剛獲 a16z 領投的去中心化穩定幣協議 Angle 有何設計亮點？_ANGLE

原文標題：《IntroducingAngleProtocol》

作者：Angle團隊

編輯：PerryWang

在Angle，我們設計了一種超額抵押和資本高效的去中心化穩定幣協議，可用于發行任何類型的穩定幣。我們將很快發布第一個可靠且具有流動性的歐元錨定穩定幣。本文希望介紹一下我們構建去中心化金融所需穩定幣的原因和方式。

世界為什么需要更出色的穩定幣？

過去幾個月中，加密穩定幣的供應量呈現以前所未有的速度增長，預計未來幾個月和幾年內，穩定幣的總額將急劇增加。由于全球存在大量沒有銀行賬戶和得不到足夠銀行服務的人口，人們和企業正在尋找更快捷、更便宜的跨境支付方式，另外，越來越多的機構投資者和零售企業希望獲得DeFi、穩定幣等加密/區塊鏈服務，因此穩定幣確實具備巨大的發展潛力。

穩定幣供應量(來源：TheBlock)

Fei協議創始人在?FEI白皮書?很好地總結了穩定幣的現狀：「像USDC和USDT這樣以法幣抵押的穩定幣是中心化控制的。對于希望真正去中心化的應用來說，這代表了監管風險和可能觸發失敗的弱點。由于資本效率低下，像DAI這樣的加密抵押穩定幣存在可擴容性問題。」

目前存在幾種去中心化和資本效率高的設計，但它們往往依賴于抵押不足的協議，就像?IronFinance?在6月份所出現的問題，或過去的?BasisCash?一樣，這些設計機制不能抵御銀行擠兌，仍然躲不過嚴重流動性危機的影響。

Chiliz：將于5月10日啟動專注于體育的新區塊鏈:金色財經報道，體育和娛樂區塊鏈解決方案Chiliz宣布，將于5月10日啟動專注于體育的新區塊鏈。[2023/3/28 13:31:17]

此外，除了?Synthetix?等部分協議外，多數穩定幣解決方案都錨定美元，不能擴展到多種資產。例如，目前還沒有具備流動性的歐元穩定幣。結果是，在日常生活中使用歐元的歐洲人在與一切以美元計價的DeFi互動時會遭遇價值變化的風險。

簡而言之，目前沒有一種穩定幣解決方案是可擴容的、流動的、資本效率高的、穩健的、去中心化的，這意味著，目前暫時不具備完美適合完全去中心化金融的穩定幣。這就是為什么我們花時間思考穩定幣協議最佳設計的原因。

經過數月的研究，我們很自豪地推出Angle協議：一種資本高效且超額抵押的去中心化穩定幣設計機制。

三言兩語說清Angle設計機制

Angle的去中心化解決方案彌補了當前方法的缺陷，并充分利用了中心化和去中心化協議的長處，它還具有超額抵押設計所帶來的穩健性，同時保持與低抵押設計類似的資本效率。

Angle的創新在于可以無滑點地以1:1的比率保證穩定幣和穩定幣的抵押品雙向互換：有1歐元的抵押品，你可以獲得1個穩定幣，而1個穩定幣總是可以贖回1歐元價值的抵押品。

Angle協議涉及三組同時常見于其它DeFi協議中的群體，三組群體都可以從Angle協議中受益：

美眾議員將FTX的5000美元競選捐款捐贈給慈善機構:11月15日消息，美國俄克拉荷馬州眾議員Kevin Hern在FTX申請破產保護后，將其從FTX那里獲得的5000美元競選捐款重新捐贈給俄克拉荷馬州的慈善機構Food On The Move。[2022/11/15 13:06:58]

穩定幣需求者和持幣者(或用戶)，他們鑄造或銷毀穩定幣資產

對沖代理，他們以某種永續期貨合約形式在協議中進行加杠桿交易，以此確保協議免受其抵押品價格波動的沖擊

標準流動性提供者(SLP)，他們為協議提供額外抵押，同時自動賺取利息、交易費和獎勵。

Angle將可以支持很多不同的穩定幣種，每種穩定幣由不同的抵押資產所支持。我們首先將會推出由USDC和DAI支持的歐元穩定幣。

Angle利益相關群體之一：穩定幣需求者和持幣者

Angle的設計基本上允許任何人以預言機價值和資本高效的方式輕松發行和銷毀穩定幣資產，而不會出現價格滑點，只需花上少量交易費用。

以由USDC和DAI支持且交易費用為零的歐元穩定幣為例，如果您向Angle協議投入價值1800歐元的2000個USDC，您將獲得1800個歐元穩定幣。稍后您可以將1800個歐元穩定幣交還給協議，并獲得價值1800歐元的抵押品，意味著如果現在1歐元可以兌換1.2美元，您可以獲得2160(=1800x1.2)USDC或2160DAI。

V神：可通過部分區塊拍賣應對區塊構建者的中心化風險，長遠看區塊生產需要第三者介入:10月3日消息，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin發文表示，可通過部分區塊拍賣限制構建者權力以應對其中心化風險，并主要介紹了包含列表（Inclusion lists）、提議者后綴（Proposer Suffixes）兩種可能方式：

在包含列表模式（Inclusion Lists）中，提議者提供一個包含列表，他們要求的事務列表必須包含在塊中，除非構建者可以完全用其他事務填充塊。這種設計相當簡單，但弱點包括：激勵相容性問題；提議者的額外負擔；構建者仍然可以從事一些濫用行為；需要partial enshrining才能使賬戶抽象化發揮作用。

另一種構建方法是允許提議者為區塊創建一個后綴。構建者在構建區塊時不會看到關于提議者意圖的信息，而提議者能夠將構建者遺漏的任何交易添加到末端。這樣的做法減少了激勵的兼容性問題，盡管對提議者來說可能增加額外負擔，但在從構建者那里得到響應和必須發布區塊之間，提議者將得到一些MEV機會。

在任何情況下，我們需要在最大限度地減少構建者的權力和信息的同時，最大程度地減少強加給提議者的負擔，而這似乎清楚地表明在區塊生產中需要一些第三者介入。[2022/10/3 18:38:10]

這種可兌換性使得協議所發行的代幣非常穩定。每當代幣的市場價格偏離錨定，且不需要積極治理來維持錨定時，就會出現有利可圖的套利機會。

Defiance推出做空區塊鏈公司的ETF:金色財經報道，ETF供應商Defiance推出了一只基金，通過持有美國最大的區塊鏈ETF的空頭頭寸來押注區塊鏈行業。新發行做空最大的區塊鏈 ETF，其中包括Core Scientific、Silvergate和埃森哲。盡管Defiance長期看好加密貨幣，但首席執行官表示，在當前環境下，做空加密貨幣公司將提供最佳的下行保護。（blockworks）[2022/9/8 13:17:40]

于是關鍵問題來了：這個協議如何設法始終擁有足夠的抵押品來維持這種可兌換性？

Angle利益相關群體之二：對沖代理(HA)?

當有人加入Angle協議并為穩定幣提供抵押品時，該協議會受到抵押品與所獲穩定幣相對價值波動性的影響。在這種情況下，抵押品價格的飆升可能對協議有利，但由于該協議的抵押品不足，因此一旦下降，將帶來嚴重后果。

為了確保協議不受支持穩定幣抵押品的波動性影響，Angle創建了一種方法，將波動性風險轉移給愿意利用相應抵押品的杠杠作用的其他參與者：對沖代理(HA)。這些人從協議中獲得永永續期貨合約。從HA的角度而言，他們這樣做，只是對抵押品與其所支持的穩定幣的相對價格演變進行加杠桿交易。但是從協議的角度來看，他們能確保系統免遭抵押品價格下滑的沖擊，確保協議始終有足夠的資產儲備來償還穩定幣持幣者。

英特爾開始交付ASIC定制芯片，Argo、GRIID、HIVE為首批客戶:6月30日消息，英特爾旗下AXG定制計算團隊的執行副總裁Raja Koduri宣布，英特爾今日已開始交付專用于挖礦的定制芯片Intel Blockscale ASIC，Argo、GRIID、HIVE等加密貨幣礦企為首批客戶。

此前在四月初，英特爾曾宣布全新的挖礦定制芯片Intel Blockscale ASIC將在今年第三季度發貨。該芯片將支持580 GH/s的算力和26 J/TH的功率。[2022/6/30 1:40:37]

HA的參與流程是他們加入Angle，帶來一些抵押品，并選擇想要覆蓋穩定幣需求者多少抵押品的波動性風險。他們通過初始投資，加杠桿對賭標的金額的所有波動，在價格上漲時獲得杠桿收益，但在價格下跌時產生杠桿損失。

舉個例子，假設就像路線圖計劃的那樣，Angle也接受ETH作為其歐元穩定幣的抵押品。

如果某人投入價值2000歐元的1ETH來發行2000個歐元穩定幣，如果有一個HA帶來0.5ETH，并承諾對代幣持有者的1ETH的價格變動風險承擔所有責任。HA最后取款時，將拿到她的0.5ETH，加上她所覆蓋的1ETH風險的資本收益。

例如，如果ETH的價格從2000歐元翻倍到4000歐元，那么HA將獲得她的0.5ETH，加上她所覆蓋的1ETH風險將獲得的資本收益，因此資本收益為2000歐元，按當前價格為0.5ETH。最后，她從所投入的0.5ETH中拿回了1ETH，意味著從最初的1000歐元投資連本帶利拿到4000歐元。

該協議現在只擁有0.5ETH，但這并不重要，因為它足以覆蓋已發行的2000個代幣：這些代幣以當前市場價格可以兌換0.5ETH。

同理，如果ETH的價格下跌25%，HA的提現將得到她的0.5ETH減去她覆蓋的1ETH風險所帶來的資本損失，即250歐元，在新的市場價格下價值0.333ETH。因此，HA將只能取回0.1667ETH。Angel協議擁有1.333ETH，足以保證穩定幣在流通中的穩定性。

請注意，我們這里描述的HA類似于?Maker?上的一些機槍池所有者或?Compound?上的借款人：他們是自愿進行杠桿交易的人。但是他們可以直接選擇想要的倍數，而無需為此進行多次交易。在Angle案例中，您只需要進入協議，定制您的永續期貨合約以滿足自己的需求，最終獲得所選擇的杠桿倍數。簡而言之，對沖代理：

與穩定幣需求者所帶來抵押品的波動性對賭

確保協議免受抵押品價格下跌的沖擊

以永續合約的形式獲得協議的直接杠桿合約

在上面所舉的例子中，穩定幣和抵押品之間的1:1兌換比例可以一直保持，因為HA總是準確地覆蓋穩定幣需求者所帶來的抵押品的價格變化。

不過，在某一給定的時間點，尤其是在新用戶進入或HA退出之后，可能會出現不匹配的情況，并非所有用戶的頭寸都可能被覆蓋，或對于以永續期貨形式對波動性進行杠杠對賭的需求不足。因此，需要一種新型LP，來解決這些暫時的不平衡，作為用戶和HA之間的緩沖。

Angle利益相關群體之三：標準流動性提供者?

當HA無法完全覆蓋用戶所提供抵押品的價格波動風險時，SLP登場作為緩沖。

SLP將流動性委托給Angle，就像其他協議中的LP一樣，他們會自動從其所帶來的資產中獲得收益。他們面臨的風險是：當協議沒有得到很好的抵押，而此時他們想要套現，會出現滑點。

作為對其借出抵押品并承擔小風險的補償，SLP會收到部分交易費用，這些費用由與協議交互的穩定幣需求者支付。

此外在每個時間點，Angle協議都擁有由鑄造穩定幣的穩定幣需求者、HA和SLP所提供的儲備資產。為了用這些資產積累一些收益，并為協議創造盈余，這些儲備資產可以借給諸如Compound或Aave之類的協議，或用于類似于?Yearn?機槍池的收益策略。例如，Angle的第一個收益耕種策略將涉及優化Compound和Aave之間的最佳APY。

協議賺取的部分此類貸款利息可以提供給SLP，這會產生有趣的乘數效應。假設協議中有150個USDC，其中50個來自SLP。如果所有資金都借出，意味著將獲得150USDC的利息，但這些利息將分配給僅帶來50USDC的SLP，這意味著，SLP將獲得比直接借給Compound高出2倍的利息。SLP越少，成為SLP的利潤就越豐厚，因為相同數量的回報由較小的群體共享。簡而言之，SLP：

在協議中存入抵押品并自動產生利息

作為穩定幣持有者和HA之間的緩沖

由于我們所描述的乘數效應，可以獲得比直接參與Compound、Aave甚至Yearn所得收益更高的收益

ANGLE代幣和協議治理

Angle協議最終將完全去中心化，將依賴于其ANGLE治理代幣。ANGLE代幣將通過聯合曲線和發布之后稍晚發布的質押合約進行分配，使得人們可以更廣泛和公平地獲得ANGLE代幣。

Angle系統的設計使其治理最小化，且可以完全自主地工作，因為協議中的代幣穩定性不需要治理層面的任何積極干預。

Angle，穩定幣和DeFi的未來

如上所述，Angle協議與現有的穩定幣模式相比具有關鍵優勢：資本效率高、深度流動性、防銀行擠兌的穩健性、即使沒有治理層面的主動干預也能確保強大的穩定性。

我們將很快發布一系列文章，深入探討不同的穩定幣設計機制，并具體了解Angle與其的優劣對比。簡單看一下：

Anglevs.其它穩定幣類型

Angle不僅僅是對現有穩定幣協議的改進，將2021年DeFi的大部分內容以一種極具吸引力的方式統一在一個協議中：僅僅一筆交易就融合了易于鑄造和銷毀的穩定幣，比傳統借貸平臺回報更高的收益耕種，靈活的杠桿交易和永續期貨合約。

我們接下來有哪些行動？

Angle協議仍在由其核心團隊和社區進行開發中。我們目前正在對Kovan和Rinkeby上對協議進行高壓測試，在合約中運行了一些機器人。

智能合約的審計將于7月26日開始。Beta測試網版本將于8月發布，屆時每個人都可以與協議進行交互。

我們希望于2021年10月在以太坊主網上推出由USDC和DAI支持的歐元穩定幣。我們將在推出后不久擴展到其他抵押品類型和新的穩定幣幣種。

隨著Angle協議的發布越來越接近，我們將公布協議相關和如何參與的更多詳細信息！

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