Galaxy Q1投融資研報：VC籌資遇冷，投資僅24億美元延續下降趨勢_ALA

注：本報告使用Pitchbook的數據，VC交易數據的報告可能會滯后。要點總結加密VC們在2023年第一季度向以加密初創公司或協議投資了24億美元，這是兩年多以來的最低金額。投資數量比2022年第四季度要多，增加到439筆，種子前投資的增長推動了大部分增長。VC投資規模中位數從2022年第三季度的歷史高點繼續下降，而加密初創公司融資前估值中位數為1880萬美元，為2022年第一季度以來的最低點。“Web3、NFT、DAO、元宇宙和鏈游”類別的初創公司融資數量最多，而“貿易、交易平臺、投資和貸款”類別的初創公司籌集的資金最多。成立于2021年的加密初創公司在2023年第一季度籌集的資金最多，成立于2022年的加密初創公司緊隨其后。2023年第一季度完成的加密VC投資活動中，有42%資助了總部位于美國的公司。總部位于英國的加密初創公司在2023年第一季度完成了37筆融資，位居第二；美國加密初創公司以42%的融資額占主導地位，而法國以19%位居第二。2023年第一季度，14只新的加密VC投資基金籌集了約22億美元，平均基金規模增至2.11億美元，基金規模中位數降至6250萬美元。VC投資數量和投資總額

2023年第一季度，加密VC投資總額為24億美元，是從2020年第四季度以來的最低水平，延續了自2022年第一季度130億美元的峰值之后開始的下降趨勢。2023年第一季度，加密初創公司籌集到的資金不到兩個季度前籌集資金的一半。

Galaxy Digital交易聯席主管將加入BH Digital:金色財經報道，根據Axios 的一份報告，?Galaxy Digital 的交易聯席主管 Robert Bogucki 將前往投資公司 Brevan Howard 的加密貨幣部門 BH Digital?。?Bogucki 于 2021 年加入 Galaxy Digital，并與 Jason Urban 一起擔任交易聯席主管。據領英稱，他此前曾在巴克萊、美林和雷曼兄弟等多家銀行擔任董事總經理。?Galaxy 的發言人 Michael Wursthorn 證實 Bogucki 已離開 Axois。[2022/9/23 7:16:32]

盡管VC的投資總額呈下降趨勢，但投資數量在2023年第一季度有所回升，與2022年第四季度的366筆相比增加了73筆至439筆。回升的主要原因是種子前投資的相對增長，2022年第四季度的種子前投資相當慘淡，只有42筆。

Galaxy Digital第一季度凈虧損1.117億美元:5月10日消息，根據Galaxy Digital周一的聲明，Galaxy Digital在2022年第一季度凈虧損1.117億美元，而去年同期的利潤為8.582億美元。

Galaxy Digital創始人兼首席執行官MichaelNovogratz在電話財報會議上談到市場狀況時表示，他的直覺是“還有更多的損失”。他表示：我們預計市場會很艱難，但我們毫不動搖地認為，我們將看到加密技術作為一種資產類別被機構采用。[2022/5/10 3:02:58]

在投資額方面，投資于早期公司和后期公司的比例幾乎相等。

不同年份公司的融資情況

成立于2021年和2022年的加密初創公司在2023年第一季度獲得了最多的風險投資。

盡管成立于2021年和2022年的加密初創公司獲得投資的數量幾乎持平，但成立于2021年的公司在2023年第一季度獲得了最多的投資額。從直覺上來看，2021年成立的公司比2022年成立的公司成立時間更長，因此在后期階段籌集的資金也更多，這解釋了這種差異。

Galaxy Digital與CI GAM合作推出新比特幣基金:11月17日消息，加密商業銀行銀河數碼（Galaxy Digital）與全球資產管理公司CI GAM合作，宣布共同推出新比特幣基金CI Galaxy。CI GAM將負責管理，而Galaxy Digital則將擔任其子顧問。該比特幣基金定價采用彭博銀河比特幣指數(Bloomberg Galaxy Bitcoin Index)，該指數是衡量比特幣兌美元的表現。盡管該基金的總規模尚不清楚，但該基金將以每股10美元的價格提供A類基金和F類基金。（Finance Magnates）[2020/11/17 21:03:41]

不同總部所在地公司的融資情況

總部位于美國的加密初創公司完成了最多的融資。2023年第一季度，總部位于美國的公司籌集了所有VC投資總額的42.8%，其次是法國(19.4%)、加拿大(6.6%)和瑞士(4.1%)。

Galaxy Digital首席執行官：BTC將在兩三年內達到5萬美元:金色財經報道，Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz表示，機構投資者正在觀望以進入比特幣市場。加密領域中機構的比例（兩年前僅為2％）將開始緩慢增長。 Novogratz說，當達到30-50％時，將是一個完全不同的市場。他預測比特幣在未來兩到三年內的交易價格將達到5萬美元或更高。[2020/9/26]

融資數量亦是如此。2023年第一季度，美國公司完成了所有VC投資數量的42.3%，其次是英國(8.5%)、新加坡(6.2%)、加拿大(4.1%)和瑞士(3.9%)。

VC投資規模和初創公司估值

2023年第一季度，VC的投資規模和初創公司的融資前估值處于2021年初以來的最低點。2023年第一季度VC投資規模的中位數為250萬美元，而初創公司融資前估值的中位數為1880萬美元。

動態 | Galaxy Digital截至去年年末管理資產約3.572億美元:金色財經報道，1月21日，Galaxy Digital Holdings宣布，截至2019年12月31日，其附屬公司Galaxy Digital資本管理公司管理的初步資產為3.572億美元。據悉，Galaxy Digital資本管理是在美國證券交易委員會（SEC）注冊的投資顧問，是致力于數字資產和區塊鏈技術行業的多元化資產管理公司。[2020/1/22]

VC投資規模和初創公司融資前估值的下降也符合更廣泛的VC市場的下滑。

不同類別公司的融資情況

類別為“貿易、交易平臺、投資和借貸”的初創公司在2023年第一季度籌集到了最多的資金，而“錢包”類別初創公司籌集了第二大份額。錢包這個類別由硬件錢包制造商Ledger主導，該公司在2023年3月為其3.86億美元的2021年C輪融資籌集了1.08億美元。

從融資數量來看，“Web3、NFT、DAO、元宇宙和鏈游”初創公司重新奪回頭把交椅，其次是“貿易、交易平臺、投資和借貸”初創公司。

當在2023年第一季度按融資階段評估時，VC的活動看起來更加清晰。在后期階段公司完成的融資中，“挖礦”類別占比最大，而包括節點托管和質押服務在內的“基礎設施”類別在早期階段公司完成的融資中占比最大。

就獲得的VC投資金額而言，“錢包”和“企業區塊鏈”類別的份額流向后期階段公司的比例最大，而“基礎設施”類則在種子前階段中占據著最大份額。

可以理解的是，“貿易、交易平臺、投資和借貸”類別有很大一部分資金流入后期階段的公司，而“Web3、NFT、DAO、元宇宙和鏈游”類別對前期階段的公司的投資很少。VC的籌資情況

我們與GalaxyAssetManagement合作編制了2023年第一季度的VC籌資信息——即VC為新基金籌集的資金。2023年第一季度是自2020年底和2021年初以來推出的最少數量新基金和籌集的最低資金。

2023年第一季度，新基金平均規模繼續增長，達到2.11億美元，而基金規模的中位數自2020年以來首次下降。

分析與結論

毫無疑問，加密VC正在經歷與加密市場本身相同的熊市。但VC投資活動的下降與更廣泛的VC市場的下降并沒有特別不同，利率上升環境對此負有重大責任。2023年第一季度加密VC數據的其他重要分析包括：加密VC活躍度大約是2018年加密熊市的兩倍。盡管VC的投資活動從2021年和2022年的歷史高位大幅回落，但相比前一個加密熊市，2023年第一季度VC的投資活躍度仍然很高。如果目前的趨勢能夠保持不變，2023年的VC投資將超過2018年。加密VC面臨艱難的籌資環境。毫無疑問，利率上升導致配置者不像在十年零利率政策下那樣熱衷于押注風險基金等長尾風險資產。再加上加密市場的熊市，以及許多配置者在2022年幾家風險投資支持的加密公司慘敗后感到焦頭爛額的事實，加密VC們將發現在2023年很難籌集到新資金。缺乏投資將繼續給初創公司創始人帶來壓力。“不惜一切代價實現增長”的時代已經結束，至少目前如此，VC支持的加密初創企業需要為可預見的艱難的籌資環境做好準備。創始人必須專注于可持續的商業模式，并準備以籌集較少的資金而放棄更多的股權。對創始人友好的籌資環境已經過去了。種子前投資正在增加。在經歷了2022年慘淡的第四季度之后，種子前投資的數量在相對和絕對基礎上都在上升。在2023年第一季度完成的所有加密VC投資中，有20%流向了處于早期階段的公司，這表明創始人很活躍，VC也很關注。由于許多人在熊市期間完全退出了加密行業，精明的VC可能會像在之前的熊市期間那樣在充滿挑戰的環境中找到頑強的初創公司。美國繼續主導加密創業生態系統。盡管監管環境不明朗，甚至監管機構多次采取執法行動，但總部位于美國的加密貨幣初創公司繼續吸引著絕大多數VC投資活動。總部位于美國的公司主導著加密創業生態系統，因此，尋求留住頂尖人才、促進技術和金融現代化、將美國領導力延伸到未來經濟的決策者制定促進增長和創新的進步政策是明智的。新舊類別都在增長。雖然“貿易、交易平臺、投資和借貸”類別的初創公司在加密行業長期占據主導地位，但較新的類別“Web3、NFT、DAO、元宇宙和鏈游”的初創公司，包括NFT市場、DAO工具、鏈游開發商，我們可以繼續看到大量的投資。此外，代幣化和企業區塊鏈等處于發展早期的概念在2023年第一季度的融資數量和籌集的資金額均有所增長，這表明市場正在尋找“區塊鏈用例”，因此我們預計代幣化和區塊鏈用例將繼續在2023年快速發展，特別是考慮到加密市場熊市和充滿挑戰的美國監管環境。話雖如此，但加密行業和加密市場是全球性的，對加密經濟、社區模式、加密貨幣的需求，仍然是VC投資活動的最大驅動力。風險提示：根據央行等部門發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

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