Bankless：以太坊合并下的四類投資機會_BAN

撰文：Bankless，BenGiove

編譯：Moni，Odaily星球日報

合并或許是迄今為止以太坊網絡升級最重要的“催化劑”之一，也將在多個方面影響網絡，比如：

顯著降低以太坊的能源消耗，減輕批評者對其環境影響的擔憂；

在協議級別為以太坊網絡優化掃清道路，包括分離“proposer-builder”，將區塊生產與區塊驗證分開；

大大增加資產?ETH??的吸引力，因為?ETH?的發行量將減少約?90%，可能會導致通貨緊縮，同時質押者也能獲得收益。

那么對于更廣泛的投資者來說，還有沒有其他利用以太坊合并的投資機遇呢？這里我們給大家帶來四個利用以太坊合并的投資策略——

1?、流動性質押?Token

示例：LDO、RPL、SWISE

流動性質押服務將會是以太坊合并最直接的受益者，預計在以太坊過渡到權益證明后的幾個月內，非托管協議會經歷一次顯著增長。

實際上，流動性質押的理念非常簡單，它允許用戶同時進行以下所有三種操作：持續托管抵押品，獲得質押獎勵，通過發行流動性質押衍生品部署?DeFi?資產。

CoinShares為瑞士數字銀行FlowBank整合加密技術堆棧:10月7日消息，位于澤西島、納斯達克上市的數字資產管理公司CoinShares計劃在獲得1180萬美元的戰略投資后，為一家新的瑞士數字銀行FlowBank整合其加密技術堆棧。CoinShares購買了FlowBank的110,000股股票，FlowBank是一家成立于2020年并獲得瑞士金融市場監管局許可的金融機構。根據周四的新聞稿，購買的總股份占該銀行擴大后的股本的9.02%。

FlowBank表示，從明年開始，其客戶將可以從FlowBank賬戶購買、持有和出售加密貨幣以及其他代幣化資產。（CoinDesk）[2021/10/7 20:10:38]

由于以太坊通過合并可以消除此前的技術和執行風險，因此抵押風險大大降低，相應地也會推動一波協議的發展。

此外，以太坊在完成合并后也將有助于降低?LSD?交易中和?ETH?有關的折扣。目前，DeFi?流動性巨頭?Lido??上的?stETH?價格約為?0.963ETH，但在六月份?Cessius?開始暴雷時，?stETH?價格曾一度出現脫錨，來到了?0.933ETH?的低點。

LBank藍貝殼于4月27日22:30首發上線FINE:據官方公告，4月27日22:30，LBank藍貝殼首發上線FINE(Refinable)，開放USDT交易，4月27日21:30開放充值，4月29日18:00開放提現。

LBank藍貝殼將于4月27日21:30開啟「“充值&交易FINE瓜分10,000 USDT”活動。用戶凈充值數量不少于100枚FINE ，可按凈充值量獲得等值1%的FINE的USDT空投獎勵。單個用戶最高獎勵200 USDT，本部分總獎池4,000 USDT；交易賽將根據用戶的FINE交易量進行排名，前30名可按個人交易量占比瓜分 6,000 USDT。詳情見官方公告。[2021/4/27 21:03:26]

預計在“上海”網絡升級之前，信標鏈不會回撤，而是要等到合并后的?6-12?個月。不過，合并帶來的影響是巨大的，由于折扣將會進一步減少，因此質押人承擔的價格風險也會更小，從而使這些質押協議更具吸引力。

此外，由于預計質押收益率會增加，因此流動性質押協議中的抵押品也可能會增多。現在，信標鏈驗證者僅僅只能獲得區塊獎勵，而在合并之后，質押者可以通過?MEV?策略獲得交易費用和其它收入。預計這一轉變將使質押收益率從目前的?4%?左右大幅提升到?6-12%?。

動態 | Arisebank前高管支付270萬美元與SEC和解:據SEC官方消息，今年早些時候被美國證券交易委員會（SEC）禁止的涉嫌推出欺詐性ICO的兩位前高管已被聯邦法院下令支付近270萬美元，并被禁止擔任上市公司的官員或董事，或參與未來的數字證券發行。據悉，AriseBank首席執行官Jared Rice和首席運營官Stanley Ford被指控通過將AriseBank描述為首個向散戶提供各種服務的去中心化銀行，通過其所謂的“AriseCoin”加密貨幣提供和出售未注冊的投資。兩人為了與SEC達成和解，同意共同承擔2259543美元的賠償以及68423美元的判決前利息，并且每人必須支付184767美元的罰款，但兩人并沒有承認或否認SEC的指控。[2018/12/13]

隨著更高收益率以及更高ETH價格的到來，流動性質押協議的收益將會持續增加，質押者的收入也將進一步得到提升。

到目前為止，市場上共有三種支持公開交易?Token?的流動性質押協議，分別是：?Lido、?RocketPool和Stakewise。

其中，不同?Token?在投資組合中扮演著不同的角色：

動態 | SolarisBank將為德國第二大證券交易所開發加密交易所基礎設施:據Cointelegraph報道，德國金融科技公司SolarisBank和德國第二大證券交易所Stuttgart Exchange Group正在共同開發加密貨幣交易所的基礎設施。兩者的計劃將在2019年上半年推出，將使SolarisBank成為該交易所的銀行平臺。據悉，Stuttgart交易所曾在5月份宣布將發布零費用的加密貨幣交易應用程序。SolarisBank持有銀行牌照并提供“銀行業務平臺”服務。該項目是SolarisBank“區塊鏈工廠”計劃的一部分，該計劃為其客戶提供專門用于區塊鏈公司的帳戶。[2018/12/13]

1、投資者如果尋求藍籌敞口，那么可以選擇?LDO?，因為它是信標鏈上最大的質押實體，擁有?31.2%?的質押份額。此外，?Lido?在流動性質押行業擁有最大的控制權，占?90.3%?的市場份額。目前，該?Token?的市值為?14.8?億美元，完全稀釋估值為?27?億美元。

2、投資者如果比較看重?Token?經濟學，那么可以關注下第二大流動性質押協議?RocketPool，它在信標鏈質押中占有?1.6%?的份額，在流動性質押行業占有?4.5%?的份額，市值為?4.6752?億美元，完全稀釋估值為?5.1973?億美元。事實上，?RPL?中蘊含著獨特的?Token?經濟學，這是由于迷你池的運營商或是通過RocketPool進行驗證的實體需要為每個新驗證器購買價值?1.6ETH?的?RPL，因此?Token?需求與RPL增長就緊密地聯系在了一起。

傳統銀行Bank Frick提供數字貨幣交易:總部位于列支敦士登的Bank Frick目前提供BTC、ETH、BCH、LTC、XRP五種數字貨幣交易，并通過線下存儲進行安全托管。首席執行官Hubert Büchel稱：“我們的目標是讓數字貨幣銀行至少達到傳統銀行的質量水平，我們的服務在歐洲各地的公司都有很高的需求。這些公司知道，我們會根據現有的歐洲法規，可靠地支持他們實施數字貨幣和區塊鏈商業模式。”[2018/3/2]

3、投資者如果想要最大化風險并且優化beta系數，則可以選擇?StakeWise，其市值為2666萬美元，完全稀釋估值為1.9845億美元。雖然該協議的信標鏈和流動性質押份額分別只有0.4%和1.3%，但由于其規模較小且浮動性較低，SWISE可能是三者中?beta?系數最高的Token。

2?、DeFi投資

當然，購買?Token?并不是利用合并賺錢的唯一途徑。精明的市場參與者可以通過DeFi，以各種不同的方式來進行投資，以此反映出不同的市場在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反應的。

其中有一種方法就是在?Aave、Compound??和?Euler?等貨幣市場借出?ETH。這是由于投資者希望能夠積累盡可能多的資產，以便在基于權益證明的以太坊分叉?中獲得“空投”的機會，因此在以太坊合并期間，市場對于借入?ETH?的需求可能會大幅增加。

由于這些協議的利率是基于利用效率的，借貸需求的大幅飆升將導致貸方的存款率非常高。我們看到?AaveV2?上?ETH?的利率曲線開始快速飆升。目前該市場的利用率為?61.56%，但自?8?月?8?日以來開始大幅飆升，并大有持續的趨勢。

圖源：Aavedocs

當然，這種策略并非沒有風險。在借貸需求非常高的極端情況下，這意味著?Aave?中幾乎沒有?ETH?流動性，在借款人償還或更多存款涌入協議之前，貸方可能暫時無法提取資產。

另一個方法是使用?Voltz?協議，這是一種用于利率掉期的?AMM，旨在押注?LSD?抵押收益率。由于?Staking?的回報可能會在合并后增加，因此市場參與者可以使用?Voltz?通過將?ETH?作為保證金并購買可變利率?stETH?或?rETH?Token，用戶可以通過利用杠桿來放大他們的回報，但需要注意的是，這會帶來更大的清算風險，使用任何形式的杠桿都要非常小心！

3、PoW??空投收益耕作

流動性挖礦中蘊藏著數十億美元的“質押機遇”，幾乎可以肯定的是，合并后以太坊仍會存在一些PoW實例，比如孫宇晨和交易所?Poloniex等眾多知名行業人士已經承諾支持這次硬分叉，并計劃上架ETHPOWToken。

雖然目前尚不清楚分叉鏈是否具有任何長期生存能力，也不知道?ETHPOW?未來能具有多少價值，但用戶不必放棄這個“分叉機會”，至少可以多種不同的方式賺取看似大概率會有的空投

如果您尋找更高風險的投資機會，這里有一種方法：在貨幣市場上借入?ETH，如果空投的價值大于借入?ETH?的成本，那么可能是有利可圖的。不過，這種策略伴隨著相當大的風險。借款利率不僅可能超過空投收益，而且一旦?ETH?價格飆升或抵押品價值下跌，借款人將會被清算。鑒于合并當天極有可能出現大幅波動，投資者需要非常謹慎地進行這種選擇。

如果你害怕高風險，也可以在永續期貨創建一個ETH?頭寸。在這種情況下，用戶可以購買現貨?ETH，同時在?CEX?或?DEX?上使用永續合約做空等量的?ETH。通過這種方式，用戶既可以獲得?ETH?投資敞口，又可以獲得空投，同時不會承擔持有資產帶來的價格風險。如果空投的價值超過資金，這種策略將是有利可圖的。

然而，天下沒有免費的午餐。這種策略的風險同樣很大，因為融資收益略可能會隨著合并事件而飆升。無論哪一種杠桿策略，加上波動性，都會使用戶面臨被清算的巨大風險。

所以，請謹慎行事。

4?、其他受益機會

事實上，合并后的以太坊有望對生態經濟的其他領域產生變革性影響。

最先受益的應該是?Layer2，PoS??過渡后，基本上能為以太坊網絡可擴展性升級鋪平道路，終端用戶的鏈上匯總交易費用將得到大幅降低，這意味著會有更多用戶被吸引到網絡上進行交易，同時也將推動更多Dapp創新——費用降低有助于“刺激”Layer2的普及應用。

在合并的大背景下，投資者可以投資整個?Layer2?生態系統，比如?Layer2?基礎層、以及?Synthetix??(SNX)?和?GMX(GMX)?等?Layer2?原生?DeFi?項目，還有一些支持?Layer2?的基礎架構，比如?Synapse(SYN)??和?HopProtocol(HOP)?等快速橋接服務。

合并后，另一個發生變化的領域將會是?MEV。隨著“proposer-builder”逐漸分離，MEV?的競爭動態將發生巨大變化，這將使以太坊區塊生產和區塊驗證分開。MEV?領域中也有一些值得關注的項目，預計會在合并過程中有所突破，比如?ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)??和?CowProtocol(COW)，這些?Token?在最近幾周運行相當不錯，未來也有望成為?PoS?以太坊的長期受益者。

結論：關注風險，做好研究，選擇冒險

合并即將到來，毫無疑問，這將是以太坊發展道路上一次重要里程碑，也將給以太坊經濟帶來重大變化。

如果您擔心風險，一個比較安全的方法是直接投資?ETH，但現在與?2018?年熊市有很大不同，我們生活在?DeFi?世界中，因此投資者可以通過多種其他方式參與合并，無論是通過投資/交易流動性質押協議、還是探索?Layer?和?MEV，或是使用?DeFi?賺取收益。

但無論選擇哪種方式，請關注風險，做好研究，最后再選擇冒險。

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