期權造富記：7美元變成12000美元_比特幣

作者|秦曉峰編輯|Mandy出品|Odaily星球日報

加密圈中，每個人都有自己的賺錢法門。有的人擅長一級市場投資，找項目，搶額度；有的人擅長二級市場交易，玩山寨，炒合約；還有的人擅長消息面獲取，找信息，做波段……各顯神通，關鍵是找準自己的路。然而，經歷了兩年多的幣圈錘煉后，我卻悲哀的發現，走別人的路，賠光自己的錢，上面的玩法，都沒讓我致富。最終，我對自己形成了清晰的認識：追漲殺跌，韭菜本菜。不過，韭菜也會學習，也能成長，摸爬滾打之后，我遇到了「期權」。作為加密市場中新興的衍生品，期權交易似乎是機構的專業工具，鮮有散戶涉獵。作為第一批吃螃蟹的人，我也通過期權交易獲得了百倍以上的收益。而我的同事，本金7美元，最終收益12000多美元，收益率達到千倍。

所以，本文，我將講述我們和期權的真實故事，為投資者提供參考。加密新生代衍生品：期權

我與期權的緣分，始于2020年年初。當時Bakkt、OKEx相繼上線BTC期權交易，芝加哥商品交易所也對外官宣推出比特幣期權。在此之前，加密市場中只有Deribit以及Jex等兩家較為知名的期權平臺。頭部平臺為何相繼入局期權賽道？作為研究衍生品的記者，期權成功引起了我的興趣，我也在第一時間體驗了OKEx的期權交易，并撰文《期權是不會爆倉的期貨》。在此也再次簡單介紹一下期權：期權是一種在未來某個時間可以行使的權利，期權的買方向賣方支付一定數額的期權費后，就獲得這種權利：在未來某個時間內以一定的價格買入或賣出一定數量的標的資產，這就是期權交易。期權產品一般有兩種：看漲期權與看跌期權。如果對市場長期看好，則可以買入看漲期權，反之需要購買看跌期權。下面，我舉個例子幫助大家理解。現在比特幣價格是3萬美元，韭菜小秦預計一個月后會漲到4萬美元。由于手頭上只有100美元，買現貨嫌收益太少，做多期貨合約又怕爆倉血虧，于是選擇了期權交易。小秦和老王聯系簽訂了一份合同，規定一個月后可以用3萬美元的價格買一個比特幣。為了證明這份合同有效，小秦給了賣家100美元作為定金。一個月后，比特幣價格達到了4萬美元，這時小秦可以支付3萬美元履行合同，隨后賣出到手的比特幣。刨除成本，小秦賺了40000-30000-100=9900美元。另一種情況是，一個月后，比特幣價格只有2萬美元，此時小秦如果履行合同，則需要花費3萬美元才能買來1個BTC，必然血虧。但他可以選擇不執行合同，損失的只有定金100美元。同理，小秦也可以看跌比特幣，則需要購買相應的看跌期權。關于期權原理性的解釋，推薦閱讀《期權是不會爆倉的期貨》。當時不少人覺得期權門檻太高，不適合普通用戶進入，給別人講明白基本概念就需要半天。但我覺得，兩年前加密期貨市場也是新興產物，散戶操作也是一頭霧水，但很快基礎設施逐漸完善，交易量趕超現貨，因此，潛意識中，我判斷期權會成為未來幾年衍生品市場的一匹黑馬，將有越來愈多的交易所上線期權交易。事實也證明，頭部交易所果然沒有放過期權市場。在OKEx之后，幣安、火幣、Gate等多家老牌交易平臺都開通了期權交易，期權市場也跑出了BitWell這樣的黑馬。初嘗期權魅力，DeFi期權斬獲第一桶金

數據：比特幣的看跌期權未平倉頭寸比率降至今年以來的最低水平:8月3日消息，由于看漲期權或看漲押注活動增加，比特幣的看跌期權未平倉頭寸比率降至今年以來的最低水平。加密衍生品研究公司 Skew 提供的數據顯示，該比率周一下滑至 0.51，創下 12 月 25 日以來的最低水平，并延續了自 7 月高點 0.67 以來的跌勢。根據Skew的推特，周日約有2,000份行權價為14萬美元、到期日為12月31日的比特幣看漲期權合約易手。行使價為20萬美元的12月到期的看漲期權也出現了類似的交易量。（CoinDesk）[2021/8/3 1:31:33]

讓我「小富」一把的期權，得益于一次采訪。2020年8月，DeFi熱潮風靡，各類DeFi代幣層出不窮，一天漲幅20%的更是不再少數。已經從幣安離職的JeffYoung創建了BitWell，推出了DeFi期權。8月12日，由于YAM池子添加MKR作為抵押品，帶動其當日上漲超過30%，BitWell上當周看漲期權上漲逾150倍。也就是說，如果你前一天投入100美元購買當周MKR期權，當日獲益超過15000美元。正是由于DeFi期權的造富效應，我們在第一時間聯系了BitWell進行專訪《專訪衍生品平臺BitWell》。當時的我，對于DeFi期權并不感冒，甚至覺得這種漲幅估計只是官方宣傳用的，沒有成交量。但自己真正嘗試之后，也毫不例外上演了「真香定律」。8月30日，在NEST上漲超過30%達到了0.14USDT，我購買了NEST行權價格為0.11以及0.13的當周看跌期權，總計100張，成本為30美元。8月31日，NEST下跌了20%，一度達到0.12USDT。此時，我的賬戶已經獲利超過200美元，利潤率超過600%。于是，選擇了平倉。如下所示：

AOFEX創新型期權24H交易量2208萬USDT:據AOFEX創新型期權交易數據：截至18:30， BTC 1M交割期權成交量440.1萬USDT，多空換手頻次14876次，看多/看空買入量比為1.24；5M交割期權成交量896.5萬USDT，多空換手頻次27028次，看多/看空買入比為1.26。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/10/16]

自以為聰明的我，萬萬沒想到，接下來我將錯過一大波利潤。從8月31日至9月4日，NEST開啟了暴跌，跌幅最大達到60%；到了9月4日，NEST現貨價格達到0.07USDT。此時，如果我的看跌期權沒有平倉，累計獲益可以達到5000美元以上。錯過了這一次暴富機會，我意識到波動劇烈的DeFi項目很適合進行期權交易，于是整個9月都在研究期權。9月18日，在看到波場系的SUN萎靡不振后，我決定做空SUN。于是，再次斥“巨資”30美元，買入了200張當周看跌期權。最終的結果是，SUN瀑布式下跌，而我的看跌期權獲得總計超過1800美元的回報，整體回報率超過6000%。其中單張看跌期權收益率，達到了16000%，這也是我期權交易中最高的一次。如下所示：

數據：超8.34萬枚比特幣期權將于9月25日到期:Skew數據顯示，超過8.34萬枚比特幣期權將于9月25日到期，按當前價格計算，價值約9.22億美元。[2020/9/20]

9月25日，NEST已經跌至0.04USDT，于是我選擇繼續開倉，做多NEST，再次斬獲上千美元，而成本僅為20美金。如下所示：

幾次DeFi期權獲得不菲的收益，也給當時在DeFi現貨上栽跟頭的我，回了一波血。深感有福同享的道理，我決定邀請我的同事以及好朋友一起「致富」。但令我沒想到的是，他們最終虧損出場。原因是，他們選擇做空當時最強硬的LINK，最終在行權日來臨時，期權歸零。但作為期權小白的他們，也給了反饋：期權似乎并不難，上手也很簡單。根本原因在于，針對這些小白用戶，當時的BitWell推出了簡易版的期權輕松選，小白用戶只需要選擇品種，再選擇看漲或看跌以及杠桿倍數，就可以參與交易，就像交易現貨那樣簡單。在BitWell的產品上，我似乎看到了期權的破圈之路。無獨有偶，我發現幣安也做了同樣的改變，簡化了期權進入門檻，并且效果卓越。BinanceFutures副總裁AaronGong曾表示，期權上線一周，交易量超過了10億美金。主流幣期權造富

隨著時間的推移，DeFi代幣熱度下降；并且DeFi波動性太大了，做市商很容易虧損，減少了賣盤。于是，從10月開始，BitWell修改了規則，將當周DeFi期權取消。而我和小伙伴們，也開始減少期權的關注度，直到XRP發生異變。11月21日，XRP從0.32USDT最高上漲至0.46USDT。此時，BitWell上XRP行權價格0.3USDT的當周看漲期權上漲超過2000%，再次吸引了我的關注。但我卻選擇逆勢做空，從0.3USDT不斷加倉看空期權，總成本也推移到500美元。如下所示：

Deribit平臺以太坊期權未平倉合約上升至1.4億美元新高:衍生品交易所Deribit發推稱，skew數據顯示，其平臺上的以太坊期權未平倉合約（OI）上升至1.4億美元，再創新高。

此外，在5月到期之后，該平臺上的比特幣期權未平倉合約仍高于10億美元，其中大部分OI為第二季度期權。[2020/6/4]

最終，XRP上漲至0.78USDT，我的看空期權也趨于歸零，這也是我期權操作中虧損最大的一次。但也總結出一個行之有效的操作方法：期權需要多空雙開，即同時買入看漲、看跌期權。與期貨不同，期權只要在行權日來臨前，價格達到行權價格依然有效。舉個例子，買入行權價格為0.3USDT的XRP看跌期權，行權時間為一周。如果未來一周現貨價格先是漲到了100美元，看跌期權只是趨于歸零，不會爆倉；價格在一周內再次回到0.3USDT以下，看跌期權依然可以獲得收益。但如果開了期貨，價格在漲到100美元后插針后，已經爆倉了。這也就是為什么期權可以多空雙開，而期貨不能多空雙開的原因。期權多空雙開后，不需要考慮行情走向，只要未來一段時間，價格向著一個方向走，產生的收益基本可以覆蓋另一側的損失。在第一次虧損后，我和我的朋友繼續下注XRP期權，并且每次都是多空雙開。之后的一個月，XRP在0.4USDT～0.65USDT不斷震蕩。由于多空雙開，并且每次開了好幾個檔位，因此我的收益并不是很大，基本打平。同事A倒是操作得風生水起，7美元逐漸變成了300美元。轉機終于來了。12月23日，美國證券交易委員會發文起訴XRP，導致其價格大幅跳水，24小時內暴跌60%。長期以來一直多空雙開的我們，終于吃到了一塊大的肥肉。同事A的300美元變成了8000美元，而我也獲得近萬美元收益。如下所示：

期權交易者正押注比特幣價格將在減半后下跌:金色財經報道，比特幣將在下個月進行第三次區塊獎勵減半。多頭認為，假設需求保持不變，減半將推高比特幣價格。然而，期權交易者正在購買看跌期權或看跌押注，并將比特幣的看跌/看漲期權持倉量比率推高。根據加密衍生品研究公司Skew提供的數據，該比率在3月24日觸底0.42后，周一升至0.61，為2月27日以來的最高水平。Skew首席執行官Emmanuel Goh表示，過去三周該數字從0.42上升到0.61，表明人們越來越關注對沖比特幣價格的下行風險。[2020/4/14]

在XRP之后，我們再次轉換戰場，征戰BTC、ETH期權。由于1月初的兩周波動性較大，我們也自然獲得不菲的收益。經過幾輪的操作，同事A的資金量，最終達到了12000多美元。相較于其成本7美元，漲幅接近1700倍。

而在操作過程中，我們也多次錯失良機。比如1月4日，我們當時拿著BTC看跌期權，在獲利1000美元后就進行了平倉。如果不平倉，那份看跌期權收益可以達到上萬美元。這樣的例子不在少數，每一次「失誤」都足以讓你懷疑人生。期權：風險與收益并存

說完了期權的收益，相信很多人已經躍躍欲試。先別急，下面這些內容才是干貨。其一，期權在特定時間內是不會爆倉的，無懼插針。但用戶需要清楚，在到達行權日時，如果依然未能達到行權價格，期權將直接歸零。某種程度上，這也是爆倉，只不過給了緩沖時間。如下所示：

其二，期權更加適合波動行情，例如近期BTC的日波動幅度都在10%左右，適合操作期權。如果沒有波動，或者波動較小，則行權日來臨時，期權產生的收益可能難以抵消虧損。其三，與現貨以及期貨交易相比，期權交易收益并不一定是最高的。假設目前比特幣市場價格為7000美元，投資者購買了現貨、交割合約和期權三種產品。具體操作如下表所示：

將三種投資方案收益做成圖，如下所示：

當“買入價格<最新市場價格<期權執行價格”時，期貨收益高于期權，而期權卻出現期權費虧損；但如果比特幣價格一直上漲，則期權收益要遠遠高于其他兩種手段。其四，目前各家期權平臺的機制不盡相同，一些期權平臺定價紊亂，直接影響用戶收益，建議選擇較大的、口碑較好的平臺進行交易。我的故事和期權交易相關的內容就介紹到這里了。如果你想了解更多的期權交易相關資訊和其它財富機會，歡迎持續關注Odaily星球日報。

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