拒絕GLP Fud，深入探討GMX的問題與未來_VOY

GLPFud層出不窮，近期更是有人聲稱其牛市下將陷入死亡螺旋，本文將通過詳盡的案例、數據與計算為你抽絲剝繭，分析諸多Fud的真偽，幫你進一步認清GMX/GLP的本質，探討GMX的真實問題和改進方向，以及由此給DexPerp賽道新項目帶來的空間和相關空投機會。GMX本質接近于杠桿平臺，GLP借幣給trader加杠桿做對手盤，就是說你做多10ETH，GLP就借10ETH現貨給你，假設開倉時10ETH=$10k,關倉還錢時就還按關倉時價格計算價值為$10k的ETH。。一方面你的利潤不可能高過10ETH，GLP自然也不會資不抵債，另一方面對于GLP而言實際上相當于賣了10ETH換了$10k。多空平衡情況下GLP約為50%U+50%B/E，那么當前不平衡下的的GLP相當于什么？如下圖，占比約50%的BTC/ETH約為70%的利用率，，占比50%U為20%的利用率，trader凈多比例就是50%*70%-50%*20%=25%。這樣GLP相當于凈借出25%B/E,就是說當前GLP價格的表現應當接近于75%U+25%B/E，U本位價格依然會在牛市中上漲。

Voyager拒絕Alameda的收購提案，稱其是低價競標并會傷害客戶:7月25日消息，加密借貸公司 Voyager 拒絕 FTX 及 Alameda 等公司提出的收購提案，并表示重組公司的計劃更好，將能夠及時交付所有客戶的現金和盡可能多的加密貨幣。而接受收購提案會對客戶造成傷害，包括資本利得稅后果、不公平地將每個 Voyager 用戶賬戶的價值限制在 7 月 5 日的價值，以及取消 VGX 代幣，這將“破壞立即超過 1 億美元的價值。”

Voyager 的律師表示，收購計劃只是有利于 Alameda 和 FTX 清算 Voyager 的資產，這是一個偽裝成拯救白騎士的低價競標。

據此前報道，FTX 聯合 FTX.US 母公司及運營商 West Realm Shires Inc.以及 Alameda Ventures 共同提出針對 Voyager Digital 用戶的提前索賠計劃，SBF 強調該計劃旨在幫助用戶盡快取回資產。（Cointelegraph）[2022/7/25 2:35:18]

尼日利亞機構拒絕區塊鏈初創企業申請，稱技術未獲政府認可:金色財經報道，尼日利亞公司注冊機構公司事務委員會（CAC）以區塊鏈尚未得到尼日利亞政府認可為由拒絕了一家初創公司的注冊申請。根據一份報告，這家正在為區塊鏈游戲獎勵建立 API 連接的未具名初創公司被告知，該機構只會在對區塊鏈技術的引用得到解決后才會處理該應用程序。據報道，CAC 寫道：“區塊鏈尚未得到尼日利亞政府的認可，請刪除。” 正如預期的那樣，該決定激怒了尼日利亞區塊鏈社區的一些成員。（news.bitcoin）[2021/10/22 20:47:51]

GLP的比較基準是50%USD+25%BTC+25%ETH的一攬子指數。在過去兩個月的牛市中，由于多空比持續在3/1甚至4/1，GLP+費用分成的確是略跑輸此指數，但如上述計算，其U本位價格依然是上漲的，既然U本位在上漲就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP總量也未出現所謂的恐慌式下降。

黑人作家：比特幣可與拒絕黑人的傳統經濟體系進行抗爭:《比特幣與美國黑人》一書的作者美國黑人作家Isaiah Jackson表示，在警察殺害喬治·弗洛伊德（George Floyd）的抗議活動中，援引比特幣的人們已經確定了“真正的敵人”，即將非裔美國人排除在外的傳統金融體系。Isaiah Jackson在接受采訪時表示，他對社交媒體上抗議者舉著宣傳比特幣標語的照片表示歡迎。他說，黑人被經濟體系拒之門外的結果是悲劇。“當經濟體系崩潰時……無論你多么努力，你都會被推到警察監管非常嚴格的地方。發生沖突，警察開始殺害黑人，這就是多米諾骨牌效應。” Isaiah Jackson提到了包括美聯儲印鈔等經濟因素。“未來我們能為我們的社區提供什么策略？”他說，“我認為他們只是意識到比特幣可能是這樣，所以（我）很高興看到它。”（Cointelegraph）[2020/6/5]

聲音 | 德國副總理：政府必須明確拒絕Libra:9月17日，德國副總理兼財政部長奧拉夫·舒爾茨（Olaf Scholz）在柏林的一次小組討論中表示，Facebook計劃中的加密貨幣Libra將被明確拒絕。舒爾茨稱：“我們不能接受并行貨幣。你必須明確拒絕。”（路透社）[2019/9/18]

GMX借款利率正相關利用率，在單邊行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%，所以你會看到即使某天杠桿交易量只有$90M,費用也高達$223k,遠高于即使不考慮折扣的交易手續費$90M*0.1%=$90k，這就是利息帶來的強勁收入。

如此，LP完全可以在另外的平臺上對沖GLP凈多風險，主流交易所本月的BTC/ETH累計資金費率在0.8%左右，年化也就10%。你持有價值$1的GLP，只需要做多$0.25即可，保證金也不多，就可以輕松左手收40%的利息，右手以較低的成本將其對沖掉。

對于那些本就是做U本位中性對沖策略的機構而言，更是原本持$1GLP需要做空$0.5B/E,當前卻只需做空$0.25B/E，保證金占用反而更少了，所以自然也是穩如老狗了。再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供給下降，那么利用率的上升就會造成借款利率上升，推升GLP的APR，這時候自然會吸引更多LP，尤其是熟練于對沖的機構和專業投資者，不至于陷入死亡螺旋。不過在多空不平衡的情況下，的確會有一方的利用率低，那應該怎么辦？其實GMX原本是有方案應對的，其在多方市場下會增加幣的占比，在空方市場下增加U的占比，根據市場需求動態調整比重。然而現在已有太多協議基于GLP構建，倘若隨意大幅更改比例，對生態會造成一定的負面影響。在GLPLego蓬勃發展的當下，維持現狀自是權衡兩方收益的結果。

此外關于零滑點引起的價格操縱攻擊以及GLP是否會在極端行情出現資不抵債的問題，我早前已經做過回答，后來GMX創始人X的回應也跟這個差不多，并因此關注了我:)，不妨一看下方推文。

至于GMX的內部喂價風險，沒有雙邊資金費率，以及交易上限的問題，預計也皆將在近期的版本中陸續解決，詳情參見下方推文。

針對上條推文論及這些問題，GNS其實是已經做了些優化的，這也是其能立足的原因之一。若你對GNS和DeFi衍生品有興趣，請關注妙蛙種子@NintendoDoomed喵，預計不日將便奉上極有價值的GNS研究。另外對于一側利用率偏低的問題，「把閑置的房子租出去」就可以解決這個問題，比如底層接上AAVE或者CurveLP這種生息資產，多組合一層便可增加收益。眼下DEXPerp賽道激戰，自然也有項目改良此處，比如這個正在搞空投活動的Uniwhale，LP是100%的穩定幣，然后準備組合DEXLP增加收益。

綜上，牛市下GLPU本位價格上漲，散戶安心，對沖保證金需求下降，機構安心，這就是迄今死亡螺旋并未出現的原因。內部喂價，資金費率，交易天花板等問題已在解決的路上，GNS在這些問題上做得不錯自然立足一方，新項目抓住改良點帶來的空投機會也值得關注。

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