美國SEC已積壓多個比特幣ETF申請，這次究竟在等什么？_比特幣

原文標題：《多個比特幣ETF申請，一旦通過能帶來期待已久的效果嗎？》，作者Hebao自從2013年Winklevoss兄弟首開比特幣ETF的濫觴，9年間每年美國都有不同的機構提出比特幣ETF申請，但都無一例外，均以失敗告終，甚至都成了一個“通過永遠在明年的魔咒”。明天，美SEC又一次將決定是否通過Valkyrie比特幣ETF的申請，這次是否能獲得批準，依舊有很多人關注。01“通過始終在明年”的美國比特幣ETF申請

而經歷了2020年傳統金融世界加速向加密領域進軍的浪潮之后，2021年的美國比特幣ETF申請情勢依舊不減。即便不久前美國證券交易委員會將Valkyrie比特幣ETF的申請決定多次推遲，也不僅絲毫沒有減緩大家申請的腳步，甚至是愈挫愈勇，包括在申請機構和思路設計上都出現了一些很明顯的積極變化。

Ripple CEO指責美國SEC對該國加密公司的監管太雙標:6月24日消息，Ripple Labs首席執行官布Brad Garlinghouse指責美國證券交易委員會（SEC）對該國的加密公司實施的監管不一致。Garlinghouse周四在多倫多舉行的Collision會議上提到了Ripple目前與SEC的法律斗爭，稱SEC指控該公司高管通過出售瑞波幣進行“未注冊的、正在進行的數字資產證券發行”，但SEC在2021年4月批準了Coinbase的公開發行，盡管當時Coinbase上線了XRP。

Garlinghouse稱：“SEC沒有努力定義一套新的明確的監管規則，相反，他們決定通過執法來監管，這是低效的，我認為這實際上扼殺了美國的創新。 ”（Cointelegraph）[2022/6/24 1:29:17]

比特幣ETF申請不完全統計首先，不同于之前多集中在圈內色彩濃厚的機構申請來源，今年以來尤其是近三個月以來，傳統金融世界中的資產管理公司、投資銀行等傳統金融民工世界中的關鍵角色也開始密集進場，甚至堪稱井噴，分羹意圖明顯。據筆者不完全統計，5月以來見諸報道的已有美國資管公司VictoryCapital、資管公司Simply、方舟投資管理公司、瑞士加密貨幣ETP發行商21Shares、資管巨頭景順、ETF發行商VoltEquity等等：5月21日，ETF提供商Teucrium向SEC提交比特幣期貨ETF申請；5月25日，數字資產對沖基金OneRiver向SEC申請創建碳中和的比特幣ETF；5月27日，資產管理公司Simply發行投資組合中含有比特幣的基金；6月8日，ETF發行商VoltEquity向SEC申請比特幣相關ETF；6月10日，總部位于德克薩斯州的資管公司VictoryCapital計劃通過為合格投資者設立私募基金進入加密市場；6月29日，方舟投資管理公司與位于瑞士加密貨幣ETP發行商21Shares合作發行新產品「ARK21Shares比特幣ETF」，21Shares是該ETF的發起人，方舟投資管理公司協助銷售ETF；7月末，高盛向SEC提交了一項交易所交易基金的申請；8月初，資管巨頭景順向SEC提交申請文件，計劃推出基于比特幣期貨的交易所交易基金InvescoBitcoinStrategyETF；

美國SEC專員：真正的去中心化項目對加密監管構成挑戰:10月11日消息，美國證券交易委員會 (SEC) 專員Hester Peirce表示，真正的去中心化項目對加密監管構成了挑戰。去中心化金融本身具有一定的自我監管能力，我們在設計監管體系時需要考慮到這一點。有時有些聲稱是去中心化的，但實際上并非如此，實際上有一個中心化的實體，我認為監管機構肯定會關注那個中心化的實體。（News.Bitcoin）[2021/10/11 20:19:35]

其次，在比特幣ETF的實現形式上，也不再拘泥于主要圍繞比特幣現貨“買買買”的傳統ETF形式，而是出現了諸多新的設計思路。最有傳統金融味道的還是上面ETF發行商VoltEquity的思路——25%的凈資產將投資MicroStrategy股票，我認為這是一種頗有希望的折衷的思路，為投資者提供對加密貨幣領域公司的投資機會，使其未直接持有比特幣和以太坊等加密資產的情況下也能投資加密貨幣市場，多年來一直申請比特幣ETF的資管公司Bitwise也已推出類似產品。同時上面提到的VictoryCapital的加密基金，則主要是跟蹤納斯達克加密指數，相當于不是只涵蓋比特幣，而是比特幣在內的一籃子加密貨幣。此外還有比特幣ETF申請老兵VanEck的最新BitcoinStrategyFund，它計劃將投資于比特幣期貨合約以及涉及比特幣的集合投資工具和交易所交易產品，而不會直接投資比特幣及其他數字資產，上面提到的景順也是如此。而市場普遍已經有過預期的灰度，最近也剛聘請了指數定制供應商Alerian的前首席執行官DavidLaValle擔任其交易所交易基金的全球負責人，旨在推動250億美元規模的灰度比特幣信托轉換為ETF，灰度首席執行官MichaelSonnenshein表示灰度正在”100%致力于”這一進程。

英國金融時報：美國SEC在2021年放行比特幣ETF可能性不大:美國證券交易委員會（SEC）最近發表聲明，提醒投資者留意共同基金中比特幣期貨的風險，分析師說此舉給監管機構放行加密貨幣ETF增加了難度。SEC投資管理處敦促投資者在投資此類具有高度投機性投資敞口的基金前，首先要全面了解比特幣及其期貨市場。聲明中指出，SEC計劃密切監視投資比特幣期貨的共同基金是否符合投資公司法和其他聯邦證券法。該監管機構似乎特別擔心ETF缺乏容量限制的問題。聲明中寫道：從共同基金投資比特幣期貨市場的經驗來看，比特幣期貨市場能否適應ETF還是個問題，ETF不同于共同基金，即便ETF變得太大，成為市場主導者，或市場流動性減弱，ETF也無法阻止更多資金涌入。CFRA Research ETF和共同基金研究部門的負責人Todd Rosenbluth認為這一說法對于比特幣ETF而言可能不是個好兆頭。ETF無法將新投資者擋在門外，因此會在很短時間內變得很大，從監管機構對這個問題的額外擔憂來看，SEC在2021年放行專門的比特幣ETF的可能性不大。目前已有至少八家ETF發行方向SEC提出了加密貨幣ETF的申請。（金融時報）[2021/5/19 22:19:49]

聲音 | 美國SEC：Telegram的Gram代幣價值沒有內在價值:Gram不是商品，與黃金、漫畫書和甜甜圈不同，Gram沒有內在價值。[2020/1/30]

而這也算曲線實現比特幣ETF的一種新思路，且GBTC本來就在美股粉單市場掛牌上市，目前的二級市場體量也高達250億美元，同時已經經過多年的交易驗證。所以GBTC一旦成功直接轉為ETF，那其從資金規模及宣傳效果層面的影響，應該都會遠遠大于新通過的一支比特幣ETF。02美國之外的“熱火朝天”

不同于美國諸多比特幣ETF數年申請而不得的無奈等待，今年2月18日加拿大Purpose投資公司吃了“比特幣ETF的首只螃蟹”——PurposeBitcoinETF。且自PurposeBitcoinETF上市后，其持有的比特幣數量也不斷增加，截至8月5日達到22032枚，當下市場價值逾8億美元。與此同時，對應GBTC的正溢價開始持續走低，并于22日進入負溢價區間，而8月3日最新溢價數據為-11.84%，資金從GBTC流出并大幅流入比特幣ETF，也說明了市場對ETF的熱情和期待，這也無疑也會對美國帶來仍未通過比特幣ETF的壓力。

動態 | 美國SEC、CFTC、FBI對1pool Ltd采取行動:據bitcoin消息，SEC、CFTC、FBI三家美國機構已經對國際比特幣投資證券交易商1pool Ltd.采取了行動。美國證券交易委員會(SEC)稱1名經紀人違反了聯邦證券法。商品期貨交易委員會(CFTC)稱其違反了商品交易法。與此同時，該公司表示，正計劃讓客戶撤回資金。[2018/9/30]

同時近兩個月來全球其他地方的ETF也取得了不錯的進展，首先是6月23日，巴西證券交易所上市由QRCapital推出的拉丁美洲首個比特幣ETF交易。而本月初，法國投資管理公司MelanionCapital也宣布將推出提供區塊鏈公司和礦企風險敞口并受歐盟監管的ETF。03監管的徘徊未定應是ETF申請通過的最大阻礙

對美國的一眾比特幣ETF申請而言，目前最值得關注的其實是監管者的態度，雖然新任美國SEC主席GaryGensler在任職之前被認為是加密行業的友好人士，但其去年底接任以來并未明顯有較為積極的表態。本月初彭博社就透露GaryGensler已要求國會通過一項法律以賦予SEC監管加密交易的權力，且他對于目前市場期待的比特幣ETF沒有給出任何時間表。甚至在本周二舉行的阿斯彭安全論壇上，GaryGensler更是態度較為強硬地稱加密貨幣的眾多領域均可能涉及了證券法，必須接受SEC的監管。

不過頗有意思的是，就在昨天，美國商品期貨交易委員會專員BrianQuintenz則直接發推稱，美國證券交易委員會對純商品及其交易場所沒有監管權，無論這些商品是小麥、黃金、石油還是商品屬性的加密資產等等。這種一前一后看似針鋒相對的言論，其實從側面反映了美國監管當局對于加密貨幣的法律定義及監管權責劃分依舊還未有公論，這可能也是ETF等加密資產橋接到傳統金融的方式遲遲未有突破的關鍵原因所在：按CFTC專員的說法，證券屬性的衍生品歸SEC監管，如比特幣ETF等延展出來的金融產品；而商品本身歸CFTC監管，如比特幣等其他商品屬性的加密貨幣。但這又存在一個核心問題，就是對證券的定義范圍亟需法律厘清——比如比特幣之外的其它加密貨幣，有些未來是否可能直接被定義為證券而非商品。所以總的來看，當下的一眾比特幣ETF申請其實也是在等這個最后“監管點”的到來，一旦監管態度迎來明確，那么這些積壓的請求便有可能“魚貫而入”。

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