DeFi利率下行趨近傳統金融，用戶們還會來“存幣”嗎？_VAL

Odaily星球日報譯者|AzumaDeFi的借貸利率正呈現出明顯的下降趨勢，這帶來了一個新的問題：如果DeFi的收益率進一步下降，與傳統金融趨同，將會發生些什么？LoanScan數據顯示，USDC在Compound和Aave上的貸款利率已經從三個月前15%左右分別下降到了2.5%和3.1%，借款利率也出現了類似的下降。如下圖所示，穩定幣在Compound和Aave上的收益率已跌至1.2%和1.6%。

Odaily星球日報注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所產生的基礎收益率，未計入流動性挖礦產生的額外激勵。在文章開始之前，我們需要先行解釋借款利率和貸款利率分別是什么？與傳統金融的運作方式類似，用戶從某款DeFi項目之中貸出資金，需要支付一定的利息，用于計算這筆利息的比率就是貸款利率；反過來，用戶將資金存入平臺，可以理解為向平臺借出資產，也會獲得一定的利息，這里的比率就是借款利率。貸款利率和借款利率往往同步變動，前者通常會高于后者。利率可以理解為獲取資本的成本，較低的利率意味著獲取加密資產的成本更低，這對貸入一方有利，但對借出一方不利。今年早些時候，用戶還能夠以較高的收益率將加密資產存入DeFi應用之內，收益率有時可以超過10%，但現在，這些利率都在朝著1%下降。頭部借貸項目MakerDAO數天前已啟動了一項新提案的治理提案投票，旨在進一步降低協議金庫的穩定費率。提案細節可見，每個金庫的穩定費率均將面臨不同幅度的下調。

去中心化信貸市場ARCx推出Defi信用評分封閉測試版:8月24日消息，ARCx宣布其推出了ARCxCredit和Defi信用評分封閉測試版，為確保系統按預期運行，其創建了一個候補名單，可隨時申請加入。在未來幾個月，其將逐步把地址列入白名單，再進行更廣泛發布。

ARCxCredit是一個在Polygon網絡上推出的去中心化信貸市場，它根據借款人的DeFi信用評分在ETH抵押品上提供動態的最大LTV貸款。DeFi信用評分根據歷史上的鏈上借貸活動為個人錢包地址提供信用風險評估。通過這些系統，使用ARCxCredit的借款人將建立他們的DeFi信用評分，并逐步提高其加密抵押貸款的資本效率。[2022/8/24 12:45:14]

Value DeFi：針對vBSWAP和VALUE持有者的補償計劃已接近尾聲:據官方消息，Value DeFi在推特上宣布，針對vBSWAP和VALUE持有者的補償計劃的最后一部分正在進行中。用戶可通過valueliquid.io來索賠此前損失的VALUE。下一輪補償將于Value DeFi在Polygon上發布后進行。

與此同時，團隊目前正努力按時交付項目重新推出計劃：

- 大致會在同一時間上線Polygon和BSC（再次上線）；

- 通過外部測試和審查加強安全性；

- 正在為我們的產品尋找保險，并希望在重新推出時上線該服務。[2021/5/27 22:49:08]

較低的利率已開始引發用戶的擔憂，在MakerDAO的治理論壇上，一名叫做PaperImperium的用戶提到，利率的下降將使該協議在運營層面上變得無利可圖。為什么會出現這種情況？

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.30%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.30%。47個幣種中10個上漲，37個下跌，其中領漲幣種為：HDAO(+6.29%)、TRB(+5.94%)、HOT(+5.75%)。領跌幣種為：KCASH(-11.04%)、SNX(-9.60%)、YFII(-9.13%)。[2020/11/28 22:24:22]

在Aave從事治理相關工作的匿名受訪對象State.eth表示，利率下降的一大原因是更多的穩定幣正在涌入DeFi生態系統，進而壓低了市場利率。邏輯很好理解，在經濟學原理中，“價格”總是會隨著供應的增加而下降，在借貸協議之中，“價格”的反饋就是利率。State.eth進一步表示，中心化交易所的基礎交易目前呈下降趨勢，人們不再需要通過CEX來進行交易操作，而是可以將自己的資產放入DeFi之內以賺取收益，因此會有大量資金進入DeFi。這也是為什么DeFi之內的穩定幣的供應量會不斷增加。此外，貸款利率下降的另一個原因是流動性挖礦所賦予的額外激勵開始下降，類似Compound這樣的協議會向借、貸雙方同時提供自己的原生代幣作為流動性激勵，一旦激勵開始縮水，借、貸雙方的動力也會開始下降，這將進一步推動利率的下行。依照當前的趨勢，DeFi的借貸利率正逐漸降至TradFi的一般水平。十年期美國國債是TradFi市場最為關注的政府債券投資工具，可代表當前TradFi市場的基礎利率狀況，7月2日該國債的收盤利潤率為1.449%，這與DeFi之內的數字已相當接近。下一步，會發生什么？

分析師：過去幾個月以來DeFi發展迅猛:金色財經報道，根據推特分析師Ceteris Paribus匯編的數據，過去幾個月以來DeFi發展迅猛。5月、6月、7月和8月的數據顯示，DeFi加密資產的價格分別平均上漲了42.9％、56％、60.5％和168.4％，這對于任何資產類別來說都是大幅的收益。[2020/9/2]

隨著DeFi收益率與TradFi日漸趨同，將會發生些什么？在DeFiPulse聯合創始人ScottLewis看來，這種情況并非完全是壞事，甚至還是DeFi步入穩定發展階段的一個標志。Lewis將這種趨勢稱為“耦合”，他表示，在DeFi短暫歷史中的絕大部分時間里，穩定幣的供應都存在嚴重短缺，這種短缺推高了借貸市場的即時利率，只有杠桿交易員、投機者和專業DeFi礦工收益率農場主能夠負擔得起，正常的貸款需求反而被排擠出了市場。

但隨著DeFi的利率與傳統金融市場相當，將會有更多的機構或企業希望以這種透明、公開、去中心化的融資路徑貸款，這將為整個DeFi生態系統吸引來更多的流動性，這也是DeFi逐漸蠶食TradFi的表現。當然，任何事情的影響都具有兩面性，隨著利率的下降，借款一方的收益率無疑將會下降。至于今后DeFi市場借貸利率的走向，State.eth預測稱，利率能否回升，取決于市場能夠全面回歸牛市。牛市會增加對貸款的需求，因為資產本身的價格上漲將覆蓋掉利率成本，進而推動利率再次走高。然而，依照當前資金涌入DeFi的速度來看，穩定幣的供應量只會持續增長，收益率長期維持在10%以上的日子可能再也回不來了，正如一位長期根植于DeFi領域的投資者所說：“機會窗口正在關閉。”

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