無抵押貸款TrueFi，如何連通真實世界與DeFi世界？_TRU

來源：區塊律動

據OKLink數據顯示，DeFi抵押借貸總量已達253億美元，而在這一龐大的借款數額背后，是規模遠超于此的抵押物。超額抵押貸款，早已成為DeFi借貸的通用范式。Maker、AAVE、Compound……種類繁雜的超額抵押貸款協議提供各式不同的抵押服務，抵押率最高甚至可到800%，但這也帶給了用戶一個困惑：如果我已經有錢了，我為什么還需要貸款？

在鏈下世界，信用貸款才是我們所接觸的更為廣泛的貸款形式。比起抵押借貸，信用借貸無需抵押物，這可以真正解決急需資金的人的燃眉之急。但在DeFi世界里，因為去信任、無需許可、缺乏KYC的特點，DeFi開發者很難通過鏈下行為約束借款人。TrueFi將鏈上世界與真實世界結合，或可解決這一問題。

加密信貸協議DebtDAO上線主網，提供無需出售股權無抵押的“基于收入的融資”:4月10日消息，加密信貸協議DebtDAO宣布上線主網，主網上線前，DebtDAO經過了3個月的Beta測試，平臺總交易量達到約15萬美元。據悉，DebtDAO為DAO和協議等加密實體提供“基于收入的融資”，即借款人無需出售股權或提供抵押品，而是將一定比例的收入支付給貸方，債務一旦償還，借款人將獲得100%的收入，并獲得他們通過貸款創造的所有價值。

2022年8月，DebtDAO完成了DragonflyCapital領投350萬美元種子輪融資。[2023/4/10 13:54:43]

TrueFi是由TrustToken開發的無抵押借貸協議，推出于2020年11月。TrustToken此前曾開發了五種由法幣支持的穩定幣。8月5日，TrustToken宣布已獲得1250萬美元融資，本輪融資由Blocktower牽頭，a16z、Alameda也參與其中。團隊表示已讓TrueFi漸進式走向去中心化之路，最終該協議將被移交到社區手中。

信用評級機構Moody’s因Coinbase收入和現金流生成能力減弱下調其信用評級和高級無抵押票據:1月21日消息，信用評級機構 Moody’s 下調 Coinbase 的長期信用評級及其有擔保的高級無抵押票據，其理由是 Coinbase 的「收入和現金流生成能力大幅減弱」以及「加密資產運營環境的挑戰性條件」。目前，Coinbase 的企業家族評級（CFR）已從 Ba3 下調至 B2，高級無抵押票據已從 B1 下調至 Ba2。盡管 Coinbase 于 1 月 10 日宣布裁員 950 名員工，但 Moody’s 預計「其盈收能力仍將受到挑戰」。本月初，評級機構標普也出于類似原因下調對 Coinbase 的長期信用評級和高級無抵押債務評級。[2023/1/21 11:24:44]

鏈下法律框架保護的鏈上金融活動

pNetwork：此前砸空pGALA池系檢測到高安全風險，抽干BNB資金將返還給無抵押pGALA持有者:11月6日消息，跨鏈協議pNetwork發布此前GALA異常事件分享，稱團隊在11月3日注意到GALA的pNetwork跨鏈橋的一個配置錯誤。團隊注意到，由于配置錯誤，pGALA智能合約（部署在BSC上）的所有權已被秘密接管。獲得該智能合約所有權的攻擊者并沒有發動任何攻擊，但這種情況突顯了必須立即緩解的高安全風險。因此pNetwork聯系Gala Games決定暫停跨鏈橋活動，并執行pGALA/BNB Pancake Swap池的白帽抽干，以試圖將BNB資金保存在該池中，以便在局勢得到控制后，它們可以返回到其合法所有者(流動性提供者)。白帽抽干收回12977BNB（約合450萬美元），資金將返還給目前無抵押pGALA的持有者，快照將于2022年11月7日16時拍攝。

跨鏈協議pNetwork于11月4日凌晨在重新部署pGALA合約后，鑄造超10億美元pGALA以砸空原有pGALA池，或因未能與Huobi平臺溝通暫時關閉充提服務，導致大量用戶從DEX上提幣轉移至Huobi平臺后拋售，引發價格崩盤現象。[2022/11/6 12:22:35]

在TrueFi上貸款，共涉及三個利益相關者。出資人將穩定幣借給TrueFi貸款池，為貸款提供資金的同時賺取收益，除貸款利息外，資金出借方還可以獲得TRU代幣獎勵。在資金出借的過程中，資金分配方式完全透明。TRU持有者可參與協議治理，他們可通過投票來決定是否批準每一筆貸款請求。

無抵押借貸協議TrueFi在Optimism上推出:6月8日消息，無抵押借貸協議TrueFi在以太坊第二層擴展解決方案Optimism上推出。TrustToken聯合創始Rafael Cosman表示，TrueFi用戶現在可以在Optimism進行借貸并推出投資組合，以享受大幅降低的交易成本和更快的網絡速度。（Cointelegraph）[2022/6/8 4:10:28]

由社區批準每一筆貸款，并且還是信用貸款，這會不會帶來風險？是的，鏈上世界無法審核現實世界中的貸款人，因此TrueFi引入了鏈下機制。與大多數無需信任的DeFi借貸不同，TrueFi借款人需要經過審查其貸款申請才可被提交到鏈上，社區看到的每一筆貸款都已經過TrueFi團隊的審核。在展現給社區之后，再由TRU鎖倉者來共同評估借款人和個人貸款申請的信譽。

動態 | 廣東上線中小企業融資平臺，發放全國首筆無抵押區塊鏈貸款:1月2日，廣東省中小企業融資平臺正式在廣州發布，并發放全國首筆線上無抵押區塊鏈融資貸款。目前，廣東省中小企業融資平臺已接入213類政府數據，來自26個政府機關。對全省1100多萬家企業信息全面采集，進行企業風險評級和畫像，是全國第一個對全省域范圍內中小企業進行商業信用分析評價的平臺。該平臺已與螞蟻金服、百行征信對接，未來將打造中小企業金融服務生態。（21財經）[2020/1/2]

目前，TrueFi只接受機構借款人，借款前需先完成KYC認證，之后由TrueFi進行信用審查。在鏈下的信用審查中，借款人需提供如社交媒體鏈接、年收入、資產、交易/投資策略、資金用途、經營歷史等多方面的信息。在信用審查通過之后，方可進入鏈上流程。通常，平臺會要求借款人的流動資產或可用流動性在申請貸款總額的10-15倍以上。

進入鏈上階段，參與TRU質押的用戶可以參與治理，對借款進行投票。質押者可以對貸款申請投贊成票或反對票。如果至少1500萬票參與了投票且80%的投票都選擇了通過，則貸款將被批準。

為了鼓勵用戶參與治理，TrueFi還設計了投票激勵機制。所有參與投票的用戶，均可獲得以TRU形式發放的獎勵，待借款人提取貸款之后即可領取獎勵。其獎勵機制遵從如下公式：

TRU獎勵=

利息=/365

TRU分配系數=/

在貸款池可為貸款提供資金之前，必須經過「最短投票期」，最短投票期每筆貸款各不相同。這一機制可防止借款人在短時間內通過貸款，給社區的審批留足充裕的時間。貸款申請的投票沒有特定的截止日期，將一直持續至投票通過或被借款人主動取消，而在通票獲得通過之前，質押者可以多次修改或取消他們的投票。

基于每筆貸款中用戶投票的YES與NO的比例，TrueFi可對貸款池的總體風險做出判斷，這一數據也可為作為整個貸款池風險系數的參考。一旦貸款申請獲得社區的批準，借款人在收到貸款本金之前都必須簽署單獨的貸款協議，以此來將借款人約束在法律框架之下。

Truefi社區成員對每筆貸款的審批必須是謹慎的，因為這關系到他們的財產安全。若貸款無法收回，所有參與投票用戶的質押TRU都將面臨被清算的風險。平臺將對投票用戶最高10%的TRU質押品進行清算，同時對拖欠方發起法律訴訟。

當這一系列的流程完成之后，借款人即可提走他們的穩定幣，出借人的資金也開始產生利息并為他們賺取回報了。

TRU總供應量14.5億枚，TrueFi承諾不采取任何措施增發。其中39%通過挖礦獎勵發放，28.5%通過私募發售，18.5%歸屬TrueFi團隊，9.5%由公司所有，4.5%預留給未來團隊。

TrueFi的風險應對策略

自2020年11月至今，TrueFi已經放出56筆貸款，總借貸本金4.2億美元，平均APR10%。其中36筆貸款已經歸還，平均借款期限為70天。這些貸款總本金1.8億美元，為用戶賺取了286萬美元的利息。在這些借款的機構中，不難看到AmberGroup、AlamedaResearch等知名機構的名字。截止至今，并沒有債務違約產生。

TrueFi的第一筆貸款由AlamedaResearch借出，其首席執行官SamBankman-Fried曾表示:「作為TrueFi的第一個借款人，Alameda很自豪地成為了團隊和技術背后的投資者。我們看到TrueFi無擔保貸款的增長遠遠超出加密領域，我們計劃在該協議增長的每個階段都成為合作伙伴和用戶。」

目前，TrueFi正在完善一個通過審核的借款人白名單，未來，新的借款人可能會根據社區制定的標準，通過社區治理的方式被加入到白名單。如果借款人違約，將由TrustToken,Inc.的附屬公司TrueTrading負責進行法律追索，未來隨著TrueFi逐漸去中心化，這一機構可能會被另一個非營利實體取代。此外，考慮到協議被攻擊的風險，TrueFi與NexusMutual聯合推出了智能合約保險，用以保障貸方資金安全。

毫無疑問，在廣泛采用抵押借貸的DeFi市場上，無抵押信用貸款為市場帶來了一些創新。這也讓DeFi世界與真實世界的聯系日益緊密，DeFi與傳統金融逐漸交織。在TrueFi設計的鏈上籌款——鏈下放款——法律框架保護債務的這一套模式中，DeFi與TradFi的界限日益模糊。這一模式中所帶來的改變，到底是DeFi進入了鏈下真實世界，抑或是TradFi使用了加密資產交割呢？

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