美國會把穩定幣發行方變成高科技銀行嗎？_NBA

Odaily星球日報譯者|Moni

自2019年以來，世界各地的監管機構最關注的加密行業細分領域就是穩定幣，以及由穩定幣衍生出的相關風險。近期，這種擔憂愈演愈烈，尤其是在美國。2021年11月，美國總統金融市場工作組(PWG)發布了一份重要報告，對可能發生的“穩定幣擠兌”以及“支付系統風險”提出了質疑。12月，美國參議院進行了跟進，就穩定幣引發的風險舉行了聽證會。在該聽證會上提出了一個問題：美國監管機構是否會在2022年對穩定幣進行監管？如果答案是肯定的，那么它是通過“寬泛的”聯邦立法還是更細碎的財政部法規來監管？此外，這種監管對非銀行穩定幣發行方和整個加密行業會產生什么影響？是否會促使穩定幣發行方變得更加趨同于高科技銀行？White&Case合伙人DouglasLandy表示：“我們基本上肯定會在2022年看到聯邦政府對穩定幣進行監管。”Willamette大學法學院助理教授RohanGrey也表示了同樣的看法：“的確，穩定幣監管即將到來，這將會帶來雙重推動力，一方面將會全面推動聯邦立法，另一方面也將迫使財政部和聯邦政府的相關機構變得更加積極。”然而，也有其他一些人表示監管步伐不會走得那么快。加密貨幣分析公司Chainalysis政策負責人SalmanBanaei說道：“我認為至少在2023年之前都不太可能立法。因此，籠罩在穩定幣市場上的監管陰云仍將伴隨我們一段時間。”換句話說，SalmanBanaei預測在2022年舉行的聽證會和草擬的法案只是“為2023年可能取得的豐碩成果做準備”。加密資產正在升溫

Coinbase首席法官：加密貨幣是滿足美國公眾需求的重要金融產品，對比特幣ETF充滿信心:金色財經報道，Coinbase首席法官Paul Grewal在采訪中講到，Coinbase認為加密貨幣是美國公眾希望在其金融服務投資組合中擁有的安全受監管產品的重要組成部分。他指出，大約有20%的美國人已經購買或出售過數字資產，并且超過60%的人認為當前的金融系統需要重大升級。Coinbase對于美國所批準現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的信心很高，并且Coinbase作為ETF的基金保管人。Paul還表示，這些金融產品的準入對于滿足美國公眾的需求至關重要。[2023/6/29 22:08:53]

大多數人都承認來自監管的壓力正在增加——而這不僅僅發生在美國。RohanGrey表示：“其他國家也正在做出同樣的反應。”而導火索正是Facebook在2019年提出的Libra項目，Facebook通過該項目宣布將開發自己的全球貨幣——這給政策制定者敲響了警鐘——他們明確表示不能袖手旁觀，即便加密行業只是“一個小型的、有點新奇的行業”，不會帶來“系統性風險”。SalmanBanaei認為，如今有三個關鍵因素正在推動穩定幣監管向前發展。第一個就是儲備金擔保問題，這個問題其實已經在美國金融穩定監督委員會報告中得到了闡明。根據SalmanBanaei的說法，一些穩定幣發行方會在公告中提供有關持有者資產的誤導性分析數據，這可能會導致這些數字資產持有者突然醒悟，由于重新定價和潛在的擠兌風險，可能會導致穩定幣發行方所持有的資產會嚴重貶值。第二個問題則是穩定幣正在助長一些投機行為，這些行為包括發展危險的不受監管的生態系統，例如尚未像其他數字資產一樣受法規約束的DeFi應用程序。第三個問題則是“穩定幣有可能成為標準支付網絡的合法競爭者”，穩定幣發行方很可能有一天會給出一套“可廣泛擴展的支付解決方案”，而這將會對傳統支付系統和銀行服務提供商造成不小的打擊。對于SalmanBanaei的第二個觀點，美國大學法學教授HilaryAllen在去年12月就告訴參議院，如今，穩定幣并沒有像某些人認為的那樣用于支付現實世界中的商品和服務，它們的主要用途則是支持DeFi生態系統，而這個生態系統其實是一種脆弱的影子銀行系統，可能會擾亂我們的實體經濟。RohanGrey補充說：“隨著加密行業的發展壯大，穩定幣變得越來越重要，但穩定幣的合規發展卻受到了阻礙。”實際上，在過去的一年里，穩定幣行業領導者Tether(USDT)的儲備資產就被指出存在著嚴重的問題。再到后來，那些看似合規、善意的發行方也紛紛被發現在資產儲備方面存在著誤導性。例如，USDCoin(USDC)的主要發行方Circle就曾聲稱其穩定幣“以1:1的比例由現金類資產支持”，結果后來《紐約時報》發現并指出：Circle40%的錨定資產實際上是由美國國債、存款、商業票據、公司債券和市政債務組成的。RohanGrey繼續說道：“在過去的三個月里，公共炒作達到了一個新高度。其中就包括了名人對加密資產和非同質化代幣的宣傳。所有這些又進一步迫使著監管機構必須要與時俱進。美國金融穩定監督委員會會負責監管穩定幣嗎？

美國司法部：正在研究數字資產市場的潛在操縱行為:金色財經報道，美國司法部首席副檢察長Marshall Miller列出了最近與加密貨幣相關的執法行動清單，并暗示該機構正在研究對數字資產市場的潛在操縱。最近FTX的崩潰引發了人們對其創始人 SBF 是否會面臨刑事指控的質疑，Marshall Miller表示，該部門正在密切跟蹤過去一年數字資產市場的極端波動。（CNBC）[2022/12/8 21:31:52]

DavisPolk&WardwellLLP合伙人JaiMassari表示：“對于在整個聯邦層面對穩定幣進行立法或是監管而言，2022年可能還為時過早。一方面，今年是美國的中期選舉年，我認為我們將會看到很多提案的出現，這類提案對于形成穩定幣早期的監管是很重要的。”假如美國聯邦立法還未形成，那么美國金融穩定監督委員會將可能在2022年對穩定幣采取行動，其他一些監管機構可能也會參與其中，包括美國證券交易委員會、美國商品期貨交易委員會、美國貨幣監理署、美國聯邦存款保險公司等。在這種情況下，非銀行穩定幣發行方可能會受到流動性要求、客戶保護要求以及資產儲備規則這三方面的約束，至少要像貨幣市場的基金一樣受到監管。SalmanBanaei預測美國財政部將會在2022年積極地監控穩定幣市場，與此同時，他也認為美國金融穩定監督委員會對穩定幣市場“有可能會干預但又未必會這么做”。穩定幣發行方能變成擁有存款保險的“存款機構”嗎？

動態 | 美國SEC計劃通過承包商運營一個比特幣和以太坊節點以監控風險:據Trustnodes 7月30日消息，美國SEC計劃通過承包商運營一個比特幣節點和一個以太坊節點。對于為什么需要運行自己的節點，SEC沒有給出任何具體的理由，只是說它會支持其監控風險、改進遵從性，并告知委員會關于數字資產的政策。同時SEC特別指出應該從托管節點獲取所有區塊鏈數據，而不是將這些數據作為輔助源提供(例如，通過區塊鏈瀏覽器)。因此，SEC可能會尋找一家分析公司，來外包SEC的區塊鏈監控和合規調查。此外，SEC還可能尋求運營BCH，XLM，ZEC，EOS，NEO和XRP Ledger等區塊鏈節點。[2019/7/31]

對于穩定幣行業而言，真正能讓人看到“進步”的，可能是要讓Stablecoin發行方成為擁有存款保險的“存款機構”，而這也是美國總統金融市場工作組Stablecoin報告中所建議的。目前，美國立法者已經開始在一些提案中呼吁采取類似的措施，比如RohanGrey幫助撰寫的《2020StableAct》中提到了相關問題。JaiMassari則認為，對穩定幣發行方施加此類限制沒有必要，在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會作證時，她強調“真正的穩定幣”其實是“狹義銀行”的一種形式，甚至可以追溯到1930年代的金融概念，Stablecoin“不進行期限和流動性轉換——即使用短期存款進行長期貸款和投資。”因此，本質上穩定幣傳統銀行更安全，她補充解釋說：“傳統銀行最重要的一個能力在于它們可以吸納存款資金，而不僅僅是投資短期流動資產。他們可以使用這筆資金進行30年期的抵押貸款或是信用卡貸款以及公司債務投資。而那是都有風險的。”這就是傳統商業銀行為什么需要先對國內存款進行保費評估，再來購買美國聯邦存款保險公司保險的原因。但是，如果穩定幣將其儲備資產限定為現金或是真正的現金等價物時，如銀行存款和短期美國政府債券，他們可以說是規避了“運行”風險而且無需存款保險。但毫無疑問，美國財政當局仍然擔心潛在的穩定幣擠兌情況發生。美國金融穩定監督委員會在去年12月發布的《2021年度報告》中再次提到：“如果穩定幣發行方不兌現贖回請求，或者如果用戶對穩定幣發行方兌現此類請求的能力失去信心的話，擠兌就可能會發生，這對用戶和更廣泛的金融體系來說將會造成傷害。”DouglasLandy評論道：“存款擠兌問題很少出現在傳統金融領域，因為銀行已經受到了監管，因此沒有流動性、準備金、資本要求等這些問題，所有這些都已解決，但穩定幣的情況并不是這樣的。”SalmanBanaei則說：“我認為，如果穩定幣發行方必須是受保的存款機構，那么既有積極也有消極的方面，例如，IDI可以發行受美國聯邦存款保險公司保護的穩定幣錢包。另一方面，金融科技創新者將不得不與IDI合作，使IDI及其監管機構有效地成為穩定幣和相關服務創新的把關者。”RohanGrey則認為存款保險規定即將出臺，他補充道：“拜登政府似乎正在采納這種觀點，并且它在海外也越來越受到關注：日本和英格蘭銀行似乎都傾向于這種觀點。這些國家承認這不僅僅是一種信用風險，同時也存在著操作風險。因為穩定幣其實就是很多計算機代碼，這是相當容易出錯的，而且也有可能會出現技術失誤。監管機構不希望消費者受到傷害。“接下來會發生什么？

動態 | 美國泰勒大學將區塊鏈課程納入教學大綱:據Fintech News Malaysia消息，美國泰勒大學宣布稱將把區塊鏈課程納入其教學大綱中，并與NEM基金會進行合作。NEM將通過提供行業專業知識和反饋幫助泰勒大學完成創建教學大綱的工作。

據了解，雙方還將共同創建“泰勒大學區塊鏈實驗室”，所有區塊鏈相關項目都將在這里進行。參與區塊鏈實驗室的學生將接受NEM的培訓，以進一步使他們掌握區塊鏈和NEM技術方面的知識。[2018/10/30]

展望未來，RohanGrey相信穩定幣生態系統應該會進行一系列融合，他建議央行數字貨幣應該采取雙層架構，其中“零售層”看起來就與穩定幣很相似，其次，他認為一些像Circle這樣的穩定幣發行方應該會獲得聯邦銀行牌照，最終，這些公司會轉型成為一種“高科技銀行”，傳統銀行和金融科技公司之間的差異將會的越來越小。還有一種情況，就是穩定幣和傳統銀行逐漸相互融合。隨著傳統銀行和加密企業的距離越來越近，他們可能會采用一些加密行業的技術和解決方案，未來老牌銀行的經理們可能不再談論存款——而是會談論質押穩定幣。然而DouglasLandy似乎并不認可RohanGrey的觀點，他解釋說：“監管界討厭穩定幣這個詞，如果穩定幣受到美國政府監管機構的監管，這個名字可能會被拋棄。為什么？因此這個名字暗示了穩定幣所沒有的東西。在監管機構和政策制定者看來，這些與法幣掛鉤的數字硬幣絕不是’穩定的’，他們認為這樣可能會誤導消費者。”DeFi、算法穩定幣等問題

美國佐治亞州可能將推出參議院法案，允許居民用比特幣交稅:當地時間2月21日，佐治亞州共和黨州議員向州議院提交了參議院議案464，希望佐治亞州法律能夠允許居民用比特幣和其它數字貨幣交稅。佐治亞州并不是第一個提出類似議案的美國聯邦州，懷俄明州，亞利桑那州也都提出了類似的議案，加密貨幣交稅的議題近期似乎成為了一項討論潮流。[2018/2/24]

實際上，加密市場還有許多其他問題也需要解決。DavisPolk&WardwellLLP合伙人JaiMassari表示：“在DeFi行業里，如何使用穩定幣仍然是一個大問題，盡管禁止穩定幣并不會阻礙DeFi正常發展。另一方面，還有算法穩定幣的問題——這種Stablecoin不受法定貨幣或商品的支持，而是依靠復雜的算法來保持價格穩定，那么監管機構對它們可以做些什么呢？RohanGrey認為，相比于那些由法定貨幣支持的穩定幣，算法穩定幣“風險更大”，但根據美國總統金融市場工作組所做的穩定幣報告中并沒有明確指出這個問題，之所以會存在這樣一個“遺留問題”，可能是與當前算法穩定幣然沒有被廣泛接受有關。總體而言，穩定幣行業監管依然存在不少空白。此外，如果監管者制定的政策過于嚴苛，則可能會新技術發展產生影響和制約。Chainalysis政策研究負責人SalmanBanaei總結說：“我認為存在過度監管的風險，特別是考慮到中國即將推出央行數字貨幣，而且數字人民幣有可能成為一個可擴展的全球支付網絡，也許會在未來的支付網絡中占據顯著的市場份額。美國政策制定者應該考慮這些問題，美國和其他監管機構應該謹慎對待穩定幣的發展，并確保他們不會因為過分強調競爭優先事項而把創新者的創新空間抹給去，促進創新是我們成功的關鍵，我們應該小心保持數字資產的發展。”

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