ETH合并將如何改寫供需動態歷史？_ETH

合并——這是以太坊有史以來最重要的升級。像這樣的大事件往往只是短暫的“炒作“，有人說$ETH也會如此，但我并不同意。這篇文章將闡釋$ETH在合并后為什么會改頭換面的原因。這場合并是將以太坊中的工作量證明共識機制移除，以權益證明共識機制取代。但本文我們忽略技術細節，只關注$ETH的價格。每種資產的價格都是由供需力量決定的。合并后哪些因素會改變$ETH的供需動態？三倍減半量；ETH質押年化收益率；ETH(解鎖)鎖倉；機構需求；一、三倍減半量

通過PoS，$ETH發行量減少90%：這是需要BTC減半三次才能產生同規格的供應減少量。比特幣12年才能做到的事情，以太坊今年一口氣做到了。但這不僅僅是降低了90%的拋壓那么簡單，它意味著更多。在PoW中，$ETH增發給了經營著高成本業務的礦工。他們被迫出售大量ETH以支付高額電費賬單。在PoS中，新的ETH流向驗證者，他們只需要關心最低的電力和硬件成本，他們不再是被強迫出售的賣家。此外，比特幣礦工可以不必是BTC多頭，他們投資硬件和電力來挖礦，而不是比特幣。相反，以太坊驗證者必須質押$ETH，因此他們通常是長期持有者。如果他們看到ETH價格上漲，他們為什么要出售他們的質押獎勵？二、ETH質押年化收益率

ETH 2.0存款合約的總價值達到20,772,057枚ETH:金色財經報道，Glassnode alerts數據顯示，ETH 2.0存款合約的總價值達到20,772,057枚ETH，創歷史新高。[2023/5/15 15:02:58]

目前已經有1140萬美元的ETH質押，年化收益率為4.6%。這種以ETH計價的收益僅來自質押獎勵。在PoS中，質押者還將獲得現屬于礦工的Gas費，這將使APR增加2倍甚至更多。

質押年化收益率APR可以被認為是$ETH上近乎無風險的收益。當它上漲時，將吸引更多的ETH被質押，因為它成為了一個很有吸引力的替代品，相較于DeFi中其他賺錢機會。更多的ETH質押意味著市場上的供應減少，甚至會引發搶購。三、ETH鎖定

ETH Beijing黑客松獲得以太坊基金會的資助:3月7日消息，北京大學區塊鏈協會發推稱，ETH Beijing 黑客松獲得了以太坊基金會的資助。該黑客松主賽道為: 公共品，L2應用，開放研究。目前 ETH Beijing 黑客松獲得了以太坊基金會ESP，Scroll，和Mask Network的贊助，總獎池達 30,000美元。

此前報道，Web3開源大學WTF Academy曾獲以太坊基金資助。

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目前質押$ETH是單向操作，因為質押者不能提取他們的ETH和獎勵。許多人似乎相信以太坊的合并會讓提現成為可能，并且”當1200萬個質押的ETH被解鎖時，ETH將大量拋售“。我注意到有些人認為合并是一個負面的價格催化劑，ETH被解鎖，充斥市場，這種觀點是完全錯誤的。質押ETH不會在合并時解鎖

“003.eth”域名以83.5ETH成交，位列以ETH計價的域名成交價第二名:6月15日消息，“003.eth”ENS域名在今日以83.5ETH價格成交，約合8.5萬美元，僅次于此前“paradigm.eth”的420ETH，位列ENS域名成交價第二名（以ETH計價）。[2022/6/15 4:29:58]

ETH合并將不會使提現發生。這是另一次以太坊升級計劃，將在合并后6-12個月進行的。也就是說，無論是質押的$ETH還是質押的獎勵，在很長一段時間內都不會進入流通狀態。當最終啟用提現時，每天只能提取30kETH，不會出現很大的解鎖量。解鎖的ETH會慢慢釋放

即使啟用了提現，所有質押的$ETH也不是立即可用的。其將會推出一個退出排隊機制，在最壞的情況下可能需要一年以上，在正常的情況下可能也需要幾個月。要提取$ETH，驗證者必須退出活躍的驗證者集合，但每個時期可以退出的驗證者數量是有限制的。目前有395k驗證者，如果沒有建立新的，則所有這些驗證者都需要424天才能退出。

火幣將于今日調整USDT本位永續合約ETH品種倍數:據官方公告，火幣將于北京時間2020年12月30日18:00調整USDT本位永續合約ETH品種最高支持倍數至125倍，用戶可根據實際需求，調整不同倍數，同時階梯擔保資產和階梯調整系數也會進行調整（現有持倉不受影響）。[2020/12/30 16:06:04]

質押的ETH通常是永不出售的堆棧

誰會自愿將$ETH鎖定數月，甚至不知道何時可以提現？毫無疑問，最看好ETH的人。大多數ETH質押者都是長期投資者。他們對出售不感興趣，尤其是不以當前價格出售。短期的$ETH質押者寧愿使用流動性質押選項，這樣他們可以隨時出售他們的代幣化股份。我使用Nansen和Etherscan按質押類型查看質押的ETH分布情況：流動質押僅為35%。此外，30%的質押$ETH來自未標記為交易所或質押池的地址。它可能代表單獨運行的驗證器。運行驗證器并非易事，因此，通常只有真正的ETH信仰者才能完成。他們不會賣的，不是嗎？總而言之，我不相信會因為$ETH解鎖而經歷任何夸張的拋售。它將在幾個月后進行并緩慢釋放，許多質押者無論如何都不會出售。四、機構需求

行情 | ETH 出現劇烈波動:據Bitfinex數據顯示， ETH目前價格為199美元，5分鐘上漲超過2.21美元，波動較大，請做好風險控制。[2018/11/1]

為什么PoS轉型會激起機構的興趣？DCF模型將適用于估值$ETH，這表明ETH的價值是被低估的；ETH作為“互聯網債券”將成為美國國債的替代品；ETH是環保的，這是一個很好的敘事；EIP-1559在每筆交易中燃燒$ETH；DCF模型估值$ETH

DCF模型是TradFi中流行的估值方法。幾十年來，操控數萬億美元全球財富的機構一直在使用它。PoS將運用DCF模型進行估值，并最終適用于$ETH的價值。它為什么如此重要呢？通過預測未來的現金流，可以評估$ETH的公允價值，這是機構投資者批準數百萬美元投資所必需的。而且，你現在可能已經猜到了，ETH被嚴重低估了。因為基于DCF和P/E估值技術，$ETH公允價值絕對高于1萬美元。PoS成功過渡后，機構投資者將對ETH產生興趣。而現在的我們，可以通過購買ETH來搶先運行這些機制。$ETH轉化為互聯網債券

抵押收益將$ETH轉化為互聯網債券——美國國債的可行替代品。盡管ETH的波動性比債券更大，但它保證了更高的收益率，如果ETH價格沒有暴跌，實際收益仍然會更好。ETH環保敘事

過渡到PoS將使以太坊網絡的能源使用量下降99.98%。當氣候變化的問題普遍存在時，能源密集型PoW會受到很多仇恨的目光。這種批評是否合理是無關緊要的，敘事才是最重要的。雖然$BTC的支持者不得不對PoW持續攻擊進行回擊，并不遺余力地證明比特幣網絡的能源消耗是合理的，但$ETH持有者將沐浴在環保型區塊鏈的新敘事中。改變敘事比贏得戰爭更容易。EIP-1559燃燒$ETH

簡而言之，機構需求將激增。如果這還不夠，我們還有EIP-1559在每筆交易中燃燒$ETH！目前為止，其在8個月內已經燒掉了超過200萬個ETH。這幾乎是6ETH/分鐘！按照這個燃燒速度，ETH的供應量每年將減少2.2%。ETH=持續增值的錢！

我們不需要有經濟學學位就能了解一個原理：如果資產供應減少而需求增加，那么資產價格會發生什么變化。是的，數字上升。我認為，這正是合并之后$ETH價格會發生的事情。也許你會說“可是，一切都已經定價了！”是嗎？加密市場的效率極低。我甚至覺得“很少有人理解”上述所有動態。還記得當EIP-1559開始燃燒大量$ETH時，每個人都驚訝了嗎？他們會在合并之后再次感到驚訝的。此外，機構需求尚未達到旺盛的水平。許多公司的風險委員會不會批準這個對未來有著“巨大執行風險”的資產投資呢——PoS過渡經常被如是描述著。只有在合并之后，$ETH才會成為可投資的資產。現在空頭控制市場，價格行為完全忽略了基本面。綜上：

合并尚未計入價格；我們可以搶先機構一步購買$ETH來運行Pos機制；你沒有足夠的ETH，我也沒有；原地址

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