為容易使用的加密交易平臺之一。三菱日聯金融集團是日本最大的銀行之一，為4000萬日本客戶提供服務。Coinbase將首先推出適合散戶產品，包括交易量最高的5種資產，并將在未來幾個月增加更多資產和產品。Coinbase還計劃未來在全球推出更多本地化服務，如高級交易、機構Coinbase等。

不過，亮眼的業績背后也暗含隱憂。此前，瑞穗在給客戶的一份報告中表示，“冬天”可能會對Coinbase的業務造成重大打擊。“冬天”指的是比特幣和其他數字貨幣價格暴跌后停滯在低水平的一段時間。事實上，從2017年末開始的數字資產價格下跌就是加密貨幣冬天的一個例子。

此外，8月11日消息，Coinbase周二公布財報，收入超過了分析師的預期，但一家美國投資研究公司仍然認為這家美國最大的加密貨幣交易所的市值明顯被高估了。位于納什維爾的公司New Constructs的首席執行官David Trainer的說法，Coinbase財報雖然令人印象深刻，但不足以證明該公司約 560 億美元的的估值是合理的。

David Trainer表示，由于加密貨幣交易領域的競爭日益激烈，Coinbase可能無法維持未來的井噴收益，因此，New Constructs 預計，隨著來自 Binance、Gemini 和 Kraken 等公司的競爭，該交易所的利潤率和未來收入增長率將下降。

同時，對于交易收入占主導地位的Coinbase而言，交易用戶的下降也是一大隱憂。根據Coinbase公布的2021年第二季度財務報告顯示，第二季度交易收入達19.3億美元，但是Coinbase預計第三季度的交易量將比第二季度有所減少，月交易用戶（MTU）也將出現下降。7月份的MTU為630萬，交易量為570億美元。

此外，美國銀行將Coinbase股票COIN納入分析范圍，該行分析師JasonKupferberg首先給予了“中性”評級，設立了273美元的目標價，并表示：“COIN的目標是成為加密資產領域的亞馬遜，但在我們看來，COIN的模式仍處于非常早期的階段，我們還在等待與這一長期愿景呼應的更具體的進展。”Kupferberg稱Coinbase有望推進業務多元化，擺脫對占收入95%的加密交易費用的依賴。他指出，質押和借貸等服務開始受到交易所青睞，付費會員服務提供了重要的交叉銷售機會，有助于提高Coinbase的用戶平均支出。?

顯然，Coinbase也深知自身存在的局限。最新數據顯示，Coinbase截至6月底已積累了43.6億美元的現金儲備，遠高于去年底的11億美元，此舉旨在確保該公司能在面臨監管打擊、網絡攻擊和交易量下降等潛在商業風險的情況下繼續增長。Coinbase首席財務官Alesia Haas表示，我們希望維持這些現金儲備，以便在加密熊市到來時，可以繼續投資，繼續發展我們的產品和服務。

同加密市場一樣，Coinbase也有很長的路需要走。

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