灰度報告：Q4約有33億美元流入，2021年加密市場將有六大趨勢_CAL

美東時間2021年2月2日，灰度投資公司在推特發布其2020年Q4投資報告，內容主要分為：回顧2020年的比特幣市場、展望2021年的加密市場、2020年Q4數字資產投資的亮眼成績、總結四大部分。灰度投資是全球最大的數字資產管理公司，截至2020年12月31日，其管理的資產超過202億美元。通過其9個投資產品系列，灰度主要“以傳統的安全性，而無需直接購買，存儲和保管數字貨幣”的形式提供對數字資產類別的訪問和敞口。以下為灰度2020Q4報告正文全文：一、比特幣：2020年回顧

比特幣的價值受到了全球大流行、毀滅性股市崩盤和不斷升級的地緣緊張局勢的考驗。然而，在史無前例的美國貨幣政策下，比特幣被證明具有彈性，并在2020年成為本年度表現最佳的資產之一。比特幣在大幅波動期間的表現能力比以往任何時候都吸引了更多金融機構、投資者和行業觀察家的關注。金融和科技界有影響力的人物表示，公眾支持比特幣作為一種投資、產品和貨幣商品。當這些歷史被寫下來的時候，2020年將被認為是比特幣和更廣泛的數字貨幣采用的一個重大轉折點。

二、對2021年的展望

·比特幣軍備競賽——比特幣正在成為投資組合中廣泛使用的多樣化工具。主流投資者、咨詢公司甚至銀行都在改變對比特幣的看法。分配給比特幣的職業風險已經變成了一種落后的職業風險。2020年，我們看到金融機構將比特幣納入其資產負債表——2021年，我們可能會看到各國紛紛效仿。·金融顧問興趣——RIA在2020年第4季度的興趣激增，越來越多的金融顧問收到有關數字貨幣的問題。隨著比特幣等主要數字貨幣在2020年的表現，有理由預計，更多的投資者和顧問都將考慮如何將這一資產類別最適合地用在更大的投資組合中。財富管理公司為大約80萬億美元的資產提供咨詢服務，大多數目前還沒有推薦數字資產。·比特幣獎勵可能成為比特幣需求的一個重要來源——美國信用卡的年支出為4萬億美元，借記卡在消費上的年支出超過3萬億美元。Fold、CashApp和BlockFi是2020年推出比特幣獎勵卡的企業之一。我們預計，隨著這些比特幣產品的成功，各大信用卡公司可能會效仿。?比特幣被公認為一種清潔能源激勵機制——中國的能源消費和采礦業的地理集中度長期以來一直是比特幣的熱門話題。這種說法正在改變很快。通過將比特幣開采融入整個大陸最高效的能源基礎設施，北美正在成為一個礦業強國，其中包括Foundry。能源公司正在做出一個純粹經濟的決定，充分利用先前浪費的能源，并以此獲得報酬。比特幣開采正在幫助補貼未充分利用的能源基礎設施，并可能被納入公共綠色能源計劃。?去中心化金融正在興起——數十億的流動性借貸和交換使得去中心化金融成為數字貨幣生態系統中最強大的非比特幣用例。隨著傳統市場對收益率追求的加劇，我們預計主要金融公司將考慮與去中心化協議進行整合。?國家采用數字貨幣——雖然許多國家都有關于數字貨幣的法律，但很少有國家認真地將數字貨幣引入或納入政府擁有的一套金融工具。貨幣監理署最近的指導意見表明，美國銀行可能希望將數字貨幣納入其結算基礎設施。到2021年，我們可能會看到數字貨幣開始融入國家銀行基礎設施。三、數字資產投資報告

灰度：已就對SEC拒絕比特幣現貨ETF的訴訟提交最終簡報:2月8日消息，灰度在推特上表示：“上周，灰度在我們的訴訟中提交了我們的最終簡報，質疑美國證券交易委員會拒絕將GBTC美元轉換為現貨比特幣ETF的決定。這些與之前提交的其他摘要基本相同，但有額外的引用和參考。準備供 DC 巡回法院法官小組閱讀的摘要是必要的要求。我們期待在2023年 3月7日在專家組面前陳述我們的案件。”

此前去年6月份消息，美國SEC拒絕灰度現貨比特幣ETF申請，同日灰度法律顧問向華盛頓特區巡回上訴法院提交了復審請愿以作為提前訴訟的第一步，提交復核申請后，訴訟過程將涉及簡報，法官選擇、口頭辯論和最終判決。1月24日消息，美國法院加快灰度訴美SEC案的的口頭辯論，雙方將于3月7日向法院陳述案情。[2023/2/8 11:54:00]

2020年第四季度亮點?灰度產品的總投資：33億美元?平均每周投資–所有產品：2.507億美元?平均每周投資–Grayscale?比特幣信托：2.171億美元?平均每周投資–Grayscale?以太坊信托：2630萬美元?平均每周投資–Grayscale?數字大盤基金：160萬美元?平均每周投資–比特幣Trust的灰度產品：3360萬美元?大多數投資來自機構投資者，主要由資產管理人主導。截至2020年亮點?灰度產品的總投資：57億美元?平均每周投資–所有產品：1.098億美元?平均每周投資–Grayscale?比特幣信托：9000萬美元?平均每周投資–Grayscale?以太坊信托：1520萬美元?平均每周投資–Grayscale?數字大盤基金：140萬美元?平均每周投資–比特幣Trust9的灰度產品：1980萬美元?大多數投資來自機構投資者，主要由資產管理人主導。啟示2020年對于灰度和數字資產而言是標志性的一年。感謝社區和我們的投資者使之成為可能。我們很自豪分享這些反映了整個2020年大規模采用的數據。第四季度30億美元：Grayscale經歷了前所未有的投資者需求，約有33億美元的資金流入。2020年，對灰度產品系列的投資超過57億美元，是2013-2019年產品累計流入量的四倍多。自成立以來，Grayscale系列產品已有近69億美元的資金流入。200億美元的資產管理規模：2020年年初，Grayscale管理著20億美元的資產，到2020年底，Grayscale管理著202億美元的資產。2020年，灰度比特幣信托是世界上增長最快的投資產品之一，從18億美元增長到175億美元的資產管理規模。這是數字貨幣生態系統成熟的難以置信的證明。灰度比特幣信托的流入量超過了開采的比特幣：正如我們在之前的報告中所指出的，進入灰度比特幣信托的流入量持續增長，占比特幣開采量的1%。這一指標意義重大，因為眾所周知，礦工是市場的天然賣家，他們經常使用新開采的比特幣支付運營費用。在2020年第四季度，比特幣流入量約為開采比特幣的194%。然而，這些比較只是為了說明市場的供給和需求。在估量期間，市場無法洞察任何新開采的比特幣的去向。機構就在這里：歷史上，機構在灰度資金流入中占了大多數。在2020年第四季度尤其如此，因為機構占資本流入的93%，即30億美元。鑒于最近機構對比特幣的熱情高漲的新聞紛至沓來，這一點或許并不令人意外。實際上，灰度比特幣信托占我們系列產品所有流入量的87%，這是自2017年第二季度以來的最高占比，這進一步證明了機構將比特幣視為儲備資產。機構間的平均承諾額也在以顯著的速度增長。機構的平均承諾額為680萬美元，高于第三季度290萬美元的平均水平。RIAs的需求激增：2020年第4季度，灰度受到了財富管理公司的大量關注，他們有興趣進一步了解比特幣，以滿足日益增長的客戶需求。這是過去六個月新出現的趨勢的一部分，這一趨勢對于比特幣的繼續采用至關重要。季度展望在第四季度，即使考慮到費用、開支和其他與基金相關的成本，Grayscale的大多數產品都顯著優于主要指數。

數據：灰度比特幣信托負溢價率達35.18%，創歷史新低:9月25日休息，據最新數據顯示，灰度比特幣信托（GBTC）目前持有比特幣（BTC）占總供應量的3.12%（超過640,000枚比特幣），負溢價率達35.18%，創歷史新低。（Cointelegraph）[2022/9/25 7:20:04]

伴隨著數字資產價格上漲，資金從機構流入，Grayscale管理的資產在2020年第四季度達到歷史高點。從2020年初至今，Grayscale的資產管理規模從20億美元增至202億美元，增長了近10倍。

在過去的七年里，投資者的興趣在快速增長之前是緩慢建立的。事實上，2020年連續四個季度破紀錄標志著灰度投資公司和整個數字資產的轉折點。具體來說，全球各國政府的貨幣和財政措施是比特幣興趣激增的催化劑。

如下圖4所示，機構投資者繼續增加配置規模。機構平均配置規模為680萬美元，是2020年第三季度290萬美元的兩倍多。

灰度資產管理總規模跌破280億美元:金色財經報道，據官方推特消息，截至美東時間6月22日，灰度資產管理總規模跌破280億美元，為274億美元。比特幣信托基金（GBTC）交易價格為每份28.01美元，較前一日上漲1.12%；以太坊信托基金（ETHE）交易價格為每份18.40美元，較前一日下跌2.02%。[2021/6/23 23:58:28]

隨著貨幣通脹成為一個緊迫的問題，機構投資者采取行動，將資金分配給比特幣。這一點可以在媒體上看到，并得到了我們團隊與投資者對話的支持。圖5展示了在這個范例中，比特幣在市場以及我們的系列產品中占據了主導地位。

盡管由于2020年5月比特幣減半，新產出的比特幣供應有所放緩，但流入灰度的速度卻顯著加快。2020年第四季度流入灰度比特幣信托基金的比特幣數量幾乎是同期開采量的兩倍。這一趨勢仍然是市場上比特幣供應有限的一個主要因素。同樣，這只說明了流入的規模，并不表明開采的比特幣正直接投資于灰度比特幣信托基金。

隨著投資界對灰度產品的顯著增長和使用，我們對各種數字資產的流通供應的比例管理大幅增加。年內，灰度管理下的比特幣流通量從1.45%上升到3.31%。同樣，2020年，灰度管理的流通以太坊的比例從0.47%上升到2.61%。

灰度：100%致力于將GBTC轉變為比特幣ETF:灰度發布公告表示，平臺100%致力于將GBTC轉變為比特幣ETF。灰度于2016年申請比特幣ETF，2017年花了很多時間和SEC就此進行對話，但是因為監管環境未成熟，因此撤回申請。除了比特幣信托外，灰度還推出很多信托產品，灰度表示其目的一直是將這些產品轉變為ETF。目前，灰度認為時機比較成熟，并表示該目標實現之后，GBTC持有人無需采取任何行動，灰度將下調管理費。[2021/4/5 19:47:26]

接下來，我們將提供2020年第四季度和2020全年的標準系列投資活動的分析。從灰度視角看投資活動Grayscale在第四季度共流入了33億美元，使2020全年的流入資金達到57億美元。

第四季度所有產品的平均周投資額為2.507億美元，而2020全年的平均周投資為1.098億美元。

觀點：灰度信托減半后比特幣的實際購買量僅為新挖總量31%:Messari分析師Ryan Watkins撰文表示，此前多家分析師及媒體報道關于加密資產管理公司灰度投資（Grayscale Investment）旗下比特幣信托（GBTC）的比特幣自減半后的持有量有誤差，雖然灰度比特幣信托（GBTC）一直增持購買大量比特幣，但比特幣實際購買量少于此前被廣泛引用的加密研究員Kevin Rooke的結論，“灰度投資在比特幣第三次減半后增持的比特幣數量為同期礦工開采的比特幣總量的150%。”盡管如此，灰度投資仍然是買入比特幣的大機構。截止6月11日，灰度投資持有38萬枚比特幣，占比特幣流通量已經超過2%。Ryan Watkins表示，由于灰度比特幣信托（GBTC）的結構，有多數比例是客戶使用自己的BTC置換GBTC份額（Share），而剩下的才是現金入金并且實際購買BTC，部分客戶在GBTC份額（Share）解鎖后選擇在二級市場賣出進行套利，根據這些分析，該信托實際從市場上購買大約5,683枚比特幣，占減半后總共挖出的新增18,250枚比特幣的31%。[2020/6/12]

2020年第四季度，流入灰度比特幣信托基金的資金達到創紀錄的28億美元。這使得2020全年灰度比特幣信托基金的資金流入達到47億美元，是過去6年累計資金流入的4倍多。

2020年第四季度，不包括灰度比特幣信托的灰度產品需求增長至4.364億美元，環比增長35%，比2019年第四季度增長近1300%。增長的主要原因是對灰度以太坊信托的持續流入，使灰度產品的流入達到10億美元。

投資者簡介在2020年第四季度，灰度機構資本占總流入的93%。同時一些著名投資者和資產管理公司也發宣告入場，這是一個有意義的趨勢。對許多投資者來說，過早投資的風險很快演變成了為時已晚的風險。

本季度新增灰度產品投資資本的地理來源中，海外投資者的權重略高，與2020年持平。

結論

引用托馬斯·杰斐遜的話，“在每一個允許使用紙幣的國家，紙幣都有可能被濫用，過去是，現在是，將來永遠都會被濫用。”2020年，機構投資者認識到，比特幣是一種可行的選擇，可以抵消紙幣的豐富性和黃金的笨重性。在一個負收益債務超過17萬億美元的世界里，我們相信比特幣將在2021年繼續成為投資者投資組合的基石。比特幣在投資界占據中心地位，而灰度有幸成為2020年投資的主要渠道之一，總流入量約為57億美元。我們很自豪能成為世界上發展最快的資產管理公司之一，并繼續感謝投資者委托我們投資價值超過200億美元的產品。隨著數字資產在2021年的加速采用，我們期待著繼續為投資界服務。

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