Bankless：如何使用Delta中性策略在加密「蟹市」中賺錢？_ELT

原文作者：WadeProspere

原文來源：

Bankless

原文編譯：

DeFi

之道

經驗豐富的

投資

者喜歡

期權

，因為它們可以適用于任何投資理論。

它們通常用于對沖波動性或利用杠桿敞口進行投機。

但其中一個黃金用例是如何通過DeltaNeutral策略在停滯不前的「螃蟹」市場中賺取利潤。

在TradFi中，這幾乎只有最有經驗的交易者才能做到，因為他們深刻理解這些策略，并能夠積極管理頭寸。

但是DeFi改變了這一點。

我們可以將這些復雜的策略編入

智能合約

，并實現完全自動化，讓任何人都可以一鍵訪問策略。對終端用戶來說，它只是一種被動收入。

如何部署這些策略來發揮你的優勢？

DeFi中的市場中性交易策略

圖片來源：LoganCraig

TL;DR

加密原生自動化策略適用于任何市場條件，包括

ETH

橫盤交易時。

「Deltaneutral」一詞通常描述涉及多頭和空頭頭寸的策略，其中頭寸的組合敞口是市場中性的。

簡而言之，Delta中性交易是建立一個不會對標的資產價格的微小變化做出反應的頭寸。

LBank Labs宣布完成對ArkStream Capital的投資:據官方消息，LBank Labs宣布投資基金管理公司 ArkStream Capital。ArkStream Capital投資 70 多家創業公司，包括Flow、SEI、Republic、Manta、LiveArtX和Mask等知名項目。

ArkStream Fund II 將優先投資實際應用和消費者導向的創業公司。ArkStream Fund II 的投資項目包括 MOVE Layer-1 項目 Linera、最大的 Web3 游戲信息平臺 Polkastarter Gaming，以及基礎設施解決方案 Particle Network。

ArkStream Capital 是 LBank Labs FOF 戰略投資里的第九個基金，并計劃在未來幾個月繼續擴張 FOF 投資，以加強投資組合之間的配合和網絡效應。[2023/6/29 22:08:08]

在DeFi中，Delta中性策略可以被打包成結構化產品，使用戶能夠在橫盤市場中一鍵獲得以美元計價的回報。

很多交易者都知道如何在牛市或熊市期間賺錢，但對于波動不大的橫盤市場又該怎么辦呢？

DeFi開放的可編程「MoneyLegos」生態系統的一個好處是，加密原生結構化產品適用于任何市場條件，包括ETH橫盤交易。

拋開

金融

術語不談，DeFi已經啟用了自動化策略，讓任何交易者只需點擊一下就能獲得回報，即使ETH價格保持平穩。用戶在金庫中存款，其余部分由合約處理。DeFi交易者現在有能力參與相對更復雜的金融策略，而無需自己手動進行交易，這在傳統金融中是很常見的。

懷俄明州聯邦法官拒絕美聯儲駁回Custodia Bank針對其的訴訟請求:金色財經報道，懷俄明州聯邦法官拒絕美聯儲要求駁回數字資產銀行 Custodia Bank 針對其的訴訟請求。Custodia 于 19 個月前申請了堪薩斯城聯邦儲備銀行的主賬戶，但多次被美聯儲拒絕。目前經懷俄明州法律授權作為特殊目的存款機構（SPDI）運營，提供加密貨幣和傳統銀行服務。但是，Custodia 仍然需要在美聯儲建立一個主賬戶，以充分行使其銀行權利。因為主賬戶申請的延遲影響了 Custodia 進入金融服務市場，迫使該銀行與已經擁有主賬戶的代理銀行合作。[2023/6/9 21:26:57]

在傳統金融中，旨在在橫盤市場中賺錢的投資組合策略被稱為Delta中性策略。Delta中性交易是建立一個不會對標的資產價格的微小變化做出反應的頭寸。

本文首先解釋Delta中性交易，然后展示使用期權的兩種不同的自動化Delta中性策略，最后介紹手動示例和其他Delta中性\u002F市場中性DeFi策略的示例。

什么是Delta交易？

Delta衡量的是一個頭寸的定向風險敞口，即標的價格每增加1美元，期權價格的變化。

Delta值的范圍從-1到+1，其中0表示該值相對于標的資產的價格變化幾乎不發生變化。

示例：持有ETH的Delta值為1，因為ETH價格每上漲1美元，它將獲得1美元。相反，ETH價格每下跌1美元，它就會損失1美元。

請記住，Delta的意思是「改變」或價值的「變化」。

正Delta：在ETH上Delta值為0.5的頭寸，ETH價格每上漲1美元，就能賺0.5美元。此外，ETH價格每下跌1美元，該頭寸將損失0.5美元。

Alpha Homora：社區將投票決定是否吸收與Iron Bank之間的逾3000萬美元壞賬:3月9日消息，Alpha Homora已向社區發布了第四封公開信，以解決其與Iron Bank之間跨協議的壞賬問題。在信中，Alpha Homora提出了如下解決方案：

1. Iron Bank立即停止計息；

2. Iron Bank需將超過債務總額（30689988.09美元）的部分Alpha Homora用戶存款（8686364.33美元）歸還給Alpha Homora用戶；

3. Iron Bank需歸還Alpha Homora提供的6300萬枚ALPHA抵押品；

4. Alpha Homora將與其社區用戶一起解決壞帳金額。如果前3步措施可以順利執行，Alpha Homora將提出一些可能的恢復方案。

Alpha Homora指出，上述方案意味著Alpha Homora與Iron Bank之間的壞賬將轉移至Alpha Homora與其用戶之間。在接下來的48個小時內，Alpha Homora將發起投票，以讓社區決定是否執行該方案。[2023/3/9 12:52:12]

負Delta：在ETH上Delta值為-0.5的頭寸，將在ETH價格下跌1美元時賺取0.5美元。相反，如果ETH價格上漲1美元，該頭寸將損失0.5美元。

一個頭寸的Delta值越高，越看漲。反之亦然，Delta值越低表示越看跌。Delta值約為0的頭寸被稱為市場中性，沒有明顯的方向性風險。

Delta中性：「Delta中性」通常描述一種涉及多頭和空頭頭寸的策略，其中頭寸的組合Delta值為0或接近0，沒有明顯的方向性風險。

澳大利亞加密運營商Banxa將裁員40%:金色財經報道，澳大利亞加密運營商Banxa宣布將裁員40%，意味著這家擁有250人的公司會有大約100人離開。Banxa 是一家加密貨幣支付運營商，由于加密市場暴跌，該公司股價在過去一年暴跌 74%，被迫縮減規模并管理成本。（channelnews）[2022/6/27 1:33:08]

該術語可能涉及許多不同的策略，但Delta中性的概念始終是核心主題。Delta中性頭寸在一定范圍內平衡了對市場變動的反應，使頭寸的凈變化等于或接近于零。

例如，如果一個頭寸的Delta值為0.03，那么當標的資產增加1美元時，其價值只會變化3美分。

就本文而言，我們將討論使用期權的Delta中性。

策略1：

Opyn

Crabv2

Opyn

是首個在2020年初在以太坊上推出期權協議的團隊。2022年1月，Opyn和

Paradigm

宣布了

Squeeth

，這是現有的第一個PowerPerpetual，旨在讓交易者可以永久接觸ETH2。

Squeeth是一種DeFi原生衍生品，可以讓期權永久化。

LongSqueeth是一個杠桿頭寸，具有無限的ETH2上行空間和受保護的下行空間，并且沒有清算。ShortSqueeth是一個ETH2空頭頭寸，允許交易者獲得由多頭Squeeth持有者支付的回報。

Crab

藝術家Banksy的兩個NFT在蘇富比以共3093枚ETH售出:11月19日消息，在蘇富比舉辦的拍賣會上，街頭藝術家 Banksy 創作的“電車獵人”（Trolley Hunters）和“愛在空中”（Love Is In The Air）NFT分別以6,698,400美元和8,077,200美元的ETH出售，共計約3093ETH。[2021/11/19 6:59:00]

策略是一種自動化策略，允許用戶通過做空Squeeth來賺取資金。

自成立以來，Crab以美元計算上漲了7.73%，以ETH計算上漲了35.66%。

在同一時期，ETH下跌了20.59%。

高級概述

Crabv2是一種自動化策略，可在橫盤市場中為用戶賺取以美元計價的回報。

Crab策略允許用戶通過做空Squeeth來賺取資金，而不管ETH會上漲還是下跌。換句話說，Crabv2是一種Delta中性策略。

Crab頭寸為：

LongETH

ShortSqueeth

在最高水平上，如果ETH在重新平衡之間上下波動小于x%，Crab策略就會賺錢。這個范圍被稱為利潤閾值，它會根據Squeeth的資金情況而變化。

為了保持市場中立，金庫在每周一、周三、周五UTC上午16:30左右的

crab拍賣期間重新平衡

。

用戶參與該拍賣的主要原因是，

拍賣

通常以更好的價格進行交易，并且用戶可以以更少的滑點進行更大規模的交易。

Crab的理想市場條件

當ETH的價格在一個相對穩定的范圍內波動且波動較低時，這是Crab策略理想的橫盤市場條件。

更具體地說，Crab策略在Squeeth實現波動率小于Squeeth隱含波動率的時期表現最佳。換句話說，該策略認為當前隱含波動率太高，或者實際波動率將低于市場預期。這是一個經典的「做空波動率」頭寸。

因此，部署Crab策略的理想市場條件是當ETH的價格在重新平衡之間不會上漲或下跌太多。

ETH可以上下波動，但它需要在一個相對穩定的每日范圍內。

Crab策略的目標是以美元計算的盈利。該策略所賺取的美元是做空一定數量的oSQTH的結果。當ETH價格上漲時，它傾向于拋售ETH，試圖保持其美元價值。

Crab的另一個好處是，它可以在熊市中積累ETH。由于它的目標是獲得美元價值，因此當ETH下跌時，它傾向于積累更多的ETH。

簡而言之，當正確使用Crab策略時：

ETH上漲=賺取美元，減少ETH

ETH持平=賺取美元

ETH下跌=賺取美元，積累ETH

如何存入Opyn的Crab策略

前往https:\u002F\u002Fgo.squeeth.com\u002Fbankless

連接你的

錢包

按「批準」按鈕

簽署txn。

輸入你要存入的ETH數量，按下「存入」按鈕，簽署交易。

額外資源

Opyn上的Crab應用程序

Crab文檔

策略2：RyskDHV

Rysk是一種鏈上DeFi期權協議。Rysk的第一個產品是DHV，這是一種全新的期權AMM，通過交易期權為其流動性提供者產生不相關的回報，同時以Delta中性為目標。

RyskDHV實現了期權交易，有效地充當了期權的鏈上做市商，并在一定程度上成為鏈上自動期權交易臺。

在有效的市場條件下，金庫將通過交易其他期權、現貨或永續合約來動態對沖自身，以重新平衡Delta或降低風險敞口。這種機制通過自動調整期權定價來激勵交易期權，從而將DHV的投資組合Delta回落到0，從而為期權套利和更便宜的期權風險敞口提供了機會。

RyskDHV的理想市場條件

Rysk的DHV將有期權風險，預計將是凈空頭波動率。盡管理論上金庫可能會長期波動，但由于市場參與者的預期需求，這不太可能。

作為凈空頭波動率，DHV的理想市場是ETH波動性較高的市場。從統計數據來看，已實現波動率低于隱含波動率，這是RyskDHV的收入來源之一。另一個是從期權流中獲取價差。流動性供應商從這兩方面都受益。

重要細節

存款人將

USDC

存入RyskDHV，收益以USDC計價。

通過交易ETH期權并以Delta中性為目標，DHV能夠產生與ETH市場走勢無關的美元回報。

DHV同時從事多頭和空頭期權交易，但最有可能的是做空波動率。這存在著相關的風險，并可能會發生損失。通過用USDC抵押和動態對沖金庫賬簿，DHV旨在顯著降低對ETH的方向性，并為投資者保持一個穩定的、低波動的每日回報。

如何使用Rysk

免責聲明：這是全新的技術。可能會發生錯誤。請您自擔風險使用！

RyskDHV目前在其Alpha版本中可用。因此，它僅適用于注冊alpha并希望測試此新策略的用戶。

對于那些足夠勇敢的人，你可以在此處

注冊Alpha俱樂部

。

獎金資源

RyskAlphaVault公告

Rysk網站

Rysk文檔

策略3：帶有期權的手動Delta中性策略

除了上面提到的兩種自動DeFi策略外，通過交易期權手動創建Delta中性策略可以讓交易者從時間衰減和波動中獲利。

盡管有很多方法可以使用期權創建Delta中性頭寸，但讓我們看一個示例：

資料來源：Projectfinance.com

請記住，Delta中性頭寸是指整體Delta為零的頭寸。

一個空頭跨式期權包括一個看漲期權和一個看跌期權，其中看跌期權的負Delta抵消了看漲期權的正Delta。兩個期權都有相同的基礎資產和相同的到期日。如果標的資產在盈虧平衡點之間的狹窄范圍內交易，空頭跨式期權就會獲利。

這種方法使期權相對于標的資產的價格變動降到最低。

空頭跨式期權的最大利潤限于收到的總保險費減去交易成本。如果空頭跨式期權被持有至到期，且標的物的價格沒有變化，則可獲得最大利潤。上漲時的潛在損失是無限的。

在下行方面，潛在損失是執行價格-0，因為標的資產可能跌至零。

雖然空頭跨式期權的Delta在開倉時可能是0，但當標的物價格上漲時，交易者必須通過購買少量標的物將整個期權策略的Delta重置為0。另一方面，當標的物的價格下降時，交易者必須賣出部分標的物。

在不考慮交易成本的情況下，如果交易者能夠在標的物每次移動時買入\u002F賣出少量的標的物，他們就會擁有一個完美的對沖。然而，交易成本阻礙了CeFi的持續再平衡，在DeFi中更是如此。

一個開放的設計領域

值得注意的是，Delta中性策略并不限于交易期權！你可以使用當今DeFi中存在的其他金融工具來實施各種Delta中性策略。

以下是其他Delta中性策略的一些示例：

如何在

Uniswap

中部署Delta中性流動性

使用永續掉期合約的Delta中性策略

使用基差交易的市場中性策略

探索DeFi中的Delta中性策略世界，成為「蟹市」大師吧。

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