薩爾瓦多比特幣實驗一周年:火山里噴涌的BTC，是財富還是災難？

作者：麟奇，鏈捕手

編輯：Demian，鏈捕手

薩爾瓦多一直是貨幣實驗的舞臺。2001年，美元成為該國唯一的法定貨幣。2021年6月9日，薩爾瓦多國會正式投票通過比特幣法案，成為世界上首個宣布將比特幣作為法定貨幣的國家，一時轟動了整個加密行業乃至傳統金融行業。

現在距離薩爾瓦多國會通過比特幣法案已經有一年的時間，期間該國曾提出建設比特幣城、利用火山地熱能源挖比特幣、發行10億美元比特幣債券等一系列計劃。這一年，薩爾瓦多針對比特幣的一系列計劃的實際情況如何？比特幣對這個國家又產生了哪些影響？

自上而下的政策

這場國家級的虛擬貨幣實驗，是在2021年6月拉開序幕的。彼時，薩爾瓦多國會以62票贊成、22票反對的結果通過“使比特幣成為該國法定貨幣”的法案。年僅39歲的薩爾瓦多總統向國會指出：“這項法律的目的是將比特幣規定為不受限制的法定貨幣，賦予比特幣在任何交易中的自由權力和不受限制的控制權，并使任何所有權歸公共或私人、自然人或法人所有。”同年9月7日，薩爾瓦多總統簽署該法案，比特幣正式與美元一樣，成為該國的法定貨幣。這也是比特幣第一次成為一個國家的法定貨幣。

宣布推行這一政策的總統NayibBukele與他推行的比特幣一樣，都屬于這個世界的年輕力量。NayibBukele于2019年6月1日宣誓就職，任期5年。他是目前拉丁美洲最年輕的國家元首，此前他只擔任過新庫斯卡特蘭和圣薩爾瓦多的市長。他的政黨，民族團結大聯盟，也主要由年輕人組成。

而薩爾瓦多會成為第一個將比特幣合法化的國家，亦與其特殊國情有關。該國地處中美洲，國民長期以來依賴僑匯，經濟體系出現了“美元化”的現象。而從2001年1月1日起薩爾瓦多央行就已不再發行科朗。這實際上意味著薩爾瓦多官方已默認美元作為法定貨幣的地位。至此薩爾瓦多不再有自己獨立的貨幣體系。從那時起美國政府的財政決策和美聯儲的貨幣政策就開始對薩爾瓦多國內經濟產生深刻的影響。自2001年實行美元化以來薩爾瓦多就開始債務高筑、生活費用飛漲。

外媒：薩爾瓦多國家加密錢包Chivo正標記和凍結Wasabi相關交易:4月8日消息，多位人士表示，薩爾瓦多政府發行的比特幣錢包Chivo一直在凍結錢包，并要求所有者核實資金來源。El Zonte的比特幣海灘（Bitcoin Beach）創始人Mike Peterson表示，該國政府的比特幣錢包軟件正在標記和凍結從Wasabi接收交易的錢包，顯然，它們“屈服于美國阻撓隱私的壓力”。

Bitcoin Beach曾于本周發推文稱，當地一名木匠因1000美元的交易其錢包被凍結，政府要求他證明資金來源；這將把人們推回傳統的銀行系統。他們的銀行交易受到的審查少于比特幣交易，該國公民需要花費數小時來證明其合理性的小型正常合法交易。

據悉，Wasabi是一種非托管比特幣錢包，它利用Coinjoin技術來掩蓋鏈上交易監控。[2023/4/8 13:52:00]

中國社會科學院金融研究所副研究員周子衡撰文指出，新冠危機以來，美聯儲及美國財政部寬松貨幣政策下，薩爾瓦多等國遭受“貨幣侵蝕”嚴重，將比特幣法定化是一個現實策略的安排，目的在于“去美元化”。

將比特幣合法化，至少在構想中，能給該國帶來兩點好處。一方面，每年薩爾瓦多僑民會從國外往家鄉匯款超過40億美元，占該國國內生產總值的20%。國際轉賬手續費較高，且耗時較長。如果使用比特幣，就可以有效降低匯費，每年節省出4億美元的交易費用。另一方面，薩爾瓦多約70%的人口沒有銀行賬戶，這意味著他們沒有定期銀行賬戶或無法使用典型的銀行服務。如果使用比特幣錢包，將是許多薩爾瓦多人第一次遇到像儲蓄賬戶一樣擁有銀行服務的能力。

薩爾瓦多對比特幣早有興趣。法案通過之前，該國國會就批準了一只1.5億美元的比特幣信托基金，用以支持比特幣對美元的兌換，其資金將由財政部支出，并由薩爾瓦多國家開發銀行管理。此外，該政府還在全國布局200臺比特幣ATM機，方便民眾兌換美元和比特幣。

薩爾瓦多的比特幣債券將再次推遲:金色財經報道，Bitfinex和Tether首席技術官Paolo Ardoino告訴《財富》雜志，薩爾瓦多的比特幣債券（Volcano Bond）將進一步推遲，直到今年晚些時候。Paolo Ardoino表示，如果發行債券所必需的立法能夠于9月通過，將有兩到三個月的時間來推出Volcano Bond，這表明銷售可能會在2022年底之前進行。

2021年11月，薩爾瓦多總統Nayib Bukele首次宣布了比特幣債券（也稱為Volcano代幣），該項目從投資者那里籌集了10億美元，其中一半用于為基礎設施項目融資，另一半用于購買比特幣，Bitfinex被選為唯一的交易所提供商。盡管該代幣原定于2022年初首次亮相，但薩爾瓦多財政部長將其推遲到3月中旬，然后隨著比特幣價格暴跌而無限期推遲。Stifel Financial Corp.新興市場主權研究主管Nathalie Marshik表示，這可能是由于投資者缺乏興趣，尤其是美國投資者被禁止在Bitfinex上交易。[2022/8/31 12:59:30]

此外，為了輔助比特幣的應用，薩爾瓦多與AlphaPoint聯合推出了一款移動端加密錢包——Chivo。AlphaPoint為這款應用提供了前端與后端的基礎設施服務，并且整合了閃電網絡，以及整個國家的比特幣應用生態場景，旨在為用戶提供及時性，幾乎無交易費用的比特幣錢包功能。

政府也在大力推廣Chivo錢包。薩爾瓦多總統在社交媒體以及電視廣播里大肆宣傳，甚至手把手教民眾如何使用Chivo。去年9月，政府計劃花費逾2.25億美元推廣它，其中包括向每個用戶的賬戶中發放價值30美元的比特幣，激勵消費。在這位總統設想的美麗新世界中，在薩爾瓦多，比特幣將可以購買任何東西——從路邊攤的炸玉米到快餐店，從街頭小飾品到房地產交易。

Bukele總統的長期愿景在于打造成為一個「比特幣城」。除了將比特幣合法化之外，該國還希望利用其地理環境優勢——火山，來挖礦比特幣。Bukele還在推特上發布了關于「比特幣城」的比例模型，表示它將建立在火山腳下，用火山地熱能源為巨大的比特幣礦場供電。

薩爾瓦多的銀行平臺Galoy推出由比特幣支持的合成美元:金色財經報道，支持薩爾瓦多比特幣錢包的開源金融技術Galoy推出了Stablesats。此外，它宣布已成功籌集400萬美元資金，以支持其 GaloyMoney 比特幣銀行平臺的持續發展。通過利用衍生品合約來生產由比特幣支持并與美元掛鉤的合成美元，Stablesats尋求為目前的穩定幣網絡和常規銀行整合提供替代方案。[2022/8/3 2:56:54]

薩爾瓦多的火山

去年10月，該政府曾表示，成功利用火山資源挖出0.00599179枚比特幣。實際上，所謂火山能其實就是地熱，薩爾瓦多本就有著“火山之國”的稱號，該國1/4電力供應就來自地熱。其優勢在于廉價、清潔、可再生、零排放等。不過，冰島地區的比特幣挖礦從一開始就依賴火山能進行，這種方式并非全新獨創。

為了發展“靠山吃山”的計劃，該政府宣布計劃在LiquidNetwork上發行10億美元的、10年期的世界上首批比特幣債券——“火山債券”，一半的收益將用于購買BTC并分紅，另外5億美元將投資于能源基礎設施和比特幣挖礦，「比特幣城」正是從這后5億美元的資金規劃中而來，這座新城市幾乎可以理解為薩爾瓦多對比特幣挖礦行業的長期布局。

除此之外，Bukele還曾計劃起草一項法案，凡向薩爾瓦多投資3枚比特幣的外國移民，都可以獲得該國的永居權。薩爾瓦多政府的法律顧問表示，政府將免除對外國投資者的比特幣所得利潤的征稅。該政府認為這是一項有利于激勵企業家和投資者進入該國的發展的舉措。此外，在比特幣相關法案中提到“國家需促進必要的培訓和機制，使民眾能夠進入比特幣交易系統”，通過普及加密知識以及提供各種教育，來促使比特幣“平民化”。

林林總總的推廣比特幣的政策之外，政府更是親自下場，成為了比特幣的投資者。根據鏈捕手統計，截至目前，薩爾瓦多總統NayibBukele用國庫資金分10次共購入2301枚比特幣，平均購買價格為44880美元。

墨西哥航空公司Volaris的薩爾瓦多子公司將接受比特幣支付:10月20日消息，由于薩爾瓦多采用了比特幣，墨西哥廉價航空公司Volaris的當地子公司Volaris El Salvador將接受比特幣支付。一個月前，薩爾瓦多航空當局允許Volaris的子公司在該國運營。薩爾瓦多總統Niyab Bukele今日在推特上宣布，該航空公司將接受比特幣支付。（Cointelegraph）[2021/10/20 20:43:29]

注：由于薩爾瓦多方面通常至宣布購買BTC的數量，因此均價與金額都依據發布時間的BTC價格預估。

自下而上的打擊

這場迅猛而火熱的國家級比特幣實驗，很快遇上冰冷的現實。比特幣合法化提案通過后幾個月，薩爾瓦多便爆發反比特幣的抗議游行，抗議者燒毀了一個位于該國首都的比特幣ATM機，機身被涂上了“反BTC”圖案與標有“民主不可出售”的標語。

比特幣錢包Chivo的使用率也并不高。雖然在上線兩周內注冊數量超過160萬，app下載量瞬間飆升至各大應用商店首位。但其飆升的下載量，核心原因是價值30美元BTC的注冊獎勵。在這個人均GDP為4,131美元的中美洲國家，這是一筆可觀的獎金。

之后，Chivo錢包使用方面的問題不斷。由于其技術的不完善，一些用戶在使用Chivo進行轉賬時，金額長時間未到賬，但是其區塊記錄顯示資金已被轉出。這些用戶丟失的資金從幾十美元到上千美元不等。當用戶向Chivo客戶服務團隊尋求幫助時，有時會得到無法處理，甚至不接收處理的通知。

最終，盡管許多薩爾瓦多人擁有可以上網的智能手機，但卻只有不到60%的人下載了Chivo錢包。其中，不到40%的公民在領取注冊獎勵后仍繼續使用該應用程序。

即便沒有上面的技術性問題，日常使用比特幣支付也并不容易。不是所有消費者及商家都接受這種方式，由于該國大部分人并不了解比特幣，對它充滿了不安和擔心，所以直接選擇拒收。相關數據顯示，只有20%的公司表示接受比特幣作為一種支付方式，其中大多數是為大型組織。在所有銷售業中，只有5%是用比特幣進行的，大多數交易在商戶收到付款后直接轉為美元。

薩爾瓦多財政部長：已就比特幣能成為法幣請求世界銀行提供技術援助:薩爾瓦多財政部長表示，已經請求世界銀行提供技術援助，以便比特幣能夠成為法定貨幣。（金十）[2021/6/17 23:42:23]

最近的一項調查研究表明，在薩爾瓦多政府最初大力鼓勵其公民開始使用這種新的金融體系之后，民眾的熱情和采用率一直都很低迷。大多數關鍵指標的采用率都在萎縮，而且幾乎沒有動力。其中，一家參與開發Chivo的公司稱，“該應用程序每天只有6000到1.5萬筆交易”，相對于薩爾瓦多430萬的成年人口來說，這是一個很小的數字。

比特幣在薩爾瓦多推行困難的更深層原因，或許與該國社會、經濟、文化的固有基礎有關。薩爾瓦多地處“中美洲北三角”，所謂“中美三角洲”是指洪都拉斯、薩爾瓦多、危地馬拉這三個國家。這三個國家是整個西半球最貧窮、最暴力、黑幫最猖獗、難民問題最嚴重、最混亂的國家。其中的薩爾瓦多作為一個工業基礎薄弱的農業國有九成的小農不能自給自足，所以這些人只能在依附大農場主的前提下被迫接受極低的工資。薩爾瓦多最富裕的14個寡頭家族掌控著全國絕大部分土地資源和金融資源。

這個總人口不到700萬的國家，每70人中就有一個黑幫成員。綁架勒索在這個國家幾乎已成為一種大家司空見慣習以為常的“職業”：薩爾瓦多人每年要向黑幫支付7.56億美元的保護費，僅這一項就占據了該國GDP的3%。而該國每年死于謀殺案的人口都不下1000人，2015年僅僅半年時間就有3400人死于謀殺，超過了同期處于戰亂中的也門、阿富汗。該國最大的兩個幫派MS-13和18街幫的成員數量總和超過7萬人，幾乎兩倍于其國內軍隊數量，殺人命案在我們看來是極其嚴重的惡性事件，可在薩爾瓦多則更像是當地人的某種生活方式，每日都要面對。甚至因此還曾出現過，薩國人因為一整天都沒有發生命案而狂歡慶祝的奇異場面。

貧窮與混亂的社會土壤，直接導致該國民眾基礎教育水平堪憂。其他國家本該坐在教室里學習知識的兒童和青年在薩爾瓦多已過早地踏入了暴力和犯罪的泥潭。2005年薩爾瓦多黑幫分子的年齡中位數只有19歲，而現在超過60%的幫派成員在15歲前就已加入。

而在加密行業內部，以以太坊創始人VitalikButerin為代表的諸多人士也對該國采用比特幣為法幣持反對意見。Vitalik表示，“強制企業接受一種特定的加密貨幣與自由的理想是背道而馳的，而自由對于加密領域來說是如此重要。此外，這種將比特幣推向薩爾瓦多數以百萬計的用戶而不進行先前教育的策略是不計后果的，有可能使許多無辜的人受到黑客攻擊或欺騙。不加批判地贊揚NayabBukele的人真可恥。”Vitalik還表示NayabBukele的這種行為違反了比特幣的精神，最終而言只會讓這位總統更加富有，屬于投機行為。

加速惡化的債務危機

按照6月22日數據計算，薩爾瓦多持有的比特幣資產當前的價值約為4659萬美元，而該國自去年9月將比特幣作為法定貨幣以來，已為其國庫投資比特幣1.02億美元。也就是說，薩爾瓦多持有的比特幣資產現已虧損5741萬美元。

薩爾瓦多的總統似乎也變得“低調”了。此前，幾乎每次加密市場大跌，NayibBukele都會在推特表示逢低購入比特幣，但在最近這輪大崩盤中，這位總統已經沒有類似的表態。而曾經興致勃勃計劃發行的“火山債券”，本應在今年3月中旬推出，如今也已經杳無音信。

上圖為薩爾瓦多總統今年第二次也是最后一次宣布購買比特幣

薩爾瓦多財政部長AlejandroZelaya表示，比特幣虧損對國家財政狀況構成極小的風險，并指出該數額不到政府預算的0.5%。

但這場激進的虛擬貨幣實驗，對薩爾瓦多國家財政的影響，遠不止于虧損5000多萬美元那么簡單。據相關分析稱，薩爾瓦多的比特幣“舉措”已經影響到他們的外債償還能力。自薩爾瓦多將比特幣作為法定貨幣已來，薩爾瓦多信用違約互換(CDS)的息差已上升逾20個百分點，意味著未來五年違約的可能性為87%。而薩爾瓦多在6月15日支付票面利息3825萬美元，該債券的到期日期為2035年。也就是說，“梭哈”比特幣虧損的資金，比該國需要償還的主權債票面利息還高出2000多萬美元。

今年以來，該國的債務價格在4月份暴跌15.1%，這種情況只有飽受戰爭蹂躪的烏克蘭的債券才能超越這一跌勢。至此，共下跌約18%，薩爾瓦多2032年到期的基準債券目前交易價格為面值的40%，收益率為24%，這一水平表明投資者正在為違約做準備。

薩爾瓦多今年共需支付債券持有人約3.82億美元的利息，其中7月有1.83億美元利息到期，是需要償還金額最大的月份。薩爾瓦多面臨的下一筆需支付本金的債券是在明年一月份到期，規模為8億美元。這批債券的交易價格目前有22%的折價，這表明投資者對這筆債券能否得到兌現表示猶豫。這也是多數外媒所報道的，薩爾瓦多很有可能還不掉這筆債。

據薩爾瓦多央行此前透露，今年4月，該國共有34億美元的外匯儲備，政府計劃通過比特幣支持的債券籌集10億美元。雖然這個計劃充其量是非常規的，但一些投資者仍然希望它至少可以為政府金庫帶來一些現金。目前尚不清楚交易是否會通過。這種“拆了東墻補西墻”的做法，已經讓其受到了來自國際各界的負面評價。

今年2月，惠譽已經下調了薩爾瓦多垃圾級別的主權債務評級，從“B-”降至“CCC”，理由是該國采用比特幣作為法定貨幣帶來了巨大風險。惠譽還表示，在明年1月到期的8億美元全球債券到期之前，薩爾瓦多“對短期債務的依賴加劇，加大了融資風險”。此外，美國權威債券評級機構穆迪公司將薩爾瓦多的債務評級下調至CAA3，也就是“質量差，信用風險非常高，發生嚴重信用事件概率極高”。

根據標準普爾全球數據顯示，投資者在未來五年內對薩爾瓦多主權違約的保險成本，觸及2020年以來最高水平。

在薩爾瓦多信用評級下降之后，他們發行外債的難度會越來越大，假如未來不能通過發行新債來償還舊債，就會出現主權債務違約，到時薩爾瓦多會陷入非常被動的局面，甚至不排除國家破產的可能性。

此外，薩爾瓦多因采用比特幣使得該國與國際貨幣基金組織等多邊貸方發生爭執。充當最后貸款人的國際貨幣基金組織，自薩爾瓦多完全接納比特幣之后，就一直在敦促該國取消比特幣法定貨幣地位，警告比特幣使用在金融穩定等方面存在風險。該國財政部長AlejandroZelaya去年曾表示，政府正在向IMF尋求13億美元融資，但IMF建議薩爾瓦多必須放棄比特幣作為法幣的政策。一些執董對發行比特幣支持的債券存在風險表示擔憂。執董們認為薩爾瓦多有必要從今年開始進行財政整頓，恢復財政可持續性，使公共債務水平穩步下降。

IMF一直在警告的薩爾瓦多政府的原因，其中很大一部分不是因為比特幣導致薩爾瓦多經濟狀況近一步走向“毀滅”，而是在該國的國情下，仍然不假思索的完全接納比特幣，會進一步促使其摔下懸崖。IMF預計，在現行政策下，到2025年，薩爾瓦多匯款和依賴外部融資經濟體的經常帳戶赤字將徘徊在20億美元左右，到2026年，薩爾瓦多公共債務占其國內生產總值比重將升至96%。截至本月初，薩爾瓦多的債務點對于美債的基數已經沖破2,500創紀錄高位溢價基點。

寫在最后

如今，薩爾瓦多這場國際級比特幣實驗已經過去一年。以一年為期觀看這場實驗，見到的是民眾普遍性冷淡、抗拒，以及薩爾瓦多的國家財政陷入了更深的泥潭。但拉長周期看來，會意識到現在還無法得出確定性的結論。畢竟，這個國家的歷史與現狀相當復雜，而薩爾瓦多總統NayibBukele與他給這個陷入困境的國家開出的“藥方”比特幣也很年輕，他們現在仍然沒有認輸。??

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