元宇宙虛與實：是韭菜的新風口？還是實體經濟助力器？_VER

元宇宙或將成為繼PC互聯網、移動互聯網之后的“下一代互聯網”？

因為頭頂籠罩如此光環，元宇宙在2021年迅速成為全球的“頂流”話題，甚至2021年也被冠以“元宇宙元年”之名。

虛擬現實（包括VR/AR/XR等）、數字孿生、5G/6G、區塊鏈、NFT、人工智能、腦機接口……雖然這些用來構建元宇宙的技術和場景，都不是新生事物，但當這些被打包裝進元宇宙的新概念里，就變成了讓很多人興奮不已的“性感”話題。

對元宇宙的大肆吹捧與對元宇宙的嚴厲批判，交織在一起，眾聲喧嘩，好生熱鬧。然而，對于“元宇宙到底是什么”這個討論基點，至今并沒有形成共識。

被吹捧甚至神化，被污名甚至妖魔化，從互聯網、移動互聯網到云計算、區塊鏈……幾乎每一項被認為具有顛覆性的新技術出現，都會經歷類似的過程，一番混亂和博弈之后，才能形成一個較為統一的共識。

技術本身并沒有好壞之分，要看它是如何被開發應用，如何與商業結合，如何與社會共存。讓虛實相融的元宇宙也在面臨著一個重要的路徑選擇：是成為“虛”幻的資本故事去收割“韭菜”，還是成為賦能“實”體經濟的創新工具？ 

不吹不黑，讓我們來聊一聊元宇宙的“虛”與“實”。

1992年，美國著名的“賽博朋克”流科幻作家尼爾·斯蒂芬森（Neal Stephenson）出版了一本名為《雪崩》（Snow Crash）的科幻小說，Metaverse（中文譯作“元宇宙”）一詞便來源于此。

斯蒂芬森以Meta（超越）+ verse（宇宙）組成了這個合成詞，字面含義是“超越于現實宇宙的另外一個宇宙”。在小說中的Metaverse里，不同于現在“上網”進入一個二維互聯網，人們可以通過一個類似VR眼鏡的設備，“進元”到三維互聯網中，而且這個虛擬世界與真實世界彼此相融，每個人在Metaverse中可擁有一個Avater（中文譯作“化身”），這也成為詹姆斯·卡梅隆導演的科幻影片《阿凡達》名字的來源。

最近一兩年，這本書開始被頻繁提及，甚至有人調侃說，硅谷恨不得人手一本《雪崩》。尤其是今年3月，被稱為“元宇宙第一股”的Roblox（RBLX. NYSE）正式在紐交所上市，元宇宙迅速成為科技圈、創投圈、資本市場和媒體的關注熱點。從上市到11月23日，Roblox股價已經飆升了近200%，市值過600億美元，超越老牌游戲公司動視暴雪（ATVI. NASDAQ）。

CarzSo推出印度首個二手車元宇宙展廳:金色財經報道，專門為汽車行業開發虛擬現實技術的印度企業CarzSo宣布推出該國首個二手車元宇宙展廳，利用CarzSo的搜索功能，客戶可以通過型號、價格范圍、車身類型和其他參數來縮小選擇范圍，車主也可以使用反映車牌的NFT從車輛后續銷售中獲利。（TechStory）[2022/7/4 1:49:29]

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今年4月，英偉達宣布在構建虛擬世界方面取得突破，還隨后透露在發布會上亮相的創始人、CEO黃仁勛其實是“數字替身”（雖然只有15秒），而“自曝”之前，并沒有人發覺那15秒的“黃仁勛”是“假”的，這波操作堪稱為元宇宙和英偉達的股價“猛火烹油”。

更為吸睛的是，黃仁勛還描繪了元宇宙“吸金力”：通過NVIDIA Omniverse平臺可以幫助伙伴完成“元宇宙基建”，英偉達預計將會在近4000萬虛擬世界開發者中產生每人多至1000美元的收入。從年初至11月23日，英偉達（NVDA. NASDAQ）的股價已經上漲了約150%，市值一度突破8000億美元，幾乎4倍于高通和英特爾。

但最終讓元宇宙走入大眾視野，尤其是在中國火起來的，還是馬克·扎克伯格。今年10月28日，Facebook宣布改名Meta以明志，要在5年后成為一家元宇宙公司，而且扎克伯格還透露將組建一個超過萬人的元宇宙研發團隊。

下重注、宣布進軍元宇宙的還有微軟，微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）透露，明年上半年微軟就會推出第一款“元宇宙產品”：具有數字化身功能的微軟Teams聊天和會議程序。

另外，蘋果公司明年準備推出的AR設備、特斯拉即將推出的“Tesla bot”機器人……也已經都被各種輿論裝進了元宇宙的“筐”里。

“元宇宙突然火起來，除了因為扎克伯格是話題人物，Facebook又是全球科技界的旗幟性公司，一舉一動會有放大效應之外，也有一定的基礎。疫情之后，人們也越來越適應線上的、虛擬化的工作和生活方式，比如線上會議、遠程辦公，再比如人們需要長期居家，因此會將大量時間用在線上。各行各業處在快速的數字化之中，因此大家對虛擬與現實融合速度的預期也加快了。”清華大學中國經濟思想與實踐研究院（ACCEPT）常務副院長厲克奧博告訴《中國經濟周刊》。

近年來互聯網技術和應用的創新較為平淡，元宇宙的爆火出圈，在某種程度上也透露出資本和科技公司對未來的焦慮。

Yuga Labs元宇宙項目Otherside虛擬地塊NFT市值超10億美元:金色財經報道，據NFTGo.io數據顯示，Yuga Labs元宇宙項目Otherside虛擬地塊NFT 市值為10.3億美元，過去24小時交易額184萬美元。當前OtherdeedNFT地板價為2.95ETH，24小時漲幅2.94%。持有者34325。[2022/6/5 4:02:43]

元宇宙的“橫空出世”，仿佛讓整個科技領域終于等來了一個“史詩級大風口”。正如扎克伯格所說，互聯網平臺從電腦到移動設備，從文字到照片視頻，但進展并非到此結束。下一個階段的計算平臺將讓人更加身臨其境。你將置身在網絡中，而不是從旁邊觀看。

被很多人視為“下一代互聯網”的元宇宙，迅速成為科技圈和資本圈的大熱話題，并很快從學界、投資界、產業界走進了媒體和公眾的視野。

A股市場反應迅速，中青寶、湯姆貓、寶通科技、完美世界、盛天網絡、順網科技、天神娛樂、吉比特、三七互娛、世紀華通等所謂“元宇宙概念股”，在短時間內都出現了瘋狂上漲。

以中青寶（300052.SZ）為例，其股價曾一度在兩個月時間里飆升約300%，深交所多次對其發出監管函，要求其說明相關業務與元宇宙概念的關聯性等問題。

據記者的不完全統計，賣方研究機構發布的元宇宙投資研報已經將近200篇，其中國盛證券、國信證券、中信證券、國泰君安、華泰證券、天風證券發布研報數量都超過了10篇，有的篇幅甚至超過百頁之巨。11月11日，安信證券甚至官宣成立全市場第一家元宇宙研究院。

但其實在元宇宙概念之下，目前的A股市場并不一定能提供很多優質標的公司。

一位網友的評論看上去有些刻薄，但卻在社交平臺上獲得了高贊：“過去覺得證券公司寫研報的應該去寫科幻小說，現在覺得他們已經往玄幻上發展了。”

在某知識付費平臺上，名為《元宇宙6講》的付費課程已經有4.8萬人加入學習，以29.9元的單價估算，該課程的營收已經超過140萬元。

羅永浩也在微博上表示，自己的下一個創業領域就是元宇宙。

但是，《元宇宙6講》的授課人并非技術出身，而是一名資深媒體人。而同樣受到巨大關注的清華大學《2020—2021年元宇宙發展研究報告》，其發布機構是清華大學新媒體研究中心。

在頭部投資機構中，率先發出一份元宇宙報告的易凱資本也頗受關注。但當《中國經濟周刊》聯系易凱資本方面，對方婉拒了記者的采訪：“我們想說的都在那篇文章里面了。”

元宇宙基礎設施平臺Ethanim與日本鏈游Mechaverse War達成深度戰略合作:3月14日消息，元宇宙基礎設施平臺Ethanim與日本鏈游項目元宇宙機甲征服游戲Mechaverse War達成深度戰略合作。雙方將發揮各自在元宇宙底層技術、鏈游開發和生態建設方面的優勢和能力，共同推動元宇宙產業發展。Mechaverse War旨在打造世界上第一個Metaverse的實時戰略機甲征服游戲平臺。（prnewswire）[2022/3/14 13:55:51]

今年10月，易凱資本CEO王冉發布一篇關于元宇宙的兩萬字“自問自答”報告。他認為，元宇宙可能比互聯網和移動互聯網還要大，互聯網和移動互聯網本質是讓世界連通，而元宇宙是再造一個世界或者宇宙。未來，元宇宙和原宇宙是兩個“平行且交匯”的宇宙，最終兩者邊界模糊直至消失，合二為一后成為一個硬幣的兩面。

王冉表示，從商業價值的角度看，元宇宙意味著更大的用戶規模、更長的在線使用時長和更高的ARPU值。中國最有機會獲得元宇宙首張“船票”的公司是騰訊，其次是字節跳動和愛奇藝。

不過，易凱資本相關負責人對記者透露，發出這份報告僅僅是因為感興趣，易凱資本目前還并沒有投資任何一個與元宇宙相關的項目。

據記者了解，在頭部投資機構中，元宇宙確實早已是一個熱門話題，但一級市場整體來說還是相當謹慎的，并沒有大宗投資出現。

一位不愿具名的投資機構合伙人告訴《中國經濟周刊》，雖然該機構投資的幾個項目被媒體用來證明他們在布局元宇宙，但實際上，他們看好的是VR/AR，在今年之前就開始了，只是現在被媒體硬塞到了元宇宙概念里面來。

“現在，只要創業者遞過來的商業計劃書里有元宇宙三個字，我就不看了。投資機構投出的是真金白銀，我們不看概念。真正想去創造價值的創業者，也會遠離這種仍不切實際的概念。”上述投資人半開玩笑地說。

在一般邏輯上，創新的技術、應用和場景應該率先孵化于一級市場，進而影響到二級市場，但現在卻出現了倒置。

“元宇宙包含了人們對未來的好奇和改變自然的愿望，受到關注很正常。但目前的勢頭確實有一些問題。比如以此為噱頭去吸引投資和拉升股價，這意味著很有可能有人，尤其是中小投資人，會為這場泡沫買單。”厲克奧博說。

談元宇宙太遙遠，除非掌握成本極低的能源技術？

“遙遠”，這是記者在采訪過程中聽到最多的詞。無論是企業還是學者，很多都用“現在聊真的太早了”來婉拒采訪，包括一些已經被外界認為在布局元宇宙的公司。

美國元宇宙基金Roundhill Ball Metaverse ETF資產管理規模突破5億美元:金色財經報道，美國元宇宙基金Roundhill Ball Metaverse ETF資產管理規模已突破5億美元，該基金于今年6月30日，但發行以來并未受到較多關注。在臉書大舉投資元宇宙的影響下，元宇宙概念熱度飆升。最近，該基金也上漲明顯，近一個月的漲幅達到12..13%，其主要投資的標的包括芯片制造商Nvidia、游戲平臺Roblox、微軟、Meta平臺和亞馬遜。據其官網最新數據，截止美東時間11月17日，該基金的管理規模達到5.73億美元，約合36.58億人民幣。在提到未來潛在的投資標的時，該機構還特別提到了騰訊、英偉達、Roblox、Snap等知名公司。據悉，Roundhill還推出了全球第一個用于跟蹤元宇宙性能的指數，Ball Metaverse Index，該指數由積極參與元宇宙的全球上市公司的分層權重組合組成。[2021/11/19 6:59:51]

“不要說實現元宇宙，現在連定義元宇宙都是非常困難和存在巨大分歧的事情。到底什么是元宇宙？同是技術流的Facebook、英偉達、微軟，想法都不盡相同，與大眾基于科幻小說產生的幻想就更遠了。”厲克奧博說。

清華大學新媒體研究中心發布的《2020—2021年元宇宙發展研究報告》綜合各種概念，如是總結了元宇宙的基本含義：“元宇宙是整合多種新技術而產生的新型虛實相融的互聯網應用和社會形態，它基于擴展現實技術提供沉浸式體驗，基于數字孿生技術生成現實世界的鏡像，基于區塊鏈技術搭建經濟體系，將虛擬世界與現實世界在經濟系統、社交系統、身份系統上密切融合，并且允許每個用戶進行內容生產和世界編輯。”

提煉關鍵點就是元宇宙需要整合不同的新技術，比如虛擬現實（包括VR/AR/XR等）、數字孿生、5G/6G、區塊鏈、人工智能……

如此一來，各大科技公司的各種舉動被解讀為“布局元宇宙”，就不足為奇了。騰訊頻繁收購游戲公司，阿里巴巴推出XR實驗室和虛擬人，字節跳動斥巨資并購VR廠商，網易開發全新游戲，百度、愛奇藝都已經布局VR六七年……

“元宇宙關聯了很多技術，元宇宙這個概念之所以吸引人，就是它可以把很多我們之前討論的各類新技術都囊括進來。”歐科云鏈研究院高級研究員孫宇林告訴《中國經濟周刊》。

不過，與興奮地大喊出“我要做元宇宙”的“元宇宙概念股”公司相比，被認為能夠率先拿到“船票”的頭部互聯網公司，卻在“業務被定義為元宇宙”這件事上相當謹慎。

NFT元宇宙平臺Dvision Network與NFT 社交平臺DeFine達成戰略合作:11月29日消息，NFT元宇宙平臺Dvision Network與NFT社交平臺DeFine達成戰略合作，所有在Dvision Marketplace上購買的NFT都可以在DeFine的平臺上進一步交易。Dvision NFT擴展到DeFine的生態系統使Dvision元宇宙相關的數字資產具有更廣泛可用性、可交易性和外展性。[2021/11/29 12:39:31]

對于字節跳動今年斥90億元人民幣并購VR公司Pico和申請注冊了“Pico元宇宙”商標，字節跳動產品和戰略副總裁朱駿在對記者的回應中表示，字節跳動看好VR/AR技術未來在辦公、培訓、視頻、娛樂等各領域的應用，但這個跟元宇宙概念沒有關系；注冊相關商標，主要為了防止Pico品牌被搶注用于“元宇宙”概念炒作，屬于保護性注冊。

“我們對特別宏大、非常抽象的概念一向持謹慎態度。內部也要求團隊避免使用這類概念，保持腳踏實地的風格開展具體工作。”朱駿說。

天眼查APP數據顯示，截至目前，國內元宇宙相關商標注冊公司已超600家。騰訊、字節跳動、愛奇藝、小米、網易、小紅書、理想汽車、努比亞等都申請了元宇宙相關商標。截至目前，元宇宙相關商標共計注冊了4479件，其中有4461件是2021年注冊的，而且有4421件集中在今年下半年。

“技術不斷迭代，會產生更好用戶體驗的數字場景，但這是不是就是元宇宙？未必，也根本沒必要裝在元宇宙概念里。如果有一天，虛擬世界和現實世界相融到根本分不清邊界了，你要像尊重現實世界一樣尊重虛擬世界，虛擬世界也不單單只是為現實世界服務了，那可能真的就是另外一個新世界，也能稱之為元宇宙了，但可能相當遙遠。”厲克奧博說。

厲克奧博認為，元宇宙美好也兇險，其發展面臨很多不確定性。

“發展元宇宙的第一大障礙就是技術進步的進程。即使元宇宙自身的技術成熟了，但就當下地球的能源基礎來說，根本無法支撐元宇宙世界的建立。比如區塊鏈技術極度耗費能源，如果能源問題解決不了，元宇宙的大規模應用只能是一紙空談。除非人類掌握成本極低的能源技術，甚至0電價，才能支撐那樣一個世界的運行。而且材料科學、量子計算、新能源技術等都需要長期的技術積累。”他說。

孫宇林也認為，隨著元宇宙世界的經濟系統構建，會帶來諸多潛在風險與挑戰，比如創新金融模式安全風險、數據安全風險、網絡空間安全風險等。

“基于區塊鏈建立元宇宙經濟系統，是一個普遍的共識，這也是由區塊鏈的特征所決定的。元宇宙經濟系統不是互聯網經濟系統的翻版，而是旨在實現價值高效流轉。在現實世界中，虛擬資產帶來的詐騙已成為金融詐騙的主流，在我國造成的人均損失超過13萬元，位居世界第二，這一現狀不應在數字世界中重現。”孫宇林說。

可能還有更深層次的挑戰。厲克奧博認為，目前對元宇宙的理解更多只是從技術角度，并沒有太多觀點從社會倫理、政府治理等更為全面的角度去思考。

“元宇宙去中心化的屬性，對現實世界經濟、安全、治理、倫理等多方面的挑戰是巨大的。比如誰來提供元宇宙的算法？誰來支持元宇宙的運營？數字經濟發展到今天，很多理念也還沒有搞清楚。未來元宇宙背后也需要一套經濟模式和治理規則。目前來講，對此連探討都沒有，更不要說研究了。”厲克奧博說。

拋開元宇宙概念，這些技術未來可期

暫且放下 “元宇宙到底是什么” “元宇宙的概念里到底包含哪些內容”等問題，我們來看看BAT等互聯網巨頭是如何看待“下一代互聯網”的。

在今年的阿里巴巴云棲大會上，阿里巴巴達摩院XR實驗室負責人譚平介紹了這個阿里巴巴面向AR、VR和元宇宙技術最新設立的實驗室。

“隨著計算平臺的遷移，互聯網應用也會隨之迭代。社交、電商、教育、游戲、支付……這些我們今天熟悉的各種互聯網應用，會在元宇宙有新的呈現方式。”譚平說。他還展示了全息店鋪、虛擬人、AR藝術展、建筑機器人等多種新應用。

而在今年的騰訊生態大會上，騰訊首席科學家、騰訊AI Lab和Robotics X實驗室主任張正友則把繼PC互聯網和移動互聯網之后的時代，稱之為全真互聯網時代。“‘真’就是真實世界，和‘真’對應的是虛擬世界或者數字世界。‘全真’意味著虛擬世界和真實世界一樣，兩者密不可分。”張正友說。

張正友認為，從技術角度看，全真互聯網不是VR、AR、MR，也不是數字孿生，而是真正的虛擬世界和真實世界的緊密結合，他稱之為“虛實集成世界”。張正友還展示了在農業這個最古老、數字化程度最低的行業里，騰訊AI Lab開發的iGrow智慧農業平臺。

據介紹，該平臺在真實的溫室里布滿傳感器，測溫度、光照和濕度，制造出一個虛擬的溫室仿真器，在15秒內就能模擬出82個生長周期，計算出最適合的溫度、光照和澆水量，再利用執行器去自動調節控制，節約了能源，還增加了收益。

而百度副總裁馬杰則在百度AI開放日活動上分享了對元宇宙的看法。他認為，元宇宙涉及7條明晰的產業鏈：基礎設施、去中心化、人機交互、空間計算、開發者生態、廣告和內容分發，在文娛、游戲、社交、視頻、購物等場景會率先實現體驗升級，而辦公、社交將在隨后實現跟進。

“而VR是當前進入元宇宙的第一入口，VR也將成為元宇宙的Killer APP（殺手級應用）。”馬杰說。

同樣布局元宇宙入口的還有愛奇藝。自2016年開始，愛奇藝便從硬件、內容和技術入手，全線布局VR產業生態。比如，愛奇藝的“云演出”就是國內首個“沉浸式虛擬”線上演出內容產品。今年3月，愛奇藝就推出了全球首個影視級XR直播演唱會THE9“虛實之城”，依靠尖端的擴展現實（XR）技術，讓THE9與粉絲之間實現了高水平沉浸感的實時互動，在業界引起了不小的轟動。

厲克奧博認為，一些與元宇宙相關的技術，比如VR/AR/XR、區塊鏈、數字孿生……幾乎可以確定會迅速發展，并會在一些場景中快速走進人們的工作和生活。

厲克奧博以虛擬現實為例，隨著芯片算力的大幅進步、視覺硬件的快速發展以及通信技術的不斷提升，來自產業界的預判是，可能最多兩年，現在仍存在的時延、頭暈等問題就會解決，VR/AR/XR的沉浸感和逼真感會大大提升，人的眼睛已經很難分清虛擬與現實場景的差別。

“這就意味著，未來一些行業會在新的技術場景下得到快速發展，比如在線教育、線上文旅、虛擬演唱會、商務會議、虛擬社交、游戲影視……都是可能得到突破性發展的產業。”厲克奧博說。

此外，還有被寄予重望的“工業元宇宙”，其實核心就是數字孿生（Digital Twin）技術，也是更接近實體經濟的元宇宙。

“數字孿生、仿真模擬其實都是‘老’概念了，早就開始在智能制造、智慧城市等領域實際應用了。這些都是非常好的技術，而且隨著軟硬件的進步，數字經濟肯定還會發展出更多新技術和新模式。但這也歸入元宇宙？可能牽強了。”厲克奧博表示。

在厲克奧博看來，國外科技巨頭高調進軍元宇宙，國內的科技互聯網公司感受到壓力是正常的。他們一方面怕政策導向不明晰，不敢輕易進入；另一方面又怕入局晚了，被下一時代淘汰。

“中國互聯網行業的基因，習慣了高速增長，習慣了攻城略地，特別擔心和焦慮會丟失陣地或者被時代拋棄；但是近年來，各方對于平臺經濟發展的重新思考更多了，互聯網企業也開始理性，會去考慮政策的風險。”厲克奧博說。

近期正是各大互聯網公司三季度財報陸續出爐的時間，在財報之后的電話會上，元宇宙幾乎成為CEO的必答題。

當面對投資人關于“網易在元宇宙方面的技術能力和布局”的提問時，網易CEO丁磊表示，元宇宙是一個很火的概念，但目前誰也沒有接觸到元宇宙。“網易在元宇宙相關技術和規則上都做好了準備。我們相信，元宇宙真正降臨的那一天，網易有能力快速搶跑。”丁磊表示。

嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿也在三季度財報電話會上說：“如果現在聽到元宇宙的概念，然后再宣布布局元宇宙，可能已經來不及了。因為元宇宙并不是一個產品，這個概念包含一系列技術和產品，比如虛擬現實、緊密社交體系、自循環生態系統……這些已經有公司實現了，B站也實現了一部分。但總的來說，現在所有關于元宇宙的討論都是在資本和媒體層面，幾乎聽不到真正做產品的人去討論，因為太遙遠了，需要很多技術突破才能實現。”

厲克奧博也認為，如果元宇宙技術的應用場景能夠幫助更高效地工作和學習，那么中國公司也應該去努力，要與國際巨頭去PK。“但如果是高度沉浸式的社交、游戲等，就不一定是條好賽道。今天二維游戲都能讓人沉迷，如果是一個高度沉浸的生態就更容易出不來了，這一定是監管方會考慮的重要問題。”他說。

厲克奧博同時也表達了擔憂：“元宇宙激發了公眾對虛擬世界的過度想象和追捧，人類如果高度沉浸在虛擬世界里，進而放棄人類應有的改造自然的能力，這是一種遺憾。”

著名科幻作家劉慈欣也在近日公開表示，人類的未來要么走向星際文明，要么常年沉浸在虛擬世界中，如果人類在走向太空文明之前就實現了高度逼真的虛擬世界，這將是一場災難。

陳睿也表示，技術本身只是工具，人才是動機，人決定了一個工具是能造福社會還是給社會帶來負面價值。“一個技術是讓人沉迷還是長知識，關鍵看什么人如何在用這個技術。比如，上海天文館畢竟只有少數的孩子能夠去看，如果真的能夠實現元宇宙，里面有一個虛擬天文館，可以讓整個中國的孩子都去看一看太陽、火星、土星的光環，那將是美好的事情。”他說。

厲克奧博認為，中國的數字經濟發展有非常好的基礎，可能是中國未來經濟實現高質量發展的重要工具。“拋開元宇宙的概念，針對下一代互聯網應該有‘中國聲音’發出，中國應該更多地參與到數字經濟的治理當中。”厲克奧博說。

《中國經濟周刊》 記者 孫冰 | 北京報道

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