美國比特幣ETF獲批發行 這些你一定要知道_SEC

在歷經多年后，比特幣ETF終于落地了。

10月15日，在美國證券交易委員會經歷了多次審議后，于上周五正式批準了首支比特幣期貨ETF產品，10月19日登陸納斯達克開啟了正式交易，交易首日，總成交量為2442萬份，成交額高達10.07億美元，并創下了ETF上市首日成交額的歷史次高記錄，僅次于貝萊德的碳基金。

自2013年第一份比特幣ETF申請提交以來，美國監管機構幾乎拒絕了每一份比特幣ETF的申請，此次獲批屬8年來首次，由此也迎來比特幣ETF申報之路的突破，15日當天，BTC價格便突破了6萬美元。

究竟何為比特幣期貨ETF？這款ETF產品有何特別之處？它的推出又會帶來哪些影響？能否如大多數人所預期的那樣，成為市場的“引爆器”呢？

如果你買過基金，那對于ETF這個詞一定不會陌生，ETF（Exchange Traded Fund）是一個在傳統金融市場很常見的產品類別，簡單來講，ETF本質是一種開放式基金，根據他所跟蹤標的資產不同，有不同的ETF品類，比如黃金ETF、上證50ETF、科技100ETF等等，他們分別追蹤黃金、上證50和科技100指數，通過復制標的指數來構建跟蹤指數變化的組合證券投資，簡化了用戶的投資過程。

美國比特幣算力占比現已升至16.8%，近兩年增長超4倍:7月16日消息，根據劍橋替代金融中心的數據顯示，在四川等省叫停比特幣挖礦之后，美國礦工成為最大受益者，財富正在從東方轉移到西方，目前中國比特幣算力在全球比特幣算力占比已降至50%以下，而美國美國礦工在全球比特幣算力占比則升至16.8%。值得一提的是，2019年美國礦工僅控制了 4% 的比特幣網絡算力，這意味著在最近兩年內美國控制的比特幣算力增長超過四倍。[2021/7/16 0:58:18]

所以，我們常說的比特幣ETF，就是將比特幣作為標的資產來進行跟蹤，它是一種間接購買和投資比特幣的方式，之所以很多人關注比特幣ETF的落地，背后的主要原因只有一個：批準則意味著合規，合規之后，ETF會成為傳統資金通往加密數字領域的一扇大門，這是一件與不少人利益相關的事件，但此次獲批的ETF有所不同。

此次獲批的產品由美國管理公司ProShares發行，名為Bitcoin Strategy ETF，ProShares公司成立于1997 年，是美國一家專門提供各類ETF的金融機構，目前掌握資產超過了640億美元，早在2017年ProShares就開始了比特幣ETF的申報，在今年8月修改方案并重新申請后才獲批。

美國比特幣礦商Blockcap完成7500萬美元A輪融資:金色財經報道，美國比特幣礦商Blockcap宣布完成7500萬美元A輪融資，Off The Chain Capital和DCG子公司Foundry Digital參與此次投資。這筆資金將用于擴大該公司的挖礦業務，并促進美國數字資產的持續增長。[2021/4/1 19:35:07]

首先，很重要的一點是：該產品追蹤的標的是芝加哥交易所（CME）比特幣期貨價格，而非比特幣現貨，也正因為如此，也難以對比特幣的現貨市場產生直接的買賣。

其次，這款產品門檻并不低。根據產品說明書顯示，該產品的申購贖回采用全現金模式，費率為0.95%，最小申購單位為 10000 份，首日開盤價為40美元/份，也就是說交易的起始門檻至少是40萬美元，這對一般的普通交易者來說，恐怕是一個很難達到的高度，可以說，「這扇“門”雖然開了但沒有全開」。

一直以來，美國已經有很多公司都在通過間接的方式，發行了各種與數字資產的ETF，比如Amplify Trans formational Data Sharing ETF、VanEck Digital Trans formation ETF等等，其中3只產品的管理規模甚至已經超過了1億美元，并表現出了不俗的收益率。

美國比特幣礦商Blockcap購買12,000臺Antminer S19礦機:美國比特幣礦商Blockcap購買12,000臺Antminer S19礦機，總花費超過3300萬美元。（TheBlock）[2021/3/19 19:01:57]

美國區塊鏈/數字貨幣相關ETF ?數據來源：申萬宏源研究

此外，從全球范圍內來看，ProShares發行的這款ETF也不是首款比特幣ETF。

早在今年2月18日，加拿大多倫多交易所就掛牌上市了名為Purpose Bitcoin ETF的比特幣ETF產品，而且在交易首日就有965萬份的成交額，擠進了多倫多交易所當天交易量前10，而且除比特幣ETF，他們也掛牌了以太坊ETF。

10月16日，歐洲也推出了它的第一個比特幣現貨ETF，由Jacobi Asset Management公司發行，屬于跟蹤現貨比特幣的ETF，并計劃在股票交易所Cboe Europe上市，但Jacobi的比特幣ETF只對機構投資者開放。

動態 | 紐約、羅德島、亞利桑那被評為美國比特幣監管最不友好的州:Bitcoinist于2月13日發表專欄文章，評選出了美國對比特幣監管最不友好的州，紐約、羅德島、亞利桑那位列前三名。紐約州的BitLicence規定，交易所必須披露全球客戶的所有信息，這使得許多加密公司離開了該州。羅德島州參議院的最新法案為加密貨幣制定了新的稅收法規，這為該州的區塊鏈業務帶來了更多困難。亞利桑那州上榜的原因是該州正在提議一項法案，和羅德島一樣，計劃對加密貨幣市場征收銷售稅。[2019/2/14]

而之所以美國的比特幣ETF最受關注，主要是因為美國的金融地位以及如今它在加密金融領域的統治力，他們對于比特幣ETF的態度更能影響整個加密市場的情緒。

但比特幣期貨ETF能否真正為主流資金打開一扇大門，一些觀察人士依舊持懷疑態度。

因為“期貨溢價”（期貨溢價一般是指在正常的供求關系下，現貨相對低于期貨價格、近期合約低于遠期合約價格的現象），使得該基金無法與比特幣實際價格相匹配，產生額外的交易成本，同時，也有一些投資者指出，在一個中心化的平臺上擁有比特幣等資產，本身就是一種與區塊鏈精神相矛盾的事情。

動態 | 美國比特幣礦業先驅GigaWatt在華盛頓申請破產:據btcmanager援引“西雅圖時報”報道，2018年11月21日，比特幣礦業先驅GigaWatt已申請破產保護，其成為受價格下跌影響的行業的最新受害者。根據周一的破產申請，GigaWatt的資產少于50,000美元，債權人的債權近700萬美元。債權人的范圍從道格拉斯縣公共事業區（索賠310,000美元）到兩家新加坡公司，Cryptonomos PTE和GigaWatt PTE，合計索賠額為367萬美元。[2018/11/23]

來自于數字資產管理公司 Morgan Creek 的聯合創始人 Anthony Pompliano 認為，「無論是從價格跟蹤還是收費結構的角度，批準一個比特幣現貨ETF會更好，期貨ETF只會給用戶帶去更高的成本」。

那為什么美國證監會選擇的是比特幣期貨ETF，而不是現貨ETF呢？答案也很簡單，兩個字——安全。

美國SEC主席Gensler認為，基于期貨的比特幣ETF對投資者來說風險更小，因為它植根于受監管的芝加哥比特幣期貨，可在一定程度上規避證監會擔憂的“價格操縱” 問題，同時也省去了私鑰保存等一些列的鏈上操作環節，相比現貨ETF，這是一個相對更合適的方案。

早在今年8月的 Aspen 論壇上，SEC 主席Gary Gensler就曾說過，「我非常希望我的同事去審查基于 CME 比特幣期貨的 ETF」，表達了對期貨型ETF的傾向。Bitwise Asset Management 首席投資官 Matthew Hougan 也表達了類似的觀點，他認為「美國證券交易委員會現在采取的是小步驟推出比特幣期貨市場，因為它是一個受監管的市場」。

相比此次ETF的首次獲批，灰度的動作可能更值得我們關注。

作為全球最大的比特幣信托基金，長期以來，灰度的一舉一動都備受關注，10月19日，灰度官方發布對外公告，表示已通過紐約證券交易所高增長板市場（NYSE Arca）向美國SEC提交了比特幣ETF的相關文件。

如果獲批，GBTC份額持有者頭寸將自動轉換為等值現貨ETF，屆時他們將會成為擁有百億加密資產的ETF巨頭，截止10月20日，灰度依舊管理著64.75萬枚比特幣，價值約387億美元。此外，灰度首席執行官 Michael Sonnenshein 還表示計劃將其他14種加密投資產品也轉換為ETF產品。

灰度信托基金持倉情況（部分）

其實，早在多年前，灰度就向SEC提出過比特幣ETF的申請，但最終并未通過，繼而轉向了比特幣信托。但如今，伴隨著比特幣期貨ETF的到來，“GBTC”的市場份額也會面臨沖擊，所以尋求比特幣現貨ETF，可以說是灰度面對變化所做出的一種必然防守和改變，而且并不排除他們退而求其次尋求推出比特幣期貨ETF的可能。

如今，不止ProShares與灰度，包括Invesco、Valkyrie Investments、以及被譽為女股神的Cathie Wood旗下的ARK基金等都向SEC提交了比特幣ETF的申請。10月20日，資管公司VanEck推出的比特幣期貨ETF也正式得到了美國SEC的批準，并允許其在10 月23日之后推出該基金，一場圍繞著比特幣ETF的“戰事”，也由此點燃。

而至于比特幣現貨ETF，就目前美國SEC的態度來看，短期內放開比特幣現貨ETF的概率并不大，期貨ETF依舊會是未來很長一段時間的主流。

但正如紐約證券交易所產品主管 Douglas Yones 所說「ProShares 比特幣期貨ETF是令人興奮的一步，但這不會是最后一步」，而無論比特幣ETF以何種形式出現，對于它的擁躉者來說，都不重要。

*注：以上內容僅供參考學習，如有錯誤，歡迎指正，根據中國人民銀行等十部委發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，請讀者遵守所在地區法律法規，請投資者提高風險防范意識。

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