Arthur Hayes 評 FTX 危機：大無語事件_FTX

原文標題：《Speechless》

作者：ArthurHayes

編譯：Katie辜，Odaily星球日報

幾天前，我在推特上問了一個問題：“誰會成為這個加密借貸周期中的雷曼兄弟？”許多人說是?FTX，我都一笑置之。我從不相信FTX會崩潰。然而，這幾天我們就收到了來自各方的消息。它破產的催化劑與以往一樣，一家好企業先是過度擴張，再以其不斷上升的高估值為抵押，大量獲取廉價信貸。隨著貨幣變得昂貴，他們開始藏不住了。但樂觀一點，我相信這次加密貨幣熊市的最后一根蠟燭即將熄滅，我們將走出熊市。

事件回溯

這一切都始于Coindesk的一篇文章，該文章描述了泄露的Alameda資產負債表的細節。

在其80億美元的負債中，有2.92億美元的“被鎖定的FTT”，還有74億美元的貸款。資產負債表上的其他重要資產包括33.7億美元的加密貨幣和大量?Solana?區塊鏈的原生代幣——2.92億美元的“解鎖的SOL”，8.63億美元的“鎖定的SOL”和4100萬美元的“SOL抵押品”。SBF是Solana的早期投資者。其他被提及的代幣有SRM、MAPS、OXY和FIDA。此外還有1.34億美元的現金和等價物，以及20億美元的股票證券投資。他們資產負債表上的大部分資產是流動性差的FTT代幣和一堆垃圾幣。

Coinsquare宣布收購CoinSmart以創建加拿大最大的加密交易平臺:金色財經報道，加拿大加密資產交易平臺Coinsquare宣布已與CoinSmart Financial Inc.簽訂了一份收購協議，收購其全資運營子公司Simply Digital Technologies Inc. 所有已發行和流通股，該子公司擁有并運營CoinSmart交易平臺。通過此次收購和整合，Coinsquare將成為加拿大最大的加密資產交易平臺之一，同時也將在包括零售和機構交易、加密支付處理和數字資產托管在內的各個業務領域提供多元化和合規的產品。據悉，Coinsquare正在申請加拿大第一個受加拿大投資行業監管組織（“IIROC”）交易商和市場成員監管的加密資產交易平臺，目前處于審批最后階段。（thestarphoenix）[2022/9/23 7:15:52]

讓我們來分析一下為什么FTT對FTX/Alameda帝國如此重要。

CryptoArt總市值接近10億美元:金色財經報道，cryptoart.io數據顯示，CryptoArt總市值為988,562,127.93 美元（282,631.244 ETH），藝術品總銷量1759612個。[2021/10/12 20:22:41]

根據FTT聲明的代幣經濟，FTX承諾將使用所有交易費用的三分之一回購FTT。SBF擁有Alameda的大部分股權，而他不斷稀釋自己的FTX股權，目的是從風投公司獲得資本。FTX的很大一部分收入是通過Alameda持有的大量FTT股份從FTX轉移到Alameda手中的。據推測，Alameda獲得了大量的FTT分配，為FTX提供基本的做市服務，并參與了FTT首次代幣發行。

這對FTX投資者來說并不理想，但這并不是對FTX償付能力造成致命打擊的原因。真正的問題是FTX是否借給Alameda錢，并使用Alameda的FTT股份作為抵押品。

Shadows Network將于3月2日在DuckStarter和Ignition進行雙平臺IDO:據官方消息，Shadows將于北京時間2021年3月2日22:00通過DuckStarter＆Ignition進行雙平臺IDO。

Shadows Network由RioFund投資，基于Substrate開發的DeFi合成資產發行協議，專注于將傳統金融資產映射合成上鏈。

Ignition是PAID Network的DEX產品，PAID Network是利用區塊鏈技術開發去中心化金融智能協議的波卡生態DApp，旨在讓商業活動的效率呈指數倍增加。

DuckStarter是DuckDAO的Token發行平臺，DuckDAO是一個由社區支持的區塊鏈孵化器平臺。[2021/3/2 18:06:51]

如果FTX真的將資金貸了出去，這本身也不是一個致命的問題。FTX可以自由地將其收益貸款給任何人。但最緊迫的問題是，FTX是否將客戶存款再抵押給Alameda，并將FTT作為抵押品。而且，作為FTX的一部分，無論FTT的價值下跌，還是Alameda資產負債表上的一些垃圾幣的價值下跌，都會導致Alameda破產。最后，如果Alameda資不抵債，FTX會從客戶資金中放貸來支撐它嗎？這些都是其資產負債表被曝光后人們提出的疑問。

公告 | OKEx?Jumpstart十期項目調整銷售規則?不支持中國大陸用戶參與:據OKEx官方公告顯示，在OKEx?Jumpstart10期的銷售中，“連續30日持有100個OKB即可參與第一輪預約”將調整為“連續5日持有100個OKB即可參與第一輪預約”。相應的，也將按照5日OKB最低持倉量和平均持倉量來分配預約系數。本期OKEx Jumpstart仍不支持中國大陸用戶參與，具體詳情請查看官網。[2020/2/8]

后續將如何發展？

FTX是重新抵押客戶資金，還是委婉地“有效”使用了所述資金？

對于這個問題，我們沒有明確的答案。不過，幣安簽署了一份不具約束力的意向書，將全面收購FTX，并承諾將嘗試全額支付所有客戶的存款。這表明，FTX的存款出現擠兌，無法滿足客戶的所有提款請求。否則，為什么FTX需要幣安的救助呢？從風投那里獲得資本不就可以拯救Alameda了嗎？

動態 | Instagram再現冒名Martin Lewis的加密欺詐廣告:Facebook旗下社交媒體Instagram上出現冒名的英國知名財經門戶網站“省錢專家”的創始人Martin Lewis的欺詐廣告。該欺詐廣告包含一項加密投資。而此前2018年10月消息，Martin Lewis已因欺詐性加密廣告起訴Facebook。（Cointelegraph）[2020/1/7]

CZ提到的“兩大教訓”顯然是在暗示FTX可能用客戶的資金做了一些不正當的事情，因此，當銀行擠兌發生時，他們被“抓了個現形”。

上周，有10億美元的存款從FTX被提走，這就是導致這一可怕轉折的原因。這些只是處理過的提款。我們不知道有多少用戶還在眼巴巴地等著拿回他們的錢。

Alameda是資不抵債還是破產？

對于這個問題，我們沒有明確的答案。然而，如果FTX需要幣安的救助，而它的需要的原因是因為FTX向Alameda提供了財務幫助，那么我們可以假設Alameda可能也是“走到底了”。

這筆交易真的能達成嗎？

一份不具約束力的意向書固然不錯，但幣安明確承諾收購FTX并將其所有債務與其他資產隔開會更好。我猜幣安的公司財務人員正忙著調查FTX和Alameda的財務狀況。如果缺口太大，那么我預計幣安會放棄這筆交易。如果幣安不能或不愿做這筆交易，沒有人能夠承受FTX帶來的巨大損失。

如果FTX找不到“新主”會怎樣？

與MtGox類似，我們可能會見證另一個破產的結局，儲戶排隊等待收回他們能收回的款項，這可能是一個漫長或短暫的過程。我認為FTX資產很復雜，收回任何一部分存款都可能需要很長時間。

哪些經營加密借貸的公司對FTX和或Alameda有敞口？

SBF是所有加密貨幣中最原始的信貸之王，他是加密先驅。之前宣稱與SBF一起投資是致富的必由之路，再看看如今Solana面臨的窘境。

因此，如果FTX有可能利用客戶資金拯救Alameda，那么這兩家實體可能會利用自己的聲譽，借盡可能多的錢，抓住最后一根稻草。因此，這種可能的未償付債務很有可能已經影響到其余主要中心化貸款機構的貸款賬目。

鑒于這種潛在的巨大風險敞口，問題變成了——最大的中心化銀行能否生存下來：

誰也無法阻止，也不會阻止美聯儲主席決心通過繼續提高短期利率和縮減美聯儲資產負債表規模來遏制通脹？

LUNA/TerraUSD的內爆？

三箭資本的破產？

現在，FTX和Alameda可能破產？

問題123已經讓?Celsius、BlockFi?和Voyager等傳奇中心化借貸機構陷入癱瘓。如果FTX和Alameda破產，這會是今年最嚴重的雷曼兄弟時刻嗎？

雖然我非常看好2023年加密貨幣的前景，但我相信我們的市場行情會創新低，因為每個人都想知道下一個因向FTX/Alameda放貸而破產的大機構是誰。

總結

比特幣在?BitMEX?的XBTUSD永續合約中跌至近17500美元。在其他各種現貨交易所，比特幣也經歷了類似的下跌，跌至接近1.7萬美元的水平。準備好迎接更長時間的低潮吧，因為它就要來了。

但加密貨幣的優勢是，沒有一家央行會用新印制的法幣來拯救那些魯莽的公司。加密貨幣行業將被迫迅速消化這些打擊，從而迅速復蘇，使其比以往任何時候都更加強大。

在結束這篇文章之前，請允許我明確一點：中心化交易所將永遠面臨客戶不信任的問題。FTX不是第一家倒閉的知名交易所，也不會是最后一家。但在整個過程中，比特幣、以太坊和所有其他區塊鏈上的區塊仍在產生和驗證。面對中心化實體的失敗，去中心化的貨幣和金融將繼續生存和發展下去。

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