a16z：從B2B市場到金融操作系統_NPL

本文編譯：老雅痞B2B市場是通往金融操作系統的門戶

B2B市場，尤其是快速消費品市場，在包括拉丁美洲、非洲、亞洲和世界四分之三人口在內的全球南部地區正蓬勃發展。非正規商業是這些經濟體的核心，由遍布大城市甚至農村地區的小商店和售貨亭推動。在印度有600萬家這樣的零售商，在中國有700萬家，在巴西有200萬家，在巴基斯坦有200萬家，它們的產品從化妝品到藥品再到電子產品無所不包。這些零售商對地區的商業命脈至關重要，B2B市場提供信貸以擴大業務，保證付款和交貨、訂購和推廣產品的軟件也越來越多地被采用。這些市場中內置的軟件和金融產品極具粘性，可以成為零售商、分銷商、批發商和制造商的金融操作系統的特洛伊木馬。在某些情況下，這些市場甚至可以成為消費者金融服務的分銷點。從哥倫比亞到印度尼西亞，我們已經看到了這種模式的多次迭代(見下面的非詳盡地圖)，我們認為這些市場需要包含兩個產品的基本要素:為市場參與者提供"為工具而來，為網絡而留"的軟件，以實現數字交易和財務管理嵌入借貸和支付，在市場中創造流動性，并使一般的薄利行業貨幣化。雖然某些市場通過集中物流為零售商提供最大價值(即通過取代繁瑣的現金和提貨程序)，但其他市場則采取資本密集型程度較低的方式提高目標地區現有分銷網絡的效率)。

a16z crypto引入Lasso和Jolt工具來增強零知識證明:金色財經報道，風險投資公司 Andreessen Horowitz 的加密貨幣部門 a16z crypto 推出了 Lasso 和 Jolt，這是一對基于簡潔非交互式知識論證（SNARK）的新工具。SNARK 是一種零知識證明，有可能促進第 2 層空間中的可擴展 ZK Rollup，這通常被視為計算密集型。Lasso 是 a16z 兩篇研究論文的主要創新，它采用了“查找參數”機制，有利于更快的零知識證明。它將特定的輸入與相應的輸出相匹配，而不泄露額外的信息。該團隊指出，Lasso 引入了一種簡化的方法來驗證 SNARK，通過對大量結構化表執行查找來避免繁瑣的手動優化電路。[2023/8/11 16:18:58]

-SumeetSingh,a16z金融技術交易合伙人,和DavidHaber,a16z金融技術普通合伙人“先買后付”(BNPL)的信用報告

a16z：已經在2021年籌集總共90億美元基金:1月8日消息，a16z發文宣布已經于2021年籌集總共90億美元基金，包括15億美元Bio基金，50億美元增長基金，25億美元風投基金，22億美元加密基金，4億美元種子基金，并表示將繼續投資全階段（公司），（為這些公司）提供2.5萬到數億美元投資。[2022/1/8 8:34:11]

在CFPB對五家BNPL貸款機構發起市場監測調查后不久，Equifax、Experian和TransUnion宣布他們將開始把BNPL數據納入其信用報告。BNPL貸款機構在為其提供貸款時，歷來只需要極少的消費者數據(例如與信用卡貸款機構在申請時所要求的數據相比)，這使得BNPL成為美國6,000萬無檔案消費者獲得信貸的一種罕見而重要的方式。如果信貸局開始向其貸款客戶提供BNPL的業績數據，這可能會幫助信貸隱形人群提升他們的信用檔案，以便進行更大規模的購買。Equifax內部研究(與FICO合作完成)發現，BNPL的按時付款可以使信用評分提高13-21分。我們猜測未來幾年將會有更多的消費者購買BNPL產品，因為它與結賬更加無縫連接——Verifone剛剛宣布，BNPL將成為全國數百萬個支付設備和在線結賬系統的支付選擇。雖然這一切聽起來充滿希望，但這些機構選擇如何分類和報告BNPL貸款至關重要。例如，如果他們把它當作一個新的、獨立的類別，它可能會被下游貸款機構完全忽略，因為下游貸款機構的系統仍然嚴重依賴FICO,FICO采用了一個相當嚴格的框架來生成評分(而且很可能不會在短期內納入一個全新的類別)。考慮到這一點，我們建議將BNPL歸類為無擔保個人貸款——雖然它可能不計息，但貸款人沒有追索權收回通過BNPL出售的商品。隨著征信機構繼續制定細則，貸款方也仍需要做出有意義的改變。貸款人應主動將政府報告的BNPL業績納入其風險模型。BNPL的每個參與者都有不同的產品策略(例如，那些更重要的承保者和那些允許任何人分期付款的人)，這可以在給定的信貸周期中轉化為不同的損失率。我們已經看到在租金償還方面，另一種新形式的數據現在被納入信用評分，貸款人仍在使用舊的信用評分，或僅在資格預審時使用這些新的信用評分。慣性在這里可能是一種強大的力量，因為許多風險團隊因為害怕承擔更高的損失而猶豫不決。-MarcAndrusko,a16z金融技術交易合伙人，和SeemaAmble,a16z金融技術合伙人支付應用的監管變化(和機遇)

a16z合伙人反駁Jack Dorsey：VC對Web3產品的掌控非常有限:12月21日消息，a16z合伙人ChrisDixon在社交媒體上回應Jack Dorsey針對Web3的相關言論時表示，在Web3中，所有代碼、數據和所有權都是開源的，風投（包括a16z）擁有的很少。ChrisDixon同時表示，其本身是JackDorsey的超級粉絲，希望我們最終可以將他帶到ETH和其他區塊鏈，BTC作為數字黃金很棒，但還有很多重要的應用程序需要其他鏈。此前報道，Jack Dorsey今日在社交媒體上發文表示，用戶并不實際擁有Web3產品，Web3的實際擁有者是項目背后的風投機構（VC）及其有限合伙人（LP），Web3永遠不能脫離他們設定的激勵機制。最終，Web3將是一個帶有不同標簽的中心化實體。[2021/12/21 7:53:14]

從今年1月1日起，美國國稅局對支付應用(如Venmo、CashApp和Zelle)以及店面供應商(如eBay、Etsy、Cashdrop)推出了新的報告要求。現在，任何商品和服務交易——不是p2p個人支付——總計超過600美元的都需要向美國國稅局報告。此前，這些平臺只有在用戶支付金額超過2萬美元和200筆交易時才需要報告交易。需要明確的是，這不是稅法的改變，而是報告規則的變化。然而，對于許多依靠支付應用和在線商店運營的小型企業來說，這可能會產生一些有趣的影響。在過去幾年里，特別是在疫情期間，支付應用程序和店面見證了個體創業者和副業者的活動大幅增加。這些應用對這些創業者來說已經很熟悉了，因為他們中的許多人已經作為消費者親自使用過這些應用，并且成為了他們收款的簡單工具。實際上，許多創業者可能沒有為通過這些支付應用的資金繳稅。這一新的要求改變了這點，可能會使這些應用程序的使用吸引力降低。雖然新的報告要求可能會降低它們對小型企業支付的吸引力，但它也為支付應用與政府創建軟件連接層提供了一個有趣的機會。更重要的是，這個新的報告要求可能會促使這些平臺從純粹的交易型轉變為企業家的控制中心或操作系統。我們已經看到，稅務追蹤對小型和個人創業者來說是一個巨大的痛點。想象一下，如果他們不僅能看到自己的收入，還能在他們的支付應用中跟蹤稅務要求、發放員工薪酬、并更好地了解整體現金流，甚至獲得營運資金貸款。當一個軟件供應商被嵌入到小企業的“結賬”體驗中，它使軟件成為這些企業的核心信息來源，最終為企業進行的所有其他金融交易提供動力。要旨:雖然在短期內，這似乎是一種額外的管理負擔，但它可能是監管變化催生新商業模式的例子之一。-SeemaAmble,a16z金融科技合伙人保險科技公司的Bancorp

a16z致信美國政府：支持基建法案修正案，提議構建具有參與性和包容性的基礎設施:8月5日消息，硅谷風投機構Andreessen Horowitz （a16z）致信美國國會參議院多數黨領袖Schumer和少數黨領袖McConnell，表示支持由美國參議員Wyden、Lummis和Toomey針對基建法案的修正案，并稱目前關于加密貨幣交易征稅的條款過于寬泛，將席卷非中介機構，如網絡驗證者和軟件開發者，并會通過對這些團體施加不可行的申報要求來扼殺創新。加密貨幣世界的范圍遠超出其金融起源，包括藝術品、社區發展和組建組織的新方式，隨著整個新經濟體建立在去中心化的協議上，這些用例只會繼續增長，不同的加密貨幣用途適用于不同的監管規則。a16z強調，如果該法案未按照修正案跟更新，這將與此基礎設施目標背道而馳。國家可以提供一個替代方案，即構建具有參與性和包容性的基礎設施。[2021/8/5 1:36:00]

創辦任何公司都可能令人望而卻步，而保險業的初創公司是其中最難起步的。高資本要求、各州的監管規定、尋找有能力的伙伴都是迫使創始團隊工作12-24個月才能將產品推向市場的因素。如果一家初創公司想要控制更多的消費者旅程，那么緊張的公司創建期就會變得更加艱難。為了做到這一點，初創公司通常會創建一個MGA，即管理型總代理。簡單介紹一下，MGA是一種混合運營結構，初創公司對消費者旅程擁有更多控制權，并獲得與之合作的保險公司和再保險公司的承保授權。這種模式是為了處理分銷商更了解的風險而發展起來的。這些MGA還可能共享索賠、保單服務和支付的責任，進而有效地控制整個消費者旅程。在保險業最近的復興過程中，初創公司利用了MGA模型的一種變化:他們沒有與傳統的保險公司合作，而是利用了“前端運營商”。這些前端運營商通常幾乎不承擔任何風險，而是將風險出讓給再保險公司。與StateFarm、Progressive、Travelers不同的是前端運營商通常沒有品牌，它們沒有建立龐大的資產負債表來為股東創造價值，而是通過提供的服務賺取一定比例的溢價。在某種程度上，一個前端運營商對保險技術初創公司來說，就像Bancorp對Chime一樣，是使體驗得以實現的特許實體。在實現體驗的過程中，企業可以期待一定的回報率，在一個急劇增長的行業中，如新興銀行，與客戶一起成長的能力可以創造一個非常有價值的經營場所。前端運營商生態系統通常關注財產和意外險或人壽保險——熟悉這一領域的人可能知道財產和意外險中的StateNational，或人壽保險中的FidelitySecuritylife。但是，如果有一個為保險科技企業量身定制的前端運營商，會產生什么可能呢?十年前，我們很難考慮到Plaid可能實現的所有用例，但考慮到整個保險領域仍有待構建的數量，我們想知道不同的沙盒是否會刺激進一步和更快的創新。–JoeSchmidt，a16z金融科技交易合伙人現在不是籌集資金的好時機嗎?

BRD CEO：偶然聽到a16z高管談論BTC，才改變看法決定進入加密領域:比特幣錢包BRD（之前稱為Breadwallet）聯合創始人兼首席執行官Adam Traidman在接受采訪時講述了他進入加密領域的歷程。他最初對比特幣的主流應用前景持懷疑態度，一名前員工向他提議一起開比特幣公司，但是他拒絕了。后來有一次Tradiman去向Andreessen Horowitz（a16z）推銷他所在的可穿戴設備公司，在去會議室的路上無意中聽到a16z高管之間關于BTC的對話，于是被說服，之后與朋友成立開源Breadwallet相關的公司。“這是一次偉大的旅程。我真希望自己能聰明一點，早點參與進來。”（Cointelegraph）[2020/6/15]

大多數在2021年進行的金融科技IPO都明顯低于發行價。隨著市場波動繼續滲透，你如何知道現在是否是籌集資金的合適時機?是否最好等到公共股權基金綠了再說?我們是要進入熊市持續的寒冬，還是牛市會在幾周后奧密克戎平息后來臨？如果我們現在走出去，我們會得到我們想要的估值嗎?還是說，投資者會關注那些從高點下跌了70%的公開股票?有幾個因素決定了現在是否是公司融資的正確時機——你目前有什么動力？您的公開股票交易價格是多少？你還能有多大的發展空間？并非所有的公司都可以等待一個季度，因為他們的跑道正在縮小，而隨著預期的增長，每月的消耗正在增加。理想情況下，你應該有6-12個月的籌款緩沖期，以防它花費的時間超過預期。籌集資金的另一個辦法是管理債務支出。如果你真的與投資者交談，推銷更大的愿景并關注未來10-20年的構成要素，而不是短期的市場條件，繼續創造一個客戶無法離開的產品，并通過創造多種途徑進行優化，這樣你就有能力選擇現在融資是否是最好的結果。–MelissaWasser,a16z金融科技資本網絡

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