周小川詳解數字貨幣六大問題：跨境支付能否繞開匯率問題?_數字貨幣

數字人民幣為什么要堅持“雙層體系”？數字貨幣穩定性如何確認？使用數字貨幣做跨境支付能否繞開匯率問題？針對這些問題，中國人民銀行原行長周小川在金融街論壇上進行了詳細解讀。

Q1

什么才是數字貨幣的基本功能？

周小川：

數字貨幣的功能與傳統貨幣的功能是自然有聯系的。主要有三大功能：支付功能、計價功能、存儲儲藏的功能。因此數字貨幣就有了不同的開發方向。

我想強調的是，支付功能是最基本的，是基礎性的。如果貨幣沒有支付功能，也沒人去使用這種貨幣去做定價，儲藏功能也將大打折扣。因此這也是數字貨幣開發應該努力的方向。

Q2

為什么要堅持“零售支付”？

中國歷來強調金融服務于實體經濟，支付也是一樣的。數字人民幣要著重提供為實體經濟服務的支付，降低支付成本、增加支付的便利性和可靠性。

周小川談比特幣：要搞清楚對實體經濟的好處是什么:中國人民銀行前行長周小川表示，不管數字貨幣還是數字資產，都要為實體服務。“我們經歷過2008年的全球金融危機，發現金融脫離了實體，比如影子銀行、衍生品這些純粹變成了金融機構之間的投機交易，和實體沒有聯系了，就容易出問題，以至當是一些國際大行的領導、交易員們看不懂，很難做好內部控制。“

周小川表示，要區分數字貨幣和數字資產，對于比特幣這類數字資產，并非現在要下結論，但是”要提醒，要小心“，在中國，金融創新的東西都要說清楚它對實體經濟的好處”。[2021/4/19 20:34:00]

我認為零售支付在整個數字技術、互聯網技術的發展下，改進的空間仍比較明顯，需要進一步提高效率、降低成本，提高便利性。

而批發性支付雖然也有改進的余地，但由于批發性支付的基礎設施總體相對完善，支付效率較高，因此可改進的空間比較小。

聲音 | 周小川：從保護投資者的角度，央行和監管部門需要予以數字貨幣高度關注:中國人民銀行原行長、中國金融學會會長周小川發文“信息科技與金融政策的相互作用”。他在文中表示，中國一度在“挖礦”方面占的比重很大，像ICO和比特幣交易量都曾在國際上占很大比重，這肯定會引起監管部門關于金融市場健康性、消費者和投資者保護及金融穩定方面的一些擔憂。在最開始數字貨幣出來的時候，多數人都表示了充分的好奇心和積極性，后來出了兩個問題：一是比特幣交易出現了非常明顯的大起大落；二是投機性和技術濫用的問題。從投機性來看，很多人根本弄不清楚數字貨幣究竟是什么，可能在中間受騙，因此從保護投資者的角度，央行和監管部門需要予以高度關注。（財新網）[2019/12/4]

Q3

為什么要強調雙層體系？

市場經濟的金融業中，銀行業是“雙層銀行體系”。也就是商業銀行為客戶提供金融服務、銀行服務，而央行為商業銀行提供服務，同時著重于宏觀調控。

聲音 | 周小川：分布式賬本技術將為金融業帶來機遇 金融監管須跟上全球經濟金融創新步伐:今日上午，國際金融論壇（IFF）第16屆全球年會(F20峰會)開幕儀式在廣州舉行。原中國人民銀行行長周小川表示，希望金融監管必須要跟上全球經濟和金融創新的步伐。現在全球正在經歷一場技術發展帶來的前所未有機遇時期，它可以重建全球的金融基礎設施和連通性。金融科技也將為全球金融業帶來很多機遇，如互聯網支付和分布式賬本技術等，需要專家們更深入地討論這些新的發展趨勢。（財聯社）[2019/11/23]

支付體系也應構建雙層體系，而不是再搞一個央行數字貨幣體系，并把商業銀行和其他支付機構排除在外。這一觀點是中國央行在世界上最早提出來的。

數字人民幣選擇“雙層體系”，主要考慮三個方面的因素：

首先是現行系統的穩定性。當前銀行業的運行主要是基于“雙層體系”，在市場經濟運行多年之后，這套體系運行比較穩定，且各項功能和設施也比較齊全。因此數字人民幣建立在“雙層體系”上運行也會相對穩定。

聲音 | 周小川：央行數字貨幣主要仍會聚焦于本國:第十屆財新峰會于11月7日-10日在北京舉行，中國金融學會會長，中國人民銀行前行長周小川出席并演講，在其看來，央行的數字貨幣主要仍會聚焦于本國，“央行可能更加注重于批發，在銀行之間、在第三方支付之間做好批發而搞一種數字貨幣。但是理論上來講，央行搞的數字貨幣也可以為零售服務，但為零售服務又會對現有的金融體系帶來很大的沖擊，因此大家也是非常謹慎的”。 周小川強調，如果央行的數字貨幣要針對的是跨境匯款、投資等跨境類業務，那么就要滿足很多新要求，“不是哪一家央行可以管的，可能就需要有一個聯合的機制”。[2019/11/8]

如果沒有經過充分的論證和模擬，就貿然用新體系替代現行體系，可能會給金融體系帶來不穩定性，亦可能導致這套體系與市場經濟的大體制不匹配等問題。

其次，“雙層體系”可以促進市場競爭，優化銀行服務和支付服務。在“雙層體系”之下，多個機構會競相改進服務、提高效率、研發新技術、應用新技術、提高支付的可靠性，這是社會進步、促進金融服務和支付服務發展的重要動力。

聲音 | 周小川：數字貨幣的監管是需要的、動態的且及時更新的:據財新網報道，中國金融學會會長、中國人民銀行前行長周小川日前接受采訪時表示，對于數字貨幣的監管有以下四點內容幾個方面：首先監管是必要的，因為在發展過程中技術開發商和商業性金融機構可能會出現一些扭曲行為，出現一些對社會不利和不穩定的現象，也可能過度偏重一些短期投機，所以是需要監管的。同時，監管必須是動態的，必須動態演進。監管既要防止出現過分地壓制新興科技涌現的現象，同時又不能放得太松，有些事如果一定要等到出了負面后果才出來管，全社會的代價就比較高。再有一點，監管方面需要大幅度的知識結構更新，在一定程度上也需要人的更新。最后，從監管的角度來講，可能還要從體制設置上來考慮，是否需要一種競爭機制？是否需要多個方案？因為即便當下找到了最好的方案，還不知道它的時間跨度怎么樣。[2018/11/21]

最后，“雙層體系”下，央行可以更加專注于宏觀調控和金融穩定，防范如洗錢、恐怖融資、交易等問題，同時還增強了對黑客攻擊的抵御能力。

構建“雙層體系”，要充分團結好二層機構，調動他們的積極性。同時，要通過競爭和增強機構之間的通用性，來不斷改進技術。此外，還要允許各種適用面較小的創新出現并加以實踐，優勝劣汰。

Q4

如何判斷數字貨幣的穩定性？

Libra面世讓大家開始認識到數字貨幣需要穩定度。所以在那以后，不斷有“穩定幣”出現，但穩定不是自己說了算的。

當然，讓幣值穩定的經典做法是為其提供100％的備付金。但這備付金放在哪里、由誰監管、以怎樣的資產形式出現、100％的備付金如何計算，都是影響幣值穩定的因素。

如果對“穩定幣”不放心，大家可以選擇央行數字貨幣。但央行數字貨幣就100％穩定嗎？我認為這其中存在疑問。因為對于一些國家來說，其央行管理能力較差，發生了惡性通脹事件。所謂“穩定”，實際上更注重的是貨幣所代表的購買力是否穩定。

因此，幣值穩定不穩定，最好不要看成非黑即白的事件，它是相對的。如果對數字貨幣的穩定性做連續評估，可能會得到的是“連續函數”。一些數字貨幣的穩定性接近100％，一些可能是90％，也有一些是50％、40％。

通常來講，央行數字貨幣的穩定性往往接近100％；而央行做出強有力的支撐，數字貨幣由其他機構所發行，其穩定性也可能是高度接近穩定。而一些私人機構發行的數字貨幣具有穩定措施，但由于沒有得到適當監管，其穩定性措施不一定真正牢靠。

市場有一種看法，數字貨幣通過科技公司、支付機構發行就夠了，央行不需要在做什么了。我覺得有待商榷。

舉個例子，匯豐、渣打、中銀香港是香港地區的三大發鈔行。他們發行的貨幣之所以穩定，首先是這三家銀行接受了香港金融監管局的嚴格監管。他們有100％的備付金，有很高的資本充實率要求。因此他們抵御風險的能力比較強。

同時，這三家銀行在各項業務上都接受了更加嚴格的監管。因為如果這些銀行的某一項業務、財務出現問題，就很可能波及其發行的支付工具的穩定性。因此這些銀行不能經營銀行以外的其他業務。

一些科技公司認為，公司既可以發行數字貨幣，也可以做其他與金融沒有關系的業務。其實一旦這些公司其他業務出現風險，將會拖累其發行的數字貨幣的穩定性。

Q5

跨境支付能繞開匯率問題嗎？

匯率是個老話題，但如果各國不愿意搞“美元化”的話，最后仍舊躲不開匯率的問題。

當前，除了極少數國家以外，全球大多數國家都不希望出現“美元化”，因為“美元化”將導致本國央行失去宏觀調控的自主性、缺少應對危機時的應急能力等。

這也是為什么各國在使用外幣、廣泛流行外幣時格外謹慎。數字外幣也同樣如此，所以各國都發展自己的數字貨幣。

老問題還是一樣，各數字貨幣之間還將產生匯率。當前，各國有不同的政策機制、體制、資本管制制度，這就需要有匯率的協調機制和匯率的管理機制。

Q6

數字人民幣跨境支付會是怎樣的？

當前數字貨幣之間的跨境模式究竟怎么走，還需要深入的研究和討論。

國際清算銀行（BIS）此前將央行數字貨幣的跨境模式歸結為三類：一是存在某個強勢貨幣，這種央行數字貨幣可以在其他國家通用。二是設計一種中間產品，比如說“貨幣橋”。三是各國各自發展央行數字貨幣，并在央行之間進行某種特定的安排。

我認為，第三種模式是最復雜的，但是最具可能性的。也就是說，各個國家有了自己的數字貨幣后，還是會形成匯率外匯市場，并需要進行清算和對賬。我們在冬奧會期間，數字人民幣給國外運動員提供便利的過程中，很可能就會使用這種模式。

在使用的過程中如何確定匯率？由于互聯網和云計算的發達，用戶可以在支付瞬間獲得實時匯率。當然也可以選擇用前一交易日的匯率來做代表。

此外，跨境支付是有條件的。對經常項目來講，支付必須符合反洗錢、“反恐”融資，不搞賭博和；同時，可能還有限額管理，如每筆交易有限額管理和年度的交易限額管理等。

這可以通過智能合約來解決，在目前的互聯網和移動終端發達的情況下不難實現。

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