深度解析ERC-3525：新協議的契機、現狀與未來_SBT

談到NFT，你的第一印象是什么？一張稀有頭像，一份數字藏品？其實人們對其價值的認可，大多來自于NFT的含義本身：Non-fungibleToken，即非同質化，每份都不相同。在文創和數藏領域，每個NFT與眾不同且不可分割。這一切可以追溯到2017年的那個冬天，基于ERC-721標準構建的加密貓（CryptoKitty)：一種token標準+一份智能合約，造就了非同質化的通證。同時，ERC-721也打開了魔盒，某種程度上也成就了今天無聊猿等一眾NFT資產的成功。而在金融領域，情況正在悄悄地發生變化。一種有別于NFT的新資產形式--SFT（Semi-fungibleToken)，即半同質化通證逐漸浮出水面，越來越多被運用到Web3的金融場景中。針對這類全新的SFT資產所制定的標準協議--ERC-3525也呼之欲出。一種新的token標準+一個新的使用場景，ERC-3525是否也會造就SFT們的成功？在做出回答之前，不妨深入對ERC-3525和SFT進行一次解讀。畢竟把握趨勢的前提，在于正確理解趨勢。金融NFT，冰山下的新藍海

在深入之前，有必要聊聊為什么需要ERC-3525。當基于ERC-721的數藏NFT熱鬧非凡時，早已有人悄然開始了NFT在金融領域的探索：去年5月Uniswap上線的V3版本里，新增了LPNFT的功能：一個“做市憑證”，承認用戶在某個價格區間內為LP池提供流動性。用戶可以憑LPNFT掌握資金的歸屬權和贖回權；而在致力于將鏈下資產映射到鏈上的平臺Centrifuge中，現實資產經過確認流程，會在鏈上形成一份NFT形式的單據，其中包括了編號、資產金額、到期日等信息。而資產所有者可以用NFT單據作為資產抵押，在鏈上開展融資。

賽博數字實驗室與秘寶達成深度合作:據官方消息，賽博數字實驗室與一站式 NFT 創作發行平臺秘寶達成深度合作。賽博數字實驗室將在秘寶平臺發行“賽博西游”系列 NFT，與秘寶共同打造西游系列元宇宙。

秘寶是基于 Nervos CKB 的 NFT 平臺，現已經聚集藝術、音樂、二次元、電影、游戲等各種文化領域的藝術家，以實現多元的加密文化。[2021/9/14 23:23:43]

圖1：UniV3和Centrifuge的金融NFT產品實踐上例中，NFT都代表著對某種金融資產獨特的所有權。更進一步，當我們以智能合約設定金融規則，以NFT表達規則中所約定的權益時，金融NFT的概念，就會逐漸浮出水面。而水面之下，有著更多探索的可能：NFT表達更多高級金融工具的可能。對于Defi，傳統金融中的定期存款、債券、期權和商業票據等同樣適用，具備某種確定的金融規則，且都需一種憑證來表明所有權/贖回權，天然適合以金融NFT的形式來承載。比如一張NFT形式的1年期債券，持有人1年后可以憑NFT收回本利。在這種表達里，NFT被提出了新的要求：當它代表著對金融產品的所有權時，我們希望它是獨一無二的；而當它具體用于金融產品的轉讓和計算時，我們又希望它可以被拆分和計算--由完全的非同質化。幸運的是，金融NFT市場尚未像小圖片NFT那樣擁擠，未來有著巨大的想象空間。但這種想象空間，需要合適的標準協議來承載。正如ERC-721能夠承載每只獨特的加密貓那樣。而新出現的ERC-3525，則有可能成為承載金融NFT藍海的海床。

Poolz Finance與MXC抹茶獨家合作，雙方將在項目孵化等深度合作:據官方消息，Poolz Finance與MXC抹茶獨家合作，雙方將在項目孵化、生態賦能等方面開展深度合作，雙方將互相參與上線評委會，幫助資產篩選，并為項目提供IDO、M-Day等營銷服務。

POOLZ（Poolz Finance）將于4月14日15:00上線MXC抹茶創新區。Poolz Finance是基于Web 3.0架構搭建的去中心化跨鏈IDO平臺。[2021/4/12 20:10:30]

圖2：NFT應用場景的藍海與協議支撐ERC-3525，用SFT承載更高級的金融場景

我們可以將上文提到的對金融NFT的要求，做一個更為細致的解讀。1、什么是SFT和ERC-3525

在金融場景里，既需要通過ID來標識NFT的唯一性，也需要同類型的NFT具有數量且可以被計算。通俗來說，我需要這張100元的NFT債券只歸我所有，也需要100的面值可以被拆分成2個50元便于轉讓和管理。發現微妙之處了嗎？這張債券處于NFT和FT的中間地帶：既能保證每張債券的獨立性，又能在金額上進行拆分。技術上，這個中間地帶叫做“半同質化通證”。但每個token卻沒有數量屬性，也不能分割和相互轉賬。你很難想象把編號為001的無聊猿拆成左右兩半，把右半部分轉給編號為002的無聊猿；ERC-1155：每個token都代表一類NFT，token下有數量屬性。但相同tokenID下的對象無法被區分。比如鏈游中編號001的token代表魔法藥水，你可以有100個魔法藥水，但每個藥水一模一樣，左手的50個藥水和右手的50個藥水沒有什么區別。此外，ERC-1155中的數量概念更多的指向單體“個數”，不具備金融屬性。金融場景下，我們仍需一種專有協議，同時滿足半同質化通證中所有權唯一、具有拆分能力、token之間可以互相轉移等特質。而ERC-3525正是為此而設計的。下表中基于ERC-3525的債券操作舉例，通俗的展示出它在金融場景下，其他協議所不具備的優勢：

武漢發展實施方案：促進區塊鏈等數字經濟新興技術和實體經濟深度融合:6月23日，武漢市委常委會審議并原則通過了《促進線上經濟發展實施方案》、《武漢市突破性發展數字經濟實施方案》。24日下午，市政府新聞辦舉行新聞發布會，對兩大方案提出的背景、實施基礎、突破路徑和相關政策等進行解讀。根據實施方案，武漢將聚焦數字產業化、產業數字化，促進人工智能、區塊鏈、云計算、大數據、5G等數字經濟新興技術和實體經濟、城市治理、社會民生深度融合通過實施數字經濟5大新基建、7大新產業、3大新融合的“573”工程。[2020/6/26]

表1：各類ERC協議在特性、場景和支持資產類型上的對比可以看到，ERC-3525更進一步地支持了半同質化通證（SFT)，更加貼合金融NFT的使用場景。但如果需要更深入了解3525是如何實現上述功能的，勢必需要引入一些技術語言。在此我們盡量以更加通俗的舉例，幫助大家快速理解ERC-3525的核心設計，以及它是如何支持SFT的。ERC-3525的設計理念與應用

還是以那張1年期的100元債券為例。ERC-3525實際上并不復雜，在技術上采用了一個“id-slot-value”的設計結構，以承載半同質化資產：id：資產編號，唯一地標識了對資產的所有權。比如你持有的那張債券編號為001，而我持有的那張叫002。兩張債券在所有權上不同，前者歸你，后者歸我；slot：創新的分類方式，用以區分資產類型，也使得token之間可以互相轉賬。比如1年期債券，發行日期21年8月5日，到期日22年8月5日，票面利率1%。只要發行/到期日期一致，票面利率一致，那么你手上的那張100元債券，和我手上的那張200元債券，本質上是同一類型的NFT資產，可以互相拆分/轉移/合并。value:資產金額/數量，可用于具體的數額計算。比如你手上的那張100元債券，可以拆成2張50元的債券；而我手上有2張20元和30元的債券，可以合并成1張面值為50元的。

聲音 | 深圳市委書記：深圳將加快區塊鏈等技術深度應用，推動技術融合、業務融合、數據融合:據人民網深圳報道，12月1日，深圳建設中國特色社會主義先行示范區“數字政府”高級別研討會舉行。深圳市委書記王偉中致辭表示，深圳將切實發揮建設粵港澳大灣區和支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區“雙區”利好疊加優勢，對標最高最好最優，率先探索完善數據管理和安全保護機制，加快大數據、人工智能、5G、區塊鏈等先進技術深度應用，推動技術融合、業務融合、數據融合，實現跨層級、跨地域、跨系統、跨部門、跨業務的協同管理和服務，打開數字世界新空間，增強數字經濟新動能，拓展數字生活新內涵，努力建設具有世界一流水平的新型智慧城市標桿市，用數據為國家治理體系和治理能力現代化賦能，更好滿足人民對美好生活的向往,為建設網絡強國、數字中國、智慧社會作出新的更大貢獻。[2019/12/2]

圖3：Id-Slot-Value設計示意通過“id-slot-value”的核心設計，ERC-3525可以用id來保證每個NFT資產都有獨特的編號，而slot和value的引入，則讓擁有相同業務規則的資產具備了互相轉賬和計算的可能，尤其適合于金融資產的拆分、合并、疊加和轉讓等場景；在更廣泛的層面上，ERC-3525適合一切以智能合約作為條件、兼具數量屬性和計算要求的業務場景。更加值得一提的是，ERC-3525是向后兼容ERC-721的。這也就意味著ERC-3525可以直接使用所有支持NFT的基礎設施，基于ERC-3525來設計相關的產品，也無需增加額外的開發成本，對于項目來說十分友好。此外，在ERC-3525協議的支持下，token中的元數據也具備了更好的可視化能力，一些復雜的金融邏輯可以得到更直觀、更靈活的呈現。例如ERC-3525協議的提出者--SolvProtocol，在自家設計的金融NFT市場中，就上線了一種基于ERC-3525的債券產品：票據右上角的#4，即這張票據的編號；左上角的3,000USDC，則代表著債券面值；而票據下端的轉換價格和到期時間表示業務類型：表明該債券于2023/2/1到期，并且附帶到期時1SOLV=3.00USDC看漲期權。

政策 | 中央印發《交通強國建設綱要》 要求推動區塊鏈等新技術與交通行業深度融合:近日，中共中央、國務院印發了《交通強國建設綱要》，綱要提出，從2021年開始，到本世紀中葉，分兩個階段推進交通強國建設。綱要還提出將大力發展智慧交通，推動交通發展由依靠傳統要素驅動向更加注重創新驅動轉變。

據了解，《交通強國建設綱要》是交通領域近年來規格最高的頂層設計，而其中最大的亮點在于從中長期兩個維度規劃大力發展智慧交通，要求推動大數據、互聯網、人工智能、區塊鏈、超級計算等新技術與交通行業深度融合。構建綜合交通大數據中心體系，深化交通公共服務和電子政務發展；構建適應交通高質量發展的標準體系，加強重點領域標準有效供給。[2019/9/25]

圖4：SolvProtocol的債券產品設計舉例這顯然是一種Web3世界的金融創新。需要融資的項目可以發行基于ERC-3525的票券，投資人購買該票券，通過智能合約約定通證解鎖規則，到達約定時間會釋放通證，而無需擔心提前持有通證所造成的拋壓問題；同時這些票券也可以在額度上進行拆分，從而將其中的部分轉讓給他人，即上文中提到的SFT特性。只是這種創新以一種十分低調的方式在進行。SolvProtocol早在去年7月就向以太坊官方提交了ERC-3525標準，同年10月通過初步審核。在過去的1年中，SolvProtocol基于自身的發展，不斷地開發基于ERC-3525的金融NFT產品，同時也對當初的原始提案做了更多的優化。而直到現在，ERC-3525才正式浮出水面。先產品后生態，再不斷增加市場對于金融NFT的認知和理解，最終推出的ERC-3525才不會是一紙抽象和晦澀的技術文檔。而協議創建的漫長過程，必然經過了一系列的試錯和權衡，同時也為承載其他類型的應用創造了可能。不止金融，ERC-3525與SBT的默契結合

基礎協議的作用在于概括共性，并承載符合共性的事物。ERC-3525在金融NFT之外，似乎也能承載新的應用場景，而SBT(Soul-boundToken)就是其中之一。今年5月V神參與撰寫的論文《去中心化社會：尋找Web3的靈魂》中，靈魂綁定代幣被提出，一時間成為大家競相關注的新物種。當我們關注如何使用SBT來驗證社會身份時，一個更為基礎的問題是：SBT應該用什么協議標準來承載？如果簡單地認為SBT是一種不可被轉移、分割的NFT，那么ERC-721標準就可以用來制作SBT。但實際SBT的類型可能更為復雜。如果存在一種類似于芝麻信用分的SBT，通過信用分的高低來衡量某個錢包地址的聲譽情況，那么使用ERC-721協議，由于沒有數量屬性，如何衡量這個信用分的變化？在數值意義上，一個得0分的用戶，和一個沒有信用分的用戶是兩個概念。前者可能劣跡斑斑，而后者可能壓根就沒有被發放過信用分SBT。

圖5：ERC-3525承載不同類型SBT應用的暢想面對數值型、可計算、重管理的SBT，ERC-3525似乎能以一種近乎巧合的方式完美解決問題。ERC-3525由于自帶數量的NFT可以做數量上的運算，那么信用分的增減變化也理所當然的得以實現。但SBT的概念尚處于早期階段，V神所構想的去中心化社會藍圖尚未到來。不過面向未來，當我們發現ERC-3525可以默契承載SBT時，實際上也看到了ERC-3525更大的想象空間：一個產品解決一個問題，而一個協議卻能解決一類問題。SBT是新物種，但也恰好落在了3525能夠解決問題的區間中。ERC-3525在前，SBT在后，看似先知先覺的巧合，背后是基礎協議在應用廣度上的必然。著眼未來，Solv市場在Web3世界的角色

基礎協議的作用，最終需要體現在應用上。提出ERC-3525的SolvProtocol，也打造了一個支持金融NFT創建、展示和交易的市場--SolvMarket。在這個市場中我們可以看到各類由Defi協議和DAO構建的金融NFT，包括但不限于鎖倉票券、可轉換債券和看漲期權等。

圖6：SolvMarketplace產品示例這些金融NFT都基于ERC-3525創建，SolvMarket在現階段可以作為一個提供規則和工具的金融NFT基礎設施平臺，幫助Web3項目更好地融資、進行更多的金融創新。而在未來場景里，考慮SBT和去中心化社會的構建，SolvMarket可以作為一個透明第三方，出于自身業務需要，對市場中的參與者發放SBT，據此展示某個項目或者用戶的聲譽；同時，該市場也可以從別的第三方發放的SBT中受益，據此來評判潛在的項目/用戶的信用風險。這一切都基于SolvProtocol在構建Defi產品時，順理成章地推出了ERC-3525協議。從微觀視角看，產品+協議的組合有利于鞏固競爭優勢和增加生態連接；而在更加宏觀的視角下，將協議開源并推而廣之，更像是一個促進行業發展的有力推動者和持續貢獻者。萬丈高樓平地起，每一個類似ERC-3525的一小步，也終將勾勒出Web3世界的壯麗版圖。

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