深挖USDT和USDC服務條款：你也許無權贖回自己的穩定幣_THE

來源：Cointelegraph

編譯：PANews

編者按：本文作者系澳大利亞數字轉型研究所首席執行官OleksiiKonashevych，他提出過基于區塊鏈新一代財產登記概念，在法律、科學和技術領域頗有建樹。

最近發生的UST崩盤事件無疑給加密行業丟下了一枚重磅炸彈，人們對穩定幣所謂“穩定性”的懷疑聲音也變得越來越大，而其中最大的問題就是——穩定幣是否有足夠的法定貨幣和其他資產支持。

事實上，儲備金是衡量穩定幣錨定價值的一個重要指標。但是，假如穩定幣的法律條款中沒有賦予穩定幣持有者將自己的鏈上資產兌換為法定貨幣的合法權利，這個指標是否還有意義？

USDT和USDC是當前市值最大的兩個穩定幣，前者由Tether發行，后者由Coinbase和Circle合資創立的CenterConsortium發行，本文將重點分析這兩個穩定幣的服務條款，而最終的結果可能會出乎很多人意料。

孫宇晨：波場TRON正在成為引領Web3革命的關鍵角色:7月25日消息，波場TRON創始人、火幣Huobi全球顧問委員會成員孫宇晨受邀出席了在日本舉辦的WebX大會，并發表《RWAs: TRON如何接近加密領域最令人垂涎的寶藏》主題演講。

孫宇晨表示，在Web3.0新時代中，波場TRON正成為一個不可或缺的重要角色。作為活躍的并支持穩定幣和RWA的生態系統，波場TRON為投資者和企業家們提供了更為廣闊的探索空間。未來，波場TRON將繼續引領RWA的前進，開創更加包容和繁榮的Web3時代。

據悉，波場TRON作為全球最受歡迎的Layer-1區塊鏈協議之一，目前賬戶總數已超過1.74億，且仍在保持穩步增長；其日均活躍地址數約為200萬，日交易量為470萬，遠高于以太坊和比特幣。此外，TRON還托管了最大流通量的USDT穩定幣，其流通量占到USDT總全球供應的52%。[2023/7/25 15:58:06]

Tether穩定幣USDT

印度財長：印度擔任G20主席國旨在制定應對加密貨幣風險的共同框架:4月11日消息，印度財政部長Nirmala Sitharaman 表示，印度擔任G20主席國的目的是為所有國家制定一個共同框架，以應對近期加密市場出現的沖擊后與加密貨幣相關的風險。鑒于加密貨幣出現了如此多的崩潰和沖擊，加密貨幣是G20印度主席國期間討論的一個非常重要的部分。我們尋求為所有國家制定一個共同框架來處理這個問題。

印度的G20主席國任期將于2023年11月30日結束，G20國家將有大約7個月的時間來制定可在不同司法管轄區實施的全面加密改革。[2023/4/11 13:56:46]

在USDT穩定幣服務條款第三條中，Tether明確規定：

“如果Tether為支持TetherTokens而持有的任何儲備金出現流動性不足、不可用或損失問題，那么會造成贖回或提取TetherTokens延遲，Tether有權保留延遲贖回或提取TetherTokens的權利，并且Tether也保留通過實物贖回TetherTokens的權利，這些實物包括儲備金中持有的證券和其他資產。對于之前通過網站交易的TetherTokens是否可以在未來任何時候被交易，Tether不會做出任何陳述或保證。”

NirvanaMeta MNU 3D元宇宙鏈游上線:據官方推特消息，MNU RPG 3D元宇宙鏈游上線，玩家等級達到1級以上智能合約檢測自動發送當天打金固定收入，進入游戲需要使用MNU和NU代幣合成一個新的NFT游戲賬號，95%的代幣銷毀。[2023/1/5 10:23:49]

顯然，上面這個條款內容晦澀難懂，現在就讓我們來解讀一下該條款的真正意圖。

首先，在缺乏流動性、不可用或儲備損失的情況下，Tether可能會延遲任何索賠。但問題是，如果真的像他們聲稱的“Tethe穩定幣100%由Tether的儲備金支持”，那么為什么又要延遲任何索賠呢？這個問題的答案其實就在條款的其他內容里——

Tether聲稱，USDT的“估值”與美元1:1錨定，但并非完全由法定貨幣支持，而且他們還在服務條款中寫道：“用于支持Tether穩定幣的儲備金組成將由Tether自行控制并酌情決定。”

新華社：數字人民幣試點范圍穩步擴大:8月4日消息，新華社發文稱，當前，我國數字人民幣研發試點已形成一定格局，成為全球開展法定數字貨幣研究的先行者。為推進數字人民幣穩步健康發展，相關配套法規研究也被提上日程。近日，中國人民銀行相關負責人表示，將研究出臺數字人民幣相關法律法規和行業配套政策，持續完善數字人民幣技術標準，夯實數字人民幣法治基礎。[2022/8/4 12:02:54]

事實上，美國聯邦儲備委員會最近發布的評估報告中已經對Tether儲備金做出了可觀評價，即：

“Tether穩定幣的支持資產可能會在壓力下貶值或變得缺乏流動性，從而導致擠兌風險，而缺乏透明度可能會加劇這些風險。”

普華永道：中國市場中，數字藏品、虛擬人、虛擬世界成為當前最重要的三個元宇宙賽道:6月26日消息，普華永道發布《2022至2026年全球娛樂及媒體行業展望》。報告指出，在中國市場，技術與商業創新逐漸促成繁榮的元宇宙產業格局，數字藏品、虛擬人、虛擬世界成為當前最重要的三個元宇宙賽道。其中，數字藏品的市場熱度正在逐漸增加，以知名IP為基礎開發鑄造數字藏品正成為諸多知識產權的變現方式，實現了粉絲流量的快速變現和價值放大。（財聯社）[2022/6/26 1:31:53]

更“有趣”的是，Tether的服務條款中竟然保留了“實物返還”的權利，這意味著即便你用美元購買USDT，但他們依然可以向你返還債券、股票或“儲備金中持有的其他資產”，不必向你返還美元——可誰知道Tether返還這些資產是否真的物有所值呢？

另外需要注意的是，只有“經過驗證的Tether客戶”才有資格直接向Tether發起穩定幣贖回。一般來說，Tether的直接客戶是加密貨幣交易所和其他金融機構，而終端用戶基本上都是通過這些“直接客戶”兌換穩定幣，并不是與Tether直接兌換。不過，Tether表示，個人用戶也可以在Tether直接開設賬戶，但前提是要完成KYC合規流程，這意味著只要成為Tether的“直接客戶”就有了穩定幣贖回權。

Circle穩定幣USDC

在穩定幣贖回條款方面，Circle穩定幣與Tether之間似乎有很多共同之處。但令人驚訝的是，Circle的穩定幣贖回條款更苛刻。在USDC服務條款的第一條中就明確指出，Circle不承諾持有與USDC等量的法定貨幣儲備金，而是用等量的美元計價資產”來支持他們的穩定幣。

在USDC服務條款的第二條中，雖然Circle“承諾用1USDC兌換1美元”，但壞消息是，這條規則僅適用于Circle的合作伙伴，也就是加密貨幣交易所、金融公司等機構，Circle稱之為“A類用戶”。對于個人用戶而言，他們無法成為Circle的“直接用戶”并行使贖回權，而是只能成為Circle合作伙伴的客戶。

更“可怕”的是，在USDC服務條款第十三條中甚至明確寫道“Circle不保證1USDC的價值始終等于1美元，因為Circle無法控制第三方如何報價或股價USDC”，這意味著Circle不會強制其合作伙伴向他們的終端用戶提出其他特定條款。而且，Circle還表示“他們不對因USDC價值波動導致的任何潛在損失或其他問題負責”。

總結：穩定幣發行方和用戶的權利不對等

從法律角度來看，Tether穩定幣USDT和Circle穩定幣USDC都不等同于法定貨幣。不僅如此，Tether和Circle聲稱可以確保1:1價值的儲備金也并不是完全與法定貨幣掛鉤，他們用各種資產來支持自己的穩定幣，而這些資產最終會貶值并給穩定幣的流動性帶來麻煩。

簡單來說，目前你沒有可以通過法律手段行使自由兌換穩定幣的權利，比如在法庭上你可能沒有主張贖回穩定幣的權利，至少在美國法庭上是這樣。對于Tether來說，雖然個人屬于USDT的直接客戶，但Tether保留了不贖回法定貨幣的權利，他們可以選擇歸還其儲備金中的任何資產。對于Circle來說，雖然他們在法律層面上做出了允許用戶贖回法定貨幣的承諾，但不承認個人有行使該承諾的權利。

你會發現，穩定幣發行方和用戶的權利其實根本不對等，那么，持有穩定幣的個人到底能不能可以隨時隨地兌換回法定貨幣呢？至少Tether和Circle沒有給出一個明確的答案。

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