DEX成交量創新高，Gridex是該領域新年黑馬嗎？_DEX

近期，硅谷銀行危機引發Circle穩定幣USDC脫錨，市場對CeFi機構信任降至冰點。與之相對的，去中心化的鏈上交易受到追捧。根據DefiLlama數據顯示，3月11日DEX單日交易額創下約250億美元的高點，此前的高點出現在2021年5月。過去一周，DEX板塊整體漲幅超過30%，受主力資金追捧，新興訂單簿協議Gridex以700%的漲幅位列周漲幅榜榜首。DEX已成熱點，想要獲得貝塔收益，只要跟隨大勢買入龍頭即可；難點在于如何從數百個項目中挑選出黑馬，獲得阿爾法收益？一、鏈上訂單簿協議是DeFi大規模采用的催化劑

DEX是DeFi的核心，想要挑選DEX賽道的黑馬項目，繞不開的一個問題是：DEX的發展方向究竟是什么？對這一問題的回答有兩個方向：一是自動做市商還是CeF中的CEX一直奉為圭臬，也是主流用戶和加密用戶最熟悉的，用戶遷移成本最低。因此，從發展的角度看，AMM模型只是早期為了適應鏈上環境而做出的妥協，并不是DeFi的最優解，訂單簿模式才是推動DeFi大規模采用的核心要素。不過，訂單簿模卻在實際應用中面臨最大的問題是，如何以低成本在鏈上運行中央限價訂單簿(CLOB)模型中的匹配引擎？撮合引擎算法需要處理大量的訂單，消耗大量的鏈上資源，并且這種消耗率隨著訂單數量的增加而增加，用戶交易時需要消耗較高的GAS費用。一個思路是，轉向layer2采取鏈上+鏈下的混合方案，代表產品是dYdX和Injective。比如dYdX是基于Starkware構建，用戶存取款花費GAS，但交易無需花費GAS。看似解決了問題，但這種方案過去依賴中心化的服務，訂單簿存儲在中心化服務器中，使得其透明度以及可靠性大打折扣。選擇dYdX之流，為什么不直接在中心化的幣安交易，屬實過于雞肋。因此，唯有完全基于鏈上的訂單簿才能真正實現去中心化目標，GridexProtocol正是破局者。GridexProtocol是一個支持在以太坊鏈上運行訂單簿的協議。其創新點在于，Gridex拋棄了中心化平臺常用的中央限價訂單簿(CLOB)，而是開創了一個新型的訂單簿模型，名為GridMakerOrderBook(GMOB)。在GMOB模型中，Maker訂單類似于CLOB模型中的限價訂單，但有幾個明顯的區別：GMOB模型中的Maker訂單被限制在一個非常狹窄的價格范圍內，而不是一個特定的價格。范圍的百分比稱為“resolution”，每個范圍的上限和下限稱為“boundaries”。boundaries與UniswapV3中的tick類似，但用法不同。與限價訂單不同，Maker訂單不會立即執行，而是在GMOB模型中被添加到訂單簿中。由于Maker訂單增加了訂單簿的流動性，Gridex協議授予Maker訂單負交易費用。因此，在執行Maker指令時，交易員將獲得Maker費用。根據官方文檔，目前GridexProtocol掛單系統為用戶提供三種顆粒度的掛單——0.01%、0.05%以及0.3%，適合不同的代幣類型。比如對于穩定幣之間交易，波動率本身很小，選擇顆粒度更細的Grid更利于快速成交；而對于波動率大的交易對，Maker更傾向于顆粒度更粗的Grid，以獲得更好的手續費收入；市場會促使用戶向合適的Grid里掛單。此外，掛單者可以通過撤單迅速重新規劃流動性從而避免無常損失。

Chainge正式接入OKX Web3錢包，其TVL升至Dexes賽道前10:5月25日消息，據Chainge Finance官網顯示，Chainge Finance現已正式接入OKX Web3錢包。作為全鏈去中心化DeFi應用聚合器，Chainge開創了跨鏈漫游功能。據DefiLlama數據顯示，其目前在Dexes賽道的TVL已經進入前10行列，而所聚合的可供交易總流動性已高達350億美元。

據了解，OKX Web3錢包是最全面的異構多鏈錢包，已支持近60公鏈，App、插件、網頁三端統一，涵蓋錢包、DEX、賺幣、NFT市場、DApp探索5大板塊。此外，OKX Web3錢包還支持Ordinals市場、創建MPC錢包、兌換Gas、iCloud/Google Drive備份助記詞、自定義網絡、連接硬件錢包等便捷功能。[2023/5/25 10:39:09]

從費率的角度來看，dYdX的taker費率從0.2%到0.5%不等，maker費率從0%-0.02%不等；目前Arbitrum上最熱門的GMX，采用固定費用結構，交易者為發起交易支付0.1%，為結束交易支付0.1%；而GridexProtocol的Maker費率全部是負數，-0.01%到-0.3%，與Maker主動分享協議收入；而Taker費率從0.01%到0.3%也遠低于dYdX的水平。

ZigZag在Arbitrum上線新版訂單簿DEX:金色財經報道，以太坊二層ZKRollup訂單簿DEX ZigZag官方推特宣布在Arbitrum網絡上線新版訂單簿免協議費DEX，即將推出突破性功能：超級交易（Meta Trade）。超級交易將消除在DEX進行交易時不斷進行錢包確認的需求。它提供類似Web2.0的體驗。通過中繼機器人(Forwarder)和會話密鑰(Session Keys)兩個關鍵組件實現。此外，ZigZag將盡快在zkSync Era上線。[2023/4/21 14:17:28]

另外，GridexProtocol基于CLOB模型還開發了「網格價格線性移動」算法。在使用GPLM算法后，即便所有交易上鏈，GridexProtocol的Gas消耗與AMM模型的ConstantFunctionMarketMaker(CFMM）處于同一水平，不會對用戶產生更高的成本負擔，同時也不會影響交易結算效率。根據測算，GridexProtocol無論是掛單、吃單還是交易，其Gas水平與使用AMM機制的Uniswap基本持平甚至更低，真正將資源消耗降低到與AMM相同的水平。二、代幣GDX漲了700%，高估還是低估？

SORAMITSU與Klaytn達成合作，將建立Klaytn上首個開源DEX:金色財經消息，韓國區塊鏈平臺Klaytn與日本金融科技公司SORAMITSU達成合作，從4月開始SORAMITSU團隊將致力于在Klaytn網絡上搭建可擴展的DEX架構，建立首個開源去中心化交易所，以實現代幣交換、質押和流動性提供、代幣治理、代幣鑄造等功能。（medium）[2022/3/30 14:27:17]

從技術的角度來說，作為第一個真正的、完全鏈上的訂單簿協議，GridexProtocol無疑代表了DeFi未來的前進方向。在剛剛過去的一周，市場已經用腳開始投票，GridexProtocol代幣GDX從最低0.16美元最高上漲至1.94美元，最高漲幅超過1100%，目前價格1.4美元，漲幅775%。接下來的問題是：代幣價格已經上漲這么多，還能繼續狂飆嗎？要回答這一問題，必須弄清楚GridexProtocol的代幣經濟模型。根據官方計劃，Gridex不僅僅是一個鏈上訂單簿協議，未來還將成為一條L0POS鏈，計劃于2024年第二季度上線主網，Gridex將跨鏈并允許在所有主流L1和L2上進行去中心化訂單簿交易，包括支持最古老的比特幣區塊鏈，實現原生BTC在DEX中交易。而GridexPoS的原生代幣便是GDX，總量2億個：其中1.04億個在Arbitrum上發行，剩余9600萬個將在未來POS鏈上線后開始鑄造，用于POS獎勵和核心貢獻者。

DEX聚合平臺ParaSwap已支持UniswapV3:5月13日消息，DEX聚合平臺ParaSwap發推稱，已支持UniswapV3。

注：ParaSwap是一種中間件，可簡化用戶與各種DeFi服務的交互。它將主要的去中心化交易所的流動性聚集在一個方便的界面上，抽象出大部分交換的復雜性，從而使最終用戶可以方便地使用它們。[2021/5/13 21:59:43]

從具體的分配來看，70%分配給社區：7%分批空投給社區用戶；27%用于獎勵給在GDX交易對掛單的用戶；36%用于獎勵給支持和保護GridexPoS的區塊鏈節點運營商。其他的30%包括：12%用于核心貢獻者獎勵，在GridexPoS推出后鑄造，具有2年線性歸屬權；8%用于用于Gridex的持續開發，包括GridexPoS，12個月內線性鑄造；5%用于Gridex及其生態系統的所有營銷費用，12個月內線性鑄造；早期投資者占比5%，在24個月內線性鑄造。代幣釋放隨時間變化如下：

OKChain進度月報：OpenDEX開發完成90%:據OKChain官方發布的8月項目進度月報顯示：OKChain測試網已升級至v0.11.1版本，增添了支持OpenDEX-Desktop v0.0.2的核心功能。同時，完成新一輪的代碼優化與Bug修復工作；在產品設計方面：OpenDex桌面版整體開發進度已完成90%，其中功能已開發測試完畢。Wasm智能合約的開發完成90%；并且，OKChain首屆“黑客松”創新應用大賽評審結果正式亮相。共有來自業內的8家權威評委對參賽作品進行全面評估并打分。本次共有24個參賽團隊和個人提交的作品，涉及DEX、數字資產錢包、API、虛擬機、區塊鏈瀏覽器、Staking、開發者工具、SDK、跨鏈等多個創新應用領域。[2020/9/11]

根據計算，目前GDX的流通量應為：第一輪空投400萬+第二輪空投300萬+MakerRewards160萬+開發133萬+營銷83萬+早期投資者41萬，總計1117萬；按照當前1.4美元價格計算，GDX流通市值只有1500萬美元，全稀釋市值為2.8億美元。

這樣理解可能不太直觀，我們用相對估值法進行對比。目前訂單簿協議中表現最好的是dYdX，其流通市值為4.4億美元，FDV為29億美元。按照流通市值想等估算，GDX在當前價格基礎上還有28倍的漲幅，即有望上漲到39美元；如果按照FDV相等計算，GDX預計還有10倍漲幅，即有望上漲到14美元。如果Gridex能夠實現自己的多鏈夢想，則有望蠶食Uniswap目前的市場，成為第一梯隊玩家。按照與UNI流通市值相等計算，GDX還有333倍上漲空間，目標價格466美元；如果按照與UNIFDV相等計算，GDX還有23倍的上漲空間，即目標價格是33美元。對于未來GDX的增長預期，我們也做了一張圖，如下所示：

除了相對估值法，還有一種方案也可以用來對GDX合理價格進行估算，即費雪方程式。該方案也是V神的偏愛，其曾在博客和Twitter上多次提到這一對區塊鏈項目估值的方法，他認為這是一種非常適合交易媒介類Token的估值方法。費雪方程式為MV=PQ，其中M表示Token合理流通市值，V表示貨幣的流通速度，P表示Token平均價格，Q表示Token流通量。據此，我們可以測算一個Token的流通市值M=PQ/V。3月18日的GDX價格是1.4美元，流通量1117萬，換手率為20%；根據公式計算可得GDX合理流通市值應該為7819萬美元，而其當前流通市值為1500萬美元，換言之今天的價格還是被低估的，仍有5倍的上漲空間，即GDX目標價格7美元。三、結語

上述計算結果僅供參考，我們在選擇投資標的的時候，還需要理性考慮其他因素，比如短期市場情緒是否過熱，此外還要考慮目標項目的生態建設狀況、品牌影響力等等。就拿Gridex來說，在巴黎區塊鏈周黑客馬拉松活動，Gridex作為本次大會的官方戰略合作伙伴之一,與XRP以及Solana一起參與了評審并為獲勝團隊提供獎勵。另外，Gridex在上線之初進行了兩輪空投，其中第一輪的空投對象之一便是Uniswap用戶，向用戶空投了總計400萬個GDX，算是近期市場為數不多的「大羊毛」，慷慨程度也獲得不少加密用戶稱贊。同時Gridex官方公布了即將在24日開啟GDX的第三輪空投。

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