BendDAO的關鍵時刻：是死里逃生？還是下一個流動性危機犧牲品？_BEN

Odaily星球日報譯者|Moni

如果您想借出自己的“無聊猿”BAYC，現在可能需要睜大眼睛，因為NFT借貸服務提供商BendDAO正在經歷一場史無前例的流動性危機。BendDAO是一個基于去中心化點對池的NFT流動性協議，也是一種將DeFi和NFT結合在一起的全新NFT借貸經濟模式。通過BendDAO，貸款人可以向借貸池提供ETH流動性以賺取利息，借款人可以將NFT作為抵押品即時在借貸池借入ETH，用戶在BendDAO上抵押自己的NFT進行借貸時，BendDAO將來自OpenSea的NFT地板價作為NFT抵押品價格的喂價數據，借款人則可以ETH形式獲得最高40%的NFT“地板價”貸款。然而由于加密市場萎靡不振，大量NFT項目的地板價持續走低，問題開始浮現。根據BendDAO的設計機制，如果相關數字收藏品的地板價下降到一定水平，平臺將強制將其進行拍賣，該清算水平由平臺支持的借貸“健康因子”決定，當該指標的值低于1時，代幣自動進入48小時清算保護狀態，所有者可以選擇還清債務并收回NFT；如果用戶未能清除貸款，則NFT將被拍賣，出價最高的人將獲得它。如果沒有人參與拍賣，BendDAO就要等借款人在未來某個時候償還債務，或者在市場價格回升后，一些清算人出現參與拍賣債務，而在這段期間內NFT只能放在平臺上，按BendDAO的說法他們只是出現暫時性的浮虧，但問題顯然不限于此——BendDAO會引發一場NFT流動性危機嗎？

Friends With Benefits DAO發布社交網絡App:2月11日消息，去中心化自治組織Friends With Benefits（FWB）發布其新型社交網絡軟件的首個版本，這是一個基于應用程序的平臺。其成員可在該平臺上聚會、協作、共享和社交。參與該平臺的成員必須持有至少75枚FWB（約800美元）。[2023/2/11 12:00:32]

BendDAO規定清算拍賣中的出價必須至少為底價的95%，雖然這有助于遏制死亡螺旋風險，但會導致儲戶可能陷入價值下跌的NFT，這意味著作為NFT持有者沒有ETH可以借入，所以就會出現“擠兌”，因為沒有人愿意陷入沒有完全支持的債務中。如果我們查看BendDAO的健康因子警報列表，會發現大量BAYC支持的債務健康因子指標已經逼近闕值1，如下圖所示：

BendDAO平臺藍籌NFT抵押數量創歷史新高:2月6日消息，據Dune Analytics數據顯示，BendDAO平臺藍籌NFT抵押數量創歷史新高，BAYC數量即將突破400枚，MAYC和Azuki數量分別突破500枚和300枚。此外，還有63枚Cryptopunks、145枚CloneX和83枚Doodles抵押在該平臺上。[2023/2/6 11:50:17]

那么，當BendDAO平臺上這些NFT被清算，會產生哪些結果呢？主要有以下幾個：1、48小時內無人出價，借款人付款贖回NFT；2、48小時內無人出價，借款人也未償還，只能繼續等待借款人償還或清算人出價；3、48小時內有人出價，借款人贖回NFT，并向第一位出價者支付罰款金額；4、48小時內有人出價，借款人未償還債務，拍賣參與者價高者得到NFT；當然，倘若NFT地板價上漲，那么BendDAO平臺上的健康因子就會自動回到清算門檻上方，此時雖然NFT不會被清算但借款人仍然需要支付罰款。現在的問題是，NFT市場流動性非常差，比如NFT市場OpenSea的月交易量已經創下最近12個月以來的最低點，整個市場根本無法支持BendDAO短時內涌入的大量清算交易，以至于整個NFT市場都可以感受到BenderDAO上BoredApes大量貸款清算所產生的連鎖效應。不僅如此，NFT的清算比ETH等可替代資產更復雜，當使用ETH作為抵押品時，當用戶的債務達到清算閾值時，資產有足夠的流動性在市場上簡單地出售，但NFT還需要投標人競標購買。

Gauntlet將為BENQI提供動態風險管理服務:Avalanche生態流動性市場協議BENQI宣布與鏈上風險模擬平臺Gauntlet達成合作。Gauntlet將為BENQI提供動態風險管理，以減輕破產風險、自動化風險相關參數、校準激勵機制并提高資本效率。Gauntlet受到Compound、Acala、Balancer、MakerDAO、Aave和Sushiswap等DeFi項目的信任，為這些鏈上協議提供服務。[2021/7/28 1:20:30]

當這些健康因子值接近1的BoredApes貸款開始出現問題時，由此產生的清算將會推動BAYC地板價進一步下跌，也意味著BendDAO平臺上會有更多BAYC支持的債務將被清盤，這其實就是一種“聯級清算”風險，即當貸款抵押品價值下降并接近借入價值時，如通過清算門檻就會拍賣抵押品，當某個抵押品被清算之后又會引發另一筆貸款達到清算門檻，繼而產生多米諾骨牌效應，最終引發抵押標的物價格大幅下跌，如果聯級清算推動地板價再下跌20%，那么其抵押的NFT都將被清算，繼而破壞整個BAYC生態系統。由于BAYC是整個NFT市場中最重要的項目之一，因此當聯級清算發生在BAYC身上后勢必會帶來更廣泛的影響，后果可能是整個NFT市場的崩潰。BendDAO能死里逃生嗎？

現場丨諾獎得主Bengt Holmstr?m：金融體系中存在嚴重的信息鴻溝 限制其服務能力:金色財經現場報道，9月24日上午，由上海市政府指導、支付寶和螞蟻集團主辦的全球高級別金融科技大會“外灘大會”在上海開幕。2016年諾貝爾經濟學獎得主、羅漢堂學術委員會委員Bengt Holmstr?m現場分享指出，金融一直有巨大的價值。現代國家都需要強大的金融體系，否則不可能走向繁榮。不過，我們也需要理解金融體系的被動性。沒有具體的需求，就沒有真正的金融創新。除金融指標之外，公眾希望看到更廣泛意義上的指標，用于衡量投資。在美國和歐洲，這是通過ESG來實現的，E代表環境，S代表社會，G代表治理。和其他經濟領域一樣，金融體系中存在嚴重的信息鴻溝，限制了其為各種群體服務的能力。過去50年時間里，眾所周知的經濟理論已經指出，信息不對稱性造成了多次市場崩盤，而數字經濟將大幅降低隱匿性。[2020/9/24]

8月22日，BendDAO聯合創始人@CodeInCoffee在社交媒體透露社區已經發布新提案BIP#9，旨在通過修改部分參數解決流動性危機，具體包括：1、將清算閾值調整為70%，具體步驟如下：UTC時間8月30日中午12點更新至85%UTC時間9月6日中午12點更新至80%UTC時間9月13日中午12點更新至75%UTC時間9月20日中午12點更新至70%2、將拍賣時間調整為4小時；3、將48小時的保護窗口縮短到4小時，以提高拍賣的流動性；4、取消競拍者首次投標95%地板價的限制；5、將利息基礎利率調整為20%，旨在讓更多ETH存款人賺取更多的利息并促使更多的NFT持有者償還ETH。本次投票將在8月23日晚8點結束，目前贊成率達到97.09%，反對率為2.91%。

CoinBene滿幣與晏子社區達成戰略合作:據官方消息，CoinBene滿幣與晏子社區達成深度戰略合作，晏子社區簽約成為CoinBene滿幣合約運營商，將享有全球市場運營、渠道商招募及全方面業務拓展等權益。雙方將圍繞數字貨幣展開全方位合作，助力社區人員擁有更好合約體驗、共建線上共識社區。

晏子社區是集區塊鏈知識普及、資訊聚合發布、區塊鏈項目孵化的綜合性社區，目前聚集了超過1萬名永續合約愛好者。

CoinBene滿幣在全球180多個國家和地區擁有500多萬用戶，日活躍用戶數超10萬，日均交易額30億美元，2019年初，平臺戰略布局合約衍生品市場。[2020/4/21]

BendDAO在一份聲明中特別強調，NFT地板價短期波動是正常的，藍籌NFT共識不是一天建成的，短時間內不會出現大面積崩盤的危機。但問題是，事情真的會如BendDAO所期望的那樣發展嗎？當沒有人愿意以BendDAO拍賣的NFT價格出價時，麻煩就會增加。毫無疑問，BendDAO嚴重低估了NFT在熊市中的流動性問題，從發布的新提案中可以看出，他們顯然不希望持有流動性更差的“無聊猿JPEG”，而是渴望擁有更具流動性的ETH。事實上，BendDAO在設計之初的確也考慮到NFT價格短期內劇烈波動帶來的影響，這也是他們引入“健康因子”的原因，但他們似乎并沒有想到熊市時間持續如此之長，更沒想到NFT地板價波動幅度如此之大。BendDAO試圖通過一套機制盡可能地釋放NFT市場的流動性，但最終卻被“流動性”所困，現在這個NFT借貸平臺正陷入生死存亡的關鍵時刻，如果市場回暖，藍籌NFT地板價反彈，BendDAO或許能夠死里逃生；但如果BendDAO清算浪潮開啟且無人接盤，那么死亡螺旋就會來臨，引發NFT市場更大的流動性危機。BendDAO正嘗試通過新提案解決危機，但他們的解決方案是否能夠奏效還需要市場驗證。

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