看懂加密前，你需要看懂建立在信用上的現代經濟體_加密貨幣

本文來來自Moneyness，并由律動BlockBeats編譯。

許多人認為加密資產毫無價值的原因是，加密資產背后沒有抵押物，不具備可贖回性，一切都是建立在空氣之上。但孰不知，我們每天在使用的法幣也不具備可贖回性，他的背后也沒有資產作為支撐，我們所看到的經濟體是建立在信用之上的。

那么搭建在區塊鏈上的加密資產有什么不同呢？加密資產是無需信任的，鏈上資產通過消耗自然資源配合密碼學、經濟學等建立了一套無需信任的價值體系。這也是為什么加密社區奉行一個理論：Don'tTrust,Verify!

本文出自Moneyness，作者對于傳統經濟的信用體系及信用工具進行了分類及分析。本文作者認為加密產業是由模因文化驅動的，本人并不是完全認同。敘事、模因雖然是加密產業中不可缺少的一部分，但對于一個處于早期的產業來說，通過敘事和模因進行冷啟動是最高效的形式。不過，加密的背后，不光有模因。

南方東英比特幣期貨ETF資產管理規模超3000萬美元:金色財經報道，據香港交易所數據顯示，截至2023年6月23日，南方東英比特幣期貨ETF（ (HK:3066）資產管理規模升至3000萬美元上方，當前為3107萬美元。此外，南方東英的以太坊期貨ETF（HK:3068)）資產管理規模為1073萬美元。[2023/6/27 22:02:34]

「貨幣不僅僅是因為政府說它們有價值才有價值的模因文化,」BrendanGreeley在《金融時報》中說道。

我很同意他的觀點。

加密貨幣愛好者經常會說「美元是一種模因」。這個想法來自于加密貨幣社區是有道理的，因為加密貨幣的價格變化是一種純粹由模因驅動的現象。沒有比狗狗幣更好的例子了，狗狗幣本是一種娛樂搞笑的加密貨幣，由柴犬的gif動圖支持，其實狗狗幣的老大哥，比特幣，也是一樣。正如上圖所示，你越用力地去模因，幣價就會越高。

Mirror推出外部NFT Drop鏈接嵌入功能:6月23日消息，去中心化內容發布平臺Mirror宣布推出外部NFT Drop鏈接嵌入功能Collectable Embeds，允許創作者將來自ZORA、Manifold和OpenSea等NFT平臺（以太坊上）的Drop鏈接嵌入到Mirror文章中，并讓讀者無需離開帖子即可內聯（inline）收集。[2023/6/23 21:55:33]

因此，對于加密貨幣分析師來說，要想對一種幣的價值有深刻的理解，就需要仔細研究其底層的模因文化和其模因藝術家。

但如果加密貨幣的分析最終只是對其模因的分析，那么什么樣的分析適用于美元呢？

Greeley曾提醒我們，銀行發行的美元是由銀行的貸款組合來擔保的，所以他們適合使用信用分析，而不是模因分析。分析師會對銀行的投資質量進行評估，以確定該銀行發行的美元債券的質量。

NFT項目Doodles與CAMP達成合作將推出交互式零售體驗:金色財經報道，NFT項目Doodles在社交媒體宣布與CAMP達成合作將推出交互式零售體驗，旨在進一步連接 Doodles 社區的數字和實體領域，相關服務將首先覆蓋紐約、洛杉磯和達拉斯等主要城市的 CAMP實體店，Doodles NFT持有者或將享受特殊訪問權和福利，包括免費入場、商品積分、禮賓服務和定制創作的機會等。[2023/6/1 11:52:25]

Greeley曾說，至于像美聯儲這樣的中央銀行，他也只是一種特殊類型的銀行，因此他們發行的美元也適合使用信用分析。我在這篇博客上也曾指出，央行發行的貨幣(即所謂的法幣)與其他任何債券一樣，也需要使用信用分析。美聯儲的美元或日本銀行的日元雖然有一些奇怪的特征，但歸根結底，它們只是另一種形式的信貸。

Instagram推出家長控制元宇宙監督功能:金色財經報道，據《華爾街日報》消息，Meta Platforms已宣布擴展Instagram的家長控制功能，并推出了其第一個虛擬現實監督工具，這是該公司致力于使其服務對青少年更為安全的部分舉措。Meta在其虛擬現實產品中也引入了類似的功能，讓父母對他們的孩子在Quest頭盔中可以做什么有一些發言權。新的Instagram工具目前正在美國推出，本月晚些時候將進入英國、日本和澳洲等其他國家，Meta表示應該在今年年底前在全球范圍內上線。[2022/6/17 4:34:14]

那么法幣是什么樣的信貸呢？信貸工具種類繁多，從債券到存款再到銀行票據，各自有其獨特之處。為了了解央行貨幣的適用范圍，我制作了一個圖表說明了信貸工具在三個不同標準下的差異。

比較信用票據的第一個標準是票據持有人是否可以按要求兌現。也就是說，如果我擁有一個特定的信貸工具或欠條，我可以選擇時間把其交回到發行人或債務人，并贖回某些東西。

第二類涉及到工具的到期日，它是否沒有到期日？還是長期債務？如果信貸工具有期限，這意味著它將在預先規定的時間到期，債務人需償還原借出的金額。

最后一類是票據是否支付利息。

通過分析這些不同的特性，我們得到了八種不同類型的信用工具，圖表右側列出了這些工具的例子。

正如你所看到的，美聯儲的美元，歐洲央行的歐元，日本銀行的日元屬于第5類和第6類的信貸工具。中央銀行發行兩種貨幣:實物紙幣和電子余額(有時被稱為儲備金)。央行電子儲備金會支付利息，而銀行票據不會。

除此之外，銀行票據和電子余額是非常相似的工具。這兩種信用工具都無法按需兌現。也就是說，你不能在周五下午5:30時把一張紙幣帶回發行機構，然后把它兌換成別的東西。(債券和存款證明也缺乏隨時可贖回性。)因為它們都是永續的，就像永續優先股或永不過期的優惠券/禮品券。

雖然這些信用工具不具備可贖回性，但這并不能阻止它成為信用工具。它只是將其變成一種不同類型的信用工具。是的，可能是次等的，但仍然是一種信用工具。

例如，即便一個可收回債券(第3類)突然失去了它的可收回性特征(并且不再能夠按照所有者的要求進行贖回)，它仍是一種信用工具，其只是變成了普通債券。同樣，如果一個永續可兌付優先股(第1類)失去了它的可兌付性，它仍是一個欠條。它只是變成了一種新的信用工具，普通永久優先股(第5類)。

同樣的原理也適用于貨幣這種信用工具。幾十年前，美聯儲的美元可以按需兌換成黃金，因此它們算是第1類或第2類的信用工具。當美聯儲在1934年取消贖回制度時，美元并沒有成為單純的模因。相反，它轉變成為了一種不同類型的信用工具，一種屬于第5類或第6類的信用工具。

當信用分析師弄清楚了他們正在處理的是什么樣的信用工具時，他們的工作只完成了一半。接下來，他們必須回過頭來研究標的發行者，發行者是否可靠？它是否有足夠的資產來擔保它所發行的信貸工具？它能產生足夠的收入來支付利息嗎？與發行人相關的附屬或母公司，或其他第三方是否會增強或減少發行人的信用？

正如你所看到的，這些都不是模因分析，這都是信用分析。

回顧一下，美聯儲發行的美元是永續信用工具，缺乏按需贖回性。為了確定美聯儲永續不可贖回信貸工具的可靠程度，你可能需要對美聯儲的財政狀況進行分析。這還應包括調查美聯儲的母公司美國政府的財務健康狀況，美聯儲母公司的財務狀況是否增強還是降低了美聯儲的信用？

所以美元的價值并不是僅僅因為政府說其有價值。就像特斯拉的財務狀況決定了特斯拉債券的價值一樣。同樣，央行作為發行方(及其主體)的財務狀況也是決定央行貨幣價值的關鍵。

但如果你想進行模因分析，那就主要看狗狗幣和比特幣。

原文鏈接：http://jpkoning.blogspot.com/2021/07/the-dollar-isnt-meme.html

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